Автореферат (Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат)

На правах рукописиПриображенская Владлена ВитальевнаДИНАМИЧЕСКАЯ ОПТИМИЗАЦИЯДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯС УЧЕТОМ НАЛОГОВЫХ ВЫПЛАТСпециальность 08.00.13 - Математические и инструментальныеметоды экономикиАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание учёной степеникандидата экономических наукМосква - 2017Работа выполнена в ФГБОУ ВО «Московский государственный техническийуниверситет имени Н.Э. Баумана»(национальный исследовательский университет)Научный руководитель - доктор экономических наук, профессорХаликов Михаил АльфредовичОфициальные оппоненты - доктор технических наук, профессорТрофимец Валерий Ярославович,профессор кафедры высшей математики исистемного моделирования сложных процессовфедерального государственного бюджетногообразовательного учреждения высшегообразования «Санкт-Петербургский университетГосударственной противопожарной службыМинистерства Российской Федерации по деламгражданской обороны, чрезвычайным ситуациями ликвидации последствий стихийных бедствий»кандидат экономических наукБезухов Дмитрий Александрович,Финансовый директор ЗАО «РТДС Центр»Ведущая организация - Федеральное государственное бюджетноеобразовательное учреждение высшегообразования «Московский государственныйтехнологический университет «СТАНКИН»Защита диссертации состоится «22» июня 2017 года в 14:00 часов назаседании диссертационного совета Д 212.141.13 при Московскомгосударственном техническом университете имени Н.Э.

Баумана по адресу:105005, г. Москва, 2-я Бауманская ул., д. 7, ауд. 414мт.Ваш отзыв на автореферат в одном экземпляре, заверенный печатью,просим выслать по адресу: 105005, г. Москва, 2-ая Бауманская, д. 5, стр. 1.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МГТУ им.

Н.Э.Баумана и на сайте www.bmstu.ru.Автореферат разослан «____» ______________2017 годаТелефон для справок (499) 267-09-63.Учёный секретарьдиссертационного совета,кандидат экономических наукГорлачева Е.Н.Общая характеристика работыАктуальность темы. Привлечение инвестиций в производственный секторявляетсяважнойзадачейгосударственнойэкономическойполитики,способствующей росту и повышению конкурентоспособности национальнойэкономики. Значительное место в этом секторе занимают производственныекорпорации, инвестиционная привлекательность которых во многом определяетсядинамикой «затраты-выпуск». На эту динамику существенное влияние оказываютпотоки налоговых платежей (оттоки по уплаченным и притоки поскорректированным налогам), которые с целью повышения качествауправленческих решений следует учитывать в оценках показателей финансовогорезультата, рентабельности, ликвидности и риска рабочего капитала (капиталапроизводственной сферы) предприятия.Тема исследования является актуальной в связи с тем, что оттоки налоговыхвыплат являются фактором снижения качественных и количественныххарактеристик производственных активов, в том числе показателей ликвидности ирентабельности, а, следовательно, в моделях оптимизации товарных и денежныхпотоков производственной корпорации наряду с внешними (рыночными) ивнутренними (производственными, технологическими, ресурсными и др.)факторами необходимо учитывать и особенности ее налоговой политики.Следует также отметить, что проблематика разработки и совершенствованиямоделей и численных методов оптимального управления денежными потокамипредприятий реального сектора экономики с учетом фискальной нагрузки остаетсяважной темой научных исследований отечественных и зарубежных исследователей,отраженной в их публикациях, что является дополнительным подтверждением еёактуальности.Цель и задачи исследования.

Целью диссертации является разработка исовершенствование экономико-математических моделей и инструментальныхсредств оптимального управления денежными потоками производственнойкорпорации, в составе которых учитываются оттоки фискальных выплат, скритериями и ограничениями по рентабельности, ликвидности и риску структурырабочего капитала.Для достижения поставленной цели определены и в диссертационномисследовании последовательно решены следующие научно-практические задачи:- проведен комплексный анализ особенностей рыночной деятельностипредприятия в условиях необходимости обеспечения фискальной нагрузки иопределены факторы ее влияния на показатели текущей и перспективнойрентабельности, ликвидности оборотного капитала производственной сферы(рабочего капитала) и инвестиционную привлекательность корпорации;- предложены и обоснованы критерии оптимальности управленияпроизводственной сферой предприятия для кратко- и среднесрочного интерваловпланирования, а также целевой аналитический критерий и постановки задачоптимального управления денежными потоками предприятия с учетом налоговыхвыплат в статическом и динамическом вариантах;1- проведен синтез модели денежных потоков производственной сферы сучетом налоговых выплат для предприятия с неоклассической производственнойфункцией и на основе эмпирических расчетов по этой модели выбраны управляемыепараметры, существенно влияющие на показатели рентабельности, ликвидности ириск структуры рабочего капитала;- разработаны математические модели оптимального управления денежнымипотоками производственной сферы предприятия с учетом налоговых выплат встатичном (для кратко- и среднесрочного интервалов планирования) идинамическом (для долгосрочного интервала планирования) вариантах;- проведена адаптация разработанных моделей, численных алгоритмов ипрограммно-информационного комплекса оптимального управления денежнымипотоками предприятия с учетом налоговых выплат, производственнотехнологических, финансово-ресурсных и рыночных ограничений.Объектомисследованияявляетсяпроизводственноепредприятиекорпоративной формы собственности.Предметом исследования являются процедуры управления денежнымипотоками производственной сферы предприятия, в составе которых учитываютсяналоговые выплаты.Методыисследования.Методологическуюосновусоставилифундаментальные труды отечественных и зарубежных авторов по финансовому иналоговому менеджменту, управлению денежными потоками и стоимостьюпроизводственного сегмента предприятия, математическому моделированиюпроизводственно – коммерческой и финансово-инвестиционной деятельностисубъектоврыночнойэкономики;методылинейногоинелинейногопрограммирования, динамической оптимизации, экономико-математическогомоделирования управления производственными системами в условияхнеопределенности и риска.

