Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 37)

Российской Федерации «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» ¹.

Эмиссия акций, осуществляемая в процессе реорганизации, неразрывно связана с изменением уставного капитала реорганизуемых обществ. Необходимо установить правильное соотношение положений решения о размещении и устава

1 Инструкция ЦБ РФ от 10 марта 2006 г. № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» // Вестник Банка России, 2006, № 25.

236

общества. Совершенно очевидно, что на момент принятия решения о реорганизации трудно определить размер уставного капитала создаваемого общества. Ряд авторов полагает, что необходимо разместить именно то количество акций, которое указано в уставе. А для этого соответственно необходимо совмещать тот или иной способ размещения акций с приобретением¹. Нам кажется более обоснованной позиция авторов, полагающих, что достаточно после завершения эмиссии внести изменения в устав. Размещение акций в количестве, меньшем, чем то, которое указано в уставе созданного общества, не является нарушением. По завершении эмиссии сведения в уставе приводятся в соответствие с фактическим количеством размещенных акций² .

Эмиссия акций в процессе реорганизации таит в себе опасности для акционеров. Так, установлено, что имущество обществ, создаваемых в результате реорганизации, формируется только за счет имущества реорганизуемых обществ. Так, независимо от применяемого способа размещения акционеры получают акции нового общества, в котором может быть иная структура управления, иные права акционеров. Если применяется такой способ, как конвертация, то возможны злоупотребления, связанные с определением коэффициента конвертации. Далее, при эмиссии акций в процессе реорганизации доля в уставном капитале может быть существенна снижена.

Основным инструментом защиты прав акционеров является право требовать

выкупа принадлежащих ему акций. В соответствии с пунктом 1 статьи 75 Федерального закона «Об акционерных обществах» акционеры вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случае реорганизации общества, если они голосовали против решения о его реорганизации либо не принимали участия в голосовании по этому вопросу. Но данное право акционеров не безгранично. Баланс интересов общества и акционеров отражен в пункте 5 статьи 76 Федерального закона «Об акционерных обществах», установлено, что общая сумма средств, направляемых обществом на

1. Габов А.В., Смирнова П.В., Сорокин Р.Ю. О некоторых вопросах правового регулирования реорганизации акционерных обществ // Предпринимательское право. 2007. № 1. С. 7-18.

1. Глушецкий А.А. Указ. соч. С. 214.

237

выкуп акций, не может превышать 10 процентов стоимости чистых активов общества на дату принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. В случае если общее количество акций, в отношение которых заявлены требования о выкупе, превышает количество акций, которое может быть выкуплено обществом с учетом установленного ограничения, акции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям. Данное требование не всегда правильно понимается судами. Так, при пересмотре дела в кассационном порядке ФАС Северо-Западного округа отметил, что вывод апелляционного суда о том, что установленное Законом ограничение может быть соблюдено только при осуществлении выкупа во внесудебном порядке, не основан на нормах права¹.

В отечественном законодательстве не предусмотрено каких-либо

специальных «информационных» гарантий прав акционеров применительно к эмиссии акций в процессе реорганизации. Установлены только положения общего характера о праве на информацию (ст. 52, 54 ФЗ «Об АО»). Как нам кажется, целесообразно предусмотреть права акционеров на специальную информацию - способ размещения акций, порядок размещения, соотношение обмена, коэффициенты конвертации. Эта информация должна быть предоставлена акционерам в разумный срок для ознакомления. При наличии таких гарантий акционеры на общем собрании будут голосовать более взвешено и обдуманно.

В зарубежном законодательстве установлены специальные контрольные процедуры, так в Германии проверку реорганизации осуществляет ревизор. В отечественном законодательстве не предусмотрены особые проверочные процедуры при реорганизации. Их установление также позволило бы лучше защитить права акционеров при эмиссии акций, осуществляемой в процессе реорганизации.

При нарушении прав акционеров при эмиссии акций в процессе реорганизации, возможна подача иска о признании решения о реорганизации недействительным. При рассмотрении одного из дел Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации квалифицировал действия ответчика

1 Постановление ФАС Северо-Западного округа от 16 февраля 2011 г. по делу № А56-72940/2009.

238

как злоупотребление правом и признал реорганизацию недействительной. Таким образом, Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации подтвердил правомерность предъявления иска о признании недействительной реорганизации юридического лица¹ . Существующая на сегодняшний день практика признания го сударственной регистрации недействительной основывается на понимании последней в качестве сделки. Но, это мало соответствует природе реорганизации. Она представляет собой сложный юридический состав². Обоснованно в литературе отмечается, что оспариваться должны отдельные акты, которые имеют место при реорганизации, как то решение о реорганизации, передаточный акт (разделительный баланс), учредительные документы созданных в процессе реорганизации юридических лиц, акт регистрирующего органа о государственной регистрации юридического лица, созданного путем реорганизации, акт о внесении в государственный реестр записи о прекращении деятельности юридического лица в результате реорганизации, акты регистрирующих органов о государственной регистрации выпуска ценных бумаг (в случае реорганизации акционерного общества). Кроме того, принятие решения о реорганизации, в соответствии с Федеральным законом

«Об акционерных обществах», является исключительной компетенцией общего

собрания участников, значит, решение о реорганизации, оформленное в соответствии с требованиями законодательства, это решение общего собрания участников. Поэтому на порядок его судебного оспаривания должны распространяться общие правила об оспаривании решений общих собраний участников³.

