Моделирование экологоэкономической оценки инвестиционных проектов (1142485), страница 14

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 14)

можно оценить вероятности этих значенийпри помощи функции 1-НОРМРАСП («ставка»; 11,7; 1,62; 1). Прогнозныезначения средневзвешенной кредитной ставки и их вероятности представлены втаблице 3.12.Таблица 3.12 - Прогнозные значения средневзвешенной кредитной ставкиПрогнозныймесяцЯнварь 2014Февраль 2014Март 2014Апрель 2014Май 2014Июнь 2014Июль 2014Август 2014Сентябрь 2014Октябрь 2014Ноябрь 2014Декабрь 2014Значениеставки10,7310,6610,5610,1910,3510,309,9210,2310,1010,1810,3610,46Вероятность74,45 %75,99 %77,99 %84,36 %82,07 %80,60 %86,39 %81,77 %83,81 %82,58 %79,58 %77,77 %Прогнозный месяцЯнварь 2016Февраль 2016Март 2016Апрель 2016Май 2016Июнь 2016Июль 2016Август 2016Сентябрь 2016Октябрь 2016Ноябрь 2016Декабрь 2016ЗначениеВероятностьставки10,8589,99 %10,7871,47 %10,6773,73 %10,3180,44 %10,4777,59 %10,4278,50 %10,0384,85 %10,3479,93 %10,2182,10 %10,3080,61 %10,4877,41 %10,5875,51 %108Продолжение таблицы 3.12ПрогнозныймесяцЯнварь 2015Февраль 2015Март 2015Апрель 2015Май 2015Июнь 2015Июль 2015Август 2015Сентябрь 2015Октябрь 2015Ноябрь 2015Декабрь 2015Значениеставки10,7910,7210,6110,2510,4110,369,9710,2810,1610,2410,4210,52Вероятность71,26 %72,71 %74,93 %81,45 %78,69 %79,54 %85,71 %80,93 %82,89 %81,61 %78,50 %76,67 %Прогнозный месяцЯнварь 2017Февраль 2017Март 2017Апрель 2017Май 2017Июнь 2017Июль 2017Август 2017Сентябрь 2017Октябрь 2017Ноябрь 2017Декабрь 2017ЗначениеВероятностьставки10,9168,68 %10,8470,19 %10,7372,51 %10,3779,36 %10,5376,47 %10,4877,41 %10,0983,97 %10,4078,86 %10,2781,12 %10,3679,57 %10,5476,29 %10,6474,30 %Источник: разработано авторомИтак, границы, в которых возможны изменения средневзвешеннойкредитной ставки и уровня инфляции [9,92; 10,97] и [0,08; 1,08] соответственно.3.5.2 Вывод значений ставки дисконтирования в системе FIS MatlabЗная границы изменения экзогенных переменных и правила формированияэндогенной переменной можно перейти к моделирования ставки дисконтированияв системе нечеткого вывода FIS Matlab.

