Автореферат (1137774), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Бимонетарная системаНеобходимость замены термина «неофициальная долларизация» на «неофициальная бимонетарная система» продиктована тем, что в последнее десятилетие XX века12в ряде стран наравне с национальной валютой активно использовались немецкая марка(в Болгарии, Чехии, Венгрии, Словакии, Словении, Хорватии, Боснии и Герцеговине),российский рубль (в бывших республиках СССР), а если обратиться к развивающимсястранам - французский франк. В настоящее время параллельной валютой все чаще становится евро. Вследствие этого процесс замещения валют в этих странах более корректно характеризовать как процесс «маркизации», «рублизации», «франкизации» или «евроизации».
Автор предлагает ввести обобщенный термин, который будет объединять всетипы замещения валют. Что касается параллельного использования двух валют в качестве официальных платежных средств, автор предлагает уточнить общепринятый термин«бимонетарные системы» прилагательным «официальные».В работе подробно раскрываются значение понятий «официальная» и «неофициальная бимонетарная система», причем именно последняя является объектом исследования диссертационной работы.
На основе аналитического обзора теоретических и эмпирических работ (российских и зарубежных) автором были выделены основные предпосылки перехода к неофициальной бимонетарной системе: макроэкономические, институциональные и политические (см. табл. 1).Соискателем представлена эволюция взглядов на процесс моделирования замещениявалют, начиная с работ Кальво, Родригеса, Ливятана в 1970-х гг.18, заканчивая работойБродского в 2005 г.19.
В ранних моделях замещения валют предполагался выбор междудвумя активами: национальной и иностранной валютами. Более поздние работы относятся кмоделям балансировки портфеля. В рамках портфельного анализа допускается замещениекак денежных, так и неденежных видов активов. Выделяются два основных подхода: модель последовательной балансировки портфеля и модель сбалансированного портфеля. Современные модели оценки замещения валют относятся к динамическим оптимизационным.Исследование основных преимуществ и недостатков неофициальных бимонетарных систем, как для «страны-реципиента», так и для «страны-донора» основано на трехосновных уровнях воздействия монетарного института:1. Внутригосударственный (затрагивает отдельные элементы экономической системы): уровень домашних хозяйств, уровень предприятий и банков; уровеньправительства.2.
Общегосударственный (затрагивает все элементы системы).3. Межгосударственный.18См. Пионтковский Р. В. Долларизация, изменчивость инфляции и неразвитые финансовые рынки в переходных экономиках. М: EERC. - 200319Бродский Б.Е. Лекции по макроэкономике переходного периода. М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ. - 200513Таблица 1Предпосылки перехода к неофициальной бимонетарной системеПредпосылкиУпоминание в академической литературе1. МакроэкономическиеВысокая и волатильная инфляцияГ. Туллио, Н.
Иванова (1998), А Мурмурас, С. Рассел(2000), Э. Федж (2003), Б. Бродский (2005), Р. Пионтковский (2003), А. Фридман, А, Вербецкий (2001),М. Дабровский, У. Рачинский, Л. Роданович (2001)Инфляционные ожиданияЛ. Саммерс, А. Гринспен (1999)Девальвация / конфискация валютыЭ. Федж (2003), Р. Пионтковский (2003), Б. Крег, К.Воллер (2000)Хрупкая банковская системаБ. Крег, К. Воллер (2000), М.
Дабровский, У. Рачинский, Л. Роданович (2001), М. Монтес, В.Попов(2000)Высокая доля импорта и экспорта в ВВПБ. Крег, К. Воллер (2000)Дефицит государственного бюджетаМ. Дабровский, У. Рачинский, Л. Роданович (2001)2. ИнституциональныеСлабость институциональной базы кредитноденежной системыБ.Е. Бродский (2005)Рост теневой экономики, уход от налогообложения, контрабандная деятельностьА. Мурмурас, С.
Рассел (2000), Э. Федж (2003), А.Фридман, А. Вербецкий (2001)Необходимость финансирования структурныхреформА. Мурмурас, С. Рассел (2000)Статус переходной экономики («original sin»)Б. Ейченгрин, Р. Хаусман (2003)3. ПолитическиеПолитические рискиГ. Туллио, Н. Иванова (1998)Анализ преимуществ и недостатков позволил сделать вывод, что для «страныреципиента» негативные последствия перехода к неофициальной бимонетарной системе взначительной степени перевешивают немногие положительные последствия (см. табл. 2).Диссертант полагает, что страна с неофициальной бимонетарной системой попадает в так называемую «институциональную ловушку», что является неэффективной устойчивой нормой.