Последствием признания решения о реорганизации недействительным, как

правило, является признание государственной регистрации общества недействительной. Этот тезис подтверждается рядом постановлений Президиума

1. Постановление Президиума ВАС РФ от 31 октября 2000 г. № 796/00 // «ВВАС», 2001, № 1.

1. Габов А., Федорчук Д. Реорганизация акционерных обществ // Журнал для акционеров. 2003. № 3. С. 33-34; Бакулина Е. К вопросу о судебном оспаривании реорганизации хозяйственных обществ // Хозяйство и право. 2004. № 3. С. 130 - 131; Габов А.В. Сделки с заинтересованностью. Практика акционерных обществ. М.: Акционер, 2004. С. 158; Субботин М. Части единого целого // ЭЖ-Юрист. 2005. № 41. С. 9.

1. Бакулина Е. Указ. соч. С. 134.

239

Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации¹ . При этом Высший Арбитражный Суд Российской Федерации исходит из того, что регистрация считается недействительной с момента ее признания таковой, а не с момента регистрации, поскольку признает за обществом правосубъектность с момента регистрации до момента признания ее недействительной². При таком подходе не приходится говорить об адекватной защите прав акционеров. Ведь в таком случае невозможно возвращение в первоначальное состояние, существовавшее до нарушения права. При признании регист рации юридиче ского лица недействительной возникают новые общества, совершенно другие субъекты права. Предлагается установить действие признания недействительной регистрации созданного в результате реорганизации общества с момента регистрации. А для защиты кредиторов возложить на участников реорганизации солидарную ответственность³. Но проблемы связаны не только с защитой кредиторов. Возникают существенные сложности, связанные с государственной регистрацией выпусков эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций) обществ, участвующих в процессе реорганизации, и восстановлением членства в «старых» акционерных обществах. Получается, что в данном случае размещались акции несуществующих субъектов. Если применялся такой способ как конвертация, то последствием будет замена акций нового выпуска на акции старого. При таких способах размещения, как приобретение и распределение, наступят последствия аналогичные реституции. Соответственно, также будет иметь место признание выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным или несостоявшимся.

Также если согласится с таким подходом, необходимо будет установление обязанно сти вновь возникших обще ств (реорганизованных в случае присоединения) осуществлять раздельное управление и вести обособленный

1. См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 5 марта 1996 г. № 77И/95 // «ВВАС» РФ, 1996, № 5; Постановление Президиума ВАС РФ от 24 ноября 1998 года № 5483/98; Постановление ВАС РФ от 11 марта 1997 г. № 3767/96

1. Информационное Письмо Президиума ВАС РФ от 9 июня 2000 г. № 54 «О сделках юридического лица, регистрация которого признана недействительной» // «ВВАС РФ», 2000, № 7.

1. Аиткулов Т.Д. Указ. соч. С. 70.

240

бухгалтерский учет того имущества, которое было передано в процессе реорганизации¹.

Авторы Проекта изменений Гражданского кодекса Российской Федерации учли вышеизложенные дискуссионные моменты и четко определили последствия злонамеренной и недобросовестной реорганизации, внедрив три самостоятельных института.

Так, Проектом изменений Гражданского кодекса Российской Федерации предусмот рена возможно сть признания решения о реорганизации недействительным. При этом четко определены его последствия. Установлено, что признание судом недействительным решения о реорганизации не влечет ликвидации образовавшегося в результате реорганизации юридического лица, а также не является основанием для признания недействительными сделок, совершенных таким юридическим лицом. В случае признания решения о реорганизации недействительным до окончания реорганизации, когда произведена государственная регистрация части юридических лиц, подлежащих созданию по итогам проведения реорганизации, правопреемство наступает только в части таких зарегистрированных юридических лиц, в остальной части права и обязанности сохраняются за прежними юридическими лицами.

Определено, что признания государственной регистрации юридического лица недействительной представляет собой самостоятельное основание для ликвидации юридического лица.

В Проекте появился новый институт - признание реорганизации

несостоявшейся. Именно его применение призвано защитить права акционеров, утративших свои права в реорганизованном акционерном обществе. При признании реорганизации несостоявшейся восстанавливаются юридические лица, существовавшие до реорганизации, участники ранее существовавшего юридического лица признаются обладателями долей участия в нем в том размере, в котором доли принадлежали им до реорганизации, а при смене участников в юридическом лице в ходе такой реорганизации или по ее окончании, доли участия участников ранее существовавшего юридического лица возвращаются им.

