Диссертация (1155476), страница 42
Текст из файла (страница 42)
Одновременно процентные ставки намежбанковском рынке, по кредитам нефинансовым организациям и подолгосрочным государственным облигациям (за исключением Греции) оказалисьниже предкризисного уровня. Но при этом даже на фоне низких процентныхставок не удалось поднять объем кредитования нефинансовым компаниям допредкризисного уровня. Анализ современного состояния показателей системнозначимых банков выявил понижение рентабельности капитала до 3%. Низкаядоходность банковского сектора и низкий уровень процентных ставок можетсоздать угрозу финансовой стабильности, т.к.
данная ситуация приводит к поискуальтернативных, как правило, более рискованных возможностей для вложений. Вцелом наблюдается уже стабилизация ситуации на финансовых рынках ибанковском секторе, но сохраняется большой разброс между странами и нерешены все проблемные аспекты, способные дестабилизировать финансовуюсистему валютного союза.6. Применительно к региональной финансовой системе зоны евро быливыявлены факторы, влияющие на финансовую стабильность:− уровни частной, государственной и внешней задолженности;− характер проводимой денежно-кредитной политики;− удержание ценовой стабильности;− стабильность банковского сектора.Анализвыявил,чтонаданныймоментвысокиепоказателигосударственной, частной и внешней задолженности угрожают финансовойстабильности в зоне евро. Высокий уровень задолженности негативно влияет наожидания инвесторов, может спровоцировать отток капитала и проблемы срефинансированием задолженности.
Также высокая задолженность стран создаетриски для банковской системы из-за высокой доли государственных облигаций впортфолио банков. Установлено, что при проведении единой денежно-кредитнойполитики недостаточно внимания обращалось на удержание финансовой 187 стабильности; ЕЦБ в основном акцентировал свое внимание на ценовойстабильности. Это способствовало незаметному развитию пузыря на рынкахнедвижимости, акций и товаров. Также большой разброс показателей ГИПЦ ипериоды дефляции не позволяют говорить о полном достижении имеющейся целипо ценовой стабильности. Далее ситуация в банковском секторе зоны евро хоть истабилизировалась, но тем не менее многие банки отличаются высокой долейпроблемных активов и низкой доходностью, что может вновь дестабилизироватьфинансовую систему в зоне евро.7.
Сцельюукрепленияфинансовойстабильностивзонеевроисовершенствования европейской региональной финансовой системы авторомбыли предложены следующие меры:− Содействие большей координации экономических политик стран:Данная мера необходима для более эффективного и оперативного принятиярешений, также это нужно для приближения зоны евро к оптимальной валютнойзоне и для предотвращения возникновения асимметричных шоков;− Проведение структурных реформ:Такие реформы позволили бы содействовать устойчивому экономическому ростуи создать благоприятные условия для инвестиций, без которых труднопредставимо уменьшение высоких уровней задолженности;− Стимулирование инвестиций на наднациональном уровне:Высокие бюджетные дефициты и государственная задолженность ограничиваютвозможности национального стимулирования инвестиционной деятельности иобеспечения гарантий для рискованных проектов.
Наднациональное содействиеинвестициям, предоставление кредитов и соответствующих гарантий оказываютвесьма положительное влияние на инвестиционный климат;− Изменение учетной политики ЕЦБ:Предельно низкие процентные ставки были оправданы в период острой фазыкризиса, но теряет эффективность при длительном применении. Существенноепонижение процентных ставок по кредитам не привели к дальнейшемуувеличению объема кредитования нефинансового сектора, из-за чего нарушается 188 выполнение посреднической функции финансовой системы и условия дляобеспечения финансовой стабильности. Избыточная ликвидность, расширениебалансов банков и наметившаяся тенденция повышения ГИПЦ свидетельствуют онужности постепенного и небольшого повышения ставки рефинансирования ЕЦБ;− Усовершенствование банковского регулирования:Анализ выявил, что не все проблемы банковского сектора, которые обострились впериод кризиса, устранены с помощью нововведений финансового регулированияи надзора, что потребует дальнейших усилий как на национальном, так и нанаднациональном уровне;− Обеспечение функционирования работы ЕСМ:В условиях отсутствия подлинного фискального союза в зоне евро и трудностейосуществления прямых трансфертов между странами в силу различныхпреференций и политических разногласий антикризисные механизмы могутсглаживать остроту возникшего кризиса; но для этого необходимо обеспечитьбесперебойное функционирование ЕСМ и его финансирование;8.
