диссертация (1169835), страница 12
Текст из файла (страница 12)
А Томпсону и П. Дж. Стрикленду, – «это объединениепримерно равных партнеров, в результате которого вновь созданнаякомпания получает новое название. При поглощении более крупнаякомпания приобретает и интегрирует в свою структуру бизнес меньшейкомпании.Различиемеждуслияниемипоглощениемопределяетсяотношениями собственности, управленческого контроля и финансовыхсоглашений, а не стратегией и конкурентными преимуществами. Ресурсы,компетенции и конкурентные возможности вновь созданной компанииобычно одинаковы, независимо от того, была ли она создана за счетпоглощения или слияния».71В связи с разнообразием процессов слияний и поглощений компанийсуществуют многочисленные классификации этих процессов.
По характеруинтеграции выделяют: горизонтальные (объединение компаний однойБрейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2017. С. 677Ross S., Westerfield R., Jordan B. Essentials of Corporate Finance. Press: McGraw-Hill Irwin, 2008. С. 47271Томпсон-мл. Артур А., Стрикленд А. Дж. – Стратегический менеджмент: создание конкурентногопреимущества. Пер. с англ. - М.: Изд.
дом "Вильямс", 2016. — C.192697064отрасли), вертикальные (объединение компаний разных отраслей, связанныхединым производственным и рыночным циклом), родовые (объединениекомпаний, выпускающих взаимосвязанные товары) и конгломератные(объединение компаний различных отраслей без наличия производственнойобщности). В зависимости от отношения управленческого персоналакомпаний к сделке различают дружественные и враждебные.72Большое значение придается не только определениям, видами способам процессов слияний и поглощений, но также и определениюпричин и мотивов, в связи с которыми они происходят.
Так можно выделитьследующие мотивы слияний и поглощений компаний:1) возможностьдостижениясинергетическогоэффекта(результатвзаимодополняющего действия активов двух или нескольких организаций);2) диверсификация бизнеса;3) «недооценка» поглощаемой компании на финансовом рынке;4) asset-stripping - покупка компании для последующей распродажи ее почастям с целью извлечения прибыли;5) налоговыемотивы–поглощаемаякомпанияможетобладатьсущественными налоговыми льготами, которые полностью не используютсяпо тем или иным причинам;6) стремление к завоеванию большей доли рынка;7) повышение эффективности производства и качества управления;8) личныемотивыуправляющих–расширениебизнеса,власти,повышение собственного статуса и т.д.; 73Отметим, что мотивами осуществления слияний и поглощений встранахсразвитойэкономикойявляютсялиберализациярынков,Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е.
Экономический анализ слияний/поглощений компаний: научное издание.– М.: КНОРУС, 2016. – С. 3773Депамфилис Д. Слияния, Поглощения и другие способы реструктуризации компании. Пер. с англ.М.: Олимп-бизнес, 2008. С. 24.7265уменьшение государственного вмешательства и, как следствие, появление нарынке новых участников и усиление конкуренции. В развивающихся странахслияния и поглощения происходят, как правило, в рамках приватизационныхпрограмм. Соответственно, все большие сегменты производства и сферыуслуг попадают в иностранную собственность.
Такая тенденция неизбежноподнимает вопрос рационального суверенитета и конкурентоспособностистран/регионов, локальной зависимости от глобальных процессов иконтролирующих центров, сравнительных издержек и выгодах прямыхиностранных инвестиций.74Таким образом, слияния и поглощения занимают серьезное местов глобальных стратегиях корпораций как наиболее быстрый способприобретения активов в разных государствах, получения новых источниковсырья и новых стадий производственного процесса, освоения новых рынков.Электроэнергетические компании по всему миру нуждаются в партнерстве,чтобы повысить свою конкурентоспособность, поэтому количество слиянийи поглощений ежегодно возрастает. Это результат их стратегических усилий,направленных на то, чтобы отразить или удержать конкурентоспособныеугрозы.
Тремя основными причинами слияния и поглощения компаний вэлектроэнергетической сфере являются:1. Слияния и поглощения могут создаваться с целью лоббированияинтересов электроэнергетической сферы во властных структурах, а также длязащиты и взаимной поддержки электроэнергетических компаний в условияхнеблагоприятной политической и экономической ситуации, в том числе вусловиях кризиса.2. Слияния и поглощения могут служить инструментом борьбы на рынкемонопсонии, на котором действует единственный покупатель (на рынкеэлектроэнергетический услуг это государство), власть которого на рынке74Конина Н.Ю.
Конкурентоспособность фирмы в глобальном мире. – Москва: Проспект, 2012. – С. 28266чрезмерно высока. Укрупнение компаний в результате их слияний ипоглощений повышает их рыночную власть и приближает рынок ксостоянию равновесия интересов покупателя и продавцов.3. Слияния и поглощения могут производиться с целью гармонизацииотношений с контрагентами, которые являются неотъемлемой частью цепидобавленнойстоимостивэлектроэнергетическойсфере.Слиянияипоглощения, приводящие к укрупнению электроэнергетических компаний,позволяют им получить одобрение и завоевать расположение крупныхбизнес-партнеров, которые являются частью их системы распределения исбыта продукции. Так электроэнергетические компании одновременносоздают горизонтально и вертикально интегрированные системы.Далееавторомпредлагаетсярассморетьформыобъединения(интеграции компаний), так как современные процессы, происходящие вмировой и национальной экономике, обнаруживают проявление достаточновыраженнойтенденции–стремлениекусилениювзаимодействиякорпоративных структур различных отраслей и стран.
