Стратегия хеджирования процентного и валютного рисков в компаниях нефинансового сектора (1142827), страница 29
Текст из файла (страница 29)
анализ «разрывов»);5Прочие.42Какие методы управления процентным риском используются в Вашей компании?a. Хеджирование с помощью производных финансовых инструментов42(например, опционы, фьючерсы, форварды, свопы и пр.);b. Страхование;2c. Внутренние методы управления (например, принятие91организационных мер, мер по управлению денежными потоками,таргетирование структуры процентных активов и обязательств).8. Каковы цели Вашей компании при хеджировании процентных рисков?a.
Минимизация влияния колебания процентных ставок на доходы49компании;b. Минимизация процентных расходов;74c. Максимизация процентных доходов.29. Какая доля от совокупного объема процентных обязательств или активовхеджируется в Вашей компании?a. До 20%;16b. От 21% до 40%;14c. От 41% до 60%;9d. Свыше 60%;4e. Хеджирование не используется.5610. Какие инструменты хеджирования процентного риска используются в Вашейкомпании?a. Процентные свопы;39b. Процентные фьючерсы;2c. Соглашение о будущей процентной ставке (FRA – Forward Rate5Agreement);d. Процентные форварды;7e.
Процентные опционы кэп;9f. Процентные опционы коллар;7g. Специальные банковские продукты по управлению процентными7ставками;h. Прочие;4i. Хеджирование не используется.56184Продолжение таблицы А.111. Есть ли в Вашей компании официальный документ по хеджированиюпроцентных рисков?a.
Да;47b. Нет.5312. Оценивает ли Ваша компания успешность стратегии хеджирования процентныхрисков?a. Никогда;14b. Иногда;35c. Часто;7d. Постоянно.44Валютные риски13. Какое влияние зачастую оказывает рост курса иностранной валюты (например,доллара, евро) на результаты деятельности Вашей компании?a. Финансовые результаты ухудшаются значительно;32b.
Финансовые результаты ухудшаются незначительно;33c. Финансовые результаты не изменяются;11d. Финансовые результаты улучшаются незначительно;5e. Финансовые результаты улучшаются значительно.1914. Занимается ли Ваша компания целенаправленно управлением валютнымирисками?a.
Да;74b. Нет.2615. Каковы основные факторы валютного риска в Вашей компании?a. Колебания курсов валют;96b. Действия органов государственной власти с валютными ценностями12(ограничение внешнеторговых операций, замораживание иностранныхсчетов, ограничение конвертируемости валюты);c. Внутренние факторы, связанные с управленческими ошибками или4организационными дисбалансами;d.
Внутренние факторы, связанные с наличием открытой валютной40позиции.16. Каковы основные объекты валютного риска в Вашей компании?a. Экспортно-импортные сделки;67b. Кредиты полученные или облигации, выпущенные в иностранной53валюте;c. Доход по депозитам, дивиденды, роялти в иностранной валюте;14d. Оценка/ переоценка вложений в зарубежные активы;16e. Операции на фондовых и валютных биржах с иностранной валютой;0f. Сделки по конвертации иностранной валюты;30g. Прочие.1917. Каковы основные методы оценки валютного риска используются в Вашейкомпании?a.
Анализ стоимости под риском (VaR);37b. Анализ денежных потоков под риском (C-FaR);28c. Стресс-тестирование, анализ чувствительности и сценарный анализ;68d. Прочие. (в основном проф суждение руководства)37185Продолжение таблицы А.118. Какие методы управления валютным риском используются в Вашей компании?a. Хеджирование с помощью производных финансовых инструментов60(например, опционы, фьючерсы, форварды, свопы и пр.);b. Страхование;0c.
Внутренние методы управления (например, внедрение валютных88оговорок в контракты, изменение сроков платежей, применениемеханизма взаимозачета требований и обязательств в инвалюте и пр.).19. Каковы цели Вашей компании при хеджировании валютных рисков?a. Минимизация влияния колебаний валютных курсов на операционную89деятельность (доходы/расходы от основной деятельности) компании;b. Минимизация влияния колебания курсов валюты на финансовую23отчетность компании (например, при необходимости отражениярезультатов деятельности иностранных дочерних организаций вконсолидированной отчетности материнской компании);c. Минимизация убытков от переоценки курсов валют;33d.
Максимизация доходов от переоценки курсов валют.920. Какая доля от совокупного объема открытой валютной позиции хеджируется вВашей компании?a. До 20%;18b. От 21% до 40%;21c. От 41% до 60%;11d. Свыше 60%;12e. Хеджирование не используется.3921. Какие инструменты хеджирования валютного риска используются в Вашейкомпании?a. Форварды;44b. Фьючерсы;2c.
Опционы;21d. Свопы;40e. Прочие;9f. Хеджирование не используется.3922. Есть ли в вашей компании официальный документ по хеджированию валютныхрисков?a. Да51b. Нет4923. Оценивает ли Ваша компания успешность стратегии хеджирования валютныхрисков?a. Никогда;9b. Иногда;26c. Часто;18d.
Постоянно.47Источник: составлено автором на основе опроса [46]ПРИЛОЖЕНИЕ Б(справочное)Характеристика зарубежных исследований практики управления процентнымии валютными рисками в компаниях нефинансового сектораТаблица Б.1 – Характеристика зарубежных исследований практики управления процентными и валютнымирисками в компаниях нефинансового сектораСтранаГодКоличествокомпанийКоэффициентреагированияСегментнаяпринадлежностьОтраслеваяпринадлежностьИсследуемыериски12345678Добыча,производство,финансовыеинституты,транспорт, услугиПроцентныеи валютныерискиНет данныхПроцентныеи валютныерискиDownie,McMillan,Nosal [135]Канада199734223%Крупные компании сгодовой выручкой свыше250 млн долл. США;средние – от 50 до 250млн долл.
