Диссертация (1152482), страница 26
Текст из файла (страница 26)
Для физических и юридических лиц, ссужающихпредприятию деньги на долгосрочной основе и получающих проценты по ссудами займам, важна прибыль до вычета процентов и налогов. С позиции государстваосновной финансовый показатель — прибыль до вычета налогов и обязательныхплатежей (прибыль до налогообложения).Спозициибанканаиболееинформативнымявляетсяпоказательоперационной прибыли, не зависящий от бухгалтерских корректировок ииспользуемый в прогнозах доходности и роста стоимости предприятия (бизнеса).Аналогом этого показателя является NOPAT (Net Operating Profit After Tax) чистая операционная прибыль после уплаты налогов.На основе этого показателя определяется доля налоговых платежей ивлияние налогового щита на финансовый результат. В связи с этим на основеэтого показателя можно оценить потенциальный объем средств, которымирасполагает заемщик в текущий момент и в перспективе для погашенияпроцентных выплат.Используем следующую формулу для расчета этого показателя [14]:NOPAT = Operating Income * (1 - Tax Rate),(3.36)где: Operating Income – операционная прибыль (прибыль от продаж); Tax Rate –налог на прибыль.Проведём расчёт показателя NOPAT для группы из восьми заёмщиковбанка ХХХ, обратившихся за кредитом в октябре 2015 г.
Кредитный отдел банкаиспользует информацию, отраженную в таблице 3.22.Представленные в таблице 3.22. заёмщики относятся к предприятияммалого и среднего бизнеса, для которых используется упрощенная схемабухгалтерского учёта (детализация показателей по статьям не предусмотрена).158Таблица 3.22 - Характеристики финансового состояния компанийКритерийХарактеристики• Высокая доля товарно-материальныхСтруктура активовзапасов;• Значительные объемы дебиторской икредиторской задолженности;• Незначительная доля основныхфондов;• Существенная величинакраткосрочных активов.ЛиквидностьВысокая ликвидность активовОборачиваемость товарно-материальныхСредняя оборачиваемостьзапасовВыручкаНе превышает 2000 тыс.
руб. заотчетный годИз формы № 2 – Отчёт о финансовом результате получим данные поприбыли от продаж за 5 последовательных кварталов, непосредственно переддатой обращения за кредитом (таблица 3.23).Таблица 3.23 - Прибыль от продаж, тыс.руб.Прибыль от продаж, тыс.руб.Компания30.09.201431.12.201431.03.201530.06.201530.09.2015К15736191 1211 6093 832К277962891 7662 439К31 3601 7478025 91210 130К4811653 2246 0418 727К51271705710282К62033173 0679 85115 124К716321336 37610 024К89 52311 6236 86677011 449159Для расчёта NOPAT используем формулу (3.36), в которой налог наприбыль принят 20% (таблица 3.24.).Таблица 3.24 - NOPAT, тыс.руб.КомпанияК1К2К3К4К5К6К7К830.09.2014458621 08865102162137 618NOPAT, тыс.руб.31.12.201431.03.201530.06.20154958971 287772311 4131 3986424 7301322 5794 83313646822542 4547 881261065 1019 2985 49361630.09.20153 0661 9518 1046 9826612 0998 0199 159На основе данных таблица 3.24.
реализуем алгоритм Л.Г. Лабскера иопределим приоритетную последовательность удовлетворения кредитных заявокуказанной выше группы заёмщиков.Проведемматематическуюформализациюпоставленнойзадачи-идентифицируем основные элементы модели. Игрок A – кредитный отдел банкаХХХ, принимающийрешение. ИгрокA обладает чистыми стратегиями: A1,A2,..., A8 - кредитование конкретного заёмщика. В рассматриваемой игре природанаходится в одном из состояний: П1,П2,...,П5, под которыми понимается NOPATсоответственно в 3-м квартале 2014 г., в 4-м квартале 2014 г., в 1-м квартале 2015г., во 2-м квартале 2015 г., в 3-м квартале 2015 г., рассчитанный по состояниюсоответственно на 30.09.2014 г., 31.12.2014 г., 31.03.2015 г., 30.06.2015 г.,30.09.2015 г. (таблица 3.25).Роль выигрышей игрока A выполняют показатели NOPAT рассматриваемыхпредприятий на основе которых формируем матрицу выигрышей A (п.1оригинального алгоритма Л.Г.
Лабскера, таблица 3.25.).В последнем столбце матрицы выигрышей проставлены показателиэффективности W – минимальное значение в строке (п. 2 оригинальногоалгоритма) и цена игры WS = 642 – максимальное значение из показателей160эффективности (п.3 оригинального алгоритма). Игрок предполагает худшийвариант развития природы и выбирает вариант с максимальным для этогосценария показателем NOPAT.Таблица 3.25 - Матрица выигрышей АА1П1458П2495П3897П41 287П53 066Wi458А262772311 4131 95162А31 0881 3986424 7308 104642А4651322 5794 8336 98265А5А6102162136254462 454827 8816612 09946162А713261065 1018 01913А89 2985 4936169 1596 686616bj9 2985 4932 5799 15912 099642В последней строке матрицы рассчитан показатель bj – показательблагоприятности состояний природы (максимальное значение в столбце).Как видно из матрицы выигрышей в игре отсутствуют доминанты.