Редакторы функций принадлежностиинфляцииисредневзвешеннойрисунках 3.7 и 3.8.кредитнойставкипредставленына109Источник: разработано авторомРисунок 3.7 - Окно редактора функций принадлежности инфляцииИсточник: разработано авторомРисунок 3.8 - Окно редактора функций принадлежности кредитной ставки110Графики зависимости ставки дисконтирования от экзогенных переменныхприведены на рисунке 3.9.Источник: разработано авторомРисунок 3.9 - Графики зависимости ставки дисконтирования от экзогенныхпеременныхОкно поверхности вывода ставки дисконтирования и пример вывода всистеме представлены в приложениях Д и Е соответственно.Прогнозные значения ставки дисконтирования приведены в таблице 3.13.Таблица 3.13 - Прогнозные значения ставки дисконтированияПрогнозный месяцЯнварь 2014Февраль 2014Март 2014Апрель 2014Май 2014Июнь 2014Июль 2014Август 2014Сентябрь 2014Октябрь 2014Ноябрь 2014Декабрь 2014Январь 2015Февраль 2015Март 2015Апрель 2015Май 2015Июнь 2015Июль 2015Ставкадисконтирования11,39 %11,21 %10,91 %10,42 %10,92 %10,80 %11,11 %10,77 %10,90 %10,35 %11,26 %10,85 %11,35 %11,00 %10,92 %10,67 %10,93 %10,86 %10,80 %Прогнозный месяцЯнварь 2016Февраль 2016Март 2016Апрель 2016Май 2016Июнь 2016Июль 2016Август 2016Сентябрь 2016Октябрь 2016Ноябрь 2016Декабрь 2016Январь 2017Февраль 2017Март 2017Апрель 2017Май 2017Июнь 2017Июль 2017Ставкадисконтирования11,50 %11,23 %10,95 %10,72 %11,00 %10,76 %10,49 %10,45 %10,38 %10,65 %10,82 %10,99 %11,64 %11,26 %10,99 %10,74 %11,02 %10,79 %10,70 %111Продолжение таблицы 3.13Прогнозный месяцАвгуст 2015Сентябрь 2015Октябрь 2015Ноябрь 2015Декабрь 2015Ставкадисконтирования10,44 %10,39 %10,63 %10,78 %10,96 %Прогнозный месяцАвгуст 2017Сентябрь 2017Октябрь 2017Ноябрь 2017Декабрь 2017Ставкадисконтирования10,50 %10,43 %10,79 %10,96 %11,01 %Источник: разработано автором3.6 Оценка эффективности инвестиционных проектов3.6.1 Генерирование оптимистичных и пессимистичных сценариев потокаденежных средствЛицомпринимающимрешениеопределяютсяоптимистичныеипессимистичные сценарии границ притока и оттока денежных средств.

Так для~~~проекта 1: IF opt = 1 925 млн р., IF pes = 1 155 млн р., OF opt = 770 млн р.,~OF pes = 924 млн р.Далее предполагаемые величины~IF~и OFразбиваются на периодобоснования проекта, согласно заданным процентным долям. Эти сценариипоказаны в таблице 3.14.112Таблица 3.14 - Пессимистичный и оптимистичный сценарии потока денежныхсредств (проект 1)Годы~IF% доляayby1 год24 %369 60042 %388 08049 %754 600369 600374 220554 400582 1201 131 90016 17020 53320 79030 80032 34062 88321 17524 25530 80031 18546 20048 51094 325~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes% доляay36 %221 76031 %229 15228 %172 48025 %184 80020 %123 20022 %162 62416 %98 56022 %162 624by332 640343 728258 720277 200184 800243 936147 840243 93618 48019 09614 37315 40010 26713 5528 21313 55227 72028 64421 56023 10015 40020 32812 32020 328bm 12~OFam bm ay12by12~IF opt~IF pes10 %92 40011 %169 40021 %194 04016 %246 400138 600254 100291 0607 70014 11711 5504 год27 %249 48012by~IF pes3 год~IF pesay~IF opt2 год~IF optam ~IF pesВ тысячах рублей~IF optИсточник: разработано автором~Здесь, символами a y и b y обозначены границы изменения величин IF pes ,~~~IF opt , OF pes и OF opt в рамках 1 года.