181525 (629087), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

В отношении добавочного капитала необходимо отметить отрицательную динамику. За 2004 год добавочный капитал уменьшился ещё на 5 808 тыс. р. (0,98%) и составил 38,29% общей стоимости источников формирования имущества предприятия. Подобные изменения добавочного капитала можно объяснить следующими причинами:

• погашением снижения стоимости основных производственных фондов в результате их переоценки. Однако при сопоставлении результатов анализа активов выявлена тенденция роста их стоимости, вследствие чего данное предположение безосновательно;

• погашением убытка, связанного с безвозмездной передачей активов другим организациям и физическим лицам. Подобные факты могли иметь место, т. к. на конец 2004 года выявлено выбытие нематериальных активов на сумму 6 536 тыс. р.;

• погашением убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчётный период.

На ФГУП ВМЗ создание резервного капитала учредительными документами не предусмотрено, и поэтому данного источника формирования средств у предприятия нет.

Следует отметить, что за анализируемый период величина средств целевого финансирования возросла в абсолютном выражении на 45 123 тыс. р., в относительном – 53,24%. При этом их доля в пассивах на 1.01.2004 года достигла 8,47%. Данное положение свидетельствует о приросте поступлений на предприятие средств целевого назначения из государственных фондов и сторонних организаций.

Непокрытый убыток предприятия по итогам 2004 года – 20 675 тыс. р., в 2004 году темп прироста данного показателя составил 12,26%.

Как уже отмечалось, основным источником приращения активов предприятия в течение отчётного периода по-прежнему остаются заёмные средства. За 2004 год их величина возросла на 98 812 тыс. р. и на 1.01.2005 г. составляют 65,55% стоимости всех пассивов.

Наибольший удельный вес в стоимости заемных средств занимает кредиторская задолженность – от 49,8% на 1 января 2004 года до 49,5% на 1 января 2005 года. За 2004 год увеличение кредиторской задолженности составило 49 704 тыс. р., при этом увеличение заёмных средств и банковских кредитов составило 49 350 тыс. р., т.е. для погашения требований кредиторов были задействованы заёмные средства. В данном периоде общее привлечение краткосрочных пассивов составило 99 054 тыс. р.

1.4 Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования

Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств предполагает определение трёх показателей обеспеченности:

П₁ – излишек (+), недостаток (–) собственных оборотных средств;

П₂ – излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных источников;

П₃ – излишек (+), недостаток (–) общей величины источников.

Данные показатели трансформируются в трех факторную модель вида М = (П₁; П₂; П₃), в которой при положительной величине показателю дается значение «1», при отрицательной величине – «0».

На практике модель дает четыре типа финансовой устойчивости:

М = (1; 1; 1) – абсолютная финансовая устойчивость;

М = (0; 1; 1) – нормальная финансовая устойчивость;

М = (0; 0; 1) – неустойчивое финансовое состояние при возможном восстановлении платежеспособности;

М = (0; 0; 0) – критическое финансовое состояние.

Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств проведём в аналитической таблице 4.

Таблица 4. – Анализ обеспеченности запасов источниками средств

Наименование показателя	Методика расчёта	На начало года	На конец года	Изменение
1. Собственный капитал (СК)	Итог раздела III + строки (640+650) баланса	516 132	527 974	11 842
2. Внеоборотные активы (ВА)	Итог раздела I баланса	546 359	606 630	60 271
3. Собственный оборотный капитал (СОС)	СК – ВА	-30 227	-78 656	-48 429
4. Долгосрочные кредиты и займы (ДК)	Итог раздела IV баланса	762	520	-242
5. Собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал	СОС + ДК	-29 465	-78 136	-48 671
6. Краткосрочные кредиты и займы (КК)	Итог раздела V баланса за минусом строк (640+650)	904 877	1 003 931	99 054
7. Общая величина источников средств для формирования запасов	СОС + ДК + + КК	875 412	925 795	50 383
8. Общая величина запасов (Зобщ)	Строки (210+220) баланса	734 628	758 030	23 402
9. Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала (П1)	СОС – Зобщ	-764 855	-836 686	-71 831
10. Излишек (недостаток) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (П2)	СОС + ДК – – Зобщ	-764 093	-836 166	-72 073
11. Излишек (недостаток) общей величины источников средств (П3)	СОС + ДК + + КК – Зобщ	+140 784	+167 765	+26 981
12. Тип финансовой устойчивости	М = (П1; П2; П3)	(0,0,1)	(0,0,1)	Х

