Диссертация (Развитие методического обеспечения оценки и управления финансовой устойчивостью аптечных организаций), страница 12

Это позволяет говорить о стабильности функционированияданных аптечных организаций, которое выражается не только в формальномсоответствиианализируемогоаналитическогопоказателянормативномузначению, но в очевидной финансовой политике организации, направленной напреимущественное финансирование за счет собственных средств.7637,04%Стабильность финансовогосостоянияНестабильное финансовоесостояние63,96%Рисунок 18 - Характеристика финансового состояния аптечных организацииг. Воронежа и Воронежской области в период с 2012 по 2014 гг.Анализ рисунка 18 показывает, что в период с 2012 по 2014 гг. из общегочисла анализируемых организаций постоянную стабильность финансовогосостояния демонстрировали только 37,04% организаций, при этом болееполовины идентифицированы как финансово неустойчивые. Среди прочихотмечены организации, которые часть анализируемого периода были финансовонеустойчивыми, однако смогли повысить независимость от заемных средств(таковых меньшинство 3,70%), для 9,26% отмечен спад финансовой стабильностии они диагностированы как финансово неустойчивые.2.3.

Анализ финансовой устойчивости аптечных организаций внешнимипользователями финансовой отчетностиВнешними стейкхолдерами были выбраны представители банковскогосектора и оптовые поставщики.В соответствии с результатами МАИ, рассмотренными подробно в п. 2.1.,было установлено, что эксперты, представляющие банковскийсектор,считаютоптимальным для оценки финансовой устойчивости любой организациикомплексные модели, которые позволяют учесть взаимное влияние совокупности77критериев на финансовую устойчивость отдельной организации.

Устойчивостьлюбой организации с точки зрения кредитной организации выражается в низкойвероятностибанкротства,способнойобеспечитьпостоянствопогашенияимеющейся задолженности. Таким образом, для оценки финансовой устойчивостиаптечных организаций с позиции банковских работников, показывающейвероятность получения заемных средств для развития бизнеса были изученыкомплексные методы финансового анализа, используемые в отечественной изарубежной практике.Было выявлено, что наиболее часто используются следующие моделимодель Р.

Лиса, Д. Фулмера, Г. Спрингейта, Р. Таффлера, Ж. Конана и М.Гольдера, У. Бивера, Д. Дюрана, Э. Альтмана (зарубежные модели) [8, 19, 42], атакже модели Л.В. Донцовой, Е.С. Стояновой, Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова,О.П. Зайцевой, В.В. Ковалева, Г.В. Савицкой (отечественные модели) [11, 19, 63,102].Контент-анализкомплексныхмоделейнаучнойдлялитературыоценкипофинансовойвопросуиспользованияустойчивостиаптечныхорганизаций показал, что в целом использование зарубежных моделей в практикеотечественного бизнеса не характерно, ввиду их низкой адаптированности креалиям российского рынка [101]. В этом смысле наибольшего вниманиязаслуживают отечественные модели, которые фактически берут во внимание весьспектр показателей, отраженных в западных методиках, однако корректируютвлияние отдельных факторов по влиянию на финансовую стабильностьорганизации.Средивсех,обозначенныхнамимоделей,наибольшейадекватностью реалиям розничного фармрынка, по оценкам ряда экспертов,обладает модель Р.С.

Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, которая является вдостаточной степени простой, понятной и однозначной [41, 45, 101, 114].В ходе настоящего исследования для оценки финансовой устойчивостиаптечной организации нами была использована методика экспресс-анализабанкротства Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, суть которой заключается в расчетепоказателя банкротствас использованием различных одномерных значений78индексов, подчеркивающих различную значимость финансовых коэффициентовбез их дифференциации по уровню:КтлКиКмКпр ,где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;Кпл – коэффициент текущей ликвидности;Ки – коэффициент оборачиваемости активов;Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);Кпр – рентабельность собственного капитала.Чем больше значение R (более 1), тем лучше финансовое состояниеорганизации.

