Диплом (1203192), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

1.2 Факторы, определяющие тип финансовой устойчивости организации

Факторы, влияющие на финансовую устойчивость можно разделить на внешние и внутренние (рисунок 1.1).

Факторы, влияющие на финансовую устойчивость

Внешние

Внутренние

1. Фазы экономического цикла.

2. Уровень, динамика, колебания совокупного спроса

3. Уровень конкуренции

4. Инфляция, изменение курса национальной валюты

5. Финансовая политика государства

1. Отраслевая принадлежность

2. Состояние имущества: состав, размер, структура.

3. Состояние финансовых ресурсов: состав, размер, структура

4. Размер оплаченного уставного капитала, собственные оборотные средства

Рисунок 1.1 – Факторы, влияющие на финансовую устойчивость

Причинами неблагополучного положения организации, в первую очередь, являются системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной экономики. При изучении внешних факторов, формирующих финансовую устойчивость организации, можно выделить следующие основные характеристики:

– тесная взаимосвязь внешних факторов с внутренними и между собой;

– сложность внешних факторов, затрудненность или отсутствие их количественного выражения;

– неопределенность, являющаяся функцией количества и уверенности в информации, которой располагает организация по поводу конкретного фактора, поэтому чем неопределеннее внешнее окружение, тем значительно сложнее выявить, в какой степени и к каким последствиям приведет тот или иной внешний фактор.

Таким образом, в условиях нестабильной экономики практически невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние факторы и приводить их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости организации (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно. Поэтому их следует отнести к разряду неуправляемых. При этом внешние факторы влияют на внутренние. Следует отметить прямую (банкротство должников) и косвенную (социальную) воздейственность внешних факторов на финансовую устойчивость - такое разделение позволяет более корректно оценивать характер и степень влияния их на устойчивость организации.

Тип финансовой устойчивости организации зависит, прежде всего от структуры её капитала.

С позиции финансового менеджмента капитал – это общая величина средств в денежной, материальной и нематериальной формах, имеющих денежную оценку, вложенных в активы предприятия.

Различают собственный и заемный капитал организации. Политика в отношении структуры капитала (соотношения собственного и заемного капитала) подразумевает компромисс между риском и доходностью. Использование большей суммы заемных средств увеличивает риск, которому подвергают себя акционеры или учредители предприятия, и в тоже время это приводит к более высокой рентабельности собственного капитала.

Организации, использующие только собственный капитал, имеют наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивают темпы своего развития (так как не могут обеспечить формирование дополнительного необходимого объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не используют финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал (т.е. не используют эффект финансового левериджа).

Используя заемный капитал, организация имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет дополнительного объема активов) и возможностей прироста финансовой рентабельности деятельности (за счет использования эффекта финансового рычага). Однако при этом деятельность такой организации в большей степени генерирует финансовый риск и процедуру банкротства (которые возрастают по мере увеличения удельного веса заемного капитала в общей сумме используемого капитала).

Факторы формирования оптимальной структуры капитала:

1) Особенности операционной деятельности, характерные для организаций различных отраслей. Организации фондоемких отраслей вследствие существенного удельного веса внеоборотных активов имеют более низкий кредитный рейтинг и ориентируются преимущественно на использование собственного капитала. Вследствие различных отраслевых особенностей организаций продолжительность операционного цикла также неодинакова. Чем меньше период операционного цикла, тем в большей степени для финансирования текущей хозяйственной деятельности может быть использован заемный капитал.

2) Стадия жизненного цикла предприятия. На ранних стадиях жизненного цикла организации имеют возможность использовать большую долю заемного капитала, хотя в данной ситуации для них стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной. При приближении к стадии зрелости организации вынуждены в большей мере использовать собственный капитал.

