Мазуркевич В.И. - Конспект лекций по экономике (1094330), страница 34

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 34)

Акции на предъявителя могут свободно продавать и покупать на вторичном рынке ценных бумаг без необходимости регистрации где-либо их новых владельцев.

Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость, но есть и такие акции, на которых этот номинал отсутствует/например, в США/. Такие акции обеспечивают держателю право на участие в прибыли акционерного общества, однако в случае его ликвидации компания не гарантирует возврат суммы по номинальной стоимости.

Каждая акция имеет, кроме того, биржевую /курсовую/ цену. Курс акций – это цена акции, по которой она продается на фондовом рынке.

Вложение капитала в акции равнозначно отдаче денежного капитала в ссуду, поскольку в том и другом случаях получается доход на капитал без ведения какого-либо дела. Курс акции равняется сумме денежного капитала, которая, будучи отдана в ссуду или положена в банк, будет приносить доход в виде процента, равновеликий доходу от акции. Например, если дивиденд на акцию составляет 10 долл., а ссудный процент = 4%,то курс акции равняется 250 долл.

Курс акции может быть выше номинальной цены или ниже ее. Это зависит от соотношения спроса и предложения. Превышение курса акции над номинальной стоимостью акции называется лажем или ажио. Отклонение курса акции вниз называется дизажио.

Другой важной формой ценных бумаг является облигация. Облигация – это ценная бумага, которая представляет собой долговое обязательство заемщика-эмитента возвратить кредитору – инвестору в определенный срок номинальную стоимость облигации и уплатить определенный процент за пользование заемными средствами. Доход от облигации – это процент.

Облигации существенно различаются по величине их нарицательной стоимости. Бывают так называемые «детские» облигации – с низкой номинальной ценой. Это делает их доступными любому инвестору. Существуют также и «серьезные» облигации, которые приобретают главным образом крупные инвесторы-корпорации.

Отличие облигации от акции состоит в том, что облигация приносит доход только в течение определенного срока и теряет свою потребительную стоимость в момент ее погашения. Облигация приносит ее владельцу доход в виде фиксированного процента, который не зависит от результатов хозяйственной деятельности компании-заемщика.

Выпуск облигации производится государством, местными органами власти и корпорациями. Владелец облигации, выпущенной корпорациями, не является собственником этой корпорации, а выступает лишь в качестве кредитора корпорации. Поэтому-то доход не зависит от результатов хозяйственной деятельности компании.

Кроме облигаций, по которым выплачиваются проценты, существуют облигации с нулевым купоном процент по ним не выплачивается. Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при выпуске продаются по цене ниже номинала, а при наступлении срока погашения по номиналу.

К ценным бумагам относятся также государственные краткосрочные обязательства, фьючерсы, опционы, векселя, форварды.

Государственное краткосрочное обязательство - это выпускаемые государством облигации сроком до 1 года. Доход по ГКО образуется как разница между ценой погашения/номиналом/ и ценой покупки.

Вексель – письменное долговое обязательство, оформленное по нормам особого законодательства, выдаваемое заемщиком /векселедателем/ кредитору /векселедержателю/. Держатель векселя имеет бесспорное право требовать от заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе,

Лицо, в пользу которого выписан вексель, может, не дожидаясь наступления срока оплаты векселя, использовать его для платежей по своим обязательствам или учесть его в банке.

Вексель казначейский – краткосрочная правительственная ценная бумага/срок действия не выше одного года/. Эта ценная бумага регулярно поступает в обращение на денежных рынках.

Сберегательные/депозитные/ сертификаты. Это ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика/держателя сертификата/ на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов.

Таким образом, ценная бумага – это юридический документ особого рода, который не только удостоверяет право собственности, но и право на получение дохода.

В заключение этой части темы следует отметить, что всем ценным бумагам присущи три основных свойства:

• ликвидность, т.е. степень легкости превращения ценных бумаг в деньги;

• доходность, т.е. процент, который приносит ценная бумага по сравнению с затратами на ее получение;

• риск, т.е. возможность потери денежных средств, вложенных в ценные бумаги; при этом, чем больше риск, тем выше доходность, тем ниже ликвидность.

