Диссертация (1138188), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Перспективы на 2013 г. и у105МВФ и согласно нашим индикаторам – неблагоприятные: ожидаетсяпродолжение рецессии.Италия. В Италии рецессия началась в 2012 г. (индикатор просигналил сопережением за год) и, как ожидается, она продолжится в 2013 г. Индикаторвыхода по данным за 2012 г. не превосходил порога, что согласуется сотрицательными прогнозными темпами роста ВВП на 2013 г. по даннымМВФ.Нидерланды. В Нидерландах опережающие индикаторы не поймалиначавшуюся в 2012 г. рецессию (индикатор входа по данным 2011 г.
былниже порога). Прогноз на 2013 г. – выход из рецессии (индикатор выходавыше порога), что рассогласуется с видением МВФ, которые прогнозируютпродолжение рецессии в 2013 г.Польша. В Польше не было рецессий в 2011-2012 гг., что согласуется споведением опережающих индикаторов указанный период. Перспективы на2013 г. – сохранение положительных темпов, о чем свидетельствуют иопережающие индикаторы, и прогноз VAD/Португалия.
В Португалии рецессия началась в 2011 г., о чемзаблаговременнопросигналилиопережающиеиндикаторы(выходиндикатора рецессии за порог по данным за 2010 г. – см. рис. П2-м).Поведение опережающего индикатора выхода из рецессии правильнодиагностировало продолжение рецессии в 2012 г. (индикатор был нижепорога). Перспективы на 2013 г.
– неблагоприятные, о чем свидетельствуетповедение индикатора выхода из рецессии. Это согласуется в прогнозамиМВФ (-1,8% на 2013 г. по данным октябрьского выпуска WEO).Испания. Поведение индикаторов и прогноз по экономике Испаниианалогичны описанным выше по Италии и Португалии. Индикаторы вернодиагностировали начало рецессии в 2012 г. и свидетельствуют о еепродолжении в 2013 г., что соответствует прогнозу МВФ.106Швеция. В Швеции не наблюдался и не ожидается макроэкономическийкризис в 2011-2013 гг. Такого же мнения придерживается МВФ в своихмакроэкономических прогнозах.Данные по поведению опережающих индикаторов смены фаз бизнесцикла по данным за 2012 г.
(то есть их прогноз фазы бизнес-цикла на 2013 г.)и прогнозы МВФ на 2013 г., выпущенные в апреле и октябре 2013 г. былисведены в таблицу. В случае, если в экономике какой-либо странынаблюдались положительные темпы роста экономики, были выведенызначения индикатора входа в рецессию, если отрицательные – приводитсявероятность выхода – см. табл. 13).Анализ данных таблицы 13 свидетельствует о том, что степеньсогласованности поведения опережающих индикаторов смены фаз бизнесцикла и прогнозов МВФ в целом высокая. При этом расчет опережающихиндикаторов может быть осуществлен раньше, чем даже апрельская версияпрогноза МВФ на 2013 г.
(с учетом возможных лагов публикациистатистики). При это можно заметить, что между выпусками прогнозов вапреле и октябре произошло уточнение перспектив экономик Чехии иФинляндии в соответствии с поведением опережающих индикаторов: если вапреле МВФ прогнозировал положительные темпы роста выпуска в этихстранах, то в октябре прогноз был понижен вплоть до отрицательных темпов.При этом поведение опережающего индикатора выхода из рецессииуказывало на это еще в конце 2012 г.Поведение индикаторов и прогнозы МВФ рассогласуются по двумдругим случаям: согласно опережающему индикатору входа в рецессию, воФранции высок риск отрицательных темпов роста ВВП в 2013 г., однакопоследняя версия прогноза МВФ указывает на обратное (в апрельскомвыпуске WEO МВФ прогнозировал начало рецессии в 2013 г.).
Кроме того,индикаторы и прогноз не сходятся в оценке перспектив экономикиНидерландов: поведение индикатора говорит о выходе из кризиса в 2013 г.,тогда как МВФ устойчиво пессимистичен в своих прогнозах.107Таблица 13 - Применение опережающих индикаторов для анализа краткосрочных перспектив стран Европы (на 2013 г.)Темп приростареального ВВП,% (2012 г.,факт)Австрия0.9Бельгия-0.3Чехия-1.2Дания-0.4Финляндия-0.8Франция0.0Германия0.9Греция-6.4Италия-2.4Нидерланды-1.2Польша1.9Португалия-3.2Россия3.4Испания-1.6Швеция1.0СОИрецессии (поданным 2012г.)0.098СОИ выходаиз рецессии(по данным2012 г.)0.2720.0170.0510.0010.2770.0490.1960.1780.5870.1780.1410.0160.1780.110Прогноз т.р. ВВПМВФ на 2013 г.,% (WEO, Апрель2013)0.80.20.30.80.5-0.10.6-4.2-1.5-0.51.3-2.33.4-1.61.0ВыводсогласуетсясогласуетсярассогласуетсясогласуетсярассогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсярассогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсяИсточник: данные МВФ (WEO, April 2013, October 2013), расчеты автора.108Прогноз т.р.