3) Стабильность товарного рынка. При стабильной конъюнктуре стабилен спрос на продукцию предприятия, и это делает безопасным использование заемного капитала. К примеру, в условиях современного экономического кризиса предприятиям и организациям достаточно сложно получить банковский кредит, особенно это касается субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП). Начиная с конца 2015 года темпы кредитования малого бизнеса значительно снизились. Еще в 2015 году получить кредит в банке было гораздо проще. Более того, именно МСП были у кредитных организаций в приоритете. На то есть свои причины: малые предприятия более дисциплинированы в плане прозрачности своего бизнеса, легче и охотнее делятся информацией о прибыли и т.д. Но сейчас тенденция к уходу «в тень» выросла, риски для банков не получить свои деньги обратно также стали более ощутимыми.

Как результат - взять кредит без залога сегодня фактически невозможно. Либо кредит выдается под очень высокие проценты, что также не добавляет прибыльности бизнесу. Поэтому, соглашаясь на условия выдачи кредита, бизнесмену следует с самого начала рассчитать стоимость привлечения кредитных ресурсов.

4) Рентабельность текущей деятельности организации. При высоком значении данного показателя, кредитный рейтинг организации повышается, и она расширяет, таким образом, потенциал возможного использования заемного капитала.

5) Уровень операционного левериджа. Повышение финансового результата деятельности хозяйствующего субъекта определяется совокупным влиянием операционного и финансового левериджа. В соответствии с этим организации, имеющие низкий коэффициент операционного левериджа, в условиях роста объемов реализации продукции могут в существенно большей мере наращивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в источниках финансирования.

6) Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением организацией, её собственникам не хочется привлекать дополнительный капитал из внешних источников, несмотря на благоприятные условия.

1.3 Система абсолютных и относительных показателей оценки финансовой устойчивости организации

Для оценки и прогнозирования финансового состояния предпри­ятия необходимо уметь читать баланс и хорошо владеть методикой его анализа. Уметь читать баланс - это значит знать содержание каждой его статьи, способы ее оценки и взаимосвязь с другими статьями баланса, характер возможных изменений по каждой статье и их влияние на финансовое положение предприятия, его платеже­способность.

Анализ пассива баланса. Сведения, которые приводятся в пас­сиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел III пассива) и заемный (разделы IV и V пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) III и IV разделы пассива) и краткосрочный (V раздел пассива).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в случаях сезонного характера производства. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым из-за необходимости быстрого возврата и краткосрочности использования заемных средств.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стра­тегии поможет многим предприятиям повысить эффективность сво­ей деятельности.

Анализ активов предприятия. Все, что имеет стоимость, при­надлежит предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении ка­питала, имеющегося в распоряжении предприятия, т, е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остат­ках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Главным признаком группировки статей актива баланса считает­ся степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную на­личность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел) и текущие (обо­ротные) активы (II раздел).

Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобре­тение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (за­пасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция, средства в расчетах, кратко­срочные финансовые вложения, денежная наличность, товары и др.

Оборотный капитал может функционировать в денежной и мате­риальной форме. Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эф­фективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оп­тимально их соотношение, во многом зависят результаты производ­ственной и финансовой деятельности, а значит, и финансовое со­стояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении, То же про­изойдет, если созданы излишние производственные запасы, кото­рые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производ­ственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое со­стояние. И при хороших результатах, высоком уровне рентабельно­сти предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Увеличение денег на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их надо быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

При анализе дебиторской задолженности необходимо ее подразделять на нормальную и просроченную. Наличие просроченной дебиторской задолженности создает финансовые затруднения, замедляет оборачиваемость капитала. Необходимо ускорять платежи путем совершенствования расчетов, предоплаты, применения векселей и т.д. В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности для принятия неотложных мер для их взыскания. Особую актуальность проблема неплатежей в срок приобретает в условиях инфляции [31,c.118].

Чтобы подсчитать убытки предприятия от дебиторской задолженности, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок (за минусом полученной пени).

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказы­вает состояние производственных запасов. Их запасы должны быть оптимальными, т.е. чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах.

Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса. Между статьями актива и пассива баланса существует неразрыв­ная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источни­ки финансирования в пассиве. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они наполовину были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия; погашения заемных средств.

Характеристики

Список файлов ВКР