Мазуркевич В.И. - Конспект лекций по экономике (1094330), страница 35

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 35)

Если курс акции повышается к моменту завершения сделки, то выигрывает покупатель, потому что он получит акцию по заранее обусловленной цене, которая ниже сложившейся к сроку высокой цены, либо получит разницу в курсах.

Участники срочных сделок делятся на "быков" – игроков на повышение курса ценных бумаг, и "медведей" – игроков на понижение курса ценных бумаг.

Рассмотрим это на следующем примере.

Допустим, что 1 мая зафиксирован курс акций, равный 3000 рублей за акцию. Бык рассчитывает, что через месяц курс акции повысится. Не имея денег, он покупает 10 акций с обязательством оплатить их 15 мая по курсу, зафиксированному 1 мая. Если его предположения оправдаются, и курс акций растет, то бык за 1-2 дня до 15 мая продает имеющиеся у него 10 акций по курсу, скажем, 14 мая 3300 рублей. 15 мая наступает день оплаты, и бык кладет себе в карман курсовую разницу между 3300 и 3000 рублей:

3300 – 3000 = 300; 300  10 = 3000 рублей.

Медведь же предполагал, что зафиксированный 1 мая курс в 3000 рублей будет понижаться. Не имея на руках акций, он продает 10 несуществующих акций по курсу 1 мая с обязательством передать их новому владельцу только 15 мая. Если предположения "медведя" оправдаются, то 14 мая он совершит обычную кассовую сделку: купит необходимые ему 10 акций за, скажем, 2900 рублей за штуку и 15 мая кладет себе в карман курсовую разницу:

3000 – 2900 = 100; 100  10 = 1000 рублей.

Но, конечно, такие сделки совершаются только в том случае, если эти игроки твердо уверены, что курс акции либо повысится, либо понизится.

Биржевая прибыль

Биржевая прибыль – это прибыль, получаемая от торговли ценными бумагами на фондовой бирже. При операциях с ценными бумагами прибыль выступает в двух формах:

1. учредительской прибыли;

2. курсовой прибыли.

Учредительская прибыль представляет собой разницу между биржевым курсом акций, продаваемых учредителями акционерного общества, и действительной стоимостью капитала, вложенного ими в акционерное предприятие при его утверждении или расширении.

Учредительская прибыль образуется благодаря разности между величиной дивиденда, выплачиваемого в данной акционерной компании, и уровнем ссудного (банковского) процента.

Если, например, учреждается акционерная компания с капиталом в 1 млн. долл. и предполагается, что каждая акция номинальной стоимостью 100 долл. будет приносить ежегодный дивиденд в размере 10$, то при ставке ссудного процента, равной 5, курсовая цента каждой акции будет составлять 200$ (10 х 100 : 5), а выручка от их реализации составит 2 млн.долл. Часть этой суммы (1 млн.долл.) будет вложена в производство, а другая часть (1 млн. долл.) достанется учредителям в виде учредительской премии.

Помимо присвоения учредителями разницы между номинальной стоимостью акций и рыночной стоимостью, учредительная прибыль может быть получена в результате "разводнения капитала". Разводнение капитала означает дополнительную эмиссию акций без соответствующего увеличения реально применяемого капитала. Если акционерное предприятие функционирует и прибыли его растут, то правление компании вместо увеличения дохода по акциям может пойти на дополнительный выпуск акций. Доход от реализации этих акций составит учредительскую прибыль.

Курсовая прибыль образуется за счет изменения курса ценных бцмаг.

Внебиржевой рынок ценных бумаг

Во многих странах широкое распространение получил внебиржевой рынок ценных бумаг. Биржевая торговля ценными бумагами и внебиржевой оборот ценных бумаг тесно взаимосвязаны друг с другом.

На фондовой бирже обращаются ценные бумаги только тех эмитентов, которые включены в биржевой список. Финансовые активы этих эмитентов должны соответствовать всем требованиям, предъявляемым к качеству бумаг. Таких эмитентов не так уж много. В США, например, в конце XX в. из 20 тысяч с лишним компаний в фондовой бирже имеют доступ всего около 2 тыс. акционерных обществ. За пределами бирж нередко совершается более половины сделок. Такая децентрализация финансового рынка объясняется трудностями доступа в залы бирж.

Во внебиржевом обороте работают, главным образом дилерские фирмы и самостоятельные дилеры – частные лица.

