Камаев В.Д. Экономическая теория. Под ред. В.Д.Камаева (10-е изд., 2003) (1095899), страница 84
Текст из файла (страница 84)
Предположим,что Казначейству США необходимо 100 млн долл. на покрытиеправительственных расходов. Оно печатает на эту сумму казначейские векселя и продает их ФРС, которая покупает их,расплачиваясь за векселя размещением кредита за счет Казначейства. Казначейство, в свою очередь, выписывает чеки на этотсчет. Получатели чеков вкладывают полученные средства вкоммерческие банки. По окончании процесса клиринга чековоказывается, что создано на 100 млн долл. новых банковскихрезервов. Они и становятся основой многократного увеличенияколичества денег в обращении.406Глава 16. Финансовая система и финансовая политика государства•Государственный долгСумма накопленных за несколько лет бюджетных дефицитов образует государственный долг. Различают внешний и внутренний государственный долг.Внешний государственный долг — это долг данного государ-ства другим государствам, иностранным банкам и компаниям,международным организациям и отдельным лицам.
Внешнийгосударственный долг обусловлен рядом макроэкономическихфакторов, действие которых обуславливает объективную природу такой задолженности. Назовем факторы циклического дисбаланса в экономике, вызванного автоматическим сокращениемналоговых поступлений в бюджет и сокращением государственных расходов в условиях циклического спада деловой активности. Кроме того, следует назвать факторы, обуславливающиеструктурный дисбаланс. То есть, решение вопросов, связанных с налаживанием новых видов производства в стране, с техническимперевооружением имеющейся структуры основного капитала требует притока дополнительных финансовых ресурсов. Одним изканалов получения дополнительного капитала являются внешниезаймы и кредиты.Здесь возникает вопрос: какие средства следует причислятьк объему внешнего госдолга? Только те, которые были получены правительством страны и правительственными учреждениями или сюда следует относить долги отдельных банков ифирм? Международная практика показывает, что внешнийдолг — это совокупная сумма долгов Центробанка, правительства, и отдельных банков и компаний.
Во многих странах мирадействует правило, согласно которого все более-менее значительные объемы внешних заимствований отдельных рыночныхсубъектов данной страны гарантируются в той или иной степени государством. Следовательно, объем внешнего долга включает в себя как суверенные (государственные) долги, так и долги отдельных рыночных субъектов.Приток внешних заимствований с одной стороны имеетсубъективные основания в виде решений правительственныхорганов о необходимости внешних займов и кредитов. С другой стороны он имеет и объективные основания, обусловленные складывающейся макроэкономической ситуацией. Присистематическом наращивании долгового финансирования дляпокрытия бюджетного дефицита увеличивается спрос на деньги. Если Центробанк ограничивает выпуск денег в обращение,то это стимулирует быстрый рост процентных ставок.407Раздел III. МакроэкономикаПовышение процентных ставок на внутреннем рынке данной страны увеличивает спрос на валюту этой страны и ее ценные бумаги.
Это создает приток «горячих» денег в страну и увеличение суммы внешнего долга. Обменный курс национальнойвалюты повышается, что стимулирует увеличение импорта исокращение экспорта. Здесь мы сталкиваемся с комплекснойформой проявления эффекта вытеснения, когда импорт вытесняет собственное производство, иностранные инвестиции вытесняют внутренние инвестиции.На объем и структуру внешнего долга в большой степенивлияют политические решения государства. Преодолеть тяготы внешнего долга весьма непросто.
Но для этого решающеезначение имеет политическая воля руководства. Если оно твердо взяло курс на приоритетное развитие национального производства и полностью отказывается от внешних долгов как формы покрытия бюджетного дефицита, то прямой путь к выходуиз долговой трясины намечен. Здесь можно упомянуть решения правительства России в 2000—2002 гг. об отказе от кредитов МВФ и о выработке долгосрочного плана погашения внешней задолженности.Внутренний государственный долг — это долг государствасвоему населению.
В соответствии с законодательством РФ,государственным внутренним долгом РФ являются долговыеобязательства правительства РФ, выраженные в национальной валюте, перед юридическими и физическими лицами.Долговые обязательства могут иметь форму кредитов, полученных правительством, государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг от имени правительства, других долговых обязательств, гарантированныхправительством.Назовем основные государственные долговые обязательства,которые обеспечиваются Правительством Российской Федерации:— государственные краткосрочные облигации ГКО (срокомна 3, 6, 12 месяцев);— облигации федерального займа (ОФЗ) (сроком на 1—3года);— государственные долгосрочные облигации (ГДО) (сроком до 30 лет);— облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ);— казначейские векселя и обязательства.408Глава 16.
Финансовая система и финансовая политика государстваНарастание внутреннего долга менее опасно для национальной экономики по сравнению с ростом ее внешнего долга. Утечки товаров при погашении внутреннего долга не происходит,но возникают другие сложности в экономической жизни.Внутренний долг нельзя рассматривать в качестве долговой«петли» экономики. Более правильно его оценивать как средство постоянного финансирования экономики государством.Превышение расходов государства над доходами нельзя рассматривать как базу экономического краха.
Если говорить обюджетном профиците, то этот феномен нельзя рассматриватькак явление положительное. Бюджетный излишек формируетдополнительный спрос на деньги. Это увеличивает темпы инфляции. Если бюджетный излишек заморозить, то тем самымограничивается избыточное давление совокупного спроса исдерживаются темпы инфляции.Если поставить вопрос: возможно ли полностью погаситьвнутренний долг, то ответ будет таков — невозможно.
