Диссертация (1155476), страница 41
Текст из файла (страница 41)
Уроки европейской интеграции // Большая Европа. Идеи, реальность, перспективы / под общ. ред.Ал.А. Громыко и В.П. Фёдорова. – М.: Издательство «Весь Мир», 2014. С. 218-219.307Шмелёв Н.П., Фёдоров В.П. Евросоюз: нерешенные проблемы // Большая Европа. Идеи, реальность,перспективы / под общ. ред. Ал.А. Громыко и В.П. Фёдорова. – М.: Издательство «Весь Мир», 2014.
С. 236. 182 Соединенного королевства из состава ЕС в 2016 г.), но и референдумы о введенииевро в Дании в 2000 г. (53% проголосовали против) и в Швеции в 2003 г. (почти56% высказались против). При таком раскладе событии действительно не стоитждать проведение систематических референдумов во всех странах ЕС позначимым вопросам. Но весьма ограниченные возможности влияния граждан наполитическую жизнь не добавляют популярности ЕС среди населения.При этом трудно недооценить последствия выхода одной из стран из зоныевро. Для валютного союза теряется интеграционная динамика, а для выходящейиз валютной зоны страны необходим длительный период на перестройкуфинансовойсистемыивведениесамостоятельнойденежно-кредитнойполитики.308 Вернуть отдельным странам возможность управлять национальнымвалютным курсом необязательно означает быстрый выход из экономическойрецессии и укрепления национальной финансовой системы.
При выходе странытолько из зоны евро и при сохранении членства в ЕС можно исходить из того, чтострана продолжает участвовать в едином рынке. Это означает, что свободноепередвижение капитала, трансграничная активность банков и взаимозависимостьнациональных финансовых систем сохраняется. Это обусловливает высокуюстепень взаимозависимости стран и приверженность к кризисам.Таким образом, для содействия финансовой стабильности зоны евронеобходимо предпринять целый ряд мер. Но для обеспечения эффективноститаких мер необходимо разрешить внутренние противоречия в валютном союзе.Должны быть решены разногласия между странами и необходимо уменьшитьдисбалансы экономического развития стран.
Для этого нужно обеспечить нетолько функционирование финансовой системы, но и создать благоприятныеусловия макроэкономического развития и найти возможности для сближенияэкономических политик стран. Только в таком случае возможно оправданиепервоначальных ожиданий единой европейской валюты: обеспечить устойчивыйэкономический рост, рост занятости, увеличение трансграничной торговли иширокое использование евро в качестве мировой валюты. 308 Там же, с. 229.183 ЗаключениеСовременное состояние зоны евро отличается наличием множествапротиворечийвразвитиивалютно-финансовойинтеграции.Последствиямирового финансового и европейского долгового кризисов оказались крайнегубительными для многих стран-участниц валютного союза; в особенности дляпериферийных стран. Развитие кризисных событий привело к обострениюимеющихсядисбалансовмеждустранами.Обозначиласьнеобходимостьукрепления финансовой стабильности зоны евро на фоне дестабилизации сначалапреимущественно банковского сектора, а позже и других сфер региональнойфинансовой системы.
В условиях взаимозависимости национальных финансовыхсистем, более свободного передвижения капиталов в силу единого рынка,наличия особенностей региональной финансовой зоны евро обозначиласьнеобходимость укрепления финансовой стабильности. На этом фоне весьмаактуальными оказались вопросы, связанные с возможностями и проблемнымиаспектами обеспечения финансовой стабильности зоны евро; чему и былапосвящена данная диссертационная работа.Проведенное исследование позволило нам прийти к выводам относительноособенностейитенденцийразвитияевропейскойвалютно-финансовойинтеграции; основных проблемных факторов, препятствующих обеспечениюстабильностифинансовойсистемыЕврозоны,атакжеразработатьрядпредложений по укреплению финансовой стабильности зоны евро. При этом косновным результатам данного исследования можно отнести следующие выводы:1.
