Шпаргалка по финансовому анализу, страница 14

Каждый из этих шагов приводит к получениюнового показателя (вида Л). Значимость каждого из показателейразлична для разных групп заинтересованных лиц:1) Лендеры - лица, предоставляющие предприятию денежные средства на долгосрочной основе и участвующие в распределении общих поступлений от его деятельности путемполучения процентов по кредитам и займам. Они получаютсвое вознаграждение из П до вьнета процентов и налогов,именно она является для них основным показателем, характеризующим результативность деятельности предприятия.2) Государство, заинтересованное в нормальном функционировании каждого предприятия как субъекта, вносящего свойвклад в решение стоящих перед государством социальных иэкономических задач. Государство, предоставляя предприятиямвозможность заниматься производственной и коммерческойдеятельностью, законодательно регулируя этот процесс и способствуя ему (с помощью льгот, протекционистской политикии т. д.), рассчитывает на получение определенного дохода отпредприятий, источником которых служит налогооблагаемая П(П до вьнета налогов и обязательных платежей)3) Собственники предприятия, с точки зрения которых наиболее важен конечный результат деятельности, т.

е. один изпоказателей П, доступной к распределению. Кроме того, с позиции долгосрочной перспективы для них представляет интерес и реинвестируемая П. Основной удельный вес в группесобственников имеют владельцы обыкновенных акций, и ключевым показателем здесь выступает П, доступная к распределению среди владельцев обыкновенных акций.В соответствии с этим, можно выделить две основныепричины публичной дифференциации расходов (и, следовательно, множественности видов прибыли): интересы отдельных групп пользователей и степень централизованнойрегулируемости расчета итоговой прибыли. Эти факторы иявляются базой двух основных подходов к градации прибыли, т. е. к выделению конкретных ее видов.26п50.

Понятия «экономический эффект», «экономическаяэффективность» и «рентабельность»Показатели, которыми описывается результативность, экономическая эффективность и целесообразность деятельности предприятия, могут быть подразделены на показателиэкономического эффекта и экономической эффективности.Экономический эффект - абсолютный показатель, характеризующий результат деятельности в денежной оценке. В зависимости от того, на каком уровне экономики проводитсяанализ, от отраслевой принадлежности объекта и других условий, в качестве показателей эффекта могут приниматься,например, валовой национальный продукт, национальный доход, валовая продукция, прибыль и т. д.

Поскольку показателиэкономического эффекта являются абсолютными, при проведении анализа в их отношении правомерно применять операции сложения как в пространстве (например, чистая прибыльфирмы будет являться результатом простого суммированиязначений аналогичного показателя по всем ее территориальным подразделениям), так и во времени (если не приниматьво внимание временную стоимость денег).Основным показателем, позволяющим судить о безубыточностиработы предприятия, является чистая прибыль. Недостаток показателя: его невозможно использовать для формирования какого-либопредставления о масштабах предприятия, а также об эффективности его деятельности.

Поэтому в анализе результативности используются не тогыоабсогютнью, ной отностельньюгюказатели-коэффициенты эффективности (рентабельности).Экономическая эффективность - это относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратамиили ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. Можно выделить два основных подхода к оценкеэффективности - ресурсный и затратный. Показатель экономической эффективности имеет вид:49. Трансформация показателей прибыли в соответствии с целями налогообложенияИногда выделяют два самостоятельных вида учета: бухгалтерский и налоговый; в других случаях их не противопоставляют, говоря лишь о налоговой и неналоговой ориентациибухгалтерского учета.

Факт наличия централизованного регулирования существенно меняет механизмы исчисления некоторых результативных показателей, первоначально (в рамках«неналогового» бухгалтерского учета) формируемых исключительно из соображений экономической целесообразности иблага собственников предприятия. В бухгалтерском учете никакие централизованно устанавливаемые ограничения непринимаются во внимание, а исчисляемая величина конечного финансового результата (П) является экономически обоснованной с позиции руководства предприятия.В налоговом же учете в расчет принимаются в первуюочередь законодательно оформленные требования налоговых органов.

В этом случае П, рассчитанная по данным бухгалтерского учета (т. е. основанная на соображениях экономической целесообразности), должна быть скорректированав соответствии с действующим налоговым законодательством. При определении величины налога на П исчисленная(бухгалтерская) П до вычета налогов и платежей увеличивается на суммы: превышения фактических затрат, включенных в себестоимость продукции (работ, услуг), над установленными лимитами, нормами и нормативами; стоимостибезвозмездно полученного от других предприятий имущества; убытков по форвардным контрактам без поставки базисного актива; резерва под обесценение вложений в ценныебумаги и т.

д. Таким образом, налог на П исчисляется не сизначальной суммы, а с указанным образом уточненной.«£.,I 51. Показатели рентабельности инвестиций (капитала)Рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц можно оценить путем расчета так называемогокоэффициента генерирования доходов:где РА - прибыль до вычета процентов и налогов (операционная прибыль); А - стоимостная оценка совокупных активов организации (итог баланса-нетто по активу).Этот коэффициент характеризует возможности генерирования доходов данной комбинацией активов, показывая количество денежных единиц операционной прибыли, приходящихсяна денежную единицу, вложенную в активы предприятия.Операционная прибыль во многом зависит от текущих затрат,имеющих ярко выраженную отраслевую специфику, поэтомузначения показателя достаточно сильно различаются по отраслям, и при анализе целесообразно сравнивать результатыс характерными среднеотраслевыми значениями.Рентабельность инвестиций с позиции инвесторов можно оценить путем соотнесения их совокупного дохода либо совсеми активами, либо с долгосрочным капиталом.

