Автореферат (1152650), страница 3
Текст из файла (страница 3)
2. Уточнено понятие инвестиционной привлекательности организации как комплексной характеристики ее финансово-хозяйственной деятельности, представленной совокупностью индикаторов результативности использования имущества, платежеспособности, инновативности и финансовой устойчивости, гарантирующих оптимальное соотношение рисков и выгод при осуществлении инвестиционных вложений. Ранее предложенные трактовки могут быть сгруппированы следующим образом: — исключающие способность потенциального объекта вложений влиять на результаты оценки; — отождествляющие инвестиционную привлекательность с деловой активностью, финансовой устойчивостью, кредитоспособностью и т.д.; учитывающие влияние исключительно финансовых характеристик деятельности организации и др. На основании изученных научных публикаций, а также с учетом проведенного опроса специалистов в области оценки инвестиционной привлекательности коммерческих организаций, предложена трактовка, объединяющая ее теоретическую и практическую составляющие.
Ы о о о. ай Ф ж о о о о о И о и б ы Ц м о 'л Е >, ы о ы л» й Р И ы о, ы ы о ' - И. й о. о ж л ы о ы $и ю ы ы а о а о о ы о. Ь ы ы ы Ф о й й ы ы Е' ы Л о й 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 а$ 1 о 1 й~ 1 р, о !о 1 О 1 о 1 1 й и Ж й о Р О 1 о 1 1 й О 1 а Я Й 1 3 Й Й 1 о СЧ 1 о 1 О' 1 Р'.
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 14 Таблица 1 — Сравнительная характеристика взглядов пользователей информации в области оценки инвестиционной привлекательности организации' Позиции пользователей Пользователи, не причастные к формированию инвестиционной привлекательности о ганизации Аспект инвестиционной привлекательности организации Пользователи, причастные к формированию инвестиционной привлекательности организации Комплексная характеристика хозяйственной деятельности о ганнзации !. Сущность Возможность вложения средств в бизнес с оптимальным соотношением иска и выгоды Совокупность эффективного использования имущества, платежеспособности, инновативности 2. Содержание Результат оценки по одной из с еств ющнх методик Устойчивое финансовое состояние о ганизации Оценивается единовременно перед принятием инвестиционного ешения Требует оперативного мониторинга 3.
Периодичность оценки Возможно применение методов оценки эффективности инвестиционных и оектов Существует ряд универсальных для организаций любого типа параметров, используемых для предварительного отсева заведомо невыгодных объектов вложений Оценка инвестиционной привлекательности каждой организации требует индивидуального учета особенностей ее деятельности 4.
Методы оценки ' Составлено автором. Результаты исследования позволяют также сформировать объективное представление о подготовленности участников инвестиционного процесса к эффективному и результативному взаимодействию. Так, российские предприниматели в отношении оценки инвестиционной привлекательности финансовые риски и выгоды ставят выше качества всего финансового состояния организации в целом, что противоречит позиции российских инвесторов и кредиторов, считающих указанные аспекты равнозначными (таблица 1). 15 3. Определен перечень источников информации для оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации, В ходе исследования могут быть использованы экспертные оценки любого из аспектов деятельности организации в противовес расчетам эффективности, так как они могут быть затруднены в силу нефинансового характера анализируемого объекта или их трудоемкости, связанной с расходованием значительной части временных ресурсов.
В некоторых ситуациях положительное решение принимается исключительно на основе сложившихся личных взаимоотношений между представителями сторон инвестиционного процесса. Таким образом, формируемая для целей оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации информационная база включает самые разнообразные по источникам и характеру представления данные.