Для обоснованности полученных результатов широкоиспользовался системный подход в качестве общеметодологического принципарешения взаимосвязанных задач моделирования объектов микроэкономики. Вработе использовались открытые материалы, опубликованные в общей, специальнойлитературе, в периодической печати, интернет-изданиях, а также собственныематериалы автора, полученные в процессе работы над диссертацией.Научная задача состоит в теоретическом обосновании моделей иинструментальных средств оптимального управления денежными потокамипредприятия, включающими налоговые выплаты, с учетом расширенного наборакритериев и ограничений, включающих ликвидность и риск структуры рабочегокапитала.Научная новизна заключается в разработке новых математических моделей,численных методов и инструментальных средств оптимального управленияпроизводственной сферой предприятия, отличающихся от традиционныхрасширенным набором критериев оптимальности, учитывающих параметры иструктуру денежных потоков этой сферы, в составе которых учитываются2налоговые выплаты, и дополнительными ограничениями на величины рисковликвидности и структуры рабочего капитала.Автором получены следующие результаты, обладающие признаками научнойновизны:– разработана новая постановка задачи оптимизации налоговой нагрузкипредприятия, учитывающая компромисс интересов собственников и фискальныхорганов и включающая динамическую и статическую оптимизации,обеспечивающие планируемую собственниками и менеджментом рентабельностьинвестиций в производственную сферу и ликвидность рабочего капитала навыбранном горизонте управления;- разработана динамическая модель оптимизации денежных потоковпредприятия с неоклассической производственной функцией, отличающаясякомплексным учетом экзогенных и эндогенных факторов, определяющих динамикувыпуска с учетом налоговых выплат, и на ее основе проведены расчеты объема иструктуры рабочего капитала для различных комбинаций значений управляемыхпараметров, позволившие определить их диапазоны, в которых сохраняетсяумеренный экспоненциальный рост выпуска с приемлемыми значениямирентабельности, рисков ликвидности и структуры рабочего капитала;- предложен целевой критерий качества управления денежными потокамипредприятия, основанный на показателе NOPLAT- нормализованной операционнойприбыли, скорректированной на разницу выплаченных и возвращенных налогов,использование которого в процедурах управления денежными потокамикорпорации, встроенных в современные системы управления предприятием, в томчисле управленческого учета, позволяет повысить точность оценок эффективностизатрат и рентабельности рабочего капитала и качество принимаемых на их основеуправленческих решений в производственной сфере;- в качестве критерия оптимальности управления производственной сферойпредприятия на среднесрочном интервале планирования предложен показательсредней отдачи собственного капитала в финансовом результате.

В отличие оттрадиционных показателей рентабельности и деловой активности использованиеэтого показателя в качестве критерия оптимальности управления производственнойсферой корпорации позволяет для случая постоянных налоговых ставоксформулировать необходимое и достаточное условие оптимальности структурырабочего капитала;- разработаны статическая и динамическая модели и численные алгоритмыоптимального управления денежными потоками производственной корпорации сучетом налоговых выплат, отличающиеся использованием расширенного наборакритериев оптимальности, внешних (рыночных) и внутренних (производственных,технологических, финансово-ресурсных и др.) ограничений, позволяющиепринимать обоснованные решения в производственной сфере в условияхнеопределенности и риска внешней и внутренней сред.Теоретическая значимость исследования заключается в совершенствованиинаучно-методического аппарата оптимального управления денежными потокамипроизводственной сферы корпорации с учетом налоговых выплат.3Практическую ценность представляют предложения по адаптации ивнедрению в практическую деятельность предприятий производственного сектораразработанных моделей, численных методов и программно-инструментальныхсредств оптимального управления денежными потоками операционной(производственной) сферы.