Это ситуация, когда страна улучшает свое экономическое состояние вкраткосрочном периоде, но ухудшает его в долгосрочном. Неэффективность данного института обосновывается на основе качественного сопоставления преимуществ и недостатков. Его устойчивость есть следствие действия «механизма стабилизации» («эффектасети») и «механизмов закрепления» («эффекта самосовершенствования», «культурнойинерции» и «периодов инфляционного ожидания»).Что касается страны - эмитента, автор показывает, что приобретаемые им преимущества значительно компенсируют риски (см. табл. 3).14Таблица 2Преимущества и недостатки неофициальной бимонетарной системы для«страны-реципиента»НаправлениевлиянияДомашниехозяйстваПредприятияи банкиПравительствоПреимуществаВнутригосударственныйПоявление дополнительного финансового инструмента.Развитие конкуренции со стороны иностранныхрынков.-ОбщегосударственныйМежгосударственный-НедостаткамиРаскручивание инфляционных процессов, сокращение реальных доходов.Хрупкость банковской системы.1.
Потеря рычагов управления денежно-кредитной и фискальнойполитиками.2. Затруднение проведения макроэкономической политики.1. Потеря сеньоража.2. Повышение риска валютного кризиса.Снижение открытости и прозрачности экономикиВо второй главе диссертационной работы представлены возможные пути развитиянеофициальных бимонетарных систем в странах с переходной экономикой. Автор приходитк выводу, что неофициальные бимонетарные системы развиваются в мономонетарные последующим направлениям (см. рис.
2). Прямоугольники подчеркивают устойчивость институтов. Овалами обозначены временные, переходные образования.Таблица 3Преимущества и недостатки неофициальной бимонетарной системы для«страны-донора»НаправлениевлиянияПравительствоПреимуществаВнутригосударственныйГибкость проведения макроэкономической политикиНедостатками1.2.ОбщегосударственныйПриобретение сеньоражаМежгосударственныйРост международного статуса и расширениявлиянияРиск потери рычагов управления денежно-кредитной политикойРиск валютного демпинга-Исследование опыта ранних и современных валютных управлений позволяет утверждать, что этот институт является неустойчивым и представляет собой переходнуюступень к мономонетарному институту.
Аналогичные выводы касаются официальныхбимонетарных систем в странах с переходной экономикой.15Неофициальная бимонетарная системаВалютноеуправлениеОфициальнаябимонетарнаясистемаОфициальное замещение валютыЦентральный банкРисунок 2. Пути развития неофициальных бимонетарных системДиссертант проводит обобщающий сопоставительный анализ трех монетарныхинститутов по ряду основополагающих критериев применительно к переходным экономикам (см. табл. 4).Таблица 4Сопоставительный анализ ключевых характеристик альтернативных монетарныхинститутов в странах с переходной экономикойКритерии сравненияНезависимость денежнокредитной политикиПолучение сеньоражаПростота учреждения монетарного институтаНезависимость от правительстваНаличие функции кредитора впоследней инстанцииРегулирование экзогенных шоковПрозрачность экономикиДоверие населенияНаличие трансакционных издержек обмена валютРиск девальвацииРиск валютного кризисаДефицит госбюджетаИнфляционный ростПроблема временной несостоятельностиЦентральный банкВалютное управлениеОфициальное замещение валюты--+-+++++-+-+--Недостатки+++++--+++++--Преимущества+Безусловно, рассматриваемые особенности имеют разные веса как объективно,так и субъективно.
Вследствие этого представляется затруднительным выделить единственный предпочтительный вариант эволюции неофициальных бимонетарных систем.16Автор приходит к заключению, что выбор пути развития зависит от решения даннойконкретной страны, от того какие критерии имеют для нее первостепенное значение.Однако данный выбор может в значительной степени измениться под влияниемгрупп специальных интересов. Автор выделяет несколько потенциальных групп давления(см. табл. 5). Предпочтение «малыми группами» того или иного института в основном связано с выгодами или издержками от укрепления или обесценения национальной валюты.В диссертации разработана классификация основных путей развития неофициальных бимонетарных систем как особой формы института. В условиях параллельногообращения двух валют монетарная система подчиняется действию как формальных институтов (хождение официальной валюты страны, эмитируемой центральным банком),так и неформальных институтов (хождение нелегальной иностранной валюты).
Эволюция бимонетарного института предполагает изменение или возникновение новых формальных правил.Таблица 5Выбор монетарного института группами специальных интересовв странах с переходной экономикойЦентральный банкВалютное управление,официальное замещение валютыМонетарные властиЦентральный банкФинансовый секторИностранные коммерческие банкиКредиторыПромышленный секторПромышленность, ориентированная на внутренний Промышленность, ориентированная на внутреннийрынок в условиях низкой государственной протек- рынок в условиях высокой государственной проциитекцииЭкспортно-ориентированная промышленностьПромышленность, основанная на импортном сырьеСельскохозяйственный секторСельскохозяйственный сектор в условиях низкой Сельскохозяйственный сектор в условиях высокойгосударственной протекциигосударственной протекцииНациональные коммерческие банкиЗаемщикиВыделяются три пути развития институтов: эволюционный (генетический), революционный (онтологический) и смешанный.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
