180400 (596426), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

К показателям качества управления активами предприятия относятся следующие коэффициенты:

Коэфф.об. ТМЗ = Себестоимость продаж

Средняя величинаТМЗ

Некоторые аналитики используют другую формулу:

Коэфф.об. ТМЗ = Объём продаж

Запасы на кон. Года

Использование в числителе формулы себестоимость реализованной продукции является более целесообразным, так как в балансе ТМЗ отражаются по себестоимости, поэтому не будет превышения расчетного показателя оборачиваемости ТМЗ над реальным.

Во- вторых, продажи проводятся в течении всего года, поэтому целесообразнее использовать средний показатель ТМЗ, рассчитанный как среднемесячный. При отсутствии данных по месяцам, можно сложить данные на начало и на конец года, и разделить на 2.

Многие зарубежные общепризнанные фирмы, занимающиеся сбором статистической информации по финансовым коэффициентам, при расчёте коэффициента оборачиваемости ТМЗ, в числителе формулы берут объём продаж, а в знаменателе – запасы на конец года.

Поэтому для обеспечения сопоставимости коэффициентов необходимо знать алгоритм расчёта среднеотраслевого коэффициента по сравниваемому предприятию.

Средняя продолжительность оборота ТМЗ или средний срок хранения запасов - показатель обратный коэффициенту оборачиваемости ТМЗ.

Средний период оборота ТМЗ = 360

Коэф. Оборачиваемости ТМЗ

Оборачиваемость запасов зависит от вида деятельности предприятия и в частности от характеристики его продукции:

• От продолжительности и сложности производственного цикла

• От возможной сезонной зависимости

Оборачиваемость запасов не определяется полностью отраслевыми различиями, она зависит так же от более или менее нормального управления ею. Поэтому для анализа качества управления ТМЗ важно провести анализ изменения оборачиваемости ТМЗ за ряд последних лет.

В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки ТМЗ (м-д Фифо,Лифо), особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

Средняя продолжительность оборота ТМЗ на исследуемом предприятии увеличилась на 2 дня и составила в 2001 г. – 35 дней (1 мес. И 5 дней). Наилучшее значение 33 дня достигнуто в 1999 г. В целом же средняя продолжительность оборота ТМЗ больших изменений за исследуемый период не претерпевала.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется, как отношение объёма продаж в кредит к средней сумме дебиторской задолженности и, показывает сколько раз в среднем в течение отчётного периода дебиторская задолженность превращалась в денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости = Объем продаж

Деб.задолженности Сред. величина деб. задолженности

Поскольку информация по продажам в кредит, как правило, отсутствует, то чаще всего при расчёте коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности пользуются суммарным показателем объёма продаж, как в кредит, так и за наличные. Как и оборачиваемость ТМЗ, оборачиваемость дебиторской задолженности зависит от отрасли, а точнее от торговых правил этой отрасли.

Отраслевые различия коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности менее важны, чем в случае оборачиваемости запасов, так как предприятие может влиять на оборачиваемость дебиторской задолженности, договариваясь о предоставляемых сроках платежа. Следовательно, продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует эффективность кредитной политики компании по отношению к своим клиентам, поэтому величину среднего периода инкассации дебиторской задолженности можно так же оценить путём сопоставления его со сроками, в которые компания проводит свои продажи.

Если средний показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности превышает срок кредита предоставляемого компанией своим клиентам, то необходимо провести сравнительный анализ и рассмотреть временную структуру дебиторской задолженности. Таблица временной структуры показывает величину просрочки для каждого счета и показывает, является ли данное явление распространенным или характерным только для нескольких крупных показателей.

Управление дебиторской задолженностью ОАО улучшилось, если в 1999 г. средний период инкассации дебиторской задолженности составил 59 дней, то в 2000 г. – 51 день, хотя в 2000 г. наблюдалось повышение до 60 дней.

То есть отсрочка платежей по счетам фирмы составляла в 2001 г. 1 месяц и 21 день, на такой срок покупателям был предоставлен потребительский кредит – маркетинговая тактика ОАО «Казахтелеком».

Важно так же оценить имеет ли место наличие крупной просроченной задолженности, взыскание которой затруднительно.

Несмотря на то, что для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности, не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности поставщикам. Такой подход позволяет сопоставить условия кредитования, которыми предприятие пользуется у других предприятий-поставщиков с теми условиями кредитования, которые предприятие само предоставляет другим предприятиям-покупателям.

Качество управления кредиторской задолженностью, так же улучшилось, если в 1999 г. ОАО «Казахтелеком» оплачивало выставленные ему счета кредиторами и начисленные расходы за 150 дней (5 месяцев), то в 2001 г. уже за 113 дня (3 месяца и 23 дня). Отсюда так называемый кризис неплатежей в экономике РК. Но для ОАО «Казахтелеком» это не так уж и плохо, потому что операционный цикл все 3 года финансировался за счёт средств кредиторов. Необходимо балансировать между финансовой выгодой и этическими нормами в отношениях с деловыми партнёрами.

Длительность операционного цикла показывает, сколько в среднем дней требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия и определяется как сумма средней продолжительности оборота ТМЗ и средней продолжительности оборота дебиторской задолженности.

Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов показывает оборачиваемость или использовании всех оборотных средств компании и рассчитывается как отношение объёма продаж к средней за период стоимости текущих активов.

