!finansovyj_menedzhment_uchebnoe_posobie_ a_i_maksimova_i_dr_2010_g (845536), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Вфинансовом менеджменте под субъектами понимаются финансовые менеджеры разных уровней, под объектами –средства предприятия и источники их образования.Финансовый менеджмент наряду с производственным, инвестиционным, инновационным и организационнымявляется составной частью общего менеджмента предприятия. Поэтому цели финансового менеджмента подчиненыобщим целям управления предприятием.Основной целью финансового менеджмента является повышение благосостояния владельцев предприятия. Таккак в базовом курсе «Финансового менеджмента» рассматривается управление средствами предприятия акционернойформы собственности, как имеющей наиболее сложную структуру капитала, повышение благосостояния еговладельцев есть не что иное, как повышение благосостояния акционеров, которое может достигаться за счет:1) размера прибыли на акцию в настоящее время;2) периода получения прибыли;3) степени риска прекращения выплаты прибыли;4) эффективности дивидендной политики.Сложно выбрать критерии повышения благосостояния собственника для организаций, не имеющихустановленной рыночной цены, таких, как закрытые акционерные общества и общества с ограниченнойответственностью.
Главными критериями деятельности этих организаций считают характеристики, придающиеценность любым производственным активам: величина потока денежных средств, вероятность получения дохода ириск. Другими словами, главная цель финансовых решений для таких организаций – максимизация стоимостиактивов, т.е. цены, которую можно было бы получить при продаже их на рынке, с учетом риска и доходасобственников компании.2К основным задачам финансового менеджмента можно отнести:1) обеспечение формирования денежных средств в объеме, достаточном для покрытия потребностейпредприятия;2) обеспечение эффективного использования вложенных средств;3) оптимизацию денежного оборота и расчетной политики предприятия;4) максимизацию прибыли при допустимом уровне риска с учетом действующей политикиналогообложения;5) обеспечение устойчивого финансового положения предприятия.3Выполнение всех вышеперечисленных задач сводится к обеспечению наиболее эффективного потока денежныхсредств между предприятием и финансовыми (денежными) рынками.Таким образом, финансовый менеджмент является научным и теоретическим направлением, и практическойдеятельностью.Содержание финансового менеджмента раскрывается в четырех направлениях деятельности:41) инвестиционная политика;2) управление источниками средств;1Кудина М.В.
Финансовый менеджмент: учеб. пособие / М.В. Кудина. – М.: Издательский дом ФОРУМ:ИНФРА-М,2006. – С. 27.2Лихачѐва О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия : учебное пособие /Под. Ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2008. – С. 64-65.3Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В.Галицкая. – М.: Эксмо, 2008. – С. 20.4Кудина М.В.
Финансовый менеджмент: учеб. пособие / М.В. Кудина. – М.: Издательский дом ФОРУМ:ИНФРА-М,2006. – С. 25.3) дивидендная политика;4) управление доходами и расходами.В рамках первого направления определяется, куда следует вкладывать финансовые ресурсы с наибольшейотдачей для того, чтобы обеспечить развитие и процветание компании, и достижение ее основной финансовой цели.Инвестиционная политика включает в себя не только управление финансовыми активами, но и управление основнымисредствами и оборотными активами, а также оценку инвестиционных проектов, т. е. расчет эффективности вложениясредств в тот или иной проект. Инвестиционная политика разрабатывается на основе оценки производственных ифинансовых возможностей и направлений деятельности фирмы.Второе направление финансового менеджмента – управление источниками средств – предполагает поискответов на вопросы: откуда брать средства и какова оптимальная структура источников финансирования(соотношение собственных и заемных источников), т.
е. предполагает поиск и привлечение источников средств дляобеспечения деятельности компании.Третье направление – дивидендная политика – определяет, как грамотно распорядиться полученными доходами(прибылью), какую часть прибыли направить на расширение бизнеса, т. е. реинвестировать, а какую распределить вкачестве дивидендов между держателями акций компании.Четвертое направление – управление доходами и расходами – классифицирует доходы и расходы по различнымпризнакам и выявляет внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовый результат деятельностипредприятия.Для принятия финансовых решений необходимо иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей иубытков, а также иметь возможность обособленно анализировать влияние внутренних факторов на эффективностьдеятельности предприятия, учитывать особенности налоговой политики.Первые три направления финансового менеджмента могут быть наглядно интерпретированы с помощьюбаланса компании, четвертое направление деятельности – с помощью отчета о прибылях и убытках.Баланс представляет собой одну из моделей описания имущественного и финансового положения предприятия:актив баланса показывает, во что инвестированы средства компании; пассив – каковы источники этих средств.В отчете о прибылях и убытках отражается процесс формирование прибыли предприятия, в которомвыделяются отдельно доходы и расходы по основной и прочей деятельности.Ответственным за достижение целей и выполнение задач финансового менеджмента является финансовыйменеджер, действия которого сводятся к следующей схеме:1) получение денежных средств на финансовых рынках (за счет продажи эмиссионных и других ценных бумагпредприятия, привлечения кредитов, получения прибыли от спекулятивных валютных операций и пр.);2) вложения денежных средств в финансово-хозяйственную деятельность предприятия с целью извлеченияприбыли;3) возвращение ранее заимствованных денежных средств и платы за их использование субъектам финансовыхрынков;4) повторное инвестирование (реинвестирование) полученных на финансовых рынках денежных средств вдеятельность предприятия;5) своевременное выполнение предприятием обязательств перед бюджетом (уплата налогов и другихобязательных платежей).5Надо отметить, что количество и ранжирование работников, отвечающих за финансовое управление,зависят от размеров и организационной структуры самого предприятия.1.2 Базовые концепции финансового менеджментаФинансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых врамках теории финансов.
Концепция (от лат. conceptio – понимание, система) представляет собой определенныйспособ понимания и трактовки какого-либо явления.6 С помощью концепции или системы концепций выражаетсяосновная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность инаправления развития этого явления.В финансовом менеджменте основополагающими являются следующие концепции:1. концепция денежного потока,2. концепция временной ценности денежных ресурсов,3. концепция компромисса между риском и доходностью,4. концепция стоимости капитала,5.
концепция эффективности рынка капитала,6. концепция асимметричности информации,7. концепция агентских отношений,8. концепция альтернативных затрат,9. концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.Рассмотрим каждую из концепций более подробно.1) Концепция денежного потока. Как отмечалось выше, одним из основных разделов работы финансовогоменеджера является выбор вариантов целесообразного вложения денежных средств.
В частности, это делается в5Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В.Галицкая. – М.: Эксмо, 2008. – С. 206Ковалѐв В.В. Введение в финансовый менеджмент: учебное пособие / В.В. Ковалѐв. – М.: Финансы и статистика,2007. – С.
63.рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектомденежного потока как совокупности генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств в разрезевыделенных временных периодов. Концепция денежного потока предполагает:а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;б) оценку факторов, определяющих величину его элементов;в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые вразличные моменты времени;г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.
72) Концепция временной ценности денежных ресурсов является объективно существующей характеристикойденежных ресурсов. Смысл ее состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица,ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трехосновных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.
8Инфляция присуща практически любой экономике, причем бытовавшее в нашей стране в течение многих летсугубо негативное отношение к этому процессу не вполне корректно. Происходящее в условиях инфляцииперманентное обесценение денег, вызывает, с одной стороны, естественное желание их куда-либо вложить, т.е. визвестной мере стимулирует инвестиционный процесс, а, с другой стороны, как раз отчасти и объясняет, почемуразличаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.Вторая причина различия – риск неполучения ожидаемой суммы – также достаточно очевидна.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
