Т.А. Агапова, С.Ф. Серегина - Макроэкономика (1128861), страница 27
Текст из файла (страница 27)
Вашингтон: Всемирный Банк, 1997. С, 5. зависит от инфляционных ожиданий. Для уменьшения инфляционных ожиданий руководство ЦБ заявляет, что главной целью проводимой им денежной политики является снижение темпов роста цен. Однако после того, как ожидания уже сложились, у ЦБ появляется стимул к отказу От прежних намерениЙ ради борьбы с безработицей. Если маневры ЦБ не ограничены рамками «твердого курсам, то экономические агенты не поверят его заяВлениям О рсшитсльной антиинфляционной политикс и нс будут осуществлять инвестиций.
В итоге экономический рост окажется «заблокированным» этим недоверием. Эта взаимосвязь между уроВнем дОВсрия, инВсстиций и экономического роста В различных группах стран представлена на рис. 12.1. Политика твердого курса, которая не сопровождается никакими обещаниями, вызывает у экономических агентов больше доверия, делает ожидания более рациональными и создает в целом более благоприятную обстановку с точки зрения долгосрочных целей экОномичсского роста. 12.4. Возможные "твердые курсы" фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики Некоторые возможные "твердые курсы" бюджетно-налоговой политики правительства: а) государственный бюджет, балансируемый ежегодно; б) государственный бюджет, балансируемый в более долгом ПЕРИОДЕ: — НЗ ЦИКЛИЧЕСКОИ ОСНОВС; — на функциональноЙ ОсноВС.
Курс правительства на ежегодно балансируемый государственный бюджет: а) снижает степень '"встроенной" стабильности экономики; б) вызывает частые колебания налоговых ставок, которые снижают инВсстициОнную актиВность; в) относительно уменьшает доходы сегодняшнего поколения В пользу будущего.
Данные таблицы 12.1 свидетельствуют о сложностях практической реализации курса на ежегодно сбалансированный бюджет. Антиинфляционный потенциал курса на стабилизацию темпов изменения Денежной мйссы более Высокий, чем курсй нй стабилизацию рыночной стаВки процента, Однако В перВОм случйе не удйется избежйть эффектй Вытеснения. Курс на стабилизацию номинального ВВП обладает наибольшим антиинфляционным потенциалом, хотя практическая реализация такой политики осложняется тем, что ВВП изменяется со знйчительным Временным Лагом к любым мерйм. Этот курс предполагает "фиксацию" вертикальной кривой ~М на уровне избранного ориентира Кц ~см.
рис. 12.5). Рис. 12.5 Если фактический номинальный ВВП оказывается выше заданного, то ЦБ с помощью мер кредитно-денежной политики снижает дснежнос иредлОжение, что сопрОВождается снижением занятости и выпуска. Если фактический ВВП ниже заданного уровня, то ЦБ проводит кредитно-денежную экспансию. Колебания уровня занятости при такой политике могут оказаться значительными„хотя в более долгом периоде стабилизация выпуска предполагает и стабилизацию уровня безработицы. "Вьшрямленис" кривой 1.М. как правило, иредполагает скоординированныс действия ЦБ и правительства, так как кривая 1.М становится вертикальной ири очень высоких ставках процента, которые сопровождаются минимизацией спекулятивного спроса на дсны и и сОхраненисм, ио существу, тОлькО трансакционного спроса на деньги. Такое значительное повьипение процентных стйвок может быть достигнуто при долговом финйнсировйнии бюджетного дефицитй В сочстйнии с огрйничительной кредитно-денежной политикой ЦБ (см.
рис. 12.6). Описанный курс политики оказывается наиболсс эффективным в ситуациях, когда снижение уровня инфляции становится первоочередной целью макроэкономического регулирования. 1лава 12, Выбор моделей макроэкономической политики 271 Рнс. 12.6. Опыт многих стран свидетельствует, что заслуживает доверия политика ЦБ, которая обеспечивает низкий стабильный темп роста денежной массы. Однако такая политика несовместима с фис- кальнОЙ пОлитикОЙ правительстВа, ОриентироВанноЙ на значительный дефицит госбюджета. Эта несовместимость объясняется ограниченными возможностями долгового финансирования бюджет- НОГО дефицита и неизбежным усилением инфляционноГО даВления дике в случае стабилизации темпа роста денежной массы.
