Тема (11) (1175862), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Сюда включаются все основныекатегории расходов по ключевым подразделениям(или категориям). Прогноз расходов складываетсяиз данных таблицы 6 о зарплате, величины комиссионных агентам по продаже, ожидаемых затрат нарасходные материалы, маркетингового бюджета,148АпрУчебное пособиепредположений о том, насколько и как быстро придется расширять офис и т. д.Затем все расходы и доходы из таблиц 4, 5 и 6собираются в таблицу 7, формируя тем самым прогноз по прибылям и убыткам (profit and loss — P&L).Здесь уже возникают первые чисто финансовыепоказатели, характеризующие правильность выбора бизнес модели и разумность закладываемыхоперационных расходов.Тетрадь для студентаТаблица 6Расходы по подразделениям технологического проектаГод 1Расходы ЯнвФевМарАпрМайИюнИюлАвгРазработкаи производство Зарплата и соц.
пакет$ 7,812$ 7,812$ 7,812$21,168$23,184$25,200$38,556$40,572Расходные материалы$ 1,500$ 1,500$ 1,500$ 2,500$ 3,000$ 3,500$ 4,500$ 5,000Другое$ —$ —$ —$15,000$ —$ —$ —$10,000Всего$ 9,312$ 9,312$ 9,312$38,668$26,184$28,700$43,056$55,572 Продажи и маркетинг Зарплата и соц. пакет$ 6,300$ 6,300$ 6,300$ 6,930$ 6,930$ 6,930$10,080$10,080Комиссионные$ 2,000$ 2,000$ 2,000$ 2,000$ 2,000$ 2,000$ 4,000$ 4,000Выставки и реклама$ —$ —$ —$ —$ —$ —$ —$ —Всего$ 8,300$ 8,300$ 8,300$ 8,930$ 8,930$ 8,930$14,080$14,080 Административные Зарплата и соц.
пакет$13,608$13,608$13,608$13,608$13,608$13,608$14,616$14,616Аренда$15,000$15,000$15,000$15,000$15,000$15,000$15,000$15,000Другое$ 2,000$ 2,000$ 2,000$ 2,600$ 2,800$ 3,000$ 4,000$ 4,200Всего$30,608$30,608$30,608$31,208$31,408$31,608$33,616$33,816 Всего операционныхрасходов$48,220$48,220$48,220$78,806$66,522$69,238$90,752$103,468Так, показатель валовой прибыли отражаетэффективность производственного процесса, а динамика операционной прибыли показывает, когдаможно ожидать достижения точки операционнойбезубыточности (break-even).P&L вместе с предполагаемыми инвестициямидает возможность построить прогноз денежныхпотоков (cash flow), пример которого приведенв таблице 8. Анализируя P&L и cash flow, можнопопытаться оценить, насколько заложенные предпосылки реалистичны, а предложенная бизнес-модель компании жизнеспособна.Денежный поток (“cash-flow”,«сальдо реальных денег») представляет собой разность между притоком(поступлением) и оттоком (выплатами) денежных средств на каждом шаге расчета.NCFt = CIFt – COFt,где NCF — чистый денежный поток (сальдоденежных средств); CIF и COF — денежныепоступления и выплаты по проекту.149Тема 11 Инструменты привлечения финансированияТаблица 7Прогноз по прибылям и убыткам технологического проекта (помесячно)Прибылии убыткипомесячно Год 1ЯнвФевМарАпрМайИюнИюлАвгПродажи Продукт 1$ —$ 3,000$ 3,000$ 3,000$ 6,000$ 6,000$ 6,000$ 12,000Продукт 2$ —$ —$ —$ —$ —$ —$ —$ 2,000Всего продаж$ —$ 3,000$ 3,000$ 3,000$ 6,000$ 6,000$ 6,000$ 14,000 $ —$ 1,500$ 1,500$ 1,500$ 3,000$ 3,000$ 3,000$ 5,800 $ —$ 1,500$ 1,500$ 1,500$ 3,000$ 3,000$ 3,000$ 8,200 Расходы Производство$ 9,312$ 9,312$ 9,312$ 38,668$ 26,184$ 28,700$ 43,056$ 55,572Маркетинги продажи$ 8,300$ 8,300$ 8,300$ 8,930$ 8,930$ 8,930$ 14,080$ 14,080Административные$ 30,608$ 30,608$ 30,608$ 31,208$ 31,408$ 31,608$ 33,616$ 33,816Всего расходов$ 48,220$ 48,220$ 48,220$ 78,806$ 66,522$ 69,238$ 90,752 $ 103,468 Себестоимость Валовая прибыль Операционнаяприбыль $ (48,220) $ (46,720) $ (46,720) $ (77,306) $ (63,522) $ (66,238) $ (87,752) $ (95,268)Таблица 8Прогнозные денежные потоки технологического проекта (помесячно)Денежныйпоток НачальныйбалансГод 1ЯнвИнвестицииИзменениебаланса150АпрМайИюнИюлАвг$ 51,780$ 505,060$ 458,340$ 381,034$ 317,512$ 251,274$ 163,522 $ (48,220)$ (46,720)$ (46,720)$ (77,306)$ (63,522)$ (66,238)$ (87,752)$ (95,268)$ —$ 500,000$ —$ —$ —$ —$ —$ —$ (48,220)$ 453,280$ (46,720)$ (77,306)$ (63,522)$ (66,238)$ (87,752)$ (95,268) $ 51,780$ 505,060$ 458,340$ 381,034$ 317,512$ 251,274$ 163,522$ 68,524 КонечныйбалансМар$ 100,000 Прибыль(убыток)ФевУчебное пособиеТетрадь для студентаВ этот момент происходит проверка бизнес-модели проекта.
