Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 18)

Trends 2013 // Ernst & Young. – EYGM Limited. – 2013. – P.18.

Несмотря на рост числа раундов, средний объем инвестиций каждого раунда снизился (с 7,25 млрд. долл. в 2010 году до 3,61 млрд. долл. в 2012 году). Уменьшение объемов венчурного инвестирования было связано с тем, что инвестиции в стартапы и проекты, находящиеся на ранней (посевной) стадии развития в странах БРИКС сокращаются, финансирование этих рискованных инвестиций берут на себя бизнес- ангелы, обладающие определенными преимуществами (Рисунок 2.3.1).

В 2012 году в Индии уменьшилось количество сделок по выходу из венчурного капитала с помощью первичного публичного размещения (IPO) с 6 сделок в 2010 году до 2 сделок (в 2012 году). Объем поступлений от первичного публичного размещения снизился до 0,02 млрд. долл. в 2012 году против 0,5 млрд. долл. в 2010 году. Это связано с тем, что для индийских венчурных компаний поиск стратегического инвестора при выходе из проекта является более предпочтительным, чем проведение первичного публичного размещения.

Преимущества финансирования новых проектов бизнес-ангелами стран БРИКС

Получение финансирования без залогов, поручительств и обеспечений

Снижение инвестиционного риска

Получение бизнес- опыта

Получение знаний, участие в программах обучения венчурных предпринимателей

Возможность выхода на стратегического партнера

Потенциальный рост компании, повышение ее прибыльности и эффективности

Повышение конкурентоспособности компании

Увеличение капитализации компании

Стимулирование развития инновационных разработок

Блок-пакет в акционерном капитале позволяет инноватору принимать решения о путях развития компании

Рис. 2.3.1. Преимущества финансирования бизнес-ангелами инновационных проектов новых компаний стран БРИКС. Источник: Составлено автором.

Количество стратегических сделок по слиянию и поглощению при выходе из венчурного инвестиционного проекта увеличилось в 2012 году в

1. раза против 2011 года и несколько снизилось по сравнению с 2010 годом. Выход с использованием комбинации инвестиций венчурного фонда и стратегических сделок по слиянию и поглощению является наиболее эффективным.

Венчурным инвестированием в Индии с 1992 года занимается Индийская Ассоциация Частного и Венчурного капитала (IVCA – Indian Private Equity and Venture Capital Association). Ее основной задачей является стимулирование инвестирования частного капитала в быстро развивающиеся высокотехнологичные индийские компании, что способствует формированию национальной инновационной системы, инновационному развитию страны.

В состав Индийской Ассоциации Частного и Венчурного капитала (IVCA) входят венчурные компании (например,«ICICI Ventures» и др.), институциональные инвесторы, банки (например, Банк промышленного развития Индии –IDBI, ICICI Банк и др.), бизнес инкубаторы, бизнес- ангелы, финансовые советники, правительственные организации, академические институты и др.

Ассоциация помогает компаниям посевной и ранней стадии развития получать венчурный каптал для реализации своих инновационных проектов. Одной из крупнейших и наиболее успешных венчурных компаний, входящих в Ассоциацию, является «ИСИСИ Венчарс» (ICICI Ventures), которая принадлежит одному из крупнейших частных банков Индии (ICICI Bank – второй по величине активов частный банк Индии). Под управлением компании находятся фонды в размере 2 млрд. долл.⁸⁰

«ИСИСИ Венчарс» (ICICI Ventures) осуществила венчурное

инвестирование в более чем 500 компаний, работающих в области информационных технологий, здравоохранения, банковских и финансовых

⁸⁰ ICICI Venture. [Электронный ресурс] URL: http://www.iciciventure.com/index.php (дата обращения 01.07.2014).

услуг, развития инфраструктуры, авиационной промышленности, биотехнологий и др.

Венчурным инвестированием в Индии занимается также Индийский инклюзивный инновационный фонд (India Inclusive Innovation Fund – IIIF), в котором инвестиции осуществляются не только государственными организациями, но и коммерческими банками, страховыми компаниями, финансовыми институтами.

Первоначальный размер фонда составляет 500 крор индийских рупий (крор – индийская мера исчисления, равна 10.000.000), или 5 млрд. индийских рупий (около 9,4 млрд. долл.). В долгосрочной перспективе размер фонда планируется увеличить в десять раз до 5000 крор индийских рупий (т.е. примерно до 94 млрд. долл.).

Денежные средства в размере 20% средств фонда поступают от правительства Индии. Остальная часть формируется за счет инвестиций банков, страховых компаний, финансовых институтов и др.

На развитие фонда 100 крор индийских рупий (1,9 млрд. долл.) выделило Министерство финансов Индии. Около 145 крор индийских рупий (2,7 млрд. долл.) было получено от коммерческих банков и других финансовых институтов. Планируется, что работа фонда будет длиться 10 лет (максимум 13 лет), норма прибыли фонда составит 10% годовых.

Индийская Ассоциация научно-технологических парков и бизнес инкубаторов (ISBA – Indian STEP – Science and Technology Entrepreneurs Parks – and Business Incubator Association) была создана в 2004 году.