В то жевремя присутствуют доминируемые стратегии: Ai, i = 2, 5 строго доминируютсястратегией А3, стратегия А5 строго доминируется стратегией А1, А6 доминируетнад стратегиями А2, А5 и А7. Следовательно, если бы стояла задача поиска толькооптимальныхстратегий,тонеобходимонеприемлемые для игрока A стратегии Ai,былобыисключитьзаведомоi = 2, 5, 7, оставив длярассмотрения только стратегии Ai, i = 1,3,4,6,8. Однако, решается иная задача формирование приоритетной последовательности кредитования, в связи с чемдоминируемые стратегии продолжают рассматриваться.Следующим шагом определим множество стратегий, W-оптимальных (покритерию Вальда) во множестве S: SO(W) ={A3} - стратегия, которой соответствуетцена игры (П.4 оригинального алгоритма).
Используя полученные в последнейстроке матрицы показатели благоприятности состояний природыматрицу рисков (п.5 оригинального алгоритма, табл. 3.26).построим161Таблица 3.26 - Матрица рисковП1П2П3П4П5SaviА1884049981682787290339033А292365416234877461014810148А3821040951937442939958210Продолжение Таблицы 3.26.А4923353610432651179233А57 5179 1625 4477 79912 03412033А691365239125127809136А7928554672473405840809285А8001963054135413Содержание этого шага заключается в выборе стратегии, не допускающейвысоких потерь ресурсов банка в случае потери заемщиком кредитоспособности.В последнем столбце табл. 3.26 приведены показатели неэффективности чистыхстратегий Savi - максимальное значение по строке (п.6 оригинального алгоритма).Цена игры и множество Sav-оптимальных стратегий во множестве S равнысоответственно SavS = 5413 – минимальное значение в столбце Savi (п.7оригинального алгоритма) и SO(Sav) ={A8} – стратегия, соответствующаяценеигры (п.
8 оригинального алгоритма). Для полученных множеств SO(W) и SO(Sav)выполняется условие SО(W) ∩SO(Sav) = Ø (п.9 оригинального алгоритма). НаходимSav-ценуигры в стратегиях множества SO(W): SavSO(W) = Sav {A3} = min{Sav3}=Sav3 = 8210 (п.10 оригинального алгоритма) и W-цену игры в стратегияхмножества SO(Sav): Wso(Sav) = W{A8} = max {W8}=W8 = 616алгоритма).Длякаждойстратегииизмножества(п.11оригинальногоS\[SO(W) USO(Sav)]={А1,А2,А4,А5,А6,А7} (п.12 оригинального алгоритма), проверим выполнимостьнеравенства (п.
13 оригинального алгоритма):(SavSO(W)-SavS)Wi–(WS-WSO(Sav))Savi<WSO(Sav)SavSO(w) - WSSavSПравая часть неравенства, независящая от номера(3.37)i=1, 2, 4, 5, 6, 7 равнаWSO(Sav)SavSO(w) - WSSavS = 616*8210-642*5413 = 1582214.Значения левой части неравенства (3.37) для каждой чистой стратегии Ai, i =1, 2, 4, 5, 6, 7 представлены в таблице 3.27.162Таблица 3.27 - Значения левой части неравенства (3.37) для чистых стратегий АiAiA11046168A2A4A5A6A7-90434-58253-184196-215578-205049Поскольку все оценки в табл.
3.27 меньше 1582214, то для всех стратегий Ai,не принадлежащих множеству SO(W) U SO(Sav), выполняется неравенство (3.37).ОпределимSav)множествостратегий,:(SO(Sav))O(W) ={A8}Wво-оптимальныхмножествеSO((п.14 оригинального алгоритма).Определим множество стратегий, Sav-оптимальных во множестве SO(W):(SO(W))O(Sav) ={A3} (п.15 оригинального алгоритма). Тогда (п.16 оригинальногоалгоритма) имеем:() =() −(() − )+( −() )(8210−5413)= (8210−5413)+(642−616 =0,991)(3.38)С учётом полученных результатов (п.17 алгоритма) структура множествастратегий, оптимальных по критерию Вальда-Сэвиджа во множестве чистыхстратегий в зависимости от значений показателя [0,1] будет иметь следующийвид:(()()){А8 }, при 0 ≤ ≤ 0,991,= { {А3 , А8 }, при = 0,991,{А3 }, при 0,991 ≤ ≤ 1.(3.39)Представим геометрически множество стратегий, (WSav)(a)-оптимальныхво множестве чистых стратегий.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
