М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (djvu) 2006 (1128949), страница 163
Текст из файла (страница 163)
д.) с целью воздействия на различные секторы или отрасли экономики, чтобы стимулировать проведение резидентами таких финансовых операций, которые позволили бы улучшить состояние платежного баланса. Кроме того, государство в целях урегулирования платежного баланса может вводить административные меры (например, контроль над потоками капитала) или осуществлять интервенции на валютном рынке, воздействуя на курс национальной валюты для его приведения в соответствие с задачами проводимой им политики.
При возникновении серьезного неравновесия платежного баланса государство обычно использует весь комплекс мер, не ограничиваясь выбором какого-либо одного варианта стабилизационной политики. Тем не менее, изменение резервных активов оказывается важным и постоянным элементом процесса краткосрочного урегулирования платежного баланса, будь то финансирование дефицита или интервенционные операции на валютном рынке.
Поэтому величина резервов колеблется по мере изменения сальдо платежного баланса. Таким образом, озменение резервов Центрального банка выступает квк своего рода балансорующвя статья платежного баланса. Другими словами, сальдо по счету текущих операций и сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами (включая статью «Чистые ошибки и пропуски») с учетом изменения величины резервных активов должны в сумме равняться нулю. В нашей условной схеме платежного баланса (табл. 28.1) сумма ((+ 0 + П!) уравновешивается величиной (У, взятой с обРатным знаком. Глава 28 ГГлатежныо баланс и обменныо курс основные модело Вместе с тем, следует подчеркнуть, что использование валютных резервов для урегулирования платежного баланса имеет свои пределы.
Вполне очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это может явиться причиной так называемого кризоса ллаглежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность. Причины кризиса платежного баланса могут быть разнообразными — от краткосрочных, связанных с колебаниями конъюнктуры на мировых рынках, до долгосрочных, коренящихся во внутренних макроэкономических проблемах и структурных диспропорциях Предположим, что в какой-то стране ухудшаются внешнеторговые позиции вследствие возросшей конкуренции на внешних рынках или изза неблагоприятного изменения цен. В результате возникнет дефицит по текущим операциям, который необходимо будет финансировать.
В течение какого-то времени страна может использовать для этого иностранные займы и распродажу своих валютных резервов. Однако, если причины дефицита платежного баланса не устранены, резервы иностранной валюты быстро истощаются, а иностранные кредиторы, как частные, так и государственные отказываются от предоставления новых кредитов. Просроченная задолженность по ранее предоставленным кредитам катастрофически растет. В результате под угрозой оказывается международная платежеспособность страны. Макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки обменного курса, становится единственным выходом из сложившейся ситуации. Поэтому, прибегая к резервам в качестве инструмента финансирования дефицита платежного баланса или валютных интервенций, Центральный банк обычно рассматривает это как временную меру и не допускает сокращения резервов страны до уровня, который считается минимально приемлемым для данной страны.
Показатель величины официальных валютных резервов позволяет оценить возможности страны погашать задолженность иностранным кредиторам, а также судить о том, заслуживает ли доверия проводимая Центральным банком кредитно-денежная политика, правильно ли выбрана система обменного курса. От размеров резервных активов зависит и возможность получения международных кредитов. В связи с этим первоочередной задачей политики Центрального банка в большинстве случаев является поддержание адекватного уровня резервов и восполнение — в ходе процесса урегулирования платежного баланса — израсходованных резервов. 712 Макроэкономическая роль платежного баланса Состояние платежного баланса и его отдельных составных частей имеет большое значение с точки зрения макроэкономического равновесия в целом, поэтому важно рассмотреть основные макроэкономические взаимосвязи с учетом компонентов платежного баланса.
Как нам уже известно из гл. 16 и 18, в открытой экономике равенство совокупных доходов и расходов выражается основным макроэкономическим тождеством: ужС+I+6+ 7йХ (1) Основное макроэкономические тождество показывает, почему чистый экспорт, ИХ является важнейшим показателем состояния экономики. Если правая часть данного тождества представляет собой совокупные расходы на продукцию, произведенную внутри страны, то, следовательно, изменения в чистом экспорте означают изменение величины совокупного спроса, что влечет за собой изменения в объемах производства и занятости. Для того чтобы нагляднее показать соотношение внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия, представим основное макроэкономическое тождество в следующем виде: ИХ = У вЂ” (С + I + 6) (2) Чистый экспорт здесь показан как разница между совокупным доходом (ВВП) и совокупными расходами резидентов данной страны, включая государство.
