Тема (12) (1175863), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Определение текущей стоимости денежных средств, планируемых к получениюв будущих периодах.C. Финансовая операция, предполагающаярегулярный взнос денежных средствдля накопления определенной суммыв будущем.Практическое занятие:кейс «Обоснование экономическойцелесообразности реализации проекта»Известный профессор в области лазерной физикиизобрел новый подход к производству игл для микроскопов. Вместе со своим учеником они обдумывают возможность начать инновационный проект,ориентированный на организацию производстваданного изобретения.
Затраты на патентование, поих оценкам, составят 300 тысяч рублей. Командапредполагает, что предприятие займет стабильноефинансовое положение, рентабельность активовот текущей деятельности по их расчетам должнасоставить в среднем 20%. Профессор предполагает привлечь к продвижению данной продукциисвоего коллегу (маркетолога), имеющего опыт продвижения данной продукции на рынок. Профессорпообещал своему коллеге-маркетологу 5% от доликомпании в качестве опциона в случае достиженияпрогнозируемого ниже объема продаж.Проведенный маркетинговый анализ рынка даетследующий прогноз продаж на первые три годаосвоения рынка (см.
табл. 2).162Учебное пособиеТаблица 2ПРОГНОЗ ПРОДАЖ ПРОДУКЦИИГоды реализациипроектаПрогнозируемые объемыпродаж, тыс. шт.1-й302-й353-й45Опыт деятельности предприятия показывает,что цена на подобную продукцию в среднемможет составить 600 рублей. Со второго годапрогнозируется появление на рынке конкурентов, что вынудит снизить исходную цену на 5%,но позволит сохранить планируемые объемыпродаж.Тетрадь для студентаДля организации производства планируетсяприобрести технологическое оборудование общейстоимостью 600 тысяч рублей и оборотные средства в размере 100 тысяч рублей. Производствопланируется организовать на арендуемых площадях. При этом арендная плата составит 100 тысячрублей в месяц.Для текущего производства продукции необходимы следующие затраты:yy сырье и материалы — 200 рублей/шт.;yy основная зарплата производственногоперсонала — 150 рублей/шт.;yy накладные расходы — 2 000 тысяч рублейв год;yy оплата торгового персонала — 50 рублей заединицу реализованной продукции.В последний год проекта планируется продатьтехнологическое оборудование по остаточнойстоимости.
Размер амортизационных отчисленийопределяется из условий эксплуатации оборудования в течение пяти лет. Величина отчислений вовнебюджетные фонды составляет 30,2%.В расчет принимается только налог на прибыльв размере, установленном законодательнымиактами на период выполнения расчетов по проекту(на настоящий момент — 20% от налогооблагаемойприбыли).Все инвестиции предполагается провести напредынвестиционной стадии проекта до началапроизводства новой продукции.Для осуществления производственной деятельности необходимо определить состав и величинупроизводственно-сбытовых затрат, формирующихсебестоимость выпускаемой продукции. При этомвыделить две группы затрат: переменные и постоянные. Общая величина затрат на производствои сбыт продукции формирует полную себестоимость, которая может быть рассчитана на единицуи на объем выпуска продукции по годам расчетного периода проекта.Для определения доходной части проекта рассчитывается выручка от реализации продукциикак произведение цены за единицу продукциина объем продаж в количественном выражении.Цена первого года проекта устанавливаетсяв размере 600 рублей.
По результатам маркетингового прогноза со второго года проектапредполагается появление на рынке конкурентовс аналогичной продукцией. Для сохранения планируемого объема продаж предприятие предполагает снизить исходную цену на 5% и сохранитьэту величину на второй и третий год реализациипроекта.На основе проведенных оценок инвестиционных единовременных затрат, текущих производственно-сбытовых затрат и выручки от продажиреализованной продукции составляется планденежных потоков, который отражает реальныепоступления и выплаты денежных средств по проекту, осуществляемые в установленные интервалывремени, в данном проекте — по годам расчетного периода.Расчет показателей плана денежных потоковпроводится по видам деятельности, которые осуществляет каждое предприятие — операционной,инвестиционной и финансовой.
Разница междупоступлениями и выплатами формирует чистыйденежный поток — сальдо реальных денежныхсредств. В таблице денежных потоков поступленияотражаются в виде положительной величины, а выплаты денежных средств — в виде отрицательнойвеличины.При расчете показателей денежного потоканеобходимо учесть налоговые выплаты. В данномпроекте учитывается только налог на прибыль.
Налогооблагаемая прибыль рассчитывается как разница между поступлениями (выручкой) по проектуи выплатами (себестоимостью продукции). Чистаяприбыль рассчитывается как разность между налогооблагаемой прибылью и налогом на прибыль.Отдельной строкой в плане денежных потоковвыделяется величина амортизационных отчислений. Это связано с тем, что эти средства реальноне покидают предприятие, а формируют амортизационный фонд, который может быть использован в дальнейшем как источник для финансирования инвестиций.
