Диссертация (1137777), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Другой (не совсем соответствующий, или совсем несоответствующий)прототип семантически и ассоциативно сразу доступен (availabilityheuristic);3. Факт подмены прототипа или свойства не отвергнут критическимразумом Системы 2.62Категоризация при моментальной доступности прототипа (availabilityheuristic) ранее анализируется Познером и Киле (Posner and Keele, 1968).Авторыдемонстрируютфункционированиепроцессаавтоматическоговключения объектов в категории, если их прототипы автоматическивспоминаются. Рош и Мервис (Rosch & Mervis, 1975) описывают механизмобъединения объектов по признакам и механизм автоматического присвоенияим ключевых характеристик, типичных для категории.
Таким образом, вбольшом количестве случаев, в основе эвристического упрощения лежитАвторы развивают теорию двойной обработки информации и принятия решений (dualprocessing theory), приводя ее к схеме, в которой мышление человека состоит из двухразделов – Системы 1 и Системы 2. Система 1 не требует усилий и отвечает за быстрыеавтоматические / спонтанные решения. Система 2 требует ментальных усилий и отвечаетза рациональное осмысление.6287психологический механизм категоризации. Объединяющим фактором длякатегорий также могут бытьцели объектов (Barsalou, 1985): в случае сфондами – это обеспечение максимальной доходности.
Медин и Мёрфи(Medin and Murphy, 1985) дополняют теорию прототипов концепцией«наивных теорией»: процесс объединения в категории происходит в большойстепени благодаря уже имеющимся у человека «наивным теориям» /концептам – ментальным репрезентациям - представлениям человека опредмете или о мире. Например, люди, имеющие представление обинвестиционномфонде,какогруппевысококвалифицированныхпрофессионалов, «следящих все время» за рынком в поисках наиболееперспективных акций и лучших моментов для их покупки, (или, в любомслучае, зарабатывают деньги, производя финансовые операции, дляпроведения которых необходим высокий уровень квалификации, или, какминимум, много времени), включают все финансовые организации, имеющихв названии слово «фонд», в свою «наивную теорию» о фондах.Категоризация может быть важной составляющей других психическихфеноменов, которые, возможно, могли бы быть причиной исследуемоговопроса, например, таких как, предвзятость (confirmation bias) (Nickerson,1998), ментальная бухгалтерия (mental accounting) (Henderson and Peterson,1992), лингвистическая относительность, (linguistic relativity) (Gumperz andLevinson, 1996),когнитивный диссонанс (cognitive dissonance) (Festinger,1957), иллюзия глубокого понимания (illusion of explanatory depth) Rozenblitand Keil, 2002) и других мета-феноменов.
Более того, Харнад (Harnad, 2017)88аргументирует, что весь процесс когниции,63 включая восприятие, есть не чтоиное как процесс категоризации.64Категоризацияявляетсяпроцессомбессознательногоупрощенияинформации, и существует по двум причинам (Rosch and Mervis, 1975). Вопервых, ограниченность когнитивных ресурсов человека и необходимость ихоптимального использования. Во-вторых, потребность людей в постояннохорошо структурированной картине окружающей среды. Первой реакциейорганизма на любой стимул является его категоризация.
После завершенияэтого процесса разум человека сразу же строит барьеры. В случае поступленияновой информации, которая не согласуется с существующими понятиями, этибарьеры препятствуют его пересмотру (Bruner, 1957). По-видимому,информация о том, что индексный фонд, в отличие от активного, пассивноследует за индексом, не пытаясь максимально его обогнать, далеко не всегдаможет преодолеть барьер, позволяющий выделить ИФ из категории «фонды».Муллайнатанидр. (Mullainathanet al., 2008) представилиэкономическую модель, показывающую какие два «слабых» места мышлениякатегориями используют продавцы. Первое - содействие «отправке»полученной информации в нужный для продавца «раздел» сознания«Когниция (cognition) – центральное понятие когнитивной науки, сочетающее в себезначения двух латинских слов – cognitio, познание, познавание и cogitatio, мышление,размышление.
Обозначает, таким образом, познавательный процесс или совокупностьпсихических (ментальных, мыслительных) процессов – восприятия, категоризации,мышления, речи и пр., служащих обработке и переработке информации. Включаетосознание и оценку самого себя в окружающем мире и построение особой картины мира –все то, что составляет основу для поведения человека. Когниция – все процессы, в ходекоторых сенсорные данные трансформируются, поступая в мозг, и преобразуются в видементальных репрезентаций разного типа (образов, пропозиций, фреймов, скриптов,сценариев и т.п.), чтобы удерживаться при необходимости в памяти человека.
