Автореферат (1138662), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Основные результаты исследований были обсужденына конференциях: 2-я, 3-я, 4-я и 5-я конференция «Современный менеджмент: проблемы,гипотезы, исследования» в 2009, 2010, 2011 и 2012 в г. Москва (НИУ ВШЭ), II научнопрактическая молодежная конференция «Новые технологии в газовой отрасли: опыт ипреемственность» в 2010 (ООО «Газпром ВНИИГАЗ»), франко-российская научнопрактическая конференция «Экономика, политика, общество: новые вызовы, новыевозможности» в 2010 (НИУ ВШЭ), III международный научно-практический семинар«Эффективное управление комплексными нефтегазовыми проектами» в 2011 (ООО«ГазпромВНИИГАЗ»),VIIIВсероссийскаянаучно-техническаяконференция,посвященная 80-летию РГУ нефти и газа имени И.М.
Губкина «Актуальные проблемыразвития нефтегазового комплекса России в 2010 (РГУНГ им. Губкина), IV открытойнаучно-технической конференции молодых специалистов и работников ООО «Газпромдобыча Астрахань» в г. Астрахань в 2011, научно-практическом семинаре «Актуальныепроблемы топливной промышленности в РФ» в 2012 (ООО «Газпром ВНИИГАЗ»), IIIнаучно-практической конференции молодых ученых и специалистов «Обеспечениеэффективного функционирования газовой отрасли» в г. Новый Уренгой в 2012.Полученные в ходе исследования результаты были отражены в ряде публикаций.Общее количество публикаций – 15, включая главы в монографии и учебном пособии и 8публикации в научных изданиях, определенных перечнем ВАК РФ.
Совокупный объемпубликаций, написанный лично автором составляет 7,9 п. л.Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав,заключения, списка используемой литературы (147 наименований); изложена на 1808страницах машинописного текста, содержит 31 рисунок и 16 таблиц.Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, описанастепень научной разработанности проблемы, поставлены цель и задачи исследования,указаны объект и предмет исследования, представлены научная новизна, научныерезультаты, теоретическая и практическая значимость исследования, указаны основныепубликации соискателя по теме диссертации.В первой главе представлена классификация нефтегазовых проектов и определенов ней место объекта исследования – СПГ проектов, также представлена классификациярисков нефтегазовых проектов и обоснована особая важность ценового риска.
Приведенсравнительный анализ основных подходов к управлению ценовым риском нефтегазовыхпроектов, рассмотрены их преимущества, недостатки и ограничения применения.Приведен анализ существующих моделей прогнозирования уровня и динамики цен наэнергоносители с точки зрения возможности их использования в целях управленияценовым риском нефтегазовых проектов. В конце первой главы сформулированапроблема исследования.Вовторойглавепредставленаразработаннаяавтороморигинальнаяклассификация арбитражных операций, позволившая провести их систематизацию иразработать на ее основе подходы к оценке их экономической эффективности.
Описаныпредложенные автором принципы установления цен в рамках минимаксных контрактов,на основе которых разработан подход к управлению ценовым риском нефтегазовыхкомпаний. Выделены основные модели бизнеса, применяемые при реализации проектовпроизводства и поставок СПГ, определена их подверженность ценовому риску иобоснованы релевантные каждой модели подходы к управлению ценовым риском.В третьей главе представлены результаты апробации разработанных авторомподходов к оценке эффективности использования арбитражных операций и минимаксныхконтрактов в целях управления ценовым риском на примере ряда СПГ проектов.Обоснованы оптимальные объемы и направления поставок СПГ проекта с учетомвозможностиосуществленияарбитражныхопераций,оцененаэкономическаяэффективность осуществления различных арбитражных операций и разработанырекомендации относительно объемов их использования с учетов ограничений на уровеньриска проекта.
Обоснован выбор принципа определения цен минимаксных контрактов ипроведена оценка влияния минимаксных контрактов на экономическую эффективность ириск проекта. Разработаны организационные механизмы использования минимаксных9контрактов и арбитражных операций на этапе планирования и реализации СПГ проектов.В заключении представлены основные результаты и выводы, полученные в ходепроведенного исследования. В списке литературы приведено библиографическоеописание источников, использованных при написании диссертации.ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУРазработан подход к определению эффективности использования1.арбитражных операций в рамках реализации СПГ проектов, основанный напредлагаемой автором оригинальной классификации арбитражных операцийТехнология производства СПГ предоставляет поставщикам природного газавозможностьгибкогоуправленияпоставкамипродукции,недоступногопритрубопроводной транспортировке.