Сумма чистой прибылии амортизационных отчислений и формируетчистый денежный поток по проекту, т. е. тот доход,который и остается в распоряжении предприятия.Показатели, которые используются для расчетаденежных потоков, являются исходной информационной базой для оценки коммерческой эффективности проекта.Экономический эффект на ранних стадияхпроработки проекта оценивается путем анализаследующих показателей: критического объема производства (точки безубыточности), рентабельностиинвестиций, срока окупаемости. Оценка экономической эффективности в динамике предполагаетрасчет и анализ следующих показателей: чистойтекущей стоимости, индекса доходности, дисконтированного срока окупаемости, внутренней нормырентабельности проекта. Для расчета этих показателей нужно определить минимально требуемуюнорму доходности (норму дисконта — R), которуюдолжен приносить проект, по мнению инициаторов или предполагаемых инвесторов проекта.
Этанорма дисконта может учитывать величину рискапо проекту.На окончательном этапе оценки готовится аналитическое заключение по всем рассчитанным показателям эффективности, выявляются возможныепротиворечия между ними и принимается окончательное решение о целесообразности реализациипроекта.163Тема 12 Оценка инвестиционной привлекательности проектаВопросы для обсужденияпо кейсу «Обоснованиеэкономическойцелесообразности реализациипроекта»1. Определите состав и величину инвестиционныхзатрат по проекту.2. Какие еще виды затрат, кроме указанных в описании, можно отнести к инвестиционным?3.
Рассчитайте производственно-сбытовые затратыпо проекту, определите себестоимость в расчетена единицу продукции и по годам расчетногопериода проекта.4. Проведите расчеты выручки от продажи продукции проекта, основываясь на прогнозах продажи конъюнктуре цен.5. Назовите факторы окружающей среды проекта,которые могут повлиять на величину выручки отреализации продукции.6. Проведите расчеты денежных потоков поступлений и выплат за весь период реализации проекта.7. Как вы оцениваете жизнеспособность проектапо результатам прогноза денежных потоков?Какой показатель является критерием экономической целесообразности проекта на данномэтапе его оценки?Основная литература1. Экономика инноваций: учебное пособие.
— М.:Экон. ф-т МГУ им. М.В. Ломоносова, 2016. — 310 с.(с. 239–266) [Электронный ресурс]. URL: http://istina.msu.ru/media/publications/book/d7d/1fb/27544149/13_Ekonomika_innovatsij_ITOG.pdf.2. Васюхин О.В., Павлова Е.А. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие. — СПб.: СПб НИУ ИТМО,2013. — 264 с. (с. 37–51) [Электронный ресурс]. URL:http://books.ifmo.ru/file/pdf/1473.pdf.Дополнительная литература1.
Экономика инноваций: учебно-методическое пособие для программы бакалавров экономическогофакультета / под ред. Н.П. Иващенко. — М.: Экон. ф-тМГУ им. М.В. Ломоносова, 2016. — 81 с. (с. 50–55)[Электронный ресурс]. URL: http://istina.msu.ru/media/publications/book/546/e87/27544006/14_Praktich_posob_EI_ITOG.pdf.164Учебное пособие 8. Проведите расчеты показателей эффективности проекта методами статической оценки. Охарактеризуйте полученные значения.
Насколькополно эти показатели характеризуют инвестиционную привлекательность проекта? 9. Рассчитайте дисконтированные показателиэффективности проекта. С каких позиций онихарактеризуют проект? Объясните наличиевозможных противоречий между ними.10. На основании проведенных расчетов показателей эффективности определите экономическуюцелесообразность и инвестиционную привлекательность реализации проекта. Аргументируйте свои выводы.Домашнее заданиепо групповому проектуНа основе кейса «Обоснование экономическойцелесообразности реализации проекта» оценитеинвестиционную привлекательность вашего проекта, следуя вопросам кейса.
Результаты представьтев виде презентации.2. Пауэр Д., Хилл Б. Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей. — М.:Эксмо, 2008. — 240 с. [Электронный ресурс]. URL: http://fictionbook.ru/static/trials/00/59/08/00590815.a4.pdf.3. Ример М.П. Экономическая оценка инвестиций: учебник для вузов. 5-е изд. — СПб.: Питер, 2014. С.
70–230.Дополнительные материалы1. Как оценить стоимость стартапа [Электронный ресурс]. URL: https://spark.ru/startup/innmind/blog/15252/kak-otsenit-stoimost-startapa.2. Фильм «Пираты Силиконовой долины», которыйповествует о зарождении Apple и Microsoft / Блог проинновации [Электронный ресурс]. URL: http://helpinn.ru/luchshiy-film-pro-innovatsii/.3. Инновация в фильмах [Электронный ресурс]. URL:http://cinemate.cc/movies/innovaciya.4. Теодор Драйзер.
Финансист [Электронный ресурс].URL: http://lifeinbooks.net/chto-pochitat/teodor-drajzerfinansist-sekrety-finansovoj-genialnosti/..
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