Для генерации псевдослучайных величин притока и оттока денежныхсредств в рамках заданных месячных интерваловam ; bm  воспользуемсямодифицированной версией генератора Парка-Миллера [103] с перетасовкой пометодуБайесаиДюрхама,позволяющемууничтожитьнежелательныекорреляции между последовательностями сгенерированных случайных чисел.Реализациягенераторапроизводитсяв программной средеVisual С++.Программный код генератора представлен в приложении Ж.Сгенерированные величины денежного потока по месяцам представлены втаблице 3.15.113Таблица 3.15 - Сгенерированные величины денежного потока по месяцам(проект 1)В тысячах рублейГоды~IF1 месяц2 месяц3 месяц4 месяц5 месяц6 месяц7 месяц8 месяц9 месяц10 месяц11 месяц12 месяц~OF1 год2 год3 год4 годam7 9578 0549 1769 1769 3029 73910 13210 21810 28410 48210 61211 282bm14 58914 76616 82316 82417 05317 85618 57518 73218 85419 21819 45620 684ambmambmambm16 71016 91419 27019 27119 53320 45320 70220 70820 71220 72620 73520 78120 55120 55820 63520 63520 64420 67421 27721 45721 59622 01322 28623 69321 48521 74624 77624 77725 11426 29627 35627 58827 76728 30228 65330 46231 82932 21636 70536 70637 20638 95740 52740 87041 13641 92942 44945 12933 42133 82738 54038 54139 06740 90542 55442 91443 19344 02544 57147 38564 98565 77574 93874 94175 96379 53882 74383 44483 98585 60586 66692 138ambmambmambmambm1 месяц2 месяц3 месяц4 месяц5 месяц6 месяц7 месяц8 месяц9 месяц10 месяц11 месяц12 месяц19 09819 33022 02322 02422 32423 37424 31624 52224 68125 15725 46927 07719 72919 96922 75322 75423 06524 15125 12525 33825 50225 99426 31727 97914 85315 03417 12917 12917 36318 18018 91319 07319 19719 56719 80921 06015 91516 10818 35218 35318 60319 47920 26420 43520 56820 96521 22422 56410 61010 73912 23512 23612 40212 98613 50913 62413 71213 97614 15015 04314 00514 17516 15016 15116 37117 14117 83217 98318 10018 44918 67719 8578 4888 5919 7889 7889 92210 38910 80710 89910 96911 18111 32012 03414 00514 17516 15016 15116 37117 14117 83217 98318 10018 44918 67719 857Источник: разработано автором114~~~~Для проекта 2: IF opt = 15 000 млн р., IF pes = 13 000 млн р., OF opt = 10 000 млн р., OF pes = 10 600 млн р.Сценарии потока денежных средств проекта 2 приведены в таблице 3.16.Таблица 3.16 - Пессимистичный и оптимистичный сценарии потока денежных средств (проект 2)В тысячах рублейГоды~IF% доляayby1 год23 %2 760 00053 %5 512 00050 %6 000 0002 700 0003 120 0004 140 0008 268 0009 000 000147 333150 000173 333230 000459 333500 000180 000221 000225 000260 000345 000689 000750 000~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes% доляay31 %2 480 00030 %2 544 00028 %2 240 00027 %2 289 60024 %1 920 00025 %2 120 00017 %1 360 00018 %1 526 400by3 720 0003 816 0003 360 0003 434 4002 880 0003 180 0002 040 0002 289 600206 667212 000186 667190 800160 000176 667113 333127 200310 000318 000280 000286 200240 000265 000170 000190 800bm 12~OFam bm ay12by12~IF opt~IF pes10 %1 040 00012 %1 440 00017 %1 768 00015 %1 800 0001 560 0002 160 0002 652 00086 667120 000130 0004 год20 %2 080 00012by~IF pes3 год~IF pesay~IF opt2 год~IF optam ~IF pesИсточник: разработано авторомСгенерированные величины денежного потока по месяцам представлены в приложении И.~IF opt115~~~~Для проекта 3: IF opt = 7 485,28 млн р., IF pes = 5 613,96 млн р., OF opt = 3 742,64 млн р., OF pes = 3 967, 19 млн р.Сценарии потока денежных средств проекта 3 приведены в таблице 3.17.