Для биржевого рынка характерна большая гибкость, разветвленность и неоднородность обращающихся на нем ценных бумаг, а также относительная свобода совершения сделок, чем на жестко регулируемой фондовой бирже. Но вместе с тем на этом рынке существует, хотя и более либеральная, но достаточно эффективная система контроля. Во многих странах действуют национальные ассоциации инвестиционных дилеров, которые руководят и направляют работу дилеров, существуют Положения о торговле и поставке ценных бумаг.

На внебиржевом рынке применяются два вида цен: оптовые и розничные. Соответственно и дилеры делятся на группы: дилеров-оптовиков, которые специализируются на работе только с солидными клиентами, и дилеров, работающих с индивидуальными мелкими вкладчиками, с которыми расчеты ведутся по розничным ценам. Зачастую эти дилеры скупают фондовые бумаги у дилеров-оптовиков.

Характерными чертами внебиржевого рынка являются:

• отсутствие единого точного места для заключения сделок;

• менее жесткие правила регулирования фондовых операций;

• универсальность профессионалов внебиржевого фондового рынка, т.е. посредники могут выступать как в качестве дилеров, так и в качестве брокера;

• иной состав участников и объектов сделок.

Тема 24. Социальная политика государства

Слово социальный /socialis/ в переводе с латинского языка означает "общественный". Оно характеризует все то, что связано с жизнью и отношениями людей в общества. Эффективно работающий рыночный механизм позволяет успешно осуществлять многие проблемы, стоящие перед обществом. Однако самый отлаженный рыночный механизм не в состоянии справиться со всем кругом социально-экономических проблем, возникающих в рыночной экономике. Поэтому решение ряда вопросов, не подвластных рыночному механизму, берет на себя государство.

В области социально-экономических отношений, требующих вмешательства государства - это:

а/ проблема справедливого распределения доходов в пользу малоимущих, больных, инвалидов и других нетрудоспособных граждан

б/ обеспечение права на труд тех, кто может и хочет работать,

в/ обеспечение право на получения образования, в том числе и высшего, на медицинское обслуживании и т.п.

Поскольку рынок не способен обеспечить социальных гарантий для всех членов общества, постольку устранить этот "изъян" рынка призвана социальная политика государства.

Суть этой политики состоит в регулировании социально-экономических условий жизни общества, в заботе о благосостоянии всех его граждан, регулировании отношений между отдельными социальными группами, в обеспечении условий повышения уровня жизни всех членов общества.

Социально-экономическая политика государства, как показывает опыт развитых государств, осуществляется по двум основным направлениям.

1. Обеспечение всем трудоспособным благоприятных возможностей и стимулов для предпринимательства и труда, для зарабатывания максимально высоких доходов любой законной деятельностью. Это направление охватывает целый комплекс таких государственных мер, как:

• либерализация бизнеса (т. е. освобождение его от бюрократических преград, предоставление людям полной свободы предпринимательства в рамках закона и ответственности);

• поощрение малого бизнеса (кредиты, налоговые льготы, техническая и другая помощь);

• поддержание в обществе высокой занятости (увеличение рабочих мест в госсекторе);

• содействие профессиональному обучению, переквалификации, трудоустройству людей, их переселению из трудоизбыточных в трудодефицитные районы страны и т. д.);

• регулирование трудовых отношений (минимальной оплаты труда, продолжительности рабочего дня, отпусков, охраны труда и т. д).

2. Обеспечение определенных социальных гарантий для нетрудоспособных, малоимущих и безработных, т. е. определенного стандарта благосостояния для всех. Это достигается за счет налогово-бюджетного перераспределения доходов в обществе. Так, те, кто имеет низкие доходы, вообще освобождаются от налогов. А повышенное налогообложение лиц с высокими доходами и другие налоги и отчисления позволяют собрать в бюджете денежные средства, необходимые для выплаты пенсий инвалидам и пожилым, пособий безработным и малоимущим, а также для предоставления всем бесплатного общего образования, жизненно необходимой медицинской помощи и других бесплатных и льготных благ.

Главным направлением социальной политики является политика формирования доходов населения. Распределение доходов в условиях рынка строится на том, что каждый собственник факторов производства получает свой доход в зависимости от спроса и предложения на этот фактор и от предельной производительности каждого фактора. Собственники рабочей силы, участвующие в производственном процессе, получают доход в зависимости от того, какую работу они выполняют и как они это делают, т.е. основным критерием здесь является труд. Собственники средств производства и денежного капитала получают доход в зависимости от размеров собственности и условий ее реализации. Поэтому в основе распределения в рыночной экономике лежит распределение по труду и по собственности, определяющее два основных источника дохода.