Также предоставляются следующие материалы: бухгалтерская (финансовая) отчетность организации; внутренние финансовые отчеты; — внутренние управленческие отчеты; — прогноз финансирования; налоговые декларации; — бизнес-планы. Данные для анализа инвестиционной привлекательности организации должны иметь стратегическую направленность, содержать информацию о факторах и рисках, оказывающих существенное влияние на развитие бизнеса. В связи с этим предпочтительнее формирование финансовой отчетности в соответствии с МСФО или использование отчетности об устойчивом развитии (интегрированной корпоративной отчетности). 4. Систематизированы методы экономического анализа, применимые для оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации, и проведена их апробация, в результате которой выявлены недостатки существующего методического обеспечения и критерии, определяющие качество и практическую ценность современных разработок в исследуемой области, Проведенный анализ разработок в области оценки инвестиционной привлекательности организации позволил представить классификацию существующих подходов в виде таблицы (таблица 2).
16 Таблица 2 — Система методов оценки инвестиционной привлекательности коммерческой организации" По степени с бъективносгн Количественные По способу выполненни оценки н нами ческие С использованием С использованием Качественные Статические простого днсконтнрованного денежного потока расширенного днсконтироввнного денежного потока Бепчмаркииг ! д рд ! 1 и др. Комплексный метод на основе анализа Инновационные реальных опционов ! 1 и теории игр Операционный ' Внутренняя норма ! рычаг ~ доходности Финансовый 1 Дюрация рычаг ~ инвестиций 1 идр.
1 идр. 1 ! Метод системной динамики Под традиционными методами подразумеваются распространенные способы оценки эффективности инвестиций, большая часть которых предполагает использование экономического анализа, а в основе инновационных методов— математическая статистика, информатика, В таблице 3 представлена текущая проблематика методического обеспечения оценки инвестиционной привлекательности организации, на основании которой, можно утверждать, формируются современныс требования к разрабатываемым инструментам инвестиционного анализа, которые были учтены при разработке методики оценки сценарным способом. я Составлено автором. Методы, основанные ив ! 1 анализе ~ Средневзвешенная финансового ' стоимость капитала состояния ! организации Расчет , 'Чистый ! простого срока,' дисконтироввииый октпаемости ~ доход Простой индекс : Дискоитироввпиый , срок окупаемости дохода ! ~ Групповые 1 экспертные методы ---------;--------1 Традиционные Соответствие целей проекта перспективам еловой с е ы 17 С щноеть, возможные ти ешения П облема Современные методы имеют ограниченные аналитические возможности в оценке рисков, которым подвержена деятельность организации.
Нестабильность экономических условий вынуждает инвесторов аккуратнее относиться к данной составляющей инвестиционной привлекательности, Экспертных оценок становится недостаточно. 1. Оценка рисков Количественное выражение состояния качественных аспектов деятельности бизнеса затруднено. Однако для формирования объективных представлений об уровне инвестиционной привлекательности организации необходимо учитывать влияние всех возможных акто ов. 2. Оценка качественных аспектов деятельности о ганизации 3.
Стратегическая направленность Современная экономика крайне нестабильна и подвержена динамичным изменениям. В связи с этим при оценке инвестиционной привлекательности нужно учитывать не только текущие достижения организации„ но и состояние ее развития в дальнейшем с учетом влияния всех возможных рисков и изменения всех определяющих акто ов.
4. Универсальность Ряд существующих методов нацелен на узкую специфику деятельности организаций конкретных отраслей, применение которых не по назначению искажает результаты оценки. Около 47',4 экспертов уверены, что каждая компания требует индивидуального подхода к оценке. Необходимо описание алгоритма трансформации методов подоп еделенн о ганизацию. Для объективной оценки инвестиционной привлекательности учитывается информация из различных источников, начиная с финансовой отчетности и заканчивая данными СМИ, Однако не любая информация находится в широком доступе для всех участников инвестиционного процесса.
Современные методы оценки инвестиционной привлекательности должны максимально нивелировать возможные искажения, связанные с отсутствием при выполнении асчетов ин о мации из т днодост пных источников. 5. Доступность информационного обеспечения Пп. 1-3 описывают основные проблемы, связанные с достоверностью результатов оценки инвестиционной привлекательности с точки зрения инвестора или кредитора, С точки зрения самой организации, достоверность метода будет выражаться в наиболее точном отражении ее возможностей в привлечении финансирования.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