Таблица 3.17 - Пессимистичный и оптимистичный сценарии потока денежных средств (проект 3)В тысячах рублейГоды~IF% доляayby1 год36 %2 155 76136 %1 616 82038 %2 275 5251 616 8202 290 4963 233 6412 425 2313 413 28878 59589 823127 250179 647134 735189 62759 882117 893134 735190 875269 470202 103284 441~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes~OF opt~OF pes% доляay37 %1 107 82137 %1 174 29124 %718 58722 %698 22720 %598 82221 %666 48919 %568 88120 %634 752by1 661 7321 761 4361 077 8801 047 340898 234999 734853 322952 12892 31897 85859 88258 18649 90255 54147 40752 896138 478146 78689 82387 27874 85383 31171 11079 344bm 12~OFam bm ay12by12~IF opt~IF pes9%404 2058%479 05821 %943 14518 %1 077 880606 308718 5871 414 71833 68439 92150 5264 год34 %1 526 99712by~IF pes3 год~IF pesay~IF opt2 год~IF optam ~IF pesИсточник: разработано авторомСгенерированные величины денежного потока по месяцам представлены в приложении К.~IF opt1163.6.2 Анализ результирующих показателей при различных видах функцийпринадлежностиВыбор вида функции принадлежности играет важную роль при оценкерезультирующихпоказателей.Лицо,принимающеерешение,выбираетконкретный график функции принадлежности исходя из предположений освойствахэтойфункции,такихкаксимметричность,монотонность,непрерывность, а также с учетом имеющейся неопределенности относительнораспределения денежных средств во времени.Для оценки эффективности проектов и сравнения полученных результатоврассмотрим три вида функций принадлежности.Итак, для проекта 1 ICt 0 = 334 млн р., n = 48,OFt1e  OFt w  OFt a = 51 528 р., t1 = 1,…,12;OFt2e = 74 850 р., t 2 = 13,…,24;OFt3e = 108 729 р., t 3 = 25,…,36;OFt4e = 157 941 р., t 4 = 37,…,48.Для проекта 2 ICt 0 = 2 000 млн р., n = 48, OFt e = 54 978 р.; OFt e = 68 276 р.;12OFt3e = 84 790 р.; OFt4e = 105 299 р.Для проекта 3 ICt 0 = 1 500 млн р., n = 48, OFt e = 125 300 р.,;1OFt2e = 193 118 р.; OFt3e = 297 641 р.; OFt4e = 458 738 р.Результаты интегрирования (что необходимо для дефаззификации) функций~~принадлежности множествам IFt и OFt для проектов 1, 2 и 3 представлены вприложениях Л, М и Н соответственно.Таким образом, показатели эффективности проектов при различных видахфункций принадлежности приведены в таблице 3.18.117Таблица 3.18 - Показатели эффективности проектовГрафик функциипринадлежности науниверсальном множествеФормула функции принадлежности10amwbm10,50ama m  bm2bm w0,0  w  a m ; w  am w  , a m  w  bm , bm  a m1, bm  w0,0  w  0; w   r  w am , a m  w, r  01  e0a m am  1rPI 1 = 1,21PI 2 = 1,04PI 3 = 1,05DPP1 = 3,9 годаDPP2 = 4 годаDPP3 = 3,5 годаNPV1 = 79,76 млн р.NPV2 = 116, 64 млн р.NPV3 = 107,39 млн р.0,0  w  a m ;MIRR1 = 7,53 %a m  bm   MIRR2 = 10,54 % 1  1 sin  w , w   2 2  bm  a m 2   MIRR3 = 11,79 %a  w  b ;PI 1 = 1,24m mPI 2 = 1,061, bm  wPI 3 = 1,07DPP1 = 3,8 годаDPP2 = 4 годаDPP3 = 3,2 года1ПоказателиэффективностипроектовNPV1 = 68,80 млн р.NPV2 = 89,85 млн р.NPV3 = 75,84 млн р.MIRR1 = 7,50 %MIRR2 = 6,07 %MIRR3 = 7,33 %wИсточник: разработано авторомNPV1 = 58,27 млн р.NPV2 = 56,69 млн р.NPV3 = 42,72 млн р.MIRR1 = 7,48 %MIRR2 = 6,06 %MIRR3 = 7,31 %PI 1 = 1,17PI 2 = 1,03PI 3 = 1,03DPP1 = 3,9 годаDPP2 = 4 годаDPP3 = 3,6 года118В итоге получаем, что использовании разных видов функций, проектымогутбытьпроранжированынеравнозначно.Полученныерезультатыподтверждают важность правильного выбора вида функции принадлежности, таккак в противном случае, можно сделать неверные заключения.

Характеристики

Список файлов диссертации