Диссертация (1145576), страница 11
Текст из файла (страница 11)
По оценке компании KPMG сумма сделки с Essar Oil составила 9,4 млрддолл.58независимых нефтеперерабатывающих компаний и интегрированных нефтяныхкомпаний. Ведущие нефтегазовые компании, а также наиболее независимые иориентированныенамеждународноесотрудничествоННКпродолжаютосуществлять интеграционные сделки с активами нефтепереработки, СПГ инефтехимии, чтобы участвовать в создании рыночной стоимости энергоресурсовна протяжении всей цепочке создания стоимости.
Таким образом, результатомценовой волатильности на энергетическом рынке стало подтверждение тезиса одальнейшей применимости интегрированной модели. В условиях низких цен наэнергоресурсы, более высокую отдачу на вложенный акционерный капиталпродемонстрировали операторы в сегменте переработки.Количество сделок в сегменте midstream (транспорт) в 2016 г. сократилось на8,8 % по сравнению с 2014 г. и составило 93 сделки (в 2014 г. – 102). Суммарныйобъем сделок в стоимостном выражении также снизился со 166 млрд долл.
в 2014г. до 146,0 млрд долл. Однако в отличие от секторов upstream и downstream объемсделок в секторе midstream незначительно остает от рекордного значения 2014 г.Как и в предыдущие годы, наибольшая активность в секторе midstreamприходится на США и Канаду, что составляет 89% от общего количествамировых сделок и 93% от суммарной стоимости мировых сделок в midstream (рис.1.6).Высокий уровень активности в сегменте отчасти объясняется налоговымипреимуществами от преобразования компаний в партнерство с ограниченнойответственностью (MLP). Планируется, что в 2017 году в данном секторе будетосуществляться умеренное возобновление инвестиционных затрат на проекты вобласти инфраструктуры сланцевой и североамериканской нефтехимии и СПГ.59Рисунок 1.6 – Динамика количества сделок M&A и их суммарной стоимости всекторе midstream в разрезе региональных рынков (Global oil and gas transactionsrewiew 2016, 2016, с.11)Несмотря на то, что вертикальная интеграция и глобальный характер сетинефтегазовых активов, безусловно, остаются важнейшими характеристикамибизнес-моделей ведущих корпораций Exxon Mobil, Chevron, Shell и BP.
Однако вновых реалиях способы их реализации существенно меняются. Ключевоезначение для их современного хозяйственного механизма приобретают уже несами по себе масштабы и количественные параметры распределения активов поотраслевым сегментам и странам (определяющих, например, соотношениедобывающих и перерабатывающих или «домашних» и зарубежных активов), акачество подхода к хозяйственным операциям, рассматривающего всю мировуюнефтегазовую отрасль, как глобальное поле деятельности со все большей опоройна так называемые неосязаемые конкурентные активы, трудновоспроизводимыесоперниками. Обращение современных компаний к модели открытых инновацийи экономике, основанной на знаниях, подчеркивают важность внешнихисточников знаний в стимулировании инноваций. Мировая экономика все вбольшей степени определяется отраслями, в фокусе которых находятся услуги и60нематериальные активы, поэтому сегодня развитие сильного национальногобренда ставится «во главу угла» для экономического роста компании.Согласноданнымисследованияценностинациональныхбрендов,осуществленного консалтинговой компанией Brand Finance из 20 стран - лидеровпообъемукорпоративныхнематериальныхактивовболееполовиныхарактеризуются наличием сильного национального бренда (например, США,Великобритания, Франция, Швейцария).
В исследовании были собраны данные58832 компаний, представленных в более чем 120 странах. Ценные бумагианализируемых компаний котировались на 120 финансовых биржах. Общаястоимость всех включенных в исследование компаний на конец 2014 годасоставляла 71 трлн долл.Рисунок 1.7 – Динамика снижения / роста доли нематериальных активов вструктуре капитала мировых компаний (%) (Global Intangible Financial Tracker2015…, 2015, с.7)Из этой суммы 33,5 трлн долл. составили чистые материальные активы, 11трлн долл.
– раскрытые нематериальные активы, а26,5 трлн долл.– такназываемая «нераскрытая ценность»8 (рис. 1.7).8Авторы исследования разделили все нематериальные активы на три группы: раскрытые нематериальные активы(напр., торговые марки и лицензии), гудвилл (вычисляется после поглощения) и «нераскрытая ценность» (разницамежду рыночной и балансовой стоимостью капитала акционеров).61Рисунок 1.8 – Снижение /прирост доли нематериальных и материальныхсоставляющих в структуре капитала мировых компаний по отраслям (в трлндолл.) (Global Intangible Financial Tracker 2015…, 2015, с.9)62Таблица 1.4 –Запасы углеводородов крупных нефтегазовых компаний мира, 2015 г. (Газовая промышленность мира 2015,2016, с.198)Компании1. National Iranian Oil Co.
(Иран)2. Petroleos de Venezuela SA (Венесуэла)3. Saudi Arabian Oil Co. (Саудовская Аравия)4. Gazprom (Россия)5. Qatar Petroleum Corp. (Катар)6. Iraq National Oil Co. (Ирак)7. Abu Dhabi National Oil Co. (Абу-Даби)8. Kuwait Petroleum Corp. (Кувейт)9. Nigerian National Petroleum Corp. (Нигерия)10. National Oil Corp. (Ливия)11. Sonatrach (Алжир)12. Rosneft (Россия)13. PetroChina Co. Ltd. (Китай)14. ExxonMobil Corp. (США)15.
