диссертация (Международные слияния и поглощения нефтегазовых компаний в условиях волатильности мировой экономики), страница 2

Лобановой, М.А. Эскиндарова, Я.М. Миркина, Д.В.Тихомирова, С.В.Рамазановой, А.Д. Радыгина, А.Е. Молотникова, А.Е. Иванова, А.И. Веселова,С.В. Гвардина, А.В. Козлова и др.7Диссертационное исследование основано на использовании методовсистемного,структурно-логического,сравнительногоиретроспективногоэкономико-статистического,анализа.Методы,используемыевисследовании, основаны на сложившихся в мировой экономике теоретическихподходах к развитию международных нефтяных рынков.Информационно-источниковедческая основа исследования включает всебя разработки и труды Института мировой экономики и международныхотношений РАН, Московского государственного института международныхотношений(Университета)МИДРоссии,Российскогогосударственногоуниверситета нефти и газа (НИУ) имени И.М.

Губкина, Российской академиинародного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, СанктПетербургского государственного университета, информационные материалыПравительства РФ, Министерства экономического развития РФ, Федеральнойслужбыгосударственнойстатистики,ЦентральногобанкаРФ,органовгосударственной власти Республики Татарстан.Важное значение для диссертационного исследования имели аналитическиеданные Всемирной федерации бирж, Конференции ООН по торговле и развитию(ЮНКТАД), Всемирного экономического форума, Министерства финансов США,Министерства нефти и энергетики Ирана, Гамбургского университета, компанийBoston Consulting Group, KPMG, PwC, McKinsey, Deloitte Touche TohmatsuLimited, Ernst&Young.

Учитывая специфику объекта исследования, автор такжеизучил корпоративную отчетность компании «Татнефть».Научнаяновизнадиссертационногоисследованиязаключаетсявразработке и обосновании механизма оценки слияний и поглощений компанийнефтегазовой отрасли, осуществляющих деятельность на зарубежных рынках. Рядположений исследования был конкретизирован на основе предложений повнешнеэкономическомуразвитиюкомпании ПАО «Татнефть».вертикально-интегрированнойнефтяной8Основные научные результаты.

Для раскрытия научной новизны иотражения личного вклада соискателя в решение упомянутых проблем на защитувыносятся следующие результаты:- раскрыты теоретические аспекты управления трансграничными слияниямии поглощениями компаний, в частности, установлено, что в условияхобостряющейся конкуренции в мире за месторождения, рынки сбыта, передовыетехнологии и факторы, способствующие максимизации ценности нефтегазовыхкомпаний, проведение слияний и поглощений с зарубежными ТНК являетсяважным инструментом, позволяющим реализовать необходимые задачи вкороткие сроки;- в результате анализа исходящих и привлекаемых в мире объемовинвестиций выявлено, что ведущая роль в данном вопросе принадлежит США иего государствам-сателлитам. Однако наибольший потенциал роста принадлежитКитаю, особенно в части осуществления сделок слияний и поглощений снефтегазовыми компаниями России.

Таким образом, установлено, что страныАзиатско-Тихоокеанского региона являются наиболее перспективными дляразвития дальнейшего сотрудничества не только с точки зрения укрепленияполитических отношений, но и внешнеэкономических связей посредствомпривлечения прямых иностранных инвестиций и осуществления сделок слияний ипоглощений в нефтегазовой отрасли.

Снижение объема сделок по покупкероссийских активов компаниями Европы и Северной Америки стало результатомрасширения и ужесточения санкций против России;- установлено, что в сложившейся практике слияний и поглощенийкрупнейших зарубежных нефтегазовых компаний наибольшее значение имеютсинергетические эффекты, связанные с увеличением прибыли на одну акцию,приростомрыночнойкапитализациикомпаниииснижениемстоимостипривлечения финансирования.

