Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

В бухгалтерском учете лизингополучателя, учет обязательств последнего по уплате лизинговых платежей в течение всего срока договора происходит на счете 79 «Внутрихозяйственные расчеты», т. е. в балансе указанные суммы будут отражаться в разделе долгосрочные обязательства. Справедливость такого подхода представляется сомнительной, так как договорам финансового лизинга свойственен длительный срок, по крайней мере свыше одного года. Данное обстоятельство следует учитывать при характеристике финансового положения лизингополучателя.

Кроме того, в этом случае начисление лизингового платежа в учете лизингополучателя производится на одном счете 79 «Внутрихозяйственные расчеты» по субсчетам. Фактически указанная операция служит лишь для целей аналитичности, поскольку в результате ее выделяется отдельно величина обязательства лизингополучателя, подлежащего исполнению в течение соответствующего текущего периода.

Отдельно следует упомянуть о проблемах организации учета операций возвратного лизинга. Будущий лизингополучатель производит в учете записи по реализации имущества с использованием счета 91 «Прочие доходы и расходы». Прибыль или убыток, которые образуются в результате списания имущества, следует относить соответственно на счет 98 «Доходы будущих периодов» и счет 97 «Расходы будущих периодов». Впоследствии указанные суммы равномерно в течение срока действия договора лизинга переносятся соответственно в кредит либо дебет счета 99 «Прибыли и убытки». Указанная операция подлежит налогообложению в соответствии с общеустановленным порядком.

2.3 Анализ эффективности лизинговых операций

В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, поскольку представляет собой, целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. Аренда в своем классическом, обыденном понимании до недавнего времени нередко рассматривалась как вынужденная мера: имущество сдается в аренду, поскольку оно не находит должного применения у его владельца. Реализация любых мероприятий, имеющих вынужденный характер, не всегда сопровождается оптимальными или приемлемыми экономическими последствиями.

С точки зрения лизингополучателя (арендатора), лизинг выступает в роли источника финансирования и является одним из способов приобретения актива.

Деятельность любого предприятия строится из стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства. Реализация подобной стратегии сдерживается недостатком источников финансирования. Одним из источников является аренда. Арендные отношения имеют давнюю историю, однако именно в последние десятилетия их развитию придан новый импульс, появились новые виды аренды, стимулирующие инвестиционную деятельность. Одна из разновидностей аренды – финансовая аренда (лизинг) – рассматривается как эффективный способ финансирования инвестиционного процесса и широко распространена в экономически развитых странах.

Среди преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, являются:

Рисунок 2 – Классификация преимуществ использования лизинга

Преимущества, связанные с рассрочкой платежа. Лизингополучатель освобожден от необходимости оплачивать имущество сразу. Здесь необходимо отметить, что если выбор использования лизингового механизма для финансирования приобретения имущества обусловлен исключительно подобной аргументацией, то с экономической точки зрения далеко не всегда условия лизинга более выгодны по сравнению с приобретением имущества за счет собственных средств. Причина, по которой лизингополучатель идет на сделку, заключается в том, что он лишен возможности приобрести имущество, единовременно уплатив за него всю его цену, и потому вынужден соглашаться на далеко не самые оптимальные для себя условия лизинга. К сделкам подобного рода можно отнести покупку дорогостоящей недвижимости через лизинг.

Преимущества, связанные с пополнением оборотных средств. Это справедливо в отношении возвратного лизинга, когда целью сделки является не приобретение имущества для дальнейшего использования, а пополнение оборотных средств для осуществления каких-либо инвестиций. Сделки возвратного лизинга применяются в отношении производственного оборудования, стабильно работающего и приносящего доход, величина которого будет превышать размер лизинговых платежей по указанному имуществу.

Преимущества, связанные с удобством эксплуатации лизингового имущества. Лизинг наиболее ярко проявляется в программах технической поддержки и эксплуатации лизингового имущества, предоставляемых лизингодателем либо поставщиком оборудования. Указанные сделки наиболее широко распространены при покупке компьютерного или телекоммуникационного оборудования.

Проведем оценку предпочтительности лизинговой сделки.

Для оценки и сравнения возможных вариантов, рассмотрим на конкретном примере. ДРП имеет возможность купить оборудование либо взять его в лизинг.

Стоимость оборудования составляет 100 тыс. руб. Срок предполагаемого использования этого оборудования ДРП составляет 5 лет, а срок действия договора лизинга – 4 года.

Амортизация начисляется равномерно по ставке 20%.

ДРП может получить оборудование на условиях финансовой аренды, ежегодный платеж в конце года составляет 36 903 руб. (без НДС).

Выкуп оборудования по истечении 4 лет предполагается по остаточной стоимости, равной 20 тыс. руб.

Договором лизинга предусмотрена компенсация лизингодателю расходов по эксплуатации оборудования в размере 2000 руб. ежегодно (без НДС). Указанная сумма включена в ежегодный платеж 36 903 руб. В том случае, если ДРП приобретает это оборудование в собственность, она самостоятельно должна осуществлять эти расходы.