В условиях быстрого роста государственного долга экономические агенты не поверят обещанию ЦБ придерживаться низкого темпа роста денежной массы, а недоверие неизбежно дестабилизирует общую макроэкономическую ситуацию. Поэтому систематический контроль правительства за динамикой бюджетного дефицита является необходимым условием успешного проведения Центральным Банком антиинфляционной денежной политики. В переходных экономиках, в том числе и в российской, выбор оптимального сочетания курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики затрудняется рядом специфических обстоятельств. Во-первых, нередко отсутствует необходимый опыт макроэкономического регулирования вообще и опыт координации действий правительства и ЦБ — в частности.
Во-вторых, объективно сложная проблема укрепления доверия к экономической политике правительства и ЦБ еще более усложняется в ситуации экономической нестабильности и недоверия к отдельным официальным лицам. В-третьих, нередко отсутствуют необходимые социальные условия для обеспечения успешного антиинфляционного сдерживания ценой увеличения безработицы. Например, отсутствие В России развитоЙ инфраструктуры рынка труда, которая позволила бы вытесненным из производства работникам быстро получить новые профессии и новые рабочие места, делает социально рискованным проведение жесткой антиинфляционной политики по методике "шоковой терапии". Сочетание указанных обстоятельств приводит к преобладанию произво 1ьнои мйкроэкономичсскои иолигики прйвитсльс1ВЕ и ЦБ„которая не способствует укреплению доверия и препятствует рационализации экономических ожиданий.
Однако некотОрыс мсры эконОмичсской пОлитики — например, устанОВлсние валютного коридора — позволяют думать о том, что правительство и ЦБ начинают процесс "обучения" экономических агентов формам рационального пОВсдсния. В 110льзу ВыВОда 0 Возможном движении В сторону рйционйлизации Ожидйний свидетельствует и обилие макроэкономической информации в периодической печати, а также появление в структуре частных фирм специальных аналитических подразделении„призванных давать обоснованные, "рациональные" прогнозы будущего состояния экономики, исходя из которых нсгосудйрствснный сектор будет принимать эконОмичсскис рсшсния.
В то же время на фоне негибкости рынка труда усиливается тенденция к "жесткости" заработной платы и цен, корректировки которых значительно рйсходятся по времени. Снижение уровня инфляции и стабилизация доли бюджетного дефицита в ВВП России частично достигается путем "задержек" в выплате заработной платы и накопления отсроченных платежей, а также активного долгового финансирования бюджетных расходов.
В этой ситуации эффекты антиинфляционной политики вряд ли могут Оказаться долгОВрсмснными. Существенные сложности практического осуществления макроэкономической политики связаны с необходимостью координации «твердых курсов» правительства и Центрального Банка.
Тйк, например, в странах с переходной экономикой финансирование значительных бюджетных дефицитов неинфляционными мстодйми было прйктически невозможным. В Особенности на начальном этапе трансформации. Поэтому монетизация бюджетного дефицита использовалась фактически повсеместно ~см. табл. 12.2). Инфляция, стимулируемая чрезмерным ростом денежной массы, приводилй к обесценивйнию денежных средств нйсечения и перераспределению доходов между домашними хозяйствами, предприятиями, банками и правительством. При этом финансовый сектор 1В том числе ЦБ) и правительство получили зна- Макроэкономика "Критика Лукаса" Активная и пассивная макроэкономическая политика Правила ~"твердые курсы") макроэкономической политики Свобода действиЙ В Макроэкономической Политике Некомпетентность в макроэкономической политике Политический бизнес-цикл Непоследовательность макроэкономической политики Доверие к политике правительства и Центрального Банка Вопросы для обсуждения 1.
Верны ли следующис утВерждениЯ". а) После шока совокупного спроса или шока совокупного предложения экономика быстро возвращается в состояние равновесия без Постороннего вмешательства. б) Одной из целей макроэкономической политики является достижснис нулсВОГО уроВня безрабОтицы. в) В случае шока совокупного спроса курс Центрального Бан- ка на стабилизацию ВВП не будет оптимальным. г) Политика Центрального Банка по поддержанию стабильно- Го темпа роста денежноЙ массы всегда является активноЙ. д) Если Центральный Банк проводит курс на стабилизацию рыночной ставки процента, то любые изменения в уровне инвестиций вызовут значительные колебания ВВП. е) Денежно-кредитная политика всегда более эффективна, чем бюджетно-налоговая.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