Традиционные схемы реализации СПГ на основестопроцентногоконтрактованияпроизводимыхобъемовпродукциинаосноведолгосрочных контрактов претерпевают в последнее десятилетие существенныеизменения. Осознание потенциальных преимуществ гибкости в выборе направленийпоставокзаставляет(назаконтрактованные)всебольшееобъемыСПГколичествоврамкахкомпанийоставлятьреализациисвоихсвободныепроектов1.Существующие рыночные тенденции определили актуальность и необходимостьсистематизации возможных путей получения дополнительной прибыли за счетарбитражных операций и разработки подходов к оценке их эффективности.
При этом подарбитражем в широком смысле в данной работе понимается деятельность компании,направленная на максимизация прибыли от реализации продукции за счет направленияпоставок СПГ (как законтрактованных, так и свободных от контрактных обязательств) нарынок с наиболее выгодной в каждый момент времени ценой. Однако не менееактуальным вопросом является влияние арбитражных операций на уровень ценовогориска СПГ проекта.
Под ценовым риском в данной работе понимается негативное влияние1Реализация крупных нефтегазовых проектов осуществляется, как правило, с использованием механизмовпроектного финансирования. Основным требованием кредиторов при этом является подтверждениестабильности денежных потоков проекта на протяжении всего периода кредитования. Во многом из-за этоготребования подавляющее большинство СПГ проектов с самого начала их реализации предполагало полноеконтрактование производимой продукции на основе долгосрочных соглашений. Однако, осознаваянеэффективность полного контрактования, с одной стороны, и необходимость удовлетворения требованийкредиторов, с другой стороны, нефтегазовые компании стали применять механизм «самоконтрактования».
Егосуть заключается в том, что компании-партеры по реализации СПГ проекта сами обязуются выкупить частьобъемов СПГ. Таким образом, они гарантируют денежные потоки проекта (как обеспечение кредитов), в то жевремя оставляя себе возможность гибкого управления поставками частью производимой продукции.10ценовых колебаний на рынках энергоносителей на достижение целей нефтегазовыхпроектов.Автором был предложен подход к оценке эффективности арбитражных операций,включающий следующие шаги:1)определение характеристик ценовой динамики на различных региональныхрынках и выбор модели ее прогнозирования;2)определение возможных арбитражных операций с СПГ и их систематизация;3)определение условий эффективности реализации различных арбитражныхопераций (в соответствии с разработанной классификацией) в каждый момент времени;4)разработка финансовой модели СПГ проекта и оценка ожидаемыхпоказателей его экономической эффективности;5)разработка модели динамической оптимизации поставок СПГ проекта,оценка дополнительной прибыли, получаемой в рамках проекта за счет осуществленияарбитражных операций и их влияния на уровень риска проекта.На основе анализа данных о ценах на различных региональных рынках (вусловиях еще не сформировавшегося глобального рынка), а также анализа научной ипрактической литературы об управлении и реализации СПГ проектов, автором былаобоснована возможность получения поставщиками дополнительной прибыли за счетгибкого управления поставками СПГ.
Возможность осуществления арбитражныхопераций обусловлена, во-первых, стохастическим характером изменения рыночных ценна природный газ (на региональных спотовых рынках), нефть и нефтепродукты (которыеявляются входными данными для определения контрактных цен на газ в рамкахдолгосрочных соглашений), а, во-вторых, средними значениями корреляции междуценами энергоресурсов на различных рынках, что свидетельствует об отсутствии полнойсонаправленности их изменений.
Моделирование динамики рыночных цен наэнергоносители осуществлялось на основе модели геометрического броуновскогодвижения, а ее параметры оценивались на основе исторических данных.Разработанная автором оригинальная классификация арбитражных операций нарынке СПГ (рис. 1) легла в основу определения условий эффективности осуществленияразличных арбитражных операций.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
