161743 (Оценка инвестиционной привлекательности акций ОАО "Балтика"), страница 3
Описание файла
Документ из архива "Оценка инвестиционной привлекательности акций ОАО "Балтика"", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "финансовые науки" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "курсовые/домашние работы", в предмете "финансовые науки" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "161743"
Текст 3 страницы из документа "161743"
Низкое значение К4 ОАО «Балтика» свидетельствует о быстрой оборотности и эффективном управлении коммерческими кредитами.
Низкие значения К5 обеих компаний свидетельствуют об удовлетворительном стойком спросе на продукцию предприятия и считаются признаком эффективного использования запасов.
Высокое значение коэффициента автономии ОАО «Балтика» свидетельствует о минимальном риске и возможностях для привлечения дополнительных средств. Рост этого коэффициента говорит о расширении деятельности предприятия. ОАО «Лебедянский» также имеет рост данного коэффициента.
ОАО «Балтика» имеет низкий коэффициент задолженности, что характеризует низкий риск банкротства и приемлемую платежеспособность. ОАО «Лебедянский» показывает большее значение этого коэффициента, что может свидетельствовать о большем риске наступления неплатежеспособности.
2.1.2 Оценка рентабельности предприятий
Рентабельность – оценка эффективности производства и реализации продукции относительно суммы активов компании.
1. Коэффициент рентабельности продаж (ROS) – процентное соотношение чистой прибыли к общей выручке:
ROS = (2.10)
Рентабельность продаж дает представление о том, насколько прибыльна основная деятельность компании после покрытия всех издержек и выплаты налогов. Чем выше этот показатель, тем привлекательнее компания.
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) отражает размер прибыли, приходящейся на денежную единицу собственного капитала:
ROE = (2.11)
Высокие значения этого коэффициента могут указывать на наличие запатентованной продукции, быстрорастущих рынков, умелой политики руководства. Но на рентабельность капитала всегда должна рассматриваться вместе с показателями финансовой устойчивости, чтобы убедиться в том, что высокая рентабельность собственного капитала не объясняется значительной долей заемных средств в структуре капитала.
3. Коэффициент рентабельности активов (ROA) – отношение прибыли к сумме активов компании:
ROA = (2.12)
Позволяет оценить эффективность основной деятельности компании с точки зрения контроля за издержками и качеством продукции [12].
Показатели рентабельности анализируемых эмитентов приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2. Показатели рентабельности ОАО «Балтика» и
ОАО «Лебедянский», %
Показатель | ОАО «Балтика» | ОАО «Лебедянский» | |||
2004 | 2005 | 2004 | 2005 | ||
ROS | 13,8 | 19,5 | 14,4 | 14,7 | |
ROE | 19,9 | 25,3 | 45,0 | 40,5 | |
ROA | 14,9 | 21,2 | 28,3 | 28,3 |
Проанализировав полученные результаты, можно сделать следующие выводы:
-
по показателю рентабельности продаж наиболее привлекательной является ОАО «Балтика», так как имеет большее значение данного коэффициента;
-
ОАО «Балтика» продемонстрировала увеличение рентабельности собственного капитала, подтверждающее эффективное использование капитала, инвестированного собственниками компании;
-
высокая рентабельность собственного капитала ОАО «Лебедянский» объясняется значительной долей заемных средств в структуре капитала;
-
ОАО «Лебедянский» показал больший уровень рентабельности активов, однако отсутствует изменение данного показателя, что говорит об отсутствии улучшения качества контроля за издержками и качеством продукции. ОАО «Балтика» показала значительный рост рентабельности активов.
2.1.3 Оценка деловой активности
Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей. В рыночных условиях главным критерием эффективности работы предприятия является результативность, прибыльность.
Одним из направлений анализа результативности и является деловая активность, которая в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств предприятия. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости, которые характеризуют способность активов предприятия возмещать свою стоимость через выручку от реализации продукции определенное число раз в течение рассматриваемого периода.
Проведём оценку текущей производственной деятельности исследуемых компаний с помощью показателей оборачиваемости и определим уровень эффективности использования собственных и заёмных средств предприятиями (табл. 2.3 и 2.4).
Таблица 2.3. Исходные данные для расчета показателей деловой активности, тыс. долл.