Фондовый рынок

Как мы уже отмечали, рынок ценных бумаг имеет название фондовый рынок. Он представляет собой систему экономических отношений, возникающих по поводу выпуска, размещения, продажи и перепродажи ценных бумаг.

Фондовый рынок – важная составная часть всей рыночной экономики. Его даже считают вершиной рыночной структуры, так как здесь концентрируются основные нити хозяйственной жизни. Он выполняет следующие функции.

1. Он служит объективным показателем состояния отдельных фирм и экономики страны в целом. На этом рынке можно определить, как обстоят дела и каковы перспективы развития тех или иных производств и отраслей экономики. Все это можно определить на основе обращения ценных бумаг. Например, если данная фирма процветает, то спрос на ее ценные бумаги растет, а при трудностях функционирования фирмы возникает противоположное явление. Не случайно рынок ценных бумаг называют "барометром" рыночного хозяйства.

2. Благодаря Фондовому рынку ускоряется движение финансов, возрастает их мобильность. Для привлечения необходимых денежных ресурсов предприятие выпускает ценные бумаги, которые реализуются на Фондовом рынке.

3. Фондовый рынок способствует мобилизации денежных средств в значительных размерах. Поэтому предпринимательские структуры способны решать крупные хозяйственные задачи.

4. Наличие Фондового рынка экономически обоснованному переливу капитала в наиболее перспективные (эффективные) отрасли экономики. Отток капиталов из неэффективных отраслей и предприятий служит сигналом для перестройки и обновления.

5. Рынок ценных бумаг создает условия для привлечения в страну иностранного капитала.

6. Фондовый рынок обеспечивает контакт между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По своей структуре фондовый рынок представляет собой сложное многоуровневое образование.

По характеру экономических отношений фондовый рынок можно разделить на первичный и вторичный.

Первичный рынок является системой экономических отношений, связанных с организацией выпуска и размещением (первичной продажей) ценных бумаг.

Выпуск (эмиссия) акций акционерных компаний чаще всего производится с помощью торговых банков, которые организуют продажу акций по поручению компаний-клиентов. Акции могут выпускаться различными способами, в том числе:

• путем так называемого "предложения на продажу" по установленной фиксированной цене;

• кроме продажи новых акций может осуществляться "эмиссия прав", т.е. продажа акций уже существующих акционерных компаний по фиксированной цене;

• размещение акций по установленной цене среди "избранных инвесторов" (институциональных инвесторов).

В случае выпуска акций путем "предложения на продажу" потенциальные покупатели подают заявки на подписку, затем компания организует распределение акций между будущими акционерами.

На вторичном рынке осуществляются операции с существующими ценными бумагами, т.е. перепродажу ценных бумаг – передачу ценных бумаг одним владельцем другому по рыночной цене.

Вторичный рынок, в свою очередь, состоит из двух частей: фондовой биржи и внебиржевого рынка.

В этом случае сделки организуются банками, страховыми компаниями, а также совершаются напрямую – непосредственно между конкретными продавцами и покупателями.

Фондовая биржа

Фондовая биржа - это постоянно функционирующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами.

Зарождение фондовой биржи, на которой первоначально обращались торговые векселя, относится к XV в. в г. Брюгге(Голландия, ныне – Бельгия), где купцы различных стран собирались для торговли на городской площади "Де бурса". "Бурса" по латыни - кошелек.

Учредителями фондовой биржи могут быть банки, страховые компании, государственные финансовые учреждения. Учредителями разрабатывается устав, в котором указываются порядок управления, состав членов биржевого комитета, условия приема в члены биржи, образование и функции биржевых органов.

Фондовая биржа управляется Биржевым комитетом (в Великобритании – это Совет биржи, а в США – Совет управляющих). Руководящий орган избирается общим собранием членов биржи на неопределенный срок. На него возлагается контроль за соблюдением устава, выполнение правил ведения операций, регулирует прием новых членов в состав биржи.