Венчурный бизнес-инкубатор «Индиако Венчарс Лтд.» (Indiaco Ventures Ltd.) специализируется на выращивании прорывных высокотехнологичных компаний, а затем организует их венчурное поглощение американскими фирмами. Например, первая фирма этого инкубатора, обладая стартовым капиталом в 5 тыс. долл., была продана через полтора года в США за 42 млн. долл.

В Китае создание механизма венчурного инвестирования осуществляется в рамках работы Китайской Ассоциации венчурного капитала (CVCA – China Venture Capital Association).

Ассоциация была создана в 2002 году и включает более 150 компаний, под управлением которых находятся 500 млрд. долл. Венчурные компании инвестируют в такие отрасли, как телекоммуникации, биотехнологии, деловые услуги и др. Основной целью Ассоциации является устойчивое развитие венчурного инвестирования, продвижение правительственной политики, направленной на создание национальной инновационной системы Китая.

Объем венчурного инвестирования в Китае снизился с 6,3 млрд. долл. в 2011 году до 3,7 млрд. долл. в 2012 году (или на 41,3%). Число раундов венчурного инвестирования за этот период уменьшилось с 362 до 202 (табл.2.3.2).

Таблица 2.3.2 – Венчурное инвестирование в Китае

в 2010-2012 годах

Источник: Составлено по: Turning the Corner. Global Venture Capital Insights and

Trends 2013 // Ernst & Young. – EYGM Limited. – 2013. – P.17.

Для сравнения укажем, что в 2012 году объем венчурного финансирования в США составил 29,7 млрд. долл., а на европейском рынке

• 5,7 млрд. долл., что больше чем в Китае в 8 раз и в 1,5 раза соответственно.

Снижение объемов венчурного капитала в Китае обусловлено замедлением роста экономики страны, уменьшением внутреннего потребления и деловой активности.

Кроме того, уменьшение объемов венчурного инвестирования было связано с тем, что 2012 год был последним годом работы действующего китайского руководства, поэтому инвесторы заняли выжидательную позицию в преддверии принятия нового пятилетнего плана, в котором определялись основные направления развития экономики Китая в соответствии с курсом новой администрации.

Несмотря на это, потребительские услуги остаются одной из наиболее важных сфер приложения венчурного капитала в Китае. Даже в период консолидации экономики китайские венчурные инвесторы считают прибыльным вложение средств в развитие электронной торговли, образования и здравоохранения.

Количество сделок по выходу из венчурного капитала с помощью первичных публичных размещений (IPO) значительно сократилось в Китае со 141 сделки в 2010 году до 46 сделок в 2012 году (на 67,4%). Привлеченный капитал от первичного публичного размещения (IPO) в 2012 году уменьшился до 4,4 млрд. долл. против 22 млрд. долл. в 2010 году (на 80%). Стремясь уменьшить давление на китайский фондовый рынок, китайское правительство приостановило регистрацию первичных публичных размещений, что сказалось на значительном снижении их объема.

Число сделок по выходу из венчурного капитала через слияние и поглощение уменьшилось до 8 единиц в 2012 году против 17 сделок в 2010 году. В среднем в мире венчурные инвестиции в одном раунде были на уровне 8,4 млн. долл., а в Пекине (который считается новым венчурным инвестиционным центром) инвестиции в одном раунде были значительно

выше – 19,9 млн. долл., т.к. венчурный капитал инвестировался в более прибыльные компании.

Венчурные фонды Китая (как и других стран БРИКС) стремятся инвестировать в инновационные компании поздних стадий развития (для снижения своих рисков). Инвестированием в стартапы в настоящее время занимаются в основном бизнес-ангелы.

Китай (наравне с Индией и Бразилией) является участником глобальной некоммерческой организации «Ангелы выпускники Гарвардской школы бизнеса» (HBS Alumni Angels), инвестирующей иностранный капитал в высокотехнологичные компании ранней стадии развития в такие отрасли как биотехнологии, телекоммуникационные технологии, чистая энергетика, медицина и др.

В ЮАР основной целью создания Ассоциации венчурного и частного капитала Южно-Африканской Республики (SAVCA – South Africa Venture Capital & Private Equity Association) является продвижение инновационных проектов, стимулирование расширения венчурного и частного инвестирования в стране, сбор и распространение информации об инновационных инвестиционных проектах и венчурных инвесторах, желающих эти проекты финансировать.

Под управлением фондов частного венчурного капитала ЮАР на 31 декабря 2012 года находилось 126,4 южноафриканских рэндов (на 10,4% больше по сравнению с тем же периодом годом ранее). Из них 35,3 млрд. южноафриканских рэндов было не использовано по назначению, не инвестировано (Таблица 2.3.3).

Таблица 2.3.3 – Объемы финансирования венчурных фондов в ЮАР в 2007-2012 годах, млрд. южноафриканских рэндов

Источник: Составлено по: Venture Capital and Private Equity Performance Survey of

Характеристики

Список файлов диссертации