Диссертация (1138188), страница 18
Текст из файла (страница 18)
* – значимость на уровне 10%; ** – значимость на уровне 5%; *** –значимость на уровне 1%.Источник: расчеты автора.На основе данных таблицы 11 можно, заметить, что в модели безустраненияпосткризисногосмещениянаблюденийбольше,чемсустранением: это обеспечивается выкидыванием 33 точек продолжениякризиса (в модели с устранением посткризисного смещения считается, чтофакторы начала и факторы продолжения кризиса различаются 25). Согласнорезультатам оценивания, при добавлении этих точек в модель значимостьбольшинства коэффициентов сохраняется (кроме индикатора банковскогокризиса).
Все коэффициенты сохраняют правильно интерпретируемые знаки,25Необходимость разделения периодов продолжающегося кризиса и его начала(входа в рецессию) подтверждается данными, приведенными в табл. П5 в Приложении. Встолбцах 2 и 3 красной заливкой выделены переменные, различия в средних значенияхкоторых между этими периодами наиболее существенные.101а многие даже близки по значению к модели с устранением посткризисногосмещения. Однако в результате трактовки старта и продолжения рецессиикак равнозначных событий существенно снижается качество подгонки2модели: R Эфрона в модели без устранения посткризисного смещения ниже.В таблице 12 приведено сопоставление предсказательной силы моделейс устранением и без устранения посткризисного смещения.
Можно заметить,что устранение посткризисного смещения позволяет повысить на 10 проц.п.предсказательную силу модели (долю верно предсказанных рецессий) и приэтом снизить уровень «шума» в 3 раза (с 23,2% до 8,2%). Таким образом,предложенная в данной главе методология устранения посткризисногосмещения позволяет существенно улучшить качество моделей и поэтомуможет быть признана успешной.Таблица 12 - Показатели качества моделей входа в рецессию, оптимальныйпорог – на основе функции потерь регулятора, Θ=0,5, %Оптимальный порогВся выборкаШум/сигналДоля верных предсказанийнаступления событийДоля верных предсказанийотсутствия событийРоссияШум/сигналДоля верных предсказанийнаступления событийДоля верных предсказанийотсутствия событийМодель сустранениемпосткризисногосмещения0,18Модель без устраненияпосткризисногосмещения8,223,288,078,192,881,90,018,2100,050,0100,090,90,10Источник: расчеты автора.2.6.4.
Анализ вневыборочной предсказательной силы моделей: краткосрочныемакроэкономические перспективы стран Европы и России2.6.5.1. Страны Европы102Для оценки качества построенных моделей входа и выхода из рецессиибыли рассчитаны значения опережающих индикаторов смены фаз бизнесцикла по ключевым европейским странам за период 2011-2013 гг., которыйне входил в интервал оценивания моделей.
Последние несколько летпредставляют собой адекватную почву для тестирования качества модели,поскольку в этот период многие европейские экономики были втянуты во«вторую волну» рецессий, связанную с кризисной ситуацией в секторегосударственных финансов периферийных стран зоны евро (пик «первойволны» пришелся на 2009 г., и он в основном был связан со стрессом нафинансовомрынке,банкротствомкрупныхфинансовыхинститутов,вызванных кризисом в США).
В большинстве стран Европы вторая смомента старта глобального кризиса рецессия началась в 2012 г. (однако,есть и исключения, такие как Греция, находящаяся в рецессии с 2008 г. понастоящее время, и наоборот – есть страны, в которых наблюдаетсяустойчивый рост экономики, несмотря на глобальные и внутриевропейскиешоки, в число которых, например, входит Польша).Были рассчитаны значения опережающих индикаторов входа и выходаэкономик из рецессии на основе моделей с устранением посткризисногосмещения и с полным набором предикторов, отражающих состояниереального и финансового сектора анализируемых стран.
Также былапроведена датировка фаз бизнес-цикла по этим странам за 2011-2012 гг. наоснове принятого в работе правила (если темпы прироста реального ВВПменьше нуля – рецессия, если больше – отсутствие рецессии). Выходом изрецессии считалось достижение хотя бы половины от предкризисных темповроста реального выпуска. Далее анализировалась способность моделейпредсказывать вход и выход экономик из рецессии с опережением за год, атакже было проведено сопоставление прогнозов МВФ на 2013 г.,опубликованные в апреле и октябре 2013 г., со значениями опережающихиндикаторов, посчитанных по данным за 2012 г.