При расчетах величины платежей объект лизинга учитывается на балансе лизингополучателя.

В общем виде решение о способе приобретения имущества представлено следующей схемой, рисунок 3. Возможны три варианта действий.

Решение о приобретении имущества

Покупка или лизинг

Лизинг оборудования

Покупка (за счет собственных или кредитных средств)

Вариант учета

Учет имущества на балансе организации

Учет имущества на балансе лизинговой компании

Рисунок 3 – Схема принятия решения о варианте приобретения и учета имущества

1. имущество приобретается в собственность предприятием, при этом структура источников финансирования покупки определяется предприятием (комбинация собственных и заемных средств выбирается в ходе анализа их доступности и сравнительной стоимости);

2. имущество приобретается путем лизинга и учитывается на балансе предприятия-лизингополучателя;

3. имущество приобретается путем лизинга и учитывается на балансе лизинговой компании.

В последних двух случаях схема финансирования покупки имущества разрабатывается лизинговой компанией самостоятельно, а потенциальный лизингополучатель в этом процессе не участвует.

Рассмотрим денежные потоки у ДРП на приобретение оборудования в собственность с 1 января 2012 г.

Расходы по содержанию и эксплуатации машин и оборудования в полном объеме включаются в себестоимость, их годовая величина составляет 2000 руб. без учета налога на добавленную стоимость. Если бы эти расходы несла третья сторона (производитель имущества), величина балансовой прибыли у ДРП увеличилась бы на 2000 руб. и предприятие заплатило бы налог на прибыль на 400 руб. больше (2000 × 0,2, где 20% – ставка налога на прибыль). Таким образом, с одной стороны, отток денежных средств в виде затрат на обслуживание оборудования (ежегодно в сумме 2000 руб.); с другой стороны, экономия на уплате налога на прибыль в размере 400 руб. ежегодно.

Аналогично получаем налоговую экономию на амортизацию. Ежегодно ДВ ДРП начисляет и списывает на издержки 20 тыс. руб. (100 тыс. руб. × 0,2, где 100 тыс. руб. – это первоначальная стоимость имущества, а 20% – годовая норма амортизации). Тогда налоговая экономия составляет для ДРП ежегодно 4000 руб. (20 000 × 0,2).

Сравнение затрат на аренду и на покупку необходимо делать с помощью техники дисконтирования. На основании дисконтирования делается сравнительная оценка целесообразности того или иного варианта финансирования (инвестирования), используется либо критерий дисконтированных (приведенных) затрат, представляющий собой некоторую модификацию критерия чистой дисконтированной стоимости (Net Present Value, NPV), либо собственно критерий NPV. Критерий NPV используется в анализе лизингодателя, а критерий дисконтированных затрат – в анализе лизингополучателя.

Критерий NPV основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Делая прогноз, что инвестиции (IC) будут генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., P_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистая дисконтированная стоимость рассчитываются по формулам (1) и (2):

, (1)

. (2)

Если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, а целесообразность его принятия определяется дополнительными факторами. Именно этот критерий и использует лизинговая компания, анализируя целесообразность осуществления конкретной лизинговой сделки; в данном случае в качестве IC выступает стоимость передаваемого лизингополучателю имущества, а в качестве P_k – получаемые лизинговые платежи.

Лизингополучатель проводит свой анализ, основываясь на критерии дисконтированных затрат. С целью проведения различия между критериями будем обозначать значение приведенных затрат, рассчитанных лизингополучателем по формуле (2), через NPVC.

В качестве дисконтной ставки (%) при сравнении покупки и аренды, выбирают величину стоимости заемного капитала.

Целесообразно использовать не установленную ставку по кредитам, а посленалоговую стоимость капитала, поскольку проценты кредитному учреждению, включаются в себестоимость и уменьшают налогооблагаемую базу при исчислении налога на прибыль. Например, среднегодовая ставка по банковским кредитам составляет 23,75%. Посленалоговая стоимость капитала соответственно будет составлять 19% (23,75% × 0,8). По этой ставке и нужно дисконтировать ежегодные денежные потоки, определяя тем самым приведенные затраты на покупку оборудования.

Вариант покупки. В таблице 3 содержатся данные о денежных потоках ДРП, если она использует заемный капитал для покупки необходимого оборудования. Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) определяется как арифметическая сумма денежных потоков за год.

Таблица 3 – Денежные потоки при покупке оборудования

	01.01.12	31.12.12	31.12.13	31.12.14	31.12.15	31.12.16
Цена покупки	-100 000
Затраты на обслуживание		-2000	-2000	-2000	-2000	-2000
Налоговая экономия на обслуживание		+400	+400	+400	+400	+400
Налоговая экономия на амортизации		+4000	+4000	+4000	+4000	+4000
Чистый денежный поток (NCF)	-100 000	+2400	+2400	+2400	+2400	+2400
Дисконтированные затраты (NPVC)	-92 661

Расчет NPVС по формуле (2) при приобретении имущества в собственность:

Характеристики

Список файлов ВКР