Иногдакогницию определяют как вычисление (computation) – обработку информации в символах,ее преобразование из одного вида в другой – в другой код, в иную структуру».Национальная Психологическая Энциклопедия: https://vocabulary.ru/termin/kognicija.html64Альтернативная интерпретация идеи, что категоризация лежит в основе многихпсихических явлений (если не всей когнитивной психологи), предложена Барсалу (Barsalou,2014).6389покупателя и, второе - умышленное привлечение внимания покупателя нахарактеристики объекта, которые позволяют психике человека включитьобъект в нужную для продавца категорию, а не в ту, к которой этот объект насамом деле принадлежит.Гупта-Мукерджи(Gupta-Mukherjee,2013),измеряяуровникатегориального мышления среди менеджеров фондов, демонстрирует, чтолюди с более низким уровнем категоризации достигают лучших результатов.Бажо-Беснану и Огунк (Bajeux-Besnainou and Ogunk, 2003) показывают, чтопроцесс распределения активов институциональных инвесторов сильнозависитоткатегориальногомышления,котороеприводиткнесогласованности.
Исследований о влиянии категориального мышления нарешения индивидуальных инвесторов в ПИФы автору найти не удалось. Акерти др. (2010) только косвенно касаются этой проблемы, демонстрируя, что, вобщем, процесс бессознательного упрощения информации является типичнымдля всех инвесторов и не зависит от их профессионального уровня в финансахили от заявленного уровня принятия риска.3.1.5.2. Подготовка к тестированию гипотезы о категориальноммышленииПеред тем, как приступить к разработке эксперимента, автор провел,кроме вышеописанных кратких опросов, серию углубленных интервью с 142HNWI. Интервью проводились в процессе пересмотра их личных финансовыхстратегий в период с 2006 по 2010 год, когда автор был руководителем WealthManagement российского филиала западноевропейского банка. Эти интервьюпоказали, что ни один из этих 142 человек не понимал основную разницумежду пассивно и активно управляемыми фондами.
По их словам, фондыакций могут отличаться, во-первых, по целям, объектам инвестирования(отрасли и география); во-вторых, по отношению к риску (агрессивный иликонсервативный); в-третьих, по стилю, т.е., как интенсивно они торгуют 90часто или редко (они называют это активными и пассивными стратегиями); вчетвертых, по качеству управленческих команд и финансовых учреждений,стоящих за фондами.
Согласно их представлениям, все фонды стремятсяобеспечитьмаксимальнуюдоходностьипостоянноищутнаиболеепотенциальные акции. Во время бума недвижимости на 2006-2007 гг.большинство клиентов сравнивали доход от ценных бумаг с доходом отспекуляций с недвижимостью, которую большинство из них считали менеерискованным. Позднее, этим бенчмарком стали банковские депозиты.3.2. Тестирование гипотезы о не разделении фондов на категории покритерию «активность / пассивность». Эксперимент65Данноеисследованиепроводитсясиспользованиемэкспериментального метода, популярность которого сильно возросла запоследние годы: например, журнал «Общества экспериментальных финансов»(Society for experimental finance), Journal of Behavioral and Experimental Finance,вышедший впервые в 2014 году, уже в 2016 году вошел в Q2 рейтинга SCOPUSв разделе «финансы». Эксперименты в области финансов регулярнопубликуются в ведущих журналах в области экономики и финансов.Результаты представленного в данной главе экспериментальногоисследованиядаютпредрасположенностьоснованиячеловекаполагать,кчтомоментальнойестественнаяавтоматическойкатегоризации окружающего мира играет важную роль в поведенческомфеномене «Российский ETF парадокс».65Текст данной главы опирается на опубликованную автором работу Tarassov Е.
B. TheIndex Funds Rationality Paradox and Categorical Thinking // HSE Economic Journal, 2017. vol.21, no. 3, pp. 412 - 433.91Исследование было решено строить по принципу «движение отобратного».Предлагается проверить следующую гипотезу:Участники полностью различают три основных группы открытыхинвестиционных фондов: фонды, стремящиеся максимально обогнать свойбенчмарк (АФ), фонды, стремящиеся максимально показывать доходностьиндекса (ИФ), и фонды, все средства которых вкладываются автоматическив одну заранее задекларированную ценную бумагу (акции биржевого фонда)(1ETFФ).Если гипотеза отвергается, то логичным является вывод о том, чтоучастники не выделяют пассивные фонды из общей категории фонды, т.е.,воспринимают все фонды как одну категорию.Далее,дизайнэкспериментастроитсятакимобразом,чтобымаксимально исключить влияние всех известных факторов (в том числе, и невходящих в список гипотез, предложенный экспертами), которые могутпотенциально влиять на решения участников.
Это позволяет сделать вывод отом, что восприятие разных фондов как представителей одной категориипроисходитдалеконетольковследствиекаких-либо«рациональнообъяснимых причин», а, прежде всего, вследствие других механизмов,неосознаваемых человеком, а именно, из-за механизма моментальнойавтоматической категоризации.3.2.1. Минимизация факторов, не относящихся к механизмукатегоризации.3.2.1.1. Участники: уровень финансовой грамотности и мотивацииБолдин и Чичи (Boldin and Cici, 2010), комментируя результатыэксперимента Чой и др., утверждают, что нет разумной мотивации для92инвестора выбирать дорогие индексные фонды, и демонстрируют, чтопарадокс существует благодаря группе наивных индивидуальных инвесторов,которые находятся под влиянием брокеров и финансовых консультантов.Поэтому, в данном эксперименте, кроме того, что контакт с продавцамипродуктов исключается, выбираются испытуемые, которых обычно трудноназвать наивными инвесторами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