Показатели | Обозна-чение | ОАО «Балтика» | ОАО «Лебедянский» | ||
2004 | 2005 | 2004 | 2005 | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
1. Выручка от реализации | ВР | 799 662 | 977 231 | 376,003 | 514,629 |
2. Средняя стоимость активов | А | 741 639 | 896 357 | 191,156 | 267,104 |
3. Средняя стоимость текущих активов | ОА | 212 024 | 302 779 | 100,295 | 143,173 |
4. Средняя стоимость собственного капитала | СК | 555 771 | 753 715 | 120,317 | 186,648 |
5. Затраты на производство и реализацию продукции | З | 418 339 | 469 707 | 219,935 | 294,833 |
6. Средняя стоимость материальных запасов | МЗ | 72 175 | 75 584 | 42,87 | 56,941 |
7. Средняя стоимость дебиторской задолженности | ДЗ | 64 914 | 52 502 | 56,078 | 81,134 |
8. Средняя стоимость кредиторской задолженности | КЗ | 63 308 | 75 527 | 30,686 | 43,257 |
9. Средняя стоимость внеоборотных активов | ВОА | 529 615 | 593 578 | 90,861 | 123,931 |
Таблица 2.4. Система показателей деловой активности компаний
Показатель | Формула расчета | ОАО «Балтика» | ОАО «Лебедянский» | |||
2004 | 2005 | 2004 | 2005 | |||
1. Коэффициент оборачиваемости активов, об. | КобА = ВР/А | 1,08 | 1,09 | 1,97 | 1,93 | |
2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об. | КобОА = ВР/ОА | 3,77 | 3,23 | 3,74 | 3,59 | |
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, об. | КобСК = ВР/СК | 1,44 | 1,30 | 3,13 | 2,76 | |
4. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов, об. | КобМЗ = З/МЗ | 5,80 | 6,21 | 5,23 | 5,18 | |
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об. | КобДЗ = ВР/ДЗ | 12,32 | 18,61 | 6,71 | 6,34 | |
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об. | КобКЗ = З/КЗ | 6,61 | 6,22 | 7,17 | 6,82 | |
7. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов, об. | КобВОА = =ВР/ВОА | 1,51 | 1,65 | 4,14 | 4,15 | |
8. Продолжительность одного оборота материальных запасов, дн. | ТМЗ = 360/КобМЗ | 62,07 | 57,97 | 68,83 | 69,50 | |
9. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дн. | ТДЗ = 360/КобДЗ | 29,22 | 19,34 | 53,65 | 56,78 | |
10. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дн. | ТКЗ = 360/КобКЗ | 54,46 | 57,88 | 50,21 | 52,79 | |
11. Операционный цикл, дн | ОЦ = ТМЗ+ТДЗ | 91,29 | 77,31 | 122,48 | 126,28 | |
12. Производственный цикл, дн. | ПЦ = ТМЗ | 62,07 | 57,97 | 68,83 | 69,50 | |
13. Финансовый цикл, дн. | ФЦ = ОЦ - ТКЗ | 36,83 | 19,43 | 72,27 | 73,49 | |
14. Период оборота оборотных активов, дн. | ТОА = 360/КобОА | 95,49 | 111,46 | 96,26 | 100,28 | |
15.Период оборота собственного капитала, дн. | ТСК = 360/КобСК | 250,00 | 276,92 | 115,02 | 130,43 | |
16.Период оборота внеоборотных активов, дн. | ТВОА = 360/КобВОА | 238,41 | 218,18 | 86,96 | 86,75 | |
17.Период оборота активов, дн. | ТА = 360/КобА | 333,33 | 330,28 | 182,74 | 186,53 |
Проанализировав данные табл. 2.4, можно сделать следующие выводы:
-
операционный цикл ОАО «Лебедянский» больше аналогичного цикла ОАО «Балтика». Это говорит о том, что последняя компания работает эффективнее. Сокращение операционного цикла ОАО «Балтика» провела за счет ускорения производственного процесса (оборачиваемости материальных запасов) и оборачиваемости дебиторской задолженности;
-
у эффективно работающего предприятия коэффициент оборачиваемости текущих активов должен расти в динамике, а продолжительность одного оборота снижаться. Ни одно из рассматриваемых предприятий не удовлетворяет этому требованию.
-
ОАО «Балтика» сократила продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, благодаря организации эффективной системы взаимоотношений с покупателями и оптимальной кредитной политике. ОАО «Лебедянский» имеет растущую тенденцию изменения данного показателя;
-
финансовый цикл – время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Чем меньше этот цикл, тем меньше вероятность наступления неплатежеспособности. ОАО «Балтика» имеет снижение финансового цикла, ОАО «Лебедянский» - его рост.
2.2 Оценка привлекательности акций компаний