Из таблицы 4 видно, что в период 2003–2004 год ФГУП ВМЗ не располагало собственным оборотным капиталом (СОС), что с позиции ликвидности предприятия является неудовлетворительным. Однако с точки зрения перспектив развития подобная ситуация должна вполне устраивать руководство, т. к. наличие обширной материально-технической базы в удовлетворительном состоянии позволяет наращивать объёмы заёмных средств, обеспечением которых она и будет. Иначе говоря, ФГУП ВМЗ обладает высоким резервным заемным потенциалом.

Дальнейший анализ показывает, что для покрытия внеоборотных активов недостаточно не только собственных ресурсов и долгосрочных заёмных. Проще говоря, часть внеоборотных активов обеспечивается краткосрочными привлеченными средствами, что в практике промышленных предприятий недопустимо. Объяснением этого является тот факт, что доля долгосрочных кредитов и займов у ФГУП ВМЗ ничтожно мала, что было отмечено в предыдущей главе.

С учётом краткосрочных заёмных пассивов затраты ФГУП ВМЗ покрываются полностью. При этом излишек средств в течение исследуемого периода возрастает. Так, в 2004 году его величина составила 26 981 тыс. р.

На основании вышесказанного можно заключить, что финансовое состояние ФГУП ВМЗ является неустойчивым при возможном восстановлении платежеспособности. Учитывая незначительный размер долгосрочных привлеченных пассивов, высказанное предположение равносильно приближению к полной финансовой устойчивости. Однако возможно иное развитие ситуации, если кредиторы потребуют у предприятия возвратить средства в тот момент, когда оно не сможет выплатить долг полностью.

1.5 Характеристика финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Однако этот показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система относительных показателей – финансовых коэффициентов.

Проанализируем значения рассчитанных показателей. Коэффициент автономии (независимости) характеризует долю собственных средств предприятия в общей сумме средств, вложенных в имущество. Нижний предел данного показателя равен 0,5. Из таблицы видно, что на 1.01.04 и на 1.01.05 коэффициент автономии равнялся соответственно 0,363, 0,345. Дополняющим данный показатель является коэффициент финансовой напряженности, отражающий удельный вес заёмных средств предприятия в общей сумме средств, вложенных в имущество. При допустимом значении коэффициента до 0,5 ФГУП ВМЗ в 2004 году достигла уровня 0,655, т.е. доля заёмных средств составляет около ⅔ всех источников формирования средств предприятия. Это свидетельствует о повышении зависимости производства от привлеченных средств и, как сопутствующий этому итог, – о росте операционных расходов в виде выплаты процентов по кредиту. Такое предположение подтверждает динамика показателя «проценты к уплате» отчёта о прибылях и убытках: за 2004 год его величина возросла с 27 545 тыс. р. до 37 186 тыс. р., т.е. на 35%.

Коэффициент финансовой зависимости отражает, сколько заёмных средств привлекло предприятие на рубль собственных средств. Учитывая, что на 1.01.2005 г. коэффициент финансовой зависимости превзошёл максимально допустимое значение (оно равно 1) почти в 2 раза, очевидно, что финансовая устойчивость ФГУП ВМЗ продолжает снижаться, а вероятность погашения всех текущих обязательств за счёт оборотных средств уменьшается.