Воплощению предложенных мер на данный момент все еще препятствуютразногласия между странами и сложность принятия коллективных решений нанаднациональном уровне. Расхождение национальных интересов по многимвопросам дополнительно осложняются правовыми ограничениями в рамках ЕС,заложенными учредительными договорами. Также медлительность возможногоуменьшениягосдолгаэкономическомупериферийныхпроцветанию.Помимостранэтогопрепятствуетнарастаниебыстромусоциальнойдифференциации и политической напряженности после негативных последствийкризиса и мер бюджетной экономии в периферийных странах не способствуетнарастанию проевропейских идей.
Поэтому для финансовой стабильности зоныевро необходимо проведение более скоординированной политики и уменьшениедисбалансов.Этопозволитобеспечитьвозможностидлягармонизациинациональных интересов и долгосрочного сохранения валютного союза навзаимовыгодных условиях. 189 БиблиографияКниги, монографии и статьи на русском языке1.Андронова Н.Э.
Место и роль стран БРИКС в формировании новойпарадигмы мировой финансовой архитектуры XXI в. // Инновационнаяэкономика. 2017. № 1 (10). С. 1.2.АндроноваН.Э.Теоретико-методологическийанализфундаментальных причин возникновения кризисов и их воздействие на мировуюфинансовуюархитектуру//ВестникЛенинградскогогосударственногоуниверситета им. А.С. Пушкина. 2012. Т. 6. № 4. С.
19-27.3.АнтоноваА.Д.,ПономаренкоЕ.В.Внешнийдолг–угрозанациональной безопасности страны? // Вестник РУДН. Серия: Экономика. 2016.№ 4. С. 49-60.4.АрхиповА.Ю.ВзаимодействиеиперспективыразвитияЕвропейского союза и Евразийского экономического союза // Философияхозяйства. Альманах центра общественных наук и экономического факультетаМГУ.
2016. № 5(107). С. 49-59.5.АрхиповаВ.В.Институциональныеисточникифинансовойнестабильности // Современная Европа. 2016. № 5 (71). С.103-114.6.Бажан А.И. Двойной долговой кризис в Еврозоне // Долговой кризис вЕС и перспективы евро: материалы круглого стола (Ин-т Европы РАН, 19 окт.2011 г.) / под ред. А.И. Бажана (отв. ред.), А.А. Масленникова. – М.: Ин-т ЕвропыРАН: Рус. сувенир. 2012. С. 25-33.7.Бажан А.И. Проблемы и перспективы мировой валютной системы //Деньги и кредит. 2016. № 3. С. 66-70.8.Бажан А.И., Гусев К.Н.
Европейский центральный банк в условияхфинансового кризиса // Современная Европа. 2016. № 3. С. 93-103.9.Блохина Т.К. Рынок деривативов: Мировые тренды и перспективыразвития // Вестник РУДН. Серия: Экономика. 2015. № 1. С. 94-102.10. Борко Ю.А. Уроки европейской интеграции // Большая Европа.
Идеи,190 реальность, перспективы / под общ. ред. Ал.А. Громыко и В.П. Фёдорова. – М.:Издательство «Весь Мир». 2014. С. 206-222.11.Буторина О.В. Причины и последствия кризиса в зоне евро // Вопросыэкономики. 2012. № 12. С. 98-115.12.Буторина О.В. К проблеме асимметрии в валютно-финансовойсистеме еврозоны // Вопросы экономики. 2014. № 12.
С. 59-64.13.Буторина О.В. Еврозона: гравитация против конвергенции?// БольшаяЕвропа. Идеи, реальность, перспективы / под общ. ред. Ал.А. Громыко и В.П.Фёдорова. – М.: Издательство «Весь Мир». 2014. С. 186-205.14.Воронина Т.В., Бабаева Э.Э. Теоретические концепции валютныхсоюзов и практика их реализации в Еврозоне // Проблемы развития территории.2015. № 6(80). С. 186-200.15.ГанееваМ.В.Проблемаэффективностирегиональныхинтеграционных проектов в современной экономике // Вестник РУДН. Серия:Экономика. 2016. № 2.
С. 50-61.16.Говорова Н.В. Бедность и неравенство в Европейском союзе //Современная Европа. 2016. № 3. С. 104-113.17.Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / Под общ. ред. Н. П. Гусакова. – 3-е изд.,перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. 351 с. (Высшее образование:Магистратура).18.Гусаков Н.П.
Россия и глобальные вызовы // Вестник РУДН. Серия:Экономика. 2011. № S5. С. 9-15.19.Гусаков Н.П., Жарикова М.В. Влияние санкций на германо-российскоеторгово-экономическое и инвестиционное сотрудничество // Вестник РУДН.Серия: Экономика. 2016. № 4. С.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