Основным показателем служит динамика денежного потока компании. Если на каком-тоэтапе случается отрицательный денежный поток, тонужно либо сокращать расходы, либо увеличиватьпродажи, либо предусматривать дополнительныеинвестиции. Вопросы для самопроверки1. Венчурное финансирование относится:A. К собственным финансовым средствам.B. Заемным финансовым средствам.C. Привлеченным финансовым средствам.D. Внутренним финансовым средствам.2. Что из перечисленного не является особенностью бизнес-ангельского финансирования инновационной деятельности?A.
Требование доли в собственности компании.B. Вера в команду и идею.C. Использование собственных средствинвестора.D. Предоставление денежных средств набезвозмездной основе.3. Что из перечисленного не является особенностью краудфандинга как источникафинансирования?A.
Отсутствие географических ограничений.B. Контрольный пакет всегда остается запредпринимателем.C. Эффективность на ранних стадиях развития проекта.4. Среди общих характеристик бизнес-ангелов и венчурных фондов как источниковфинансирования инновационной деятельности можно выделить следующийпризнак:A. Финансируют только компании на стадии start-up.B. Являются элементом привлеченных финансовых ресурсов компании.C. Денежные средства предоставляются набезвозмездной основе.5. Наиболее распространенным способомвыхода из венчурных инвестиций в мировой практике является:A.IPO.B. Выкуп менеджментом доли инвестора за счет собственных или заемныхсредств.C. Продажа крупной доли/компании стратегическому/финансовому инвестору.6.
Оптимальными источниками финансирования инновационной компании с точкизрения доступности на стадии созданияявляются:A. Фондовые рынки.B. Личные сбережения.C. Венчурные фонды.7. Расставьте основные источники финансирования инновационной деятельностив порядке возрастания доступного объема финансирования:1. Венчурные фонды.2. Ресурсы бизнес-инкубаторов.3.
Фондовые рынки.4. Личные сбережения.8. Расставьте основные этапы цикла венчурного инвестирования в порядке очередности возникновения:5. Осуществление инвестиций.6. Подбор компании.7. Управление выходом.8. Формирование фонда.9. Постынвестиционное управление.Задание 1Охарактеризуйте достоинства и недостатки доступных источников финансирования инновационных компаний на различных стадиях жизненного цикла.Задание 2Каковы преимущества и недостатки бутстрэппинга?Задание 3Сравните венчурное и бизнес-ангельскоефинансирование по следующим характеристикам (см. табл. 9).
Какие параметрыможно было бы еще учесть? Заполнитепредлагаемую таблицу. Обоснуйте своиответы.Задание 4Составление финансовой модели проекта1. Заполните финансовую модель вашегопроекта, используя шаблон, представленный преподавателем. Методику,изложенную в разделе 2 данной темы,можно использовать в качестве образца.151Тема 11 Инструменты привлечения финансированияТаблица 9Сравнение бизнес-ангелов и венчурных фондовРазличияБизнес-ангелыВенчурные фондыМотивацияИсточники инвестицийСредний размер инвестицийОбъект инвестицийХарактер процедуры due diligenceУчастие в управлении компанией…СходстваОбъект инвестицийСтадия развития стартапа…2.
С учетом освоенного материала обоснуйте динамику денежного потока отфинансовой, операционной, инвестиционной деятельности перед другими командами и преподавателем.3.Определите наиболее выгодный способ/систему налогообложения для вашегопроекта.Пояснения к модели. Финансовая модельдля вашего проекта построена в форматеMicrosoft Excel, предоставляется преподавателем в электронном виде во времяпроведения занятий по курсу. Все частифинансовой модели доступны для просмотра и внесения изменений, не являютсяскрытыми, защищенными, заблокированными. Финансовая модель обладает понятнойи логичной структурой:yy Последовательно представлены исходные данные (допущения), финансовыепрогнозы и промежуточные расчеты,результаты финансовых прогнозов.yy Указанные элементы визуально отделены друг от друга, но связаны между собойрасчетными формулами.Все элементы, использующиеся при расчетах в составе формул, являются действующими ссылками на ячейки, в которыхсодержатся допущения (исходные данные),152Учебное пособиеили ячейки, содержащие формулы.
Финансовая модель допускает внесение измененийв первоначально заложенные допущенияи автоматически корректирует финансовые прогнозы в случае внесения такихизменений. Финансовая модель позволяетпроводить анализ чувствительностирезультатов финансовых прогнозов к изменению всех допущений (исходных данных)модели.
Финансовая модель обладаетдостаточной степенью детализации,т. е. содержит разбивки по основным видампродукции, производственным единицам,периодам, статьям доходов и затрати т. п. В то же время финансовая модельпредставляет информацию в интегрированном виде, а именно, в ее составе присутствуют взаимосвязанные друг с другомпрогнозный отчет о финансовых результатах, движение денежных средств отоперационной, инвестиционной финансовойдеятельности, результаты выбора способа налогобложения в рамках УСН.Тетрадь для студентаПрактическое занятие:деловая игра «Выбор и обоснованиеисточников финансированияинновационного проекта»Этап 1. Разделение по группамАудитория делится на 2–4 группы: половина — разработчики бизнес-плана инвестиционного проекта(по 5–7 участников в каждой) и половина — потенциальные инвесторы данного проекта (по5–7 участников в каждой).Каждой группе необходимо оценить жизнеспособность и приемлемость представленной идеи,с учетом готовой финансовой модели бизнес-плана, со своих позиций.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