Ожидались значительные преимущества от углубления европейскойинтеграции, связанной с введением единой валюты. Экономический рост,повышение занятости и уровня жизни связывались с созданием зоны евро.Предполагалось существенное увеличение трансграничных торговых потоковвнутри зоны евро в силу исчезновения валютного риска и уменьшениятрансакционных издержек при совершении всех операций в одной валюте.Интеграция европейских финансовых рынков давала надежду на конвергенцию 184 процентныхставок.Предполагалосьсближениенациональныхэкономикучаствующих стран.
Однако не все возложенные надежды были оправданы вполной мере. Автором выявлено, что макроэкономическое развитие стран несвидетельствует об осуществлении всех ожиданий от создания зоны евро.Доказано, что среди участниц валютной зоны имеется сильное расхождениепо своему экономическому развитию.
На этом фоне интересы лидирующих странмогли в существенной степени определять направление экономической политики.Такая тенденция прослеживалась уже на более ранних этапах финансововалютной интеграции в Европе.2. В работе установлены основные особенности региональной финансовойсистемы европейской валютной зоны. К ним были отнесены следующиеотличительные черты: разнородность национальных финансовых систем странзоны евро, проведение единой денежно-кредитной политики при сохранениинациональной налогово-бюджетной политики и разделение полномочий пофинансовому регулированию и надзору между разными уровнями. Названныеособенности региональной финансовой системы привели к возникновениюпротиворечий, которые осложняют проведение эффективной денежно-кредитнойполитики.
Обеспечение финансовой стабильности в зоне евро является сложнойзадачей в связи с особенностями финансовой системы зоны евро.3. С существенными трудностями финансовая система зоны евро столкнуласьс развитием мирового финансового кризиса в 2008 г. Последствием губительногокризиса явилась нестабильность финансовых рынков, потеря устойчивостибанковской системы и ухудшение основных макроэкономических показателей взоне евро. Анализ развития кризиса в европейских странах позволил выявитьосновные причины развития как финансового, так и долгового кризиса:− негативное влияние рынка ипотечного кредитования в США;− проблемыфинансовогопротиворечиямирегулированияразделенияполномочийинадзора,междусвязанныеснациональныминаднациональным уровнями;− слабое управление рисками самих финансовых организаций; 185 − наращивание суверенных долгов и увеличение задолженности частногосектора;− потеря конкурентоспособности экономик некоторых стран.4.
Был сделан вывод о разнонаправленности экономического развития странзоны евро на основе сравнительного анализа основных макроэкономическихпоказателей стран. Установлено фактическое деление участниц зоны евро настраны ядра, периферию и на промежуточные страны. При этом были определеныкритерии отнесения стран к каждой из трех категорий.
В целом дляпериферийных стран характерен высокий уровень государственного долга,бюджетных дефицитов, безработицы и меньший размер ВВП и ВВП на душунаселения.Страныцентра,напротив,отличаютсяболееустойчивымимакроэкономическими показателями, а промежуточные страны по своему уровнюэкономического развития не дотягивают до центра, но и не имеют те проблемы,характерные для периферийных стран.Выявлено асимметричное воздействие последнего кризиса на страныЕврозоны. Установлено, что периферийные страны были более подверженыкризису и отличаются более длительным выходом из кризиса.
В связи с этимбыло предпринято большое количество антикризисных мер для поддержкинаиболее пострадавших от кризиса стран. Среди этих мер оказалось создание в2012 г. новых наднациональных институтов: Банковский союз и Европейскийстабилизационный механизм. Первый институт надзирает банковский сектор взоне евро и рекапитализирует их при острой необходимости, а второй можетподдержать страны льготными кредитами при возникновении кризиса.
На нашвзгляд, данные меры привели к углублению европейской интеграции.5. Анализ некоторых аспектов развития финансовых рынков и банковскогосектора зоны евро выявил изменение движения потоков капитала как внутри зоныевро, так и с внешним миром. Отток капитала из периферийных стран отчастикомпенсировались через платежную систему TARGET2. Кризисные явлениятакже отразились на фондовых индексах стран. Произошло некоторое сближениеставок по 10-летним государственным облигациям между странами ядра и 186 периферийными странами после существенного повышения процентных ставок внаиболее пострадавших от кризиса странах (в особенности в Греции, Португалии,Испании, Ирландии и на Кипре).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