Средняя продолжительность оборота текущих активов показатель обратный коэффициенту оборачиваемости текущих активов.

Коэффициент оборачиваемости фиксированных активов называется так же коэффициентом использования основного капитала, показывает насколько эффективно компания использует основные фонды.

Оборачиваемость фиксированных активов увеличилась на 0,22, с 0,53 до 0,75 на 41,5%, как результат уменьшения доли фиксированных активов в имуществе ОАО.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или одной компании за разные годы необходимо проверить: обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости ОС. Например, если на одном предприятие ОС оценены с учётом амортизации начисленной по методу равномерного списания, а на другом предприятие используется метод ускоренной стоимости амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше.

Коэффициент оборачиваемости всех активов или коэффициент трансформации показывает использование всех активов компании.

Суммарные активы ОАО за 3 года возросли на 4 743 156 или на 8%, как следствие того, что коэффициент оборачиваемости суммарных активов за 3 года в целом не претерпевал больших изменений, а рост объёмов продаж увеличился на 47%.

Проанализировав баланс ОАО «Казахтелеком» за исследуемый период можно сделать вывод, что в ОАО поддерживается концепция повышенной платежеспособности, так как краткосрочные обязательства больше быстро реализуемых активов. Следует вывод, баланс не ликвиден.

Чистый доход ОАО «Казахтелеком» получил лишь в 2001 г., который составил 2 303 654 тенге. Два предшествующих года 1999, 2000 года организация сработала в убыток. На это повлияло ряд факторов: увеличение дохода от основной деятельности (2000 г.), рост с/с предоставляемых услуг (2000 г.). Важную роль сыграло получение дохода по курсовой разнице в 2001 г., которая составила 659 260, в отличии двух предшествующих лет – убыток: 1999 г. – 2 270 333 и 2000 г. – 4 670 537 тенге.

Управление дебиторской задолженностью ОАО улучшилось, если в 1999 г. средний период инкассации дебиторской задолженности составил 59 дней, то в 2001 г. – 51 день, хотя в 2000 г. наблюдалось повышение до 60 дней.

То есть отсрочка платежей по счетам фирмы составляла в 2001 г. 1 месяц и 21 день, на такой срок покупателям был предоставлен потребительский кредит – маркетинговая тактика ОАО «Казахтелеком».

Качество управления кредиторской задолженностью, так же улучшилось, если в 1999 г. ОАО «Казахтелеком» оплачивало выставленные ему счета кредиторами и начисленные расходы за 150 дней (5 месяцев), то в 2001 г. уже за 113 дня (3 месяца и 23 дня). Отсюда так называемый кризис неплатежей в экономике РК. Но для ОАО «Казахтелеком» это не так уж и плохо, потому что операционный цикл все 3 года финансировался за счёт средств кредиторов. Необходимо балансировать между финансовой выгодой и этическими нормами в отношениях с деловыми партнёрами.

ГЛАВА 3. МЕТОДЫ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заёмных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «Финансовая устойчивость» – более широкое и расплывчатое, т.к. включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия. Поэтому для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала. Он характеризует долю владельца предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов, как правило, равно 1. По поводу степени привлечения заёмных средств существуют разные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточна высока. Нижний предел показателя оценивают в 60% всех источников средств. В предприятии с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счёт собственных средств. Другая точка зрения состоит в том, что рациональная структура капитала, в которой преобладают заёмные источники. Высокое значение коэффициента концентрации заёмного капитала свидетельствуют о степени доверия к предприятию со стороны банков и других кредиторов, а значит, о его финансовой надёжности.

2. Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в общей сумме источников. Если его значение снижается до 1, это означает, что все финансирование осуществляется за счёт собственных источников. Если, например, его значение равно 1,3, значит в каждом тенге капитала, вложенного в активы предприятия, соотношение заёмных и собственных средств равно 0,231/0,769 (1/1,3 = 0,769; 1-0,769 = 0,231).

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т.ч. оборотных активов.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счёт долгосрочных заёмных источников.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств. Это доля долгосрочных заёмных источников в общей величине собственного и заёмного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие всё сильнее зависит от внешних инвесторов.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый тенге собственных средств, вложенный в активы предприятия, приходится 50 тиын заёмных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т.е. в определённом смысле, о снижении его финансовой устойчивости.

7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов (достаточны ли запасы для бесперебойной деятельности предприятия, нет ли излишних запасов). Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительной потребности предприятия, то коэффициент должен превышать 1, и наоборот, в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может быть меньше 1. Однако в случаях, когда он значительно ниже 1, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. именно эти элементы материальных оборотных активов в первую очередь обеспечивают возможности бесперебойной деятельности предприятия.

8. Коэффициент устойчивого финансирования. Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заёмных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заёмных источников покрытия.

9. Индекс постоянного актива. Это соотношение стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).

10. Коэффициент износа. Определяется как частное от деления накопленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счёт износа замена и обновление основных средств. При этом следует учитывать, насколько долго служат основные средства, начисляется или не начисляется ускоренная амортизация.

11. Коэффициент реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов и незавершённого производства на общую стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это, по существу, средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причём в разных отраслях он будет существенно различаться.

12. Коэффициент автономии. Это отношение величины капитала и резервов к валюте баланса. Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заёмных источников средств.

Приведённый перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учётом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой. Всё это мы учтём при дальнейшем рассмотрении вопроса.

Характеристики

Список файлов ВКР