Диссертация (1141438), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Рассмотрим сравнительные изменения(эффектов) от показателей инвестиционного проекта с нулевым участием ГЧП - I0ис I50 (таблица 22).Таблица 22 - Расчет эффектов от рекомендуемого варианта реализации ИСПI50 в ТОСЭР по сравнению с базовым вариантом IоИндексы инвестиционного ускоренияIоЧДД, млн.руб.Полученное изменениеI50(эффекты)562,741 028, 121,95Ток пр., лет4,274,090,18Ток диск, лет5,785,380,4ИД пр5,786,261,08ИД диск2,092,251,0831,80%32,76%1,033 100, 083 167,911,02ВНДИнвестиционная стоимость, млн.руб.Подводя итоги проведенных исследований в разделе 3.3 настоящейдиссертации можно сделать следующие выводы:Во-первых,врезультатевыполненнаяэкономическаяинтерпретацияфункционирования контуров планирования и контроллинга №1,2 по ключевыминдикаторам эффективности (Таблица 20) показала значительный диапазонвлияния ситуационных форм реализации проекта типа ИПо, ГЧП0, ГЧП25, ГЧП50,ГЧП75, ГЧП100 на инвестиционную привлекательность ИСП в ТОСЭР. Анализполученных многовариантных результатов реализации ИСП в ТОСЭР показал, чтов качестве наиболее предпочтительного для реализации рекомендуется формасофинансирования в виде ГЧП25 или ГЧП50.В этом случае совокупная бюджетнаянагрузка бюджетов всех уровней составит от 38,7 до 77,5 млн.
руб.Во-вторых,такжеврезультатеисследованийбылоосуществленопрогнозирование индексов инвестиционного ускорения реализации ИСП типа iх поключевым классическим индикаторам эффективности на основе Ток (iА), ЧДД (iB),124ВНД(iC) и по инвестиционной стоимости (iD) для ситуации инфраструктурногософинансирования ГЧП0, ГЧП25, ГЧП50, ГЧП75 и ГЧП100.Для этих целей были рассчитаны прогнозные показатели iх как соотношениеих текущих ситуационных значений в расчетные периоды I0, I25, I50, I75 и I100 к ихбазовому значению в ИПо, которое всегда равно единице. В результате былополучено многовариантное ситуационное поле индексов инвестиционногоускорения типа iх , показанное в таблице 21.Показанное прогнозное многовариантное ситуационное поле индексовинвестиционного ускорения является одним из результатов функционированияконтуров планирования и контроллинга (ПиК №1,2) в интегрировано системеуправления рисками и оно обязательно для использования как в жизненных циклахИСП, так и в жизненном цикле ТОСЭР.Обоснование и реализация мер по управлению рисками на основемноговариантных ситуаций реализации ИСП с элементами софинансирования наоснове ГЧП и прогнозированием показателей эффективности и индексовинвестиционного ускоренияТаким образом, проведенными исследованиями проведено обоснование иреализация мер по управлению инвестиционными рисками резидентов на всехэтапах жизненного цикла реализации ИСП и функционирования ТОСЭР напримере ускоренного освоения капитальных вложений в агропромышленномпроекте «Ангус» размещенного в ТОСЭР «Михайловский» на территорииПриморского края.
Продемонстрирован пример моделирования процессовтрансформациимультиформатныхсферуправлениясовокупнымиинвестиционными рисками от базисного уровня до многовариантных ситуацийреализацииИСПсэлементамисофинансированиянаосновеГЧПспрогнозированием показателей эффективности и индексов инвестиционногоускорения в ТОСЭР.Выводы по главе 3:1.Установленыключевыетеоретическиеособенностивобласти125обоснования применяемых методов количественной оценки и факторного анализаинвестиционного риска резидентов при реализации ИСП в девелоперскихсистемах, которые основаны на классификации видов рисков и факторах влияния,комплексном анализе вероятности появления и степень их воздействия, способахминимизации инвестиционного риска, оценки уровня риска при портфельномуправлении , применением SWOT, PEST-анализа, что позволило уточнитьспецифику применения теории управления рисками при управлении ИСП вТОСЭР.2.
