К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (1116503), страница 155
Текст из файла (страница 155)
«Спекулятивный мыльный пузырь> лопается, и иена устремляется вниз. На «спекулятивные пузыри» не являются нормой на валютных рынках. Обычно причиной изменения ценности ва- жение импорта ограничивает торговый дефицит. Именно эта происходило в США ео время спада 1990 — 1991 гг. На спад — это нежелательный способ сокращения торгового дефицита; ан приносит обществу более высокие экономические издержки (не произведенная продукция), чем издержки, связанные с торговым дефицитом. Кроме того, если не устранить фундаментальные причины, вызывающие дефицит, импорт и торговый дефицит снова увеличатся, как только экономика оправится от спада.
У«ил«иве капкуреятоспосабяости. Внешнеторговый дефицит США может быть уменьшен за счет снижения издержек и улучшения качества американских товаров и услуг па сравнению с инастраннылти товарами. Использование более эканалгичных производственных технологий, разработка усовершенствованной продукции, применение более эффективных методов управления могут внести свой вклад в ослабление внешнеторгового дефицита путем сокрашения внутреннего спроса на импортные товары и расширения спроса на американские товары за рубежом. Прямые иностранные инвестиции.
По иронии судьбы, устойчивый внешнеторговый дефицит США лют является изменение зкономических реалий, а не спекуляция. Предугадывая зги изменения, спекулянты просто ускоряют процесс корректировки. Большая часть корректировок ценности валюты продолжается долгое время после того, как спекулянты продали свою валюту и получили прибыль ипи потерпели убытки. Спекуляция оказывает два попожитепьных действия на валютные рынки.
1. Снижение уровня колебаний. Спекуляция сгпаживает колебания в ценах валюты. Когда временный слабый спрос или избыточное предложение снижают стоимость валюты, спекулянты быстро скупают ее, увеличивая спрос и повышая стоимость. Когда большой спрос или малое предложение увеличивают стоимость валюты, спекулянты продают ее. Зта продажа увеличивает предложение валюты и снижает ее стоимость. Таким способам спекулянты сглаживают спрос и предложение — и тем самым обменные курсы — от одного периода времени к другому. Мы знаем, что стабильность курсов облегчает международную торговлю.
2. Поглощение ривке, Спекулянты помогают международной торговле и другим способом. Они берут на себя риск, который другие брать не хотят. Международные сделки более рискованны, чем сделки внутри страны из-за возможных неблагоприятных изменений обменного курса. Предположим, что гипотетическая розничная фирма АпуПгпе подписывает контракт с немецким производителем о покупке 10 тыс. немецких часов, которые будут доставпены через три месяца, Обусловленная цена составляет 75 марок за вызвал целую цепь событий, обратной реакцией на которые стало сокращение самого внешнеторговога дефицита.
Огромные суммы находящихся в иностранном владении американских долларов позволяют отдельным иностранным гражданам или фирмам скупать американские заводы или строить е США новые предприятия. Более того, падение стоимости доллара стимулирует иностранные фирмы перебазировать производство из своих собственных стран в США. Короче говоря, внешнеторговый дефицит способствовал наращиванию прямых ипастраттпых ипвестиций в форме промышленных зданий и произвадственнага оборудования. Принадлежащие иностранцам заводы начали увеличивать объемы товаров, которые в противном случае пришлось бы импортировать. Например, машины марки Напт(а и лтаггуа, выпущенные на американских заводах, заменили такие же машины, ранее импортировавшиеся из Японии.
Аналогичных примеров не счесть. В результате, по мере тога как товары, произведенные на иностранных предприятиях в США, станут замешать импорт, внешнеторговый дефицит США может начать уменьшаться. (Ключевой вопрос 13.) ГЛАВА 36 ЯЗ Валютные курсы, платежный баланс и торговый дефицит РЕЗЮМЕ гз- часы, что при теперешнем обменном курсе 1 доп. = 1,5 марки равно 50 доп. Всего фирма ЯпуТ!тпе должна будет заплатить 500 тыс. дсп, (750 тыс. марок]. Но если курс немецкой марки повысится, скажем, до уровня 1 доп. " 1 марка, цена часов в долларах поднимется с 50 до 75 доп, за штуку и фирме АпуТяпе придется заплатить за часы 750 тыс.
доп, [750 тыс, марок], Фирма АпуТгтпе может уменьшить риск установления неблагоприятных колебаний обменного курса с помощью хеджирования на рынке фьючерсоа. Хеджирование — это действия покупателя или продавца, непраепенные на защиту от изменений в буду шем. Рынок фьючерсов — это рынок, где тоееры покупеются и продаются по ценам, зефиксировенным в настоящий мо— мент, е доставляются в укезенный день е будущем. Фирма АпуТ]гпе может прибрести требуемые 750 тыс. марок по текущему рыночному курсу 1 доп, = 1,5 марки и использовать их через три месяца, когда будут отправпены часы из Германии. И здесь на сцену вступают спекулянты. По цене, определяемой на рынке фьючерсов, они соглашаются поставить 750 тыс, марок фирме АпуТйпе через три месяца по курсу 1 доп. = 1,5 марки, независимо от того, какой курс будет в тот момент.