Различают три вида дохода.

Номинальный доход представляет то общее количество денег, которое получено отдельными лицами (или начислено им) за определенный период. Основные элементы этого дохода:

1. факторные доходы, т. е. те, что получены от использования собственных факторов производства, заработная плата, рента, процент, прибыль;

2. выплаты и льготы по линии государственных социальных программ (трансфертные платежи);

3. другие поступления - проценты по вкладам в банки и облигациям, дивиденды на акции, страховые суммы, лотерейные выигрыши и пр.

• Располагаемый доход - это доход, который может быть использован на личное потребление и сбережения. Он равен номинальному доходу минус налоги и другие обязательные сборы и платежи.

• Реальный доход отражает покупательную способность нашего денежного дохода. Он представляет собой количество товаров и услуг, которое можно купить на располагаемый доход в течение определенного периода (таким образом, здесь учитывается возможное изменение цен). Иначе говоря, это доступная каждому лицу (по доходу, которым он располагает) "потребительская корзина".

Главными статьями доходов большинства населения являются заработная плата и трансфертные платежи. Соотношение между ними заметно влияет на экономическое поведение людей. В частности:

• Когда в структуре доходов преобладают заработки, то это стимулирует трудовую активность человека, его инициативу и предприимчивость.

• Когда же повышается роль трансфертов, люди становятся, как свидетельствует опыт западных стран, пассивнее по отношению к производственной деятельности и заражаются психологией иждивенчества. Поэтому направления и размеры государственной помощи должны быть весьма взвешенными.

Проблема неравенства доходов в обществе

Рынку присуще неравенство доходов, которое объективно обусловлено тем, что рыночная система - это бесстрастный и жесткий механизм, который не знает благотворительности и вознаграждает людей лишь по конечной эффективнос-ти их деятельности. Люди же весьма различаются между собой: по трудолюбию, активности, способностям, образованию, владению собственностью и т. д. Следовательно, они не могут работать и зарабатывать одинаково. Государство, как уже отмечалось, призвано смягчать неравенство в доходах людей, чтобы не допустить чрезмерного социального расслоения и напряженности в обществе. Но слишком активное вмешательство государства в перераспределение и выравнивание доходов снижает эффективность производства, поскольку

а) растущие налоги подавляют интерес состоятельных людей к хозяйственной деятельности,

б) у бедных, получающих все больше социальной помощи, ослабевает тяга к поиску работы и энергичному труду.

Таким образом, налицо противоречие между эффективностью производства и равенством доходов Равенство может казаться более справедливым, но оно подрывает стимулы к труду. Разрешая это противоречие, каждое общество должно решить для себя два главных вопроса.

В чем оно видит социальную справедливость: в равенстве доходов или в равенстве экономических возможностей людей?

Что лучше: больший пирог, но разделенный на неравные порции (т. е. эффективная экономика, но неравенство в обществе); или всем поровну, но уже от меньшего пирога (т. е. равенство, но при неэффективной экономике)? В зависимости от ответов на эти вопросы и определяются оптимальные масштабы перераспределения доходов государством. Естественно, что в разных странах они могут быть существенно различными.

К примеру, в Швеции начала 1990-х годов степень вмешательства государства в перераспределительные процессы была очень велика. Так, если по номинальным доходам разрыв между 10% самых богатых и 10% самых бедных был более чем 100-кратный, то по располагаемый доходам (после уплаты налогов и получения трансфертов) - всего лишь 4-кратный. Такой "скандинавский социализм" негативно сказывался на эффективности производства, и правительство реформаторов середины 90-х начало проводить политику постепенного сокращения социальных расходов, что дало толчок к оздоровлению экономики.

Таким образом, социальная политика государства - весьма тонкий инструмент макроэкономического регулирования, требующий очень осторожного и гибкого применения. Что же касается неравенства доходов, то получается, что оно не только неизбежно, но даже необходимо - для поощрения трудовой активности людей.

Особенно значительное неравенство существует между лицами, владеющими собственностью/землей, недвижимостью и т.д./ и получающие от нее доход и лицами лишенных собственности. Так, в США 10% семей, получающих самые высокие доходы, владеют 72% всех акций, 86% всех облигаций, не облагаемых налогами, 50% всего недвижимого имущества. Это неравенство усиливается правом наследования: "богатство порождает богатство". В США с течением времени неравенство доходов во второй половине XX в. росло, о чем свидетельствуют данные, приводимые в таблице.

Характеристики

Список файлов лекций