Участники биржевых операций

Объектом сделки на Фондовом рынке выступают ценные бумаги. Субъектами купли-продажи являются различные физические и юридические лица. Их можно разбить на три большие группы:

• продавцы;

• покупатели;

• посредники.

Продавцов называют эмитентами (от латинского слова выпускающий) или потребителями инвестиционного капитала. Эмитенты проводят эмиссию ценных бумаг с целью их дальнейшей реализации. Эмиссия ценных бумаг позволяет решать задачу привлечения в свой хозяйственный оборот временно свободные капиталы потенциальных покупателей с целью получения прибыли.

Эмитентами могут быть государство, органы местной государственной власти (муниципалитеты), акционерные компании и другие учреждения. За счет выпуска ценных бумаг эмитент мобилизует денежный капитал в своих интересах.

Покупателей ценных бумаг на фондовом рынке называют инвесторами. Инвесторы подразделяются на две самостоятельные группы:

• индивидуальные инвесторы (частные лица);

• институционные инвесторы (финансовые институты, как например, банки инвестиционные и пенсионные и другие фонды и другие)

Вкладывая свои денежные средства в ценные бумаги, инвестор преследует четыре основные цели:

• надежность (безопасность вложений);

• доходность вложений;

• рост вложений;

• ликвидность вложений.

Любой эмитент или инвестор не может обходиться на рынке ценных бумаг без посторонней помощи. В связи с этим на Фондовом рынке большую роль играют так называемые посредники или профессионалы рынка ценных бумаг.

К посредникам на рынке ценных бумаг относятся как юридические, так и физические лица, которые выполняют заказы клиентов. Они организуют продажу-куплю фондовых ценностей и оказывают сопутствующие услуги в процессе совершения фондовых операций.

В качестве посредников выступают брокеры ( маклеры) и дилеры (джобберы).

Брокер – это посредник, содействующий совершению сделок между заинтересованными сторонами-клиентами. Брокеры заключают сделки по поручению клиента и за его счет. За эти услуги они получают комиссионное вознаграждение. В качестве брокеров могут выступать как частные лица, так и целые компании. Но чаще всего в этой роли выступают брокерские фирмы. Они, как правило, являются членами фондовой биржи и представляют на ней интересы своих клиентов. Брокеры действуют на основе заключенного с клиентами соглашения.

Дилеры в отличие от брокеров, которые выступают посредниками, дилеры производят операции за собственный счет, вступая в сделки с брокерами и между собой. Они не имеют право выполнять функции брокеров и заключать сделки непосредственно с клиентами. Поручения клиентов на покупку или продажу ценных бумаг принимают только брокеры. Прибыль дилеров представляет собой разницу между курсами покупки и продажи бумаг.

Наиболее универсальным посредником на фондовом рынке является специалист. Специалист – это член биржи, который ведет торговлю определенными видами ценных бумаг, например, только акциями промышленных компаний или только облигациями местных органов власти.

К категории посредников относят также консультантов, которые предоставляют консультации всем заинтересованным участникам фондовых операций.

Биржевые операции с ценными бумагами

Они подразделяются на два основных типа:

• кассовые, при которых ценные бумаги сразу или в ближайшие 2-3 дня уплачиваются деньгами;

• срочные, при которых акции должны быть переданы, а деньги уплачены через определенный срок, обычно через месяц.

Кассовые операции обычно заключают инвесторы, т.е. лица, которые осуществляют долгосрочное инвестирование своих средств в ценные бумаги с целью получения дохода (процента) и наращивания своего капитала.

Срочные сделки – это спекулятивные сделки, расчеты по которым производятся не в день совершения сделок, а позднее, например через месяц, по курсам, зафиксированным в момент совершения сделок. Объясняется это тем, что в момент совершения сделки у продавца может не быть акций, а у покупателя денег.

Характеристики

Список файлов лекций