Egyptian General Petroleum Corp. (Египет)16. BP PLC (Великобритания)17. Lukoil (Россия)18. Peproleo Brasileiro SA (Бразилия)19. Sonangol (Ангола)20. Total SA (Франция)21. Royal Dutch Shell (Нидерланды)22. Petroleos Mexicanos (Мексика)23. Petroleum Development Oman LLC (Оман)24. Chevron Corp. (США)25. Petroleos del Ecuador (Эквадор)Нефть (сконденсатом),млн т.21609,841050,535620,73581,53443,919441,112578,413847,25056,26598,01664,43369,71162,51767,3600,31304,21716,61493,31299,3764,7458,31088,3723,9581,41128,6Нефть (сконденсатом),млн т.у.т.30902,058702,250937,65121,54924,827800,717987,219801,57230,49435,12380,14818,71662,32527,2858,41865,02455,22135,41858,01093,5655,31556,21035,1831,51614,0Газ,млрд м333499,45700,28427,136147,324352,53158,05663,41784,05284,21504,94503,91609,02195,31008,82186,11251,5675,0372,4275,0912,01058,3243,8688,1734,711,0Газ,млн т.у.т.38658,36578,09724,941714,028102,83644,36535,52058,76098,01736,65197,51856,82533,31164,22522,71444,37779,0429,8317,31052,41221,3281,4794,1847,912,7Всего,млн т.у.т.69560,465280,260662,546835,533027,631445,024522,721860,213328,411171,77577,66675,44195,73691,43381,13309,33234,22565,22175,42145,91876,61837,61829,21679,31626,763Таблица 1.5 – Добыча углеводородов крупными нефтегазовыми компаниями мира, 2015 г.
(Газовая промышленность мира2015, 2016, с.199)Компании1.Saudi Arabian Oil Co. (Саудовская Аравия)2.Gazprom (Россия)3.National Iranian Oil Co. (Иран)4.Rosneft (Россия)5.PetroChina Co. Ltd. (Китай)6.Qatar Petroleum Corp. (Катар)7.Iraq National Oil Co. (Ирак)8.Petroleos Mexicanos (Мексика)9.Sonatrach (Алжир)10.BP PLC (Великобритания)11.Kuwait Petroleum Corp. (Кувейт)12.ExxonMobil Corp.
(США)13.Petroleos de Venezuela SA (Венесуэла)14.Royal Dutch Shell (Нидерланды)15.Peproleo Brasileiro SA (Бразилия)16.Nigerian National Petroleum Corp. (Нигерия)17.Lukoil (Россия)18.Total SA (Франция)19.Chevron Corp. (США)20.Sonangol (Ангола)21.ENI (Италия)22.Statoil (Норвегия)23.ConocoPhillips (США)24.OJSC Surgutneftegas (Россия)25.China National Offshore Oil Corp. Ltd.(Китай)Нефть (сконденсатом),млн т.507,959,4156,9201,1132,632,7174,5112,960,297,0142,397,7132,167,6110,990,4102,261,670,188,645,244,236,861,454,8Нефть (сконденсатом),млн т.у.т.726,384,9224,4287,6169,646,7249,5161,486,1138,7203,6139,7168,896,7158,6129,2146,188,1100,3126,764,663,252,787,878,3Газ,млрд м382,5419,9226,762,588,7178,51,066,2128,378,816,972,226,086,632,845,124,062,650,51,448,445,340,99,412,6Газ,млн т.у.т.95,2484,5261,672,1102,3206,01,276,3148,190,919,583,330,0100,037,952,127,772,258,31,655,852,347,210,814,5Всего,млн т.у.т.821,5583,6486,0359,8291,9252,7250,7237,8234,2229,7223,1222,9218,9196,6196,5181,3173,8160,3158,6128,3120,4115,599,898,692,8Как показали результаты исследования, суммарная стоимость анализируемыхкомпаний с 2001 года возросла на 40,3 трлн долл., при этом 22,2 трлн долл.
из нихсоставиличистыематериальные активы, 7,7трлндолл.–раскрытыенематериальные активы (включая гудвилл) и 10,5 трлн долл. – все та же«нераскрытая ценность».Рассматривая наиболее значимые сдвиги в разрезе отраслей, следуетотметить, что 6,7 трлн долл. наблюдаемого роста с 2001 года пришлись набанковский сектор, 1,8 трлн долл. – на фармацевтический сектор и 1,6 трлн долл.– на нефтегазовый сектор.Самые большие потери за последние пять лет понес мировой нефтегазовыйсектор: суммарная стоимость компаний сектора упала на 1,444 трлн долл. (рис.1.8), что было связано с резким снижением нематериальной ценности иневысокими показателями роста чистых материальных активов.Это произошло из-за резкого снижения цен на сырую нефть и природный газс одновременным высоким уровнем неопределенности на мировых сырьевыхрынках.
Наблюдающаяся в 2014-2016 гг. динамика цен на нефть, которые сначала кризиса снизились более чем в 3 раза, может привести к дальнейшемудальнейшее ухудшению состояния нефтегазовой отрасли.Многиезарубежныеаналитикивсерьеззаговорилиозакате«супермейджоров», неадекватности их модели бизнеса современным реалиям ивытекающей отсюда неизбежности их перерождения в куда менее значимые искромные по размерам организации (Are the supermajors losing ground?, 2013;Mega mergers move over, 2002). Одним из ключевых драйверов структурныхизменений последних десятилетий является радикальный переход прямогоконтроля над мировым нефтегазовыми ресурсами от «супермейджоров» в пользунациональных нефтяных компаний и резкое возрастание конкурентногопотенциала последних.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