Положительный чистый экспорт предполагает, что произведенный ВВП превышает совокупные расходы (страна производит больше, чем потребляет). В этом случае уровень благосостояния нации оказывается меньше, чем это позволяют реальные возможности экономики. Отрицательный чистый экспорт свидетельствует о том, что совокупные расходы превышают доход (страна потребляет больше, чем производит).
Такое положение возможно, если страна живет в долг. Но долги придется в будущем отдавать, причем с процентами, поэтому возможность сегодня жить богаче, чем это позволяют реальные возможности экономики, в будущем обернется потерями в благосостоянии. Все это означает, что проблема сбалансированности счетов платежного баланса имеет серьезный макроэкономический аспект, и что ее решение требует выбора средств, позволяющих восстановить равновесие между доходом и совокупными расходами. Проведем теперь некоторые преобразования с рассматриваемым 71З Глава гз тождеством (2).
Если мы вычтем и прибавим чистые налоги Т к правой стороне тождества, мы получим: й(Х= У вЂ” С вЂ” Т+ Т вЂ” С вЂ” I Разность между доходом и суммой потребления и чистых налогов представляет собой величину частных сбережений (Я,): (4) У вЂ” С вЂ” Т= 3, Разница между чистыми налогами и государственными расходами соответствует профициту государственного бюджета, или государственным сбережениям (Я,): Т вЂ” 6=3 (5) Сумма частных и государственных сбережений представляет собой величину национальных сбережений (Я ): Яс Ян (6) Исходя из этого, мы можем представить величину чистого экспорта следующим образом: ГУХ = (У вЂ” С вЂ” Т) + (Т вЂ” В) — г'= 3, — 1 (Т) Мы видим, что чистый экспорт равен разнице между национальными сбережениями и частными инвестициями. Переписав тождество иначе, мы получаем: (8) ИХ+(1 — 3) =0 Эта запись показывает, что в открытой экономике существует очевидная взаимосвязь между внешнеторговыми потоками товаров и услуг и финансовыми потоками на рынке капиталов.
Если внутренние инвестиции превышают национальные сбережения (/ > 3 ), то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа за счет притока капитала или предоставления займов. Эти займы, в свою очередь, позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (М > Х)', то есть чистый экспорт будет в этом случае отрицательной величиной (ИХ < О).
На мировой арене страна выступает в качестве должника. Наоборот, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, то избыточные сбережения инвестируются за рубежом и используются для кредитования зарубежных партнеров. Им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает ее импорт, то есть чистый экспорт является положительной величиной ((УХ > О) На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. ' М вЂ” импорт, Х вЂ” экспорт ГГлагпежный баланс и обменный курс основные модело Таким образом, как мы видим, основное макроэкономическое тождество (1), описывающее условия внутреннего экономического равновесия, тесно связано со счетами платежного баланса, т. е.
с условиями внешнего равновесия. Счета платежного баланса показывают связь между международными потоками средств, предназначенных для внутреннего накопления капитала (I — Я ), и международными потоками товаров и услуг (ИХ). Величина (г — Я,) характеризует счет операций с капиталом и финансовыми инструментами платежного баланса и показывает объем инвестиций, финансируемых за счет иностранных займов. Величина (УХ отражает счет текущих операций платежного баланса. Таким образом, анализ макроэкономических взаимосвязей на основе тождества совокупных доходов и расходов подтверждает ранее сделанный вывод о том, что счет движения капитала и счет текущих операций платежного баланса уравновешивают друг друга.
Дефицит баланса по текущим операциям финансируется чистым притоком капитала. В свою очередь, активное сальдо счета текущих операций сопровождается чистым оттоком капитала. Как уже говорилось ранее, в каждый данный момент счет текущих операций и счет операций с капиталом могут не уравновешивать друг друга, и тогда в качестве балансирующей статьи выступает изменение официальных валютных резервов Центрального банка, Ьгт (раздел )17 табл. 28.1). (УХ + (( - 3.) = лЯ (9) Чистый экспорт показывает, насколько в целом увеличиваются чистые внешние активы страны.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
