Для определения качества акций, обращающихся на фондовом рынке, рекомендуется рассчитать ряд показателей, называемых показателями рыночной активности акционерного общества.

1. Коэффициент чистой прибыли на акцию (EPS):

EPS = , (2.13)

где ЧП – сумма прибыли в распоряжении предприятия за расчетный период (чистой прибыли);

Д_п.а – сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в анализируемом периоде по привилегированным акциям;

К_о.а – количество обыкновенных акций.

2. Соотношение рыночной цены и чистой прибыли на акцию (P/E):

P/E = . (2.14)

Высокий коэффициент P/E можно рассматривать как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивная по отношению к доходам, которые лежат в ее основе. В качестве ориентира для сравнения рекомендуется брать среднеотраслевой показатель [12].

3. Балансовая стоимость одной обыкновенной акции (Сб_о.а):

Сб_о.а = , (2.15)

где АК – стоимость акционерного капитала на дату расчета;

С_п.а – стоимость привилегированных акций.

Данный коэффициент показывает, какая величина акционерного капитала приходится на одну акцию.

4. Коэффициент дивидендных выплат (К_д.в):

К_д.в = , (2.16)

где Д_о.а– сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в анализируемом периоде по обыкновенным акциям.

Этот коэффициент показывает долю дивидендов по обыкновенным акциям в массе прибыли в распоряжении предприятия.

5. Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпд_п.а):

Кпд_п.а = . (2.17)

Посредством использования данного коэффициента можно определить, в какой степени прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям.

6. Дивидендная норма доходности на одну обыкновенную акцию (ДНД):

ДНД = , (2.18)

где Сн_о.а – номинальная стоимость одной обыкновенной акции.

7. Текущая норма доходности на одну обыкновенную акцию (ТНД):

ТНД = , (2.19)

где Спок_о.а – стоимость приобретения одной обыкновенной акции.

8. Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Кдв_о.а):

Кдв_о.а = , (2.20)

где Д – сумма дивидендов всего по акционерному обществу к выплате за анализируемый период.

9. Коэффициент соотношения цены и доходности акции (К_ц.д):

К_ц.д = , (2.21)

Показывает соотношение между стоимостью обыкновенной акции и дивидендом по ней. Чем ниже указанное соотношение, тем привлекательнее вложения денежных средств в подобные акции для инвесторов.

10. Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бирже (Кл_о.а):

Кл_о.а = , (2.22)

где О_предл – общий объем предложения акций на отдельных торгах или на биржевой сессии в целом за анализируемый период;

О_прод – общий объем продажи акций на отдельных торгах или на биржевой сессии в целом за анализируемый период.

Этот коэффициент дает характеристику возможной скорости превращения обыкновенных акций в денежные средства в случае необходимости их реализации как по отдельным торгам, так и по результатам биржевой сессии.

11. Коэффициент предложения и спроса по обыкновенным акциям (К_п.с):

К_п.с = , (2.23)

где Ц_с.п – средняя цена предложения акций данного вида на торгах;

Ц_с.с – средняя цена спроса на акции данного вида на торгах.

Данный коэффициент показывает, как соотносятся цены предложения и цены спроса по акциям данного вида на торгах [7].

Проведем расчет данных показателей по акциям рассматриваемых эмитентов (табл. 2.5).

Таблица 2.5. Показатели рыночной активности компаний

Проанализировав полученные показатели табл. 2.5, можно отметить, что наиболее привлекательными являются акции ОАО «Балтика»», так как они наиболее ликвидные и в случае необходимости могут с меньшими потерями превращаться в денежные средства, однако ОАО «Лебедянский» имеет большую чистую прибыль на одну акцию и меньший риск (P/E ниже аналогичного показатели ОАО «Балтика»).

Сравним доходность акций рассматриваемых эмитентов со среднерыночной доходностью (рис. 2.1 и 2.2).