США; малые –менее 50 млн долл. СШАBodnar G.,Gebhardt G[72]Германия199712634%Годовая выручка свыше200 млн нем. марок(1996 г.)186АвторПродолжение таблицы Б.11Bodnar,Marston [73]2СШАSheedy E. [150] Сингапур3199819994250072199959Bartram S.,Brown G.,Fehle F. [133]48 стран20017292Pramborg B.[145]Швеция200410367820,7%Крупные компании сгодовой выручкой свыше1, 2 млрд долл.; средние– от 150 млн долл. до 1,2млрд долл.; малые –менее 150 млн долл.(1996 г.)Производство,Первичный сектор(агропромышленность,металлургия,энергетика), УслугиПроцентныеи валютныерискиНет данныхКрупные компании сгодовой выручкой свыше1, 2 млрд долл.; средние– от 150 млн долл. до 1,2млрд долл.; малые –менее 150 млн долл.(1996 г.)Производство,Первичный сектор(агропромышленность,металлургия,энергетика), УслугиПроцентныеи валютныерискиНет данныхКрупные компании сгодовой выручкой свыше1, 2 млрд долл.; средние от 150 млн долл.
до 1,2млрд долл.; малые –менее 150 млн долл.(1996 г.)Производство,Первичный сектор(агропромышленность,металлургия,энергетика), УслугиПроцентныеи валютныерискиНет данныхНет данныхПроцентныеи валютныерискиНет данныхНет данныхВалютныериски41%187Sheedy E. [150] Гон Конг5Продолжение таблицы Б.11Pramborg B.[145]Gerich J.,Karjalainen J.[83]2345678ВалютныерискиКорея20046016%Нет данныхНет данныхФинляндия 20066745%Крупные компании сгодовой выручкой свыше200 млн евро (2003 г.)Нет данныхПроцентныерискиПроцентныеи валютныерискиИталия20088619%Крупные с выручкойсвыше 500 млн евро(2006 г.)Производство,Первичный сектор(агро, металлургия,энергетика),Розничная и оптоваяторговляAl-Momani R.,Gharaibeh M.[132]Иордания2008Нет данныхНет данныхНет данныхНет данныхПроцентныеи валютныерискиГодовая выручка свыше100 млн норв. крон(2007 г.)Производство,Первичный сектор(агропромышленность,металлургия,энергетика), УслугиВалютныйрискJohan HermanStorm [151]Норвегия2009Источник: составлено автором.30926%188Bodnar G.,Consolandi C.,Gabbi G.,Jaiswal-Dale A.[134]189ПРИЛОЖЕНИЕ В(справочное)Основные показатели мирового и российского рынка производныхфинансовых инструментовИсточник: составлено автором на основе статистических данных [148].Рисунок В.1 – Структура и динамика мирового внебиржевого рынка ПФИпо номинальной суммеИсточник: составлено автором на основе статистических данных [153].Рисунок В.2 – Сравнение среднедневных объемов торгов на российском имировом рынках внебиржевых валютных ПФИ190Источник: составлено автором на основе статистических данных [148].Рисунок В.3 –Динамика и структура мирового рынка биржевых ПФИпо номинальной суммеИсточник: составлено автором на основе статистических данных [128].Рисунок В.4 – Динамика и структура российского рынка биржевых ПФИпо обороту191Источник: составлено автором на основе статистических данных [148].Рисунок В.5 – Динамика и структура мирового рынка биржевых ПФИпо оборотуИсточник: составлено автором на основе статистических данных [148].Рисунок В.6 – Структура мирового рынка биржевых ПФИпо инструментам по номинальной сумме192ПРИЛОЖЕНИЕ Г(справочное)Методы оценки эффективности хеджирования Метод сравнения основных условий – это разновидность перспективноготеста на эффективность хеджирования, заключающийся в сравненииосновных характеристик хеджирующего инструмента с условиямихеджируемой статьи.
Предполагается, что хеджирование будетвысокоэффективным в случае, если все основные условия инструментахеджирования и хеджируемой статьи полностью совпадают (сумма;уровень кредитного риска; условия ценообразования; даты проведенияоценки и переоценки; сроки, величина и валюта денежных потоков).Однако, важно отметить, что при проведении данного тестанеобходимость проведения ретроспективного теста на эффективность непропадает, так как неэффективность может возникнуть даже в случаесовпадения основных условий (например, при изменении ликвидностиинструмента или кредитоспособности контрагента по ПФИ). Метод стоимостного взаимозачета – разновидность ретроспективноготеста на эффективность хеджирования, заключающийся в сравненииизменения справедливой стоимости или денежных потоков инструментаи объекта хеджирования.
Согласно рассматриваемому методу, изменениястоимости ПФИ должны полностью компенсировать измененияхеджируемой статьи, однако в реальности достичь этого практическиневозможно и поэтому согласно IAS 39 был введен диапазон от 80% до125%, при котором хеджирование признается эффективным.Примечаниедействительно.–Посостоянию на 2016 год,данное требование неРасчет эффективности хеджирования происходит по формуле (Г.1):∑ x = ∑=1 ,=1 y(Г.1)где Xi – изменение стоимости ПФИ;Yi – изменение стоимости хеджируемой статьи. Метод относительных разниц является альтернативой методустоимостного взаимозачета, так как позволяет соотнести суммуизменений стоимости хеджируемой статьи и инструмента хеджированияс изначальной величиной хеджируемой статьи.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