Был сделан вывод об их103(не)согласованности и полезности моделей как средства раннего оповещенияо смене режима макроэкономической динамики.На рисунке П2 в Приложении приведены графики поведенияиндикаторов по ключевым европейским странам (значение индикатора за годХ рассчитано по данным за год Х-1 и поэтому отражает предсказаниеиндикаторами макроэкономической конъюнктуры на год Х), пороговыезначения, подобранные на основе правила оптимизации и датировка началарецессии. Опишем подробно полученные результаты по каждой стране.Австрия. За период 2011-2012 гг. темпы прироста реального ВВП вАвстриибылиположительными,очемсвидетельствуетотсутствиедатировки рецессии (красного столбца на рис.
П2-а). При этом значениеопережающего индикатора входа в рецессию на протяжении анализируемогопериода оставалось ниже порога, что говорит о способности индикаторазаблаговременнопредсказыватьфазыбизнес-цикла.Перспективыавстрийской экономики на 2013 г. индикатор в 2012 г. оценил какпозитивные: значение индикатора входа в рецессию сохраняется на уровнениже порога. Это согласуется с прогнозами МВФ на 2013 г. (IMF WorldEconomic Outlook October 2013), в которых ожидается незначительноеувеличение ВВП в 2013 г. (на 0,4%). Колебания индикатора выхода изрецессии в данном случае не принимаются во внимание, поскольку попостроению его поведение следует интерпретировать только в периодынахождения страны в рецессии.Бельгия. В Бельгии очередная рецессия началась в 2012 г.
Однакоиндикатор входа не показал это по данным за 2011 г. (значение индикаторана 2012 г. составило 0,13, что ниже порога в 0,18 – см. рис. П2-б). Прогнозиндикатора на 2013 г. по данным за 2012 г. – продолжение рецессии,поскольку индикатор выхода находится ниже порога. Это согласуется спрогнозами МВФ на 2013 г., которые оценивают темпы роста ВВП в Бельгиив 0,1-0,2%. Несмотря на то, что темпы слабоположительные, окончание104рецессии не может быть диагностировано, поскольку экономика не достиглаполовины своих бескризисных темпов роста (2,2%).Чехия. В Чехии, как и в Бельгии, рецессия началась в 2012 г.Опережающий индикатор просигналил о ее начале по данным за 2011 г.(значение индикатора на 2012 г. выше порогового уровня – см. рис.
П2-в).Индикатор выхода пока находится около нуля, что говорит о том, что кризисзатянется как минимум еще на год. Это согласуется с последней версиейпрогноза МВФ на 2013 г., где ожидаются отрицательные темпы роста ВВП вЧехии (-0,4%).Дания. В Дании ситуация и поведение индикаторов в 2011-2012 гг.аналогично Чехии: индикатор просигналил о рецессии 2012 г. с опережениемза год. Дальнейшие перспективы, согласно поведению индикаторов, такженеблагоприятные. Это согласуется с данными МВФ, где прогноз темповроста экономики Дании на 2013 г., хоть и положительный, но сильно недотягивает до половины предкризисных темпов (1,9%).Финляндия. Поведение индикаторов в 2011-2013 гг. и прогноз МВФ на2013 г. аналогичны данным по Чехии и Дании.Франция. Во Франции по выбранным нами критериям рецессии напротяжении анализируемого периода не было.
Опережающий индикатортакже не выходил за пороговый уровень в 2011-2012 гг. Однако по данным за2012 г. прогноз фазы бизнес-цикла негативный: индикатор входа пересекпорог и сигналит о высокой вероятности отрицательных годовых темповроста реального ВВП Франции в 2013 г. Это рассогласуется с прогнозомМВФ, который ожидает сохранение слабоположительных темпов роставыпуска в 2013 г.Германия. В Германии рецессии не было и не ожидается: ни по оценкамна основе опережающих индикаторов, ни по прогнозам МВФ.Греция находится в состоянии рецессии с 2008 г., что согласуется сзакритическими значениями опережающих индикаторов входа в рецесиию иниже пороговых значений -индикатора выхода.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