1 Бакулина Е. Указ. соч. С. 140.

241

Как нам кажется, целесообразно было бы установить дополнительные, более конкретные механизмы защиты прав акционеров. Так, можно предусмотреть право требовать в судебном порядке доплат за акции в случае заниженности коэффициента конвертации. Такая возможность предусмотрена немецким Законом о реорганизации в силу несоразмерности такого способа защиты, как признание решения о реорганизации недействительным.

Та к и м о б р а зом , р а зм е щ е н и е а к ц и й в п р о ц е с с е р е о р г а н и з а ц и и характеризуется рядом особенностей. Общие вопросы размещения акций при реорганизации регулируются Федеральным законом «Об акционерных обществах». Более детально процедуры размещения регламентируются Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг. Этим нормативно-правовым актом определены способы размещения акций при реорганизации, их особенности, установлен порядок регистрации выпуска ценных бумаг при реорганизации.

К сожалению, размещение акций при реорганизации не достаточно урегулировано действующим законодательством. Применительно к конвертации и приобретению акций пробелы и противоречия в законодательстве были проанализированы выше.

Общей же для всех способов размещения остается проблема недостаточной защиты акционеров. Целе сообразно предусмот реть в действующем законодательстве специальные контрольные механизмы, которые должны сопровождать реорганизацию, а также установить иные гарантии, в частности информационного характера, прав акционеров. Существование сомнительной возможности признания реорганизации недействительной и право требовать выкупа акций явно недостаточно для защиты прав акционеров.

242

БИБЛИОГРАФИЯ.

НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫЕ АКТЫ.

Нормативно-правовые акты Российской Федерации.

1. Арбитражный процессуальный кодекс РФ от 24 июля 2002 г. № 95-ФЗ //

СЗ РФ. 2002. № 30. ст. 3012.

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ //

СЗ РФ. 1998. № 31. ст. 3823.

1. Водный кодекс Российской Федерации от 3 июня 2006 г. № 74-ФЗ // СЗ РФ. 2006. № 23. ст. 2381.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1) от 30 ноября 1994 г.

№ 51-ФЗ // СЗ РФ. 1994. 32. ст. 3301.

1. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от

30 декабря 2001 г. № 195-ФЗ // СЗ РФ. 2002. № 1(ч. 1). ст. 1.

1. Лесной кодекс Российской Федерации от 4 декабря 2006 г. № 200-ФЗ // СЗ РФ. 2006. № 50. ст. 5278.

2. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» // СЗ РФ. 1996. № 6. ст. 492.

3. Федеральный Закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. №

208-ФЗ. // СЗ РФ. 1996. № 1. ст. 1.

1. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-

ФЗ // СЗ РФ. 1996. № 17. ст. 1918.

1. .Федеральный закон от 26 мая 1996 г. № 54-ФЗ «О Музейном фонде Российской Федерации и музеях в Российской Федерации» // СЗ РФ. 1996. № 22. ст. 2591.

2. .Федеральный закон от 13 декабря 1996 г. № 150-ФЗ «Об оружии» // СЗ

РФ.1996. № 51. ст. 5681.

1. .Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от

8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ // СЗ РФ.1998. № 7. ст. 785.

1. .Федеральный закон от 19 июля 1998 г. № 115-ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)» // СЗ РФ. 1998. № 30. ст. 3611.

243

1. .Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» // СЗ РФ. 1998. № 31. ст. 3813.

2. .Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 1999. № 10. ст. 1163.

3. .Федеральный закон от 8 августа 2001 г. № 129-ФЗ «О государственной

регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей» // СЗ РФ. 2001. № 33 (часть I). ст. 3431.

1. .Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // СЗ РФ. 2001. № 49. ст. 4562.

2. .Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» // СЗ РФ. 2002. № 4. ст. 251.

3. .Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ (ред. от 28.12.2013) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // СЗ РФ. 2002. № 28. ст. 2790.

4. .Федеральный закон 26 июля 2006 г. «О защите конкуренции» № 135-ФЗ //

СЗ РФ. 2006. № 31(1 ч.). ст. 3434.

1. .Федеральный закон от 2 октября 2007 г. № 229-ФЗ «Об исполнительном производстве» // СЗ РФ. 2007. № 41. ст. 4849.

2. .Постановление Правительства РФ от 22 декабря 1992 г. № 1003 //

Российская газета. 1992. № 26. ст. 2405.

1. .Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» // СЗ РФ. 1996. № 35. ст. 4142.

2. .Указ Президента РФ от 17 июня 2002 г. № 60 «О признании утратившими силу некоторых Указов Президента Российской Федерации» // СЗ РФ 2002. № 25. ст. 2399.

3. .Постановление ФКЦБ РФ от 12 февраля 1997 г. № 8 «Об утверждении

Стандартов эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций и внесении изменений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций,

Характеристики

Список файлов диссертации