Рис. 2.1. Темп роста акций ОАО «Балтика»

Рис. 2.2. Темп роста акций ОАО «Лебедянский»

Акции ОАО «Балтика» имеют среднерыночную доходность, а акции ОАО «Лебедянский» растут медленнее рынка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Провели оценку инвестиционной привлекательности акций компаний, представляющих пищевую промышленность. Объектами исследований были ОАО «Балтика» и ОАО «Экспериментально-консервный завод «Лебедянский».

Для оценки надежности вложений в ценные бумаги какого-либо из сравниваемых предприятий использовались финансовые коэффициенты, рассчитываемые на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках эмитентов, а также данных бирж РТС и ММВБ.

В ходе проведенного анализа были сделаны следующие выводы:

1) ОАО «Балтика» и ОАО «Лебедянский» имеют высокий уровень общей ликвидности, что является положительным фактором для кредиторов и потенциальных инвесторов данных предприятий;

2) ОАО «Балтика» имеет низкий коэффициент задолженности, что характеризует низкий риск банкротства и приемлемую платежеспособность. ОАО «Лебедянский» показывает большее значение этого коэффициента, что может свидетельствовать о большем риске наступления неплатежеспособности, в случае, если кредиторы потребуют погасить задолженность в полном объеме;

3) по показателю рентабельности продаж наиболее привлекательной является ОАО «Балтика», так как имеет большее значение данного коэффициента;

4) ОАО «Балтика» продемонстрировала увеличение рентабельности собственного капитала, подтверждающее эффективное использование капитала, инвестированного собственниками компании;

5) операционный цикл ОАО «Лебедянский» больше аналогичного цикла ОАО «Балтика». Это говорит о том, что последняя компания работает эффективнее;

6) ОАО «Балтика» сократила продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, благодаря организации эффективной системы взаимоотношений с покупателями и оптимальной кредитной политике. ОАО «Лебедянский» имеет растущую тенденцию изменения данного показателя;

7) ОАО «Лебедянский» имеет большую чистую прибыль на одну акцию и меньший риск (P/E ниже аналогичного показатели ОАО «Балтика»);

8) акции ОАО «Балтика» ликвиднее акций ОАО «Лебедянский»;

9) акции ОАО «Балтика» имеют среднерыночную доходность, а акции ОАО «Лебедянский» растут медленнее рынка.

Наиболее привлекательными для вложения капитала являются акции ОАО «Балтика».

ЛИТЕРАТУРА

1. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 2000. – 280 с.

1. Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 215 с.

3. Донцов С. С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия посредством анализа надежности его ценных бумаг // Финансовый менеджмент.– 2003. - №3. – с. 32-34

4. Иванова Н. Н., Осадчая Н. А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. – 224 с.

5. Инвестиции. / Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 440 с.

6. Колтынюк Б. А. Инвестиции: Учебник. – СПб: Изд-во Михайлова В. А., 2003. – 848 с.

7. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 608 с.

8. Леонтьев В. Е., Бочаров В. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – СПб: ИВЭСЭП, Знание, 2004. – 520 с.

9. Лиференко Г. Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2005. – 160 с.

10 . ОАО «Балтика» // Личные финансы. – 2006 - №4. – с. 23-24

11. ОАО «Лебедянский» // Личные финансы. – 2006. - №7-8. – с. 15-17

12. Теоретические основы стратегического планирования портфельного инвестирования: Курс лекций / Сост. Т. Г. Волкова. – Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2004. – 80 с.

13. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. Берзинь И. Э., Пикунова С. А., Савченко Н. Н., Фалько С. Г. – М.: Дрофа, 2004. – 368 с.

14. www.baltika.ru

15. www.investfunds.ru

16. www.lebedyansky.ru

17. www.micex.ru

18. www.rbc.ru

19. www.rts.ru

Приложение 1

Консолидированный бухгалтерский баланс ОАО «Балтика» по состоянию на 31 декабря 2005 г. (в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности), тыс. долл.

Приложение 2