Продавцу фьючерсного контракта не нужно иметь марки в момент заключения контракта. Если курс немецкой марки за этот период снизится, например до 1 доп. = 2 марки, спекулянт получит прибыль. Он может купить 750 тыс. марок, оговоренных в контракте, за 375 тыс. доп., присвоив себе разницу между этой сум- 1. Американский экспорт создает иностранный спрос на доллары и формирует предложение иностранной валюты, предоставляемой в распоряжение американцев. Напротив, американский импорт одновременно создает спрос нз иностранную валюту и формирует предложение долларов для иностранцев. Экспорт страны позволяет зарабатывать иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.
2. В платежном балансе фиксируются все международные торговые и финансовые операции между данной страной и остальным миром. В торговом балансе сопоставляются товарный экспорт и импорт. С помощью баланса товаров и услуг сопоставляются экспорт и импорт как товаров, так и услуг. В баланс счета текущих операций включаются не только операции по торговле товарами и услугами, но и чистый доход от инвестиций и чистые переводы. 3. Дефицит счета текущих операций в значительной степени компенсируется излишком счета движения капиталов.
И наоборот, излишек счета текущих операций покрывает дефицит счета движения мой и 500 тыс. доп„которые фирма АпуТ]гпе согласилась уплатить за 750 тыс. марок. Если курс немецкой марки поеысится, спекулянт, но не фирма Апуг]тпе, потерпит убытки. Сумма, которую фирма АпуТяпе заплатит эа фьючерсный контракт, будет зависеть от того, какова с точки зрения рынка вероятность того, что курс марки повысится, понизится ипи останется постоянным в течение трех месяцев. Как и на всех аысококонкурентных рынках, цена фьючерсного контракта определяется спросом и предложением. К сожалению, рынок фьючерсов не может полностью исключить риск, связанный с изменением обменных курсов.
Предположим, что курс марки снизился эа трехмесячный период поставки, а конкурирующая фирма не стала осуществлять хеджирование при покупке иностранной валюты. Зто означает, что конкурирующая розничная фирма получит часы по цене менее 50 доп. за штуку и сможет продавать их дешевпе, чем фирма Апуг]тпе . Тем не менее рынок фьючерсов исключает значительную часть риска, связанную с покупкой иностранных товаров и поступлением их через некоторое время.
При наличии полного риска, связанного с изменением обменного курса, фирма АпуТяпе могла бы принять решение отказаться от импорта часов из Германии. Рынок фьючерсов и валютные спекулянты значительно снижают этот риск, увеличивая вероятность того, что сделка состоится. Действуя нв рынке фьючерсов, спекулянты способствуют международной торгоепе. капиталов. Дефицит платежного баланса финансируется зз счет официальных резервов.
Излишек платежного баланса проявляется в увеличении официальных резервов. Приемлемость дефицита или излишка платежного баланса зависит от их причин и продолжительности. 4. Гибкие, или плавающие, валютные курсы определяются спросом и предложением иностранной валюты. При плавающих курсах вачютэ будет обесцениваться или дорожать в результате изменений во вкусах, относительных доходов, цен и реальных процентных ставок и в результате спекуляций. 5.
Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать протекционистские торговые меры, вводить валютный контроль, идти на нежелательные процессы внутренней макроэкономической адаптации. б. Исторически золотой стандарт обеспечивал стабильность валютных курсов вплоть до его пале- ЧАСТЬ ВОСЬМАЯ Междунородноя экономикс и мировая экономико 864 ния в 30-е голы. При этой системе перелив золота между странами, осуществляемый в целях достижения международного равновесия, в некоторых случаях ускорял неблагоприятные изменения в уровнях цен, доходов и занятости. 7.
В условиях Бреттон-Вудсской системы валютные курсы были привязаны друг к другу и оставались стабильными. Страны-участницы были обязаны поддерживать эти валютные курсы за счет стабилизационных фондов, золота или займов, полученных от МВФ. Длительные или масштабные дефициты платежных балансов могли быть устранены за счет санкционированных МВФ девальваций валют. 8. С !971 г. действует система управляемых плавающих валютных курсов. Валютные курсы, как правило, определяются рыночными силами, хотя правительства с различной периодичностью вмешиваются в этот процесс для изменения своих валютных курсов.
ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ Баланс счета движения капиталов (Ьа(алке ол (Ье сорпа! освоил() Баланс счета текущих операций (Ьа(апге оп вигген( освоил() Баланс товаров н услуг (Ьа(алое оп йоодл апд вегу(сев) «Большая семерка» (бгоир о) Веиеп) Бреттон-Вудсская система (Вгепоп И вод( ву((ет) П(бкне, нлн плавающие, валютные курсы (((ех(Ые ог))оа((пй ехсйапйе га(ел) Дебет (((еЫТв) Девальвация (дега(иайоп) Дефицит н излишек платежного баланса (Ьа(апсе о( раутеп!л ((е))с((л апд »игр(иле() Золотой стандарт (8ой! ((апдагд) Импортная н экспортная золотые точки (йоМ (трог( алд ехрог( ро(п(() ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ 1. Объясните, каким образом американский импортер автомобилей может финансировать поставку машин компании Тоуо(а из Японии.
Покажите, как может финансироваться американский экспорт оборудования в Италию. Объясните данное утверждение: «Американский экспорт "зарабатывает" валюту, которую американцы могут использовать для финансирования импорта». 9. В 80-е и в начале 90-х годов в США наблюдался большой торговый дефицит. Причины его возникновения таковы: а) быстрое повышение курса доллара между 1980 и 1985 ггй б) более быстрый рост американского национального дохода по сравнению со странами Европы и Японией в начале 80-х годов и в !992 — 1994 гг., когда Европа и Япония боролись со спадом и медленным ростом. 10.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
