К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (2003) (1160721), страница 134
Текст из файла (страница 134)
в год, продается по номинальной стоимости 1ООО дол. Следовательно, доходность такой облигации составляет 5%: 50 лол. = 5%. 1000 дол. 10 Ф к 75 в 3. 0.5 150 200 250 500 Величины спросе на деньги н денежна~а предложения 1е ыааа ааа1 рисунок 1З-З. Восстановление равновесия на денежном рынке Сокращение предложения денег создает их временную нехватку на денежкам рынке Пюдн н организации пытаются аокучитл больше денег путем продажи облигаций. Поэтому предкаженке абпигеций возрастает, что орнеадит к сниженкю цены нэ кнк н повышению процентной ставки. Прн бааее еысакой процекакм ставке количества денег, которое люди хотят иметь на руках, уменлшзетск. Таким образом, между ееаичннай денежнага предпажения н ееанчинан спраса на деньги енаеь устанэваиееется раеенство, но уже при бакее высокан процентной ставке. уееанченне денежнага предложения создает временный их избыток, в резуаьтате чеговозрастает спрос на абпнгацнн н цена на ннк паеышеетск.
Процентная ставке ведает, н нз денежнол1 рынке еосстанаеанеается равновесие. Теперь предположим, что цена этой облигации изэе увеличения предложения облигаций упала до ббу дол. Для того, кто покупает облигациго, Фиксированные процентные платежи н размере 50 дол. н гад теперь обеспечивают доходность 7,5%: 50 лол. — — 7,5% б67 дал. Поскольку все заемшики под воздействием конкуренции вынуждены предлагать кредиторам процентные платежи с такой же доходностью, какую обеспечивают облигации, происходит рост обшего уровня процентной ставки. На рис. 13-3 чы видим, что процентная ставка повышается с 5% прн денежном прелложении 200 млрд дол.
до 7,5%, когда денежное предложение раино 150 млрд дол. Это повышение процентной ставки приводит к увеличению альтернативных издержек хранении денег и к сокрашению количества денег, которое хотят иметь на руках Фирмы и домохозяиства. Так, вели- чина спроса на деньги уменьшается с 200 млрд дол. при процентной ставке в 5% до 150 млрд дол, при процентнои ставке, равной 7,5%. 2(енежный рынок возвращается в состояние равновесия; прн процснтной ставке 7,5%а и спрос на деньги, и их пред-' ложение равны одной и той же величине— 150 лклрд дол.
Реакция на избыток денег Увеличение денежного предложения с 200 млрд дол. (о„) до 250 лклрд дол. (о„а) приведет к избытку денег в размере 50 млрд дол. при первоначальной прод центной ставке, равной 5%. Люди попытаются избавиться от денег, покупая больше облигаций. Но расходование денег одними означает поступление денег другим. Поэтому кодлективная попытка купить больше облигаций увеличивает спрос на них н толкает цены на облигации вверх.
Следствие: рост цен па облягоцяи приводит к спиц эюению праценгппой стояла. Применительно к нашему случаю, процентные платежи в размере 50 дол. в год по облигации, которая теперь стоит, например, 2 тыс дол., обеспечивают покупателю облигации доходность всего лишь 2,5%; 50 дол. = 2,5%. 2000 дол. И по мере того как люди будут предпринимать цсе новые безуспешные попытки сократить сион совокупные денежныс запасы ниже отметки 250 млрд дол.
путем покупки облигаций, обший уровень процентных ставок будет понижаться. В данном случае процентная ставка упадет до нового равновесного уровня 2,5%. Поскольку альтернативные издержки хранения денег теперь тоже снизились — ликвидность стала стоить дешевле, — количество денег в виде наличности и на чековых депозитах, которые потребители и предприниматели готовы держать, увеличится с 200 млрд до 250 млрд дол.
И вновь равновесие на денежном рынке восстанавливается: при процентной ставке 2,5% и спрос на деньги, и их предложение рампы 250 млрд дон. В главе 15 мы увидим, каким образом средствами кредитно-денежной политики, регулируя денежное предложение, можно изменять равновесный уровень реальных процентных ставок. Рост процентных ставок приводит к сокрашению инвестиционных н потребительских расходов, снижая тел< самым совокупный спрос, Понижение процентных ставок, напротив, способствует росту инвестиционных и потребительских расходов и увеличению совокупного спроса.