Лучшеговорить об эффективном управлении внутренним долгом. Напрактике используют три основных способа финансированиябюджетного дефицита:а) кредитно-денежная эмиссия (минетизация бюджета);б) выпуск облигационных займов;в) увеличение налоговых поступлений в госбюджет.Первый способ наиболее легкий и распространенный, связанный с выпуском дополнительного объема денежной массы.Государство получает дополнительный доход от печатания денег (сеньораж).
Все экономические агенты платят государствусвоеобразный налог. Монетизация бюджетного дефицита может выражаться не только в эмиссии денег, но в кредитах Центробанка по льготным ставкам.Если дефицит финансируется с помощью государственныхзаймов, то увеличивается среднерыночная ставка процента. Этоснижает склонность к инвестированию частного капитала. Государственные облигации в конечном итоге не снижают инфляционное напряжение.Увеличение налоговых поступлений в госбюджет выходитза рамки финансирования бюджетного дефицита, так как онореализуется в долгосрочной перспективе в процессе радикальной налоговой реформы.
Данная мера также не является неинфляционной.Следовательно, все три отмеченных способа не являютсянеинфляционными, а стало быть, нельзя определить, какой из409Раздел III. Макроэкономиканих эффективнее. Процесс управления госдолгом — процесссложный, многоплановый. Он предлагает использование целогонабора средств различного свойства.• Макроэкономические последствия бюджетного дефицитаи государственного долга: различные точки зрения на проблемуВ современной экономической науке существуют две различные точки зрения на проблему бюджетного дефицита, государственного долга и их макроэкономических последствий.Большинство экономистов считает, что дефицит бюджета и государственный долг оказывают существенное влияние на развитие экономической системы, а именно — рост бюджетногодефицита и государственного долга влекут за собой реальныенегативные последствия.Во-первых, выплата процентов по государственному долгуувеличивает неравенство в доходах, поскольку значительнаячасть государственных обязательств сконцентрирована в рукаху наиболее состоятельной части населения.
Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги изкарманов менее обеспеченных слоев населения переходят к более обеспеченным, т. е. тот, кто владеет облигациями, становится еще богаче.Во-вторых, повышение ставок налогов (как средство выплаты государственного внутреннего долга или его уменьшения)может подорвать действие экономических стимулов развитияпроизводства, снизить интерес к вложениям в новые рискованные программы и т.
д., а также усилить социальную напряженность в обществе.В-третьих, существование внешнего долга предполагаетпередачу (при погашении этого долга) части созданного внутри страны продукта за рубеж.В-четвертых, рост внешнего долга безусловно снижаетмеждународный авторитет страны.В-пятых, когда правительство берет заем на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов погосударственному долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки,в свою очередь, влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных плановых инвестиций.В результате этого последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшающимся производственным потен410Глава 16. Финансовая система и финансовая политика государствациалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.В-шестых, можно отметить и чисто психологический эффект: с ростом государственного долга усиливается неуверенность населения страны в завтрашнем дне.Такая точка зрения на бюджетный дефицит и государственный долг называется «традиционной» и является, господствующей.Но есть и другая точка зрения — точка зрения «рикардианской школы», в соответствии с которой, бюджетный дефицити государственный долг могут и не повлиять на рост процентных ставок, уменьшение инвестиций и т.
д.«Нейтральность» бюджетного дефицита и государственного долга является следствием того, что снижение налогов принеизменном уровне государственных расходов само по себе может и не повлиять на рост расходов потребителей.Это утверждение вытекает из теории поведения потребителей, в соответствии с которой, потребители при выборе линииповедения учитывает не только текущий интерес, но и интересбудущего, т. е.
будущий доход.Снижение налогов при неизменных государственных расходах, с точки зрения потребителя, думающего о будущем, означает, что правительство финансирует данное снижение засчет роста государственного долга. В свою очередь, рост государственного долга подразумевает, что в будущем для его покрытия необходимо будет увеличивать налоги. Таким образом,фактически налоги не изменяются, а просто перераспределяются во времени.Ожидания налогоплательщиков относительно будущего роста налогов и снижения доходов приведут к тому, что сегодняшнее потребление не увеличится, увеличатся лишь сбереженияпотребителей как защитная мера по поддержанию в будущем«привычного» уровня жизни.
Прирост частных сбережений позволит реализовать государственные ценные бумаги, предназначенные для покрытия бюджетного дефицита без увеличения нормы процента.Или иначе — рост частных сбережений будет равен по величине снижению государственных сбережений, которое явилось следствием уменьшения налоговых поступлений. Объемсбережений в рамках национальной экономики останется вцелом неизменным, изменится лишь их структура (доля частных и государственных сбережений в общем объеме нацио411Раздел III. Макроэкономиканальных сбережений).
Поэтому в данном контексте снижениеналогов не приведет к последствиям, описываемым традиционной точкой зрения. Изложенные рассуждения означают, чтофинансирование государственных закупок за счет государственного долга равнозначно их финансированию за счет налогов.ВЗГЛЯДЫ А. ЛАФФЕРА, М. ЭВАНСА, М. ФЕЛЬДСТАЙНА,Р. ЛУКАСА, Б. МАККОЛЛАНА, ДЖ. МУТА«Новая классическая экономика» (Продолжение). Теории экономики предложения. На рубеже 70—80-х гг. определенную популярностьприобрели теории экономики предложения. (Экономисты-теоретики — А.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