В мировой практикесложились различные формы интеграции компаний, которые можно условноразделить на «жесткие» и «мягкие» в зависимости от целей объединения,характерахозяйственныхотношениймеждуучастниками,степенисамостоятельности входящих в объединение предприятий.К жестким организационным формам относятся тресты, концерны,конгломераты.
Данные типы объединений имеют международную сферудеятельности, определенную национальную принадлежность, оформленнуюорганизационнуюструктуру,возглавляемойматеринскойкомпанией.Мягкие формы интеграции создаются на основе соглашений и позволяютвести совместную деятельность при сохранении учредителями юридическойи хозяйственной самостоятельности.
К таким объединениям относятсякартелииихразновидностистратегические альянсы, ассоциации.(синдикаты,пулы),консорциумы,67Трест–объединениепроизводственныйпроизводственнуюиз единогокомплекспредприятий,ислившихсятеряющихсвоювединыйюридическую,икоммерческуюсамостоятельность,руководимыхцентра.Форма трестаочень удобна дляорганизациикомбинированного производства, т.е. объединения под одну компаниюпредприятий разных отраслей промышленности, которые представляютсобой или последовательные ступени обработки сырья, или играющихвспомогательную роль одна по отношению к другой,. В составе треста могутвходить предприятия, полностью принадлежащие головной компании, ипредприятия, которыми трест управляет через свои дочерние предприятияпри помощи системы участия.Одной из наиболее распространённых типов объединений являютсямеждународные концерны, в рамках которых создаются многоотраслевыекомплексы.
Концерн – это предприятия, связанные через систему участия вкапитале, финансовые связи, договора об общности интересов, личные унии,патентно-лицензионныесоглашения,тесноепроизводственноесотрудничество. Объединенные предприятия остаются хозяйствующимиюридическими лицами. Деятельность компаний, входящих в него, Концернполностью контролирует.75Концерн обычно является объединением производственного характера,в которое входят предприятия разных отраслей, в зависимости от чего носятхарактер вертикальных или горизонтальных объединений. Вертикальноеобъединение охватывает предприятия разных отраслей промышленности,производственные процессы которых взаимосвязаны (горнодобывающие,металлургические и машиностроительные). Горизонтальные объединения –предприятия одной отраслей. Концерны являются основой созданияхолдинговых компаний (корпорация, владеющая контрольными пакетами75Владимирова И.Г. Международный менеджмент: учебник.
– М: КНОРУС, 2016. – С. 22968акций или долями в других компаний с целью управления их деятельностью).Конгломерат – объединенные под единым финансовым контролемцелая сеть разнородных предприятий; организационная форма, котораявозникает в результате слияния и поглощения различных фирм внезависимости от их горизонтальной и вертикальной интеграции, без всякойпроизводственной общности. Головная компания возглавляет конгломерат,осуществляетфинансовыйконтрользадеятельностьюдочернихиассоциированных компаний.Наряду с юридически и структурно оформленными объединениямисуществуют объединения, создаваемые на основе соглашений участников,имеющих договорный характер (мягкие формы).
Они не имеют уставногокапитала, оформленной организационной структуры. Их деятельностьнаправлена на реализацию единых целей и основывается на выполнениикаждым участником определенных обязательств.Картель – объединение фирм (как правило из одной отрасли), которыевступают между собой в соглашение, касающееся различных сторонкоммерческой деятельности: соглашение о ценах, о рынках сбыта, объемахпроизводства и сбыта, ассортименте, обмене патентами, условиях наймарабочей силы и т.д.
Международные картели создаются в целях контроля заэкспортно-импортными операциями по отдельным товарам на рынке. Фирмы(в картельном соглашении) сохраняют свою юридическую, финансовую,производственную и коммерческую самостоятельность.Разновидностьюпредполагающийсбыткартельногопродукциисоглашенияегоявляетсяучастниковчерезсиндикат,единуюорганизацию. Форма синдиката наиболее распространена в отраслях смассовой однородной продукцией: горнодобывающей, металлургической,химической.Международные синдикатыразделяют рынкисбыта иустанавливают уровень цен. Современные условия требуют более сложныхи гибких форм монополистических объединений одноотраслевого профиля и69синдикаты утрачивают свое значение.Пулы также относятся к объединениям картельного типа.
Пул этообъединениекомпаний,вкоторомсуществуетособыйпорядокраспределения прибылей его участников. Прибыль из общего котлаперераспределяется между ними в заранее установленной пропорции.76Ассоциацияпредставляетсобойдобровольноеобъединениеюридических или физических лиц для достижения общей хозяйственной,научной,культурнойиликакой-либодругойцели(какправило,некоммерческой).
Одной из разновидностей ассоциаций является торговаяассоциация – структура, создаваемая входящими в отрасль компаниямидля обмена информацией и лоббирования общих интересов.Компании различных стран, в том числе и компании-конкуренты,в целях согласования своих усилий по завоеванию зарубежных рынков идуттакже на создания мягких форм как консорциумы и стратегические альянсы.Консорциум–временноеобъединениенадоговорнойосновенезависимых в юридическом и хозяйственном отношении фирм.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