Коэффициент самофинансирования даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Его суть состоит в том, что он отражает, сколько рублей (копеек) собственного капитала приходится на 1 рубль привлеченных источников средств. Снижение данного показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. На ФГУП ВМЗ как раз наблюдается описанная динамика: за 2004 год значение коэффициента самофинансирования снизилось на 0,044. Иначе говоря, доля собственных средств, инвестированных в производство у ФГУП ВМЗ неуклонно уменьшается, что снижает финансовую устойчивость предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Т.е. данный коэффициент характеризует степень мобилизации использования собственного капитала. Рекомендуемое значение коэффициента маневренности равно 0,5. Результаты деятельности ФГУП ВМЗ следующие: коэффициент маневренности в 2003 году равен 0,149. Следовательно, для покрытия оборотных средств ФГУП ВМЗ собственного капитала не имеет. Значения коэффициента обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом, который на 1.01.04 и на 1.01.05 соответственно равен 0,035 и 0,085, также свидетельствуют о недостатке, точнее отсутствии, собственных оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом отражает долю производственных запасов и затрат, финансируемых за счёт собственных средств. Динамика данного показателя аналогична двум предыдущим и свидетельствует о тех же результатах деятельности.

Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия характеризует производственный потенциал предприятия, т.е. удельный вес материально-технической базы в активах. При рекомендуемом значении не менее 0,5, за анализируемый период данный коэффициент варьирует от 0,891 до 0,901, что подтверждает высказанное предположение высоком резервном заёмном потенциале ФГУП ВМЗ.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений строится на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Этот коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована за счёт внешних источников. Неоднократно упомянутая выше незначительная доля долгосрочных заёмных средств в составе пассивов ФГУП ВМЗ обусловило тот факт, что значение данного коэффициента близко к 0 в течение всего периода.

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств показывает долю привлечения долгосрочных кредитов и займов для финансирования активов наряду с собственным капиталом. За анализируемый период значение данного коэффициента было близко к 0, т.е. финансирование деятельности предприятия осуществляется преимущественно из двух источников: собственные средства и краткосрочный заёмный капитал. Взаимодополняющим показателем коэффициента долгосрочного привлечения заёмных средств является коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, отражающий удельный вес собственного капитала для финансирования активов наряду с долгосрочными пассивами. В отечественной и зарубежной практике финансового менеджмента утвердилось мнение, что величина данного показателя должна быть достаточно высока. В.В. Ковалев указывает и его нижний предел – не менее 0,6. для ФГУП ВМЗ значение коэффициента финансовой независимости капитализированных источников на конец анализируемого периода составляет 0,999 (99,9%), то есть можно утверждать о существенной независимости собственного капитала от долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств отражает сколько рублей (копеек) внеоборотных активов приходится на 1 рубль оборотных средств. Рост данного показателя свидетельствует о капитализации прибыли предприятия. В исследуемый период со значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств происходила следующая тенденция:

• в течение 2004 года наблюдалось снижение показателя на 0,0761.

На основе значений приведенных выше показателей можно заключить о том, что финансовая устойчивость ФГУП ВМЗ является неудовлетворительной, т. к. величина собственных средств в общих активах снижается, собственные оборотные средства отсутствуют, и как следствие возрастает зависимость предприятия от внешнего заёмного капитала. Усугубляет положение нарастающая диспропорция оборотных и внеоборотных активов в пользу последних.

1.6 Анализ чистых активов

Чистые активы представляют собой часть активов предприятия, которая остается доступной к распределению после расчётов со всеми кредиторами в случае ликвидации общества.

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в оценке финансового состояния. В частности, согласно Гражданскому кодексу, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если в результате такого снижения величина уставного капитала окажется ниже установленного законодательством нижнего предела, общество подлежит ликвидации. Рост чистых активов в динамике рассматривается как благоприятная текущая тенденция.

Характеристики

Список файлов курсовой работы