ВВПМВФ на 2013 г., %(WEO, Октябрь2013)0.40.1-0.40.1-0.60.20.5-4.2-1.8-1.31.3-1.81.5-1.30.9Выводсогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсярассогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсярассогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуетсясогласуется2.6.5.2. РоссияДля российской экономики была рассчитана помесячная динамикаопережающих индикаторов вхождения в рецессию и выхода из нее.Поскольку по России имеются данные с различной частотой опубликования,было принято решение перейти к помесячным данным для повышенияполезности от мониторинга за поведением индикаторов.Большинство показателей, относящихся к банковской системе, являютсяпоказателями типа «запас» и публикуется ежемесячно, что позволяетиспользовать их без каких-либо преобразований.С 2007 г.
Банк России публикует помесячную статистику платежногобаланса, что позволяет рассчитывать значения сальдо счета текущихопераций (показатель типа «поток») за скользящий год (за предшествующие12 месяцев), как того требует модель, с частотой раз в месяц.Помесячные данные по платежному балансу, однако, выходят сзадержкой минимум в квартал. Поэтому в случае их запаздывания, делаютсяоценки сальдо счета текущих операций. Для этого используются данные поэкспорту и импорту товаров Федеральной таможенной службы, выходящиерегулярно и без задержек.
Сальдо прочих текущих операций оцениваетсяисходя из анализа сезонной компоненты этого показателя и тренда. Перваякомпонента приравнивается к значению прочих текущих операций зааналогичный месяц предшествующего года. Тренд оценивается как разницамежду среднемесячным объемом прочих текущих операций за двапредшествующихкварталазавычетоманалогичногопоказателяпредыдущего года. В случае, если в момент оценки текущего счета помесяцам уже вышла квартальная точка платежного баланса, приведенныйвыше метод корректируется таким образом, чтобы сумма равняласьофициальной квартальной точке, сохраняя при этом помесячную структуру,полученную ранее.Трудности возникают также с помесячными данными по объемам ВВП втекущих ценах, официальные данные по которым отсутствуют.
Однако,109имеются оценки этого показателя, публикуемые на регулярной основеМинфином. Причем было проконтролировано, чтобы суммарный объем ВВПза три месяца соответствовал поквартальным данным Росстата. В случаерасхождения данные Минфина корректировались с учетом данных Росстата,приэтомсохранялась внутриквартальнаяструктура, оцениваемаявМинфине.Были использованы помесячные темпы прироста реального ВВП (месяцк месяцу аналогичного года), публикуемые Минэкономразвития регулярно врамкахмониторингаианализасоциально-экономическогоразвитияРоссийской Федерации и отдельных секторов экономики. На основе этихданных были рассчитаны темпы прироста реального ВВП год к году счастотой раз в месяц как среднее геометрическое из предшествующихдвенадцатитемповприростамесяцканалогичномумесяцупредшествующего года.На рисунке 15 приведен график помесячной динамики опережающихиндикаторов вхождения в рецессию и выхода из нее российской экономики.Доступность помесячных данных по платежному балансу с 2007 г.ограничивает горизонт анализа началом 2008 г.
(поскольку данные за месяцприводятся в годовое выражение, т.е. суммируются за 12 предшествующихмесяцев).Визуальныйанализрис.15показывает,чтопередмакроэкономическим кризисом 2009 г., детектируемым в выбраннойметодологии апрелем 2009 г., индикатор входа в рецессию начинаетсигналить (выходить за порог) в декабре 2008 г. (за 4 месяца). Это можносчитать неплохим результатом, поскольку первые консенсус-прогнозы овозможности отрицательных годовых темпов прироста реального ВВПРоссии в 2009 г.
появились в январе 2009 г.110Рисунок 15 - Помесячные опережающие индикаторы входа в рецессию ивыхода из нее для России1.00.90.80.70.60.50.40.30.20.1Вход в рецессиюВероятность входа в рецессиюПорог (вход)9.20136.20133.201312.20129.20126.20123.201212.20119.20116.20113.201112.20109.20106.20103.201012.20099.20096.20093.200912.20089.20086.20083.200812.20070.0Выход из рецессииВероятность выхода из рецессииПорог (выход)Источник: расчеты автора.Выход из рецессии, произошедший, согласно выбранному определению,в июле 2010 г., предсказывался начиная с октября 2009 г. (за 9 месяцев – см.Рисунок 15). В дальнейшем вплоть до последней доступной точки (сентябрь2013 г.) индикатор выхода из рецессии находится в области выше порога,однако в настоящее время в экономике отсутствует макроэкономическийкризис (рецессия), поэтому поведение этого индикатора не следуетпринимать во внимание.
Данный индикатор подает сигнал только тогда,когда превышает порог во время рецессии.В 2013 г. поведение опережающего индикатора входа в рецессиюроссийской экономики указывало на низкую вероятность перехода котрицательным темпам прироста реального ВВП в годовом выражении вперспективе ближайшего года. В сентябре 2013 г.
значение индикаторавозникновения рецессии существенно увеличилось и составило 0.13. Этохотя и ниже порогового уровня (0.18), но тем не менее уже достаточноблизко к нему. Так, по уточненным данным, ещё в августе 2013 г. значение111индикатора составляло 0.10. Это требовало охарактеризовать ситуацию какумеренно-напряженную.Основными факторами, ведущими к росту вероятности вхождения врецессию, наблюдавшуюся на протяжении всего 2013 г. – см. Рисунок 15,были: высокий и превышающий порог устойчивости уровень системныхбанковских рисков (сводный опережающий индикатор системногобанковского кризиса с середины 2012 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
