Автореферат (1152650), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Если в результате достоверного расчета инвестиционная привлекательность бизнеса оценивается как высокая, руководство компании абсолютно уверено в получении инвестиций. Современные методы не имеют апробации на достоверность со стороны организации, поэтому частично лишены ин о мационной значимости в и авленческом п оцессе. б. Достоверность ' Составлено автором.
Таблица 3 — Современные предпосылки формирования методического обеспечения оценки инвестиционной привлекательности организациит 18 Продолжение таба ивы 3 С щность, возможные и и ешения П облема Простота расчетов не предполагает установки специального или дополнительного программного обеспечения, кроме находящегося в применении среди абсолютного большинства практиков, что означает возможность каждого аналитика произвести расчет самостоятельно.
7. Относительная простота расчетов Не для каждого из существующих инструментов оценки описана шкала интерпретации результата. Наиболее часто встречается определение соответствия инвестиционной привлекательности организации высокому, среднему и низкому уровню. Но, как правило, изложение методологии оценки заканчивается на присвоении определенной степени.
Каким практическим значением обладает наличие высокой или низкой инвестиционной и ивлекательности для о ганизации пока не описано. 8. Четкая схема интерпретации полученных результатов В связи с различиями интересов и целей участников инвестиционного процесса, проводящих оценку, инвестиционная привлекательность — характеристика деятельности организации„ обладающая высокой степенью субъективности. Нейтрализации субъективности способствует количественное выражение качественных составляющих и результата оценки инвестиционной и ивлекательности в целом.
9. Количественное выражение инвестиционной привлекательности Ликвидировать указанные недостатки в процессе оценки инвестиционной привлекательности организации можно посредством использования сценарного метода стратегического экономического анализа. 5. Обоснован анализ на основе сценарного, коэффициентного методов и анализа по модели «Дюпон» как инструмент, способствующий устранению недостатков современного методического обеспечения оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации; обоснована необходимость включения бюджетирования в систему методов экономического анализа как одного из сопутствующих инструментов оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации.
Прогнозирование результатов деятельности коммерческой организации в условиях высокой нестабильности внешней среды сопряжено с необходимостью учета большого числа влияний отдельных факторов, рисков. На современном этапе при оценке целесообразности вложений обрисовать перспективы изменения показателей объекта анализа, используя лишь один конкретный метод, невозможно. Повышению достоверности результатов анализа способствует комплексный анализ, компилирующий возможности различных инструментов. В процессе апробации наибольшее удобство в применении и интерпретации результатов 19 продемонстрировали сценарный метод, анализ по модели «Дюпон», коэффициентный анализ, что нашло отражение в предложенной универсальной модели факторного анализа уровня инвестиционной привлекательности организации по динамике стоимости ее собственного капитала (1).
ИР Е=СА Т~ Г ТП~ Я вЂ” Х вЂ” Х~1+ — )(1-С~-С2-Сз-Т) ТА СА ~ Е ) деятельности объекта вложений, учитывающего в финансово-хозяйственной комплексе с фактическими показателями различные варианты прогноза изменения основных детерминант бизнеса. Использование предложенного алгоритма является где Š— среднегодовая балансовая величина собственного капитала, СА — среднегодовая балансовая величина оборотных активов, Т1 — выручка, Т0 — среднегодовая балансовая величина заемного капитала, С~ — уровень себестоимости, С2 — уровень условно- постоянных издержек, Сз — уровень условно-переменных издержек, Т вЂ” уровень расходов по налогу на прибыль, МР— чистая прибыль.
Достоинствами данной модели являются ее отраслевая универсальность, а также возможность ее трансформации для включения отдельных коммерческих показателей деятельности при наличии достаточного информационного обеспечения расчетов, таких как средний чек, число транзакций и т,д. Востребованность инструментов стратегического экономического анализа для коммерческой организации, функционирующей в современных экономических условиях, обосновывает перспективность разработок в области совершенствования и расширения методологической базы указанной науки.
В частности, обусловлена необходимость включения бюджетирования в систему методов стратегического экономического анализа, так как данная управленческая технология лежит в основе корректировки стратегии и входит в состав информационного обеспечения, а бюджет представляет собой результат, полученный на основе разработанных стратегических показателей, другими словами, является формализацией стратегии.
б, Разработан алгоритм оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации посредством использования сценарного мегода экономического анализа, результатом реализации которого является процент вероятности наступления релевантного для субъекта оценки сценария развития 20 Организационный этап ° определение индикаторов инвестционной привлекательности организации ° анализ текущего состояния и тенденций развития оргнаизации ° определение продолжительности периода прогнозирования Определение заданных ограничений ° определение результативных показателей ° выявление основных факторов и степени их влияния ° классификация и отбор факторов ° подоготовка матриц возможных исходов факторного влияния ° определение числа сценариев Оценка факторного влияния и рисков Составление прогнозных сценариев ° выбор наиболее благоприятного сценария как основы для оценки рисков ° оценка рисков ° разработка антикризисных мероприятий ° корректировка сценриев ° определение сигнальных показателей каждого сценария Корректировка стратегии развития с учетом составленных прогнозов Оценка вероятности наступления релевантного сценария Рисунок 3 — Оценка инвестиционной привлекательности организации сценарным методом" ' Составлено автором.
основой для стратегически ориентированного управления инвестиционной привлекательностью коммерческой организации, В диссертации изложен подробный алгоритм осуществления сценарного анализа инвестиционной привлекательности коммерческой организации с рекомендациями по выбору источников информации и инструментов расчета на каждом шаге. Основные этапы и их содержание представлены на рисунке 3. Разработанный алгоритм можно адаптировать к специфике деятельности конкретной организации.
В качестве одного из ключевых достоинств предложенной методики необходимо выделить учет воздействия различных рисков на целевые индикаторы инвестиционной привлекательности. Помимо оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации, нижеприведенный алгоритм возможно применить в целях управления другими аналитическими показателями или их группами (например, финансовой устойчивости, конкурентоспособности и т.п.). 7. Выполнена апробация методики оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации, основанной на сценарном анализе, использующей в качестве информационной базы корпоративную отчетность и внутренние регламенты деятельности хозяйствующего субъекта.
В ходе анализа было определено, что существует 18 сценариев развития деятельности организации, причем обусловлена такая дифференциация наличием большого числа возможных исходов за каждый период в рамках прогноза факторного влияния уровня инфляции потребительских цен на услуги. В результате предварительной оценки соответствие ожиданиям инвестора достигалось лишь по одному сценарию.
Однако после разработки программы антикризисных мероприятий и учета их эффекта, вероятность наступления релевантного сценария по отношению к рассчитанным составляет 55,б%. Подробный цифровой материал по расчету сценариев приведен в приложении Г. 8. Предложены практические рекомендации по использованию «Диспетчера сценариев» программы МЯ Ойюе Ехсе! для обеспечения расчетно-аналитических процедур при оценке инвестиционной привлекательности коммерческой организации сценарным методом.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