Соответственно рассчитываются два показателя: рентабельность активов (ROA) и рентабельность долгосрочного капитала (ROI):ROIV°Р 52. Показатели рентабельности продаж| Оценка рентабельности продаж проводится на основе сопос' тавления прибыли с выручкой от реализации. В зависимости от| того, какой именно из показателей прибыли лежит в основе расчета, выделяют несколько показателей рентабельности. ЧащеI всего в анализе используются валовая, операционная или чисI тая прибыль, соответственно рассчитываются три показателярентабельности продаж: удельная валовая прибыль, удельнаяоперационная прибыль и удельная чистая прибыль.IУдельная валовая прибыль (валовая рентабельностьI реализованной продукции, валовая маржа; англ.- GrossProfit Margin, GPM), вычисляется по формуле:IВаловая прибыль _ S - COGSGPM=Выручка от реализации SIгде COGS - себестоимость реализованной продукции.Удельная операционная прибыль (операционная рентабельность реализованной продукции, операционная маржа; англ.Operating Income Margin, OIM) вычисляется по формуле:л...

Операционная прибыль S • COGS • ОЕUIM = ——————————^— s ^ — — (Выручка от реализации Sгде ОЕ - операционные (управленческие и коммерческие)расходы.Удельная чистая прибыль (чистая рентабельность реализованной продукции, чистая маржа; англ. - Net Profit Margin, NPM) вычисляется Чистаяпо формуле:прибыль _ РПNPM =IВыручка от реализации " SI-X27-EFF ••Кроме того, предприятие вынуждено платить и другие налоги (и прочие обязательные платежи), которые прямо иликосвенно влияют на его конечный финансовый результат.При этом ряд налогов и сборов списывается на себестоимость или включается в первоначальную стоимость имущества, уменьшая налогооблагаемую базу налога на П (например, федеральные лицензионные сборы, единый социальный налог, налог на пользование недрами и т.

д.); другие жеобязательные платежи производятся за счет чистой П, и,соответственно, налогооблагаемую П не уменьшают (штрафы и пени по налогам, отдельные виды региональных и местных лицензионных сборов). Часть налогов вообще исключается из расчета налога на П, поскольку они полностьювозмещаются покупателем (акцизы, налог с продаж и др.).Конкретный перечень статей, увеличивающих или уменьшающих налогооблагаемую П, достаточно часто меняется иуточняется.EFТсгде EF - величина экономического эффекта; RC - величина ресурсов или затрат.Взаимосвязь и различие между категориями «ресурсы» и «затраты» проявляются в том, что первые представляют собой факторы производства, привлекаемые предприятием для реализациипоставленных целей, вторые же суть расход первых в анализируемом периоде. Таким образом, например в числителе приведенной формулы могут находиться основные средства (в стоимостной оценке), являющиеся одним из видов ресурсов, а в знаменателе- величина амортизационных отчислений, произведенныхза период (и характеризующих затраты данного вида ресурсов).Коэффициенты рентабельности (доходности) могут, с одной стороны, рассматриваться как частный случай показателей эффективности: в качестве величины экономического эффекта берется размер прибыли, и он сопоставляется с величиной ресурсов или затрат.

Но «рентабельность» может трактоваться и в ином ключе, и тогда содержание этого понятиябудет шире, чем понятия «эффективность». Это происходит,если прибыль (величина экономического эффекта) соотносится не только с ресурсами (затратами), но и с совокупным доходом в виде общей выручки от текущей деятельности. Тогдавозникает два вида (группы) коэффициентов рентабельности:базовыми показателями (знаменатель коэффициента) выступают либо стоимостные оценки ресурсов, либо показателивыручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг.В зависимости от того, с чем соотносится выбранный показательприбыли, вьщеляют две группы коэффициентов рентабельности:рентабельность инвестиций (капитала) и рентабельность продаж.Итак, в соответствии с целями налогообложения П, исчисленная по данным бухгалтерского учета, подвергаетсяпроцедурам корректировки; в результате налогооблагаемаяП может весьма существенно отличаться от бухгалтерской П.(данный показатель наиболее широко используется вотечественной практике).Кроме этих коэффициентов, часто используется в анализе и коэффициент рентабельности хозяйственной (основнойдеятельности), который рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции, товаров, работ, услуг, к затратам на их производство и реализацию (т.

е. к сумме ихсебестоимости, коммерческих и управленческих расходов).Помимо этих обобщающих показателей, используются и коэффициенты рентабельности отдельных видов продукции, которые рассчитываются путем соотнесения прибыли от реализации и суммы выручки от реализации конфетного вида продукции. Существует и другая методика расчета, в соответствии с которой рентабельность отдельных видов продукции определяется как отношение прибыли изделия к его себестоимости.