Определено, что основным исследуемым риском в диссертационномисследованийявляетсяинвестиционныйриск,которыйпонимаетсякакэкономическая интегральная категория отражающая вероятностный уровеньдоходности вложения резидентом инвестиционных ресурсов в ИСП с учетомвозможностинаступлениянеблагоприятныхрезультатов в девелоперскихсистемах.3.Предлагается в наиболее общем виде исследуемые инвестиционныериски рассматривать с позиций источников их образования как: систематическийинвестиционный риск (рыночный или недеверсифицированный) - возникает длявсех резидентов ТОСЭР и определяется действием макроэкономических факторов,развитием общемировой экономической ситуацией, изменениями налоговогозаконодательстваипр.;несистематический(специфический,диверсифицируемый) риск, который индивидуален и характерен для конкретногоинвестора-резидента и вида ТОСЭР.
Этот вид риска регулируется самимрезидентом при активном содействии управляющей компании.2. Выполнена апробация разработанной автором интегрированной моделиуправления рисками при реализации инвестиционно-строительных проектов натерриториях опережающего социально-экономического развития на примереагропромышленногопроекта«Ангус»условноразмещенноговТОСЭР«Михайловский» с площадкой под строительство на территории Приморского краясрасчетнымпериодомпрогнозированияв15лет.Расчетвеличиныинвестиционного риска выполнен на учете: планируемой величины капитальных126затрат в составе сводного сметного расчета; стандартного налогового бюджета иналогового бюджета с преференциями от ТОСЭР; применение различных формреализации проекта в части софинансирования затрат на развитие инженернойинфраструктуры через ГЧП размере 25%, 50%, 75% и 100% от их стоимости в 155,1млн.руб.3.Определена в результате расчета инвестиционного риска пофакторнымметодом с выделением субъектных сфер управления рисками CV1-5 итоговаяставка дисконтирования составила 24,25% для ситуации ИПо и 15,75% дляситуации ГЧП0 с учетом безрисковой величины в размере 7,25%.
При этом долясистематическогоинвестиционного риска4,7%, а кнесистематическим,диверсифицируемым, специфическим рискам управления следует отнестивеличину в 3,8%. Это часть инвестиционного риска способна к регулированиюсамим резидентом при активном содействии управляющей компании.4.Осуществлена интерпретация полученных результатов действиясубъектной подсистемы управления рисками RW1-5(CV1-5) в виде графическоймодели трансформации мультиформатных сфер управления совокупнымиинвестиционными рисками резидентов от базисного уровня W0(ИПо) до уровняреализации ИСП в ТОСЭР W(ГЧП0) на основе управляющих воздействий RW1-5для снижения W в интегрированной системе управления рисками.5.Установлено, что совокупный инвестиционный риск резидента приреализации ИСП в ТОСЭР, сформированный из первоначальной сферы риска срадиусом W0(ИПо) =17, поэтапно трансформируется в сферу с меньшим радиусомW(ГЧП0) =8,5 через систему управляющих воздействий RW1-5.
Это формируетмультиформатнуюсовокупностьсферуправленияинтегральнымиинвестиционными рисками резидентов для снижения W в интегрированнойсистеме управления рисками с целью максимизации эффектов сокращения типа ∆WRW(1-5) →max.6.Выявлено,чтораспределениеинвестиционныхрисковмеждусубъектом ответственности CV-5 как резидентом в девелоперском поле управленияи прочими государственно-региональными субъектами типа CV1-4 распределяется127в пропорциях как 45% к 55%. Это корреспондируется с авторской позицией, когдапланируется повышенная инвестиционная привлекательность таких ИСП длярезидентов в институциональных инструментах ускорения типа ТОСЭР за счетвзятия на себя около 55% всех рисков государственными инициаторамиускоренного социально-экономического развития.7.Осуществлено прогнозирование индексов инвестиционного ускоренияреализации ИСП типа iх по ключевым классическим индикаторам эффективностина основе Ток (iА), ЧДД (iB), ВНД(iC) и по инвестиционной стоимости (iD) дляситуации инфраструктурного софинансирования ГЧП0, ГЧП25, ГЧП50, ГЧП75 иГЧП100 , которое показалоналичиемноговариантногоситуационного полеиндексов инвестиционного ускорения.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