В обоих случаях эти изменения в конечном итоге затрагивают реальный объем производства, а также уровни занятости и цен. (Ключевой еапрос 7) 292 НИЕ 13.г Сб.че т»., !ъ~еьюз»тс',ьл, ачрж1 + Люди держат деньги ради осуществления сделок и в качестве актива. + Совокупный спрос на деньги равен сумме спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как на активы; графически он отражает обратную зависимость (нисходящий график) между уровнем процентной ставки и величиной спроса на деньги. + Равновесная величина процентной ставки определяется предложением денег и спросом иа них," она устанавливается на уровне, нп котором люди проявляют готовность дерхггпь ровно такое количество денег, коков предлагают руководящие кредитноденежные ведомствп.
+ Цены на облигации и процентные ставки находятся в обратно пропорциональной зависимости. ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ И БАНКОВСКАЯ СИСТЕМЫ й США к «денежньгм пластам», о которых упоминалось выше, относятся члены Совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС). Как показа- но на рнс. 13-4, этот Совет руководит деятельностью 12 федеральных резервных банков, каждый из каторых, в свою очередь, контролирует деятельность коммерческих банкон н сберегательных учреждений, История развития банковской системы США К началу ХХ в. Конгресс США начал все в большей степени осознавать, что пеобходнмымн предпосылками эффективной банковской системы являются централизация н общественный контроль. Разобщенность„децентрализация и недостаточный надзор за деятельностью банков привели к точу, чта денежные банкноты, эмитированные многочисленными частными банками, обесценивались, их переставали принимать в обращении, что создаила неудобства и хаос.
Кроме того, из-за децентрализации и недостатка контроля возникалн многочисленные сбои в управлении денежной массой, когда предложение денег не соответствовала потребностям экономики. й одних случаях избыток денег способствовал развитию инфляции„в других — их недостаток замедлял экономический роет, создавая помехи производству и обмену товарами н усяуга- Рисунок 13-4. Структура гпедерзльлая резервная системы л ее еззимааглашелвя с обществом Пользуясь советами л рекаыелдздлямл Комитета лс оперениям на аткрытал рынке и трех халсультативных слветав, Савет управляющих принимает лслаекые политические решения, катарые абесллчлвзют калтраль иад дележнаи и панковская системами СШД.
Лтл решения лравадяг е жизнь 1л федеральных резервных банков. ил. Ни один из государственных органов власти не отвечал за Формирование и реализацию общенациональной политики в банковскокг секторе. Небывалая банковская паника 1907 г. заставила Конгресс США созлать Национальную комиссию по денежному обращению, которой поручался анализ денежных н банковских проблем и выработка направления леиствий Конгресса ло их решению. Конечным результатом ее работы стало принятие в 1913 г.
Закона о Федеральной резервной системе. На рис. 13-4 схематично представлена денежная система, сформировавшаяся в соответствии с этим законом. Давайте рассмотрим природу, функции и юаимосвязь различных частей, составляющих Федеральную резервную систему. Совет управляющих ФРС Стержнем ленежной и банковской систем США является Совет управляющих Федеральной резервной системы (ФРС). Семь членов Совета назначаются президентом с одобрения Сената.
Им устанавливакпся ллительные сроки полнолючий — 14 лет, однако каждыс лва гола заменяется один из членов Совета. Президент назначает председателя н заместителя председателя из числа членов Совета сроком ва четыре гола. Длительные сроки полномочий позволяют членам Сове~а действовать последовательно, компетентно и сохранять независимость в условиях политического лавлеиия, которое может привести к развитию инфляпни. Оперативная и консультативная помощь .;.: В разработке банковской и денежной политики Совет управляющих опирается на помощь нескольких важных государственных органов, первому из которых, очевидно, припаллежнт особая роль. Комитет по операциям иа открытом рынке, в который входят собственно члены Совета управлявших, а также пять президентов фсдеральных резервных банков, опредслясг полнзнку купли-продажи на открытом рынке государственных цепных бумаг (векселей, казначейских билетов, облигаций).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