При этом наибольшее влияние на размервыплачиваемой в адрес компании-цели премии оказывают наличие лицензий наместорождения, степень их разработки, имеющиеся мощности по переработкесырья, наличие развитой сбытовой системы, АЗС и география их расположения.9- на основе обобщения международного опыта и совершенствования оценкинефтегазовыхстоимостикомпанийкапиталаразработанаWACC,модельпозволяющаярасчетасредневзвешеннойучитыватьхарактерныедлянефтегазовой отрасли риски и состояние мировой экономики;- формализация процессов оценки и необходимость сведения работы кконкретным пошаговым операциям послужила основой для разработки алгоритмаотбора компании-кандидата при проведении международных сделок слияний ипоглощений нефтегазовых компаний;- даны предложения по развитию зарубежной деятельности нефтегазовойкомпании через осуществление слияний и поглощений на примере ПАО«Татнефть», что является результатом анализа практики международныхэкономических отношений в нефтегазовом комплексе, а также рекомендации поопределению ценности компании в соответствии с предложенным механизмомоценки.Практическая значимость диссертации состоит в том, что содержащиеся вней положения и выводы могут быть использованы участниками нефтегазовогорынка при разработке стратегий развития внешнеэкономической деятельности,российскими нефтегазовыми компаниями при осуществлении международныхсделок слияний и поглощений, а также при внесении изменений и дополнений взаконодательные и нормативные акты профильных министерств и ведомств РФ,регулирующих нефтегазовую отрасль, деятельность хозяйствующих субъектов вобласти нефтегазовой промышленности.Аналитическиематериалымогутиспользоватьсядляпреподаваниядисциплин «Мировая экономика и международные экономические отношения»,«Управлениевнешнеэкономическойдеятельностью»,«Управлениепредприятиями нефтегазового комплекса».Диссертационное исследование выполнено в рамках следующих пунктовпаспорта научной специальности Высшей аттестационной комиссии РФ08.00.14 – Мировая экономика:1023.Место и роль транснациональных корпораций в современной мировойэкономике, их взаимодействие с национальными хозяйствами стран базированияи стран пребывания их зарубежных филиалов.26.Внешнеэкономические интересы России на мировом рынке и вотношениях с отдельными странами и группами стран.

Геоэкономическиепроблемы России, ее стратегические приоритеты и внешнеэкономическиеперспективы.28. Пути и формы интеграции России в систему мирохозяйственных связей.Особенности внешнеэкономической деятельности на уровне предприятий,отраслей и регионов.Апробация и публикации по теме исследования. Диссертационноеисследование было апробировано на кафедрах «Мировая экономика» и«Экономика и управление в топливно-энергетическом комплексе» ФГБОУ ВО«Государственный университет управления».По теме диссертационногоисследования опубликованы 3 работы в изданиях, входящих в переченьрецензируемых журналов Высшей аттестационной комиссии Министерстваобразования и науки Российской Федерации. Ряд положений диссертационногоисследования были апробированы в ходе «Международной научно-практическойконференции студентов и аспирантов «Казанские научные чтения» (г.

Казань,ИЭУП, 2013), «23-й Всероссийской студенческой конференции «Проблемыуправления 2015» (г. Москва, ГУУ, 2015); «20-й Международной научнопрактической конференции «Актуальные проблемы управления – 2015» (г.Москва, ГУУ, 2015), 32-й Всероссийской научной конференции молодых ученых«Реформы в России и проблемы управления-2017» (г. Москва, ГУУ, 2017).Структура диссертации. Диссертация объемом 168 страниц состоит извведения, 3 глав, 9 параграфов, заключения, списка литературы, включающего180 источников (81 – на иностранном языке), 6 приложений, 21 таблицы, 21формулы и 10 рисунков.11ГЛАВА 1. Теоретико-аналитические основы управления международнымислияниями и поглощениями компаний1.1 Теоретические аспекты трансграничных слияний и поглощенийВ современных условиях глобализации рынков и динамично изменяющейсявнешней среды компании для устойчивого и непрерывного развития необходимообладать рядом ключевых конкурентных преимуществ, которые позволят ейуспешно функционировать при возрастающей волатильности мировой экономики.Для нефтегазовых компаний, которые вынуждены работать в ожесточеннойконкурентной среде, вопросы совершенствования инвестиционной деятельности ипроведения международных слияний и поглощений приобретают особуюзначимость, так как большая часть реальных инвестиций в приобретение другихкомпаний характеризуется необратимостью и оказывает долгосрочные эффектына внешнеэкономическую деятельность компании.

Помимо этого, в связи сглобализацией рынков труда, капитала, товарных рынков, жизненного циклатоваров и услуг, организационных форм, структур и бизнес-процессовпроисходящие процессы обуславливаютнеобходимостьнепрерывногоихсовершенствования.Слияния и поглощения основываются на переходе права собственности спередачей контроля над компанией и ее активами другому хозяйствующемусубъекту, осуществляющему данные процессы в добровольном (слияния) илипринудительном (поглощения) порядке. Трактовка рассматриваемых понятий вроссийском законодательстве отличается от общепризнанного в мире понимания.Так, согласно ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ,реорганизациюпредприятийвозможноосуществитьвформеслияния,присоединения, разделения, выделения и преобразования.