На основании данных формы №1 бухгалтерской отчетности«Бухгалтерский баланс» и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» былапроизведена оценка вероятности банкротства. Результаты оценки представлены втаблице 13.Таблица 13Оценка риска банкротства как показателя финансовой устойчивости по методикеР.С. Сайфулина-Г.Г. Кадыкова [81]№ п/п1234567891011121314151617181920212223242012 г3,144,163,292,212,244,487,893,464,728,233,512,137,841,921,130,384,00-0,062,000,546,141,882,931,842013 г3,244,104,152,112,275,016,183,114,1418,523,132,0710,612,021,0250,975,560,86594,51-0,5032,771,762,771,762014 г3,044,053,982,501,573,874,973,154,4622,07-0,132,321,782,032,441,523,758,841,681,562,912,063,101,76792526272829303132333435363738394041424344454647484950515253541,952,291,404,282,672,463,142,332,243,977,954,333,013,073,151,413,060,376,340,832,413,523,552,35-1,412,635,34106,794,121,551,781,891,065,57-11,392,112,471,742,064,701,532,453,5499,291,851,602,81-0,035,670,001,172,523,382,71-0,802,581,017,033,621,561,793,851,553,781,531,832,451,882,8714,341,812,091,852,1624,991,333,14-0,484,54-1,070,992,613,272,528,012,525,374,013,510,43Анализ данных, представленных в таблице 13, показывает, что по методикеоптимальной для банковского сектора экономике число аптечных организаций, неподверженных риску банкротства выше среднего и спозиции банковскихструктур данные организации являются финансово устойчивыми (рисунок 19).80100,00%90,00%80,00%70,00%60,00%50,00%40,00%30,00%20,00%10,00%0,00%88,90%88,90%2012201392,60%2014Рисунок 19 - Показатели финансово устойчивых аптечных организаций впериод с 2012 по 2014 гг.

по методике оценки риска банкротства Р.С. СайфулинаГ.Г. КадыковаПолученные результаты одновременно снимают вопросы о возможномизлишне негативном прогнозе, характерном для данной методики и отмеченномрядом исследователей [62, 81]. Напротив, оценка финансовой устойчивости спозиции вероятности банкротства является довольно оптимистичной и отражаетположительную тенденцию в исследуемом периоде.Третьей группой стейкхолдеров, областью интересов которых такжеявляется финансовая устойчивость аптечных организаций, явились представителиоптового сегмента фармрынка. Безусловный интерес организаций оптовойторговли заключается в текущей платежеспособности аптечных организаций повозникающимобязательствамзапоставленныйтовар.Единственнымиоднозначным показателем, позволяющим это оценить, является коэффициенттекущей ликвидности, который укладывается в концепцию «идеального», с точкизрения оптового сегмента, метода финансового анализа – коэффициентного.На этом основании был произведен расчет коэффициента текущейликвидности для аптечных организаций в анализируемом периоде и последующееего сопоставление с нормативным значением (1,5-2,5) – таблица 14.81Таблица 14Оценка финансовой устойчивости АО по величине коэффициента текущейликвидности представителями оптового сегмента№ п/п12345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474820122,972,830,661,281,8322,7450,289,933,5557,680,581,268,171,031,090,815,610,691,270,533,301,181,871,931,262,151,0419,261,471,821,460,691,4314,910,9611,113,763,030,941,420,955,753,640,571,631,779,293,0220133,152,380,501,682,0227,5333,097,753,44160,201,191,395,211,041,091,0018,210,650,900,533,171,211,642,441,342,271,1432,101,271,851,560,872,0125,131,052,636,840,800,981,501,213,394,770,481,241,349,673,9820143,071,750,503,261,7417,8819,388,324,610,270,271,561,261,040,981,014,181,021,480,651,891,331,933,481,2510,791,0113,930,961,322,570,911,67112,831,092,093,011,270,981,491,671,972,790,371,081,318,843,81824950515253540,601,471,020,9510,452,530,601,621,0233,297,871,811,031,861,026,648,581,10Из анализа таблицы 14 видно, что количество устойчивых аптечныхорганизаций с точки зрения их платежеспособности существенно ниже, чем порезультатамрасчетанаоснованиииныхметодик.Соотношениеплатежеспособных организаций представлено на рисунке 20.25,00%20,37%14,80%16,67%20,00%15,00%10,00%5,00%0,00%201220132014Рисунок 20 - Соотношение платежеспособных организаций как показателяфинансовой устойчивости в период с 2012 по 2014 гг.Из рисунка 20 видно, что количество платежеспособных организаций ниже20% в период с 2012 по 2014 гг., что является потенциальной угрозой финансовойустойчивости аптечных организаций.

В то же время, из таблицы 8 видно, что умногих организаций показатель текущей ликвидности превышает установленныйнормативный диапазон в десятки раз, что свидетельствует, во-первых, одостаточно значительном количестве ликвидных активов у аптечных организацийи, во-вторых, о их низкой эффективности использования. Эти данные, наряду снизкой платежеспособностью, свидетельствуют о наличии потенциальных рисковдля устойчивости аптечных организаций.Сравнительные показатели финансовой устойчивости аптечной организациис позиции внешних и внутренних пользователей показывает разные данные(рисунок 21).8393%201417%42%Руководители кредитныхорганизаций89%201320%Руководители оптовыхорганизаций44%Руководители АО89%201214%44%0%20%40%60%80%100%Рисунок 21 - Доля финансово устойчивых аптечных организаций с позицииразличных стейкхолдеровАнализ финансовой устойчивости аптечных организаций с позиций трехгрупп стейколдеров показал, что наименьшее количество финансово устойчивыхорганизаций по результатам расчета показателей платежеспособности выявленодля целей интересов оптового звена.