диссертация (1169980), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Эта мера ликвидировала двойственность ввалютной политике, которая проявлялась, с одной стороны в сохранениивалютного контроля за движением валютных потоков, а с другой стороныЦентральный банк ранее имел возможность приобретать или продаватьвалюту в виде квот предприятиям с иностранным капиталом. После созданияЦВОР в 1988 г. к валютным операциям были допущены местныеправительства и государственные предприятия. Таким образом, наряду софициальным курсом юаня, по которому осуществлялись операции,связанныесдвижениемкапиталаивнешнеторговыйплан,началформироваться рыночный курс, по которому могли приобретать валютуэкспортеры и импортеры товаров и услуг, но в то же время сдерживалсяимпорт товаров «экономически не важных для страны»13.Min Zhao. External Liberalization and the Evolution of China’s Exchange System: anEmpirical Approach / The World Bank.
URL:http://siteresources.worldbank.org/INTCHIINDGLOECO/Resources/external_liberalization_and_exchange_control.pdf (дата обращения: 14.12. 2016).1325Анализ изменений в регулировании курса юаня на этом этапепоказывает, что, несмотря на проведение политики открытости вовнешнеэкономической деятельности и, в первую очередь, во внешнейторговле, китайские монетарные власти оказывали жесткое воздействие нарегулирование и управление курсом юаня, периодически корректируя егокурс,втожевремябылизаложеныосновыдлявнутреннейконвертируемости юаня и начал формироваться полноценный внутреннийвалютный рынок, обеспечивающий рост китайской экономики.Втечениеданногоэтапареформированиявалютнойполитикииспользование системы регулирования валютного курса на двух уровнях,получившей название двухколейной валютной системы, все же существенноограничивало развитие внешней торговли, обмен валюты был трудным иадминистрированным, что, естественно, влияло на динамику и ростэкспортно-импортных операций.
Например, несмотря на то, что с 1979 г. по1993 г. официальный курс юаня по отношению к доллару изменился с 1:1,5до 1:5,8, однако даже эта девальвация юаня не отражала его реальнойрыночной стоимости, и, соответственно, не в полной мере способствоваларазвитию внешней торговли. В 1978 г. внешнеторговый оборот КНР былравен 20,64 млрд. долл., составив всего лишь 0,78% общемирового, чтоподтверждало неэффективность двухколейной валютной системы дляразвития торговли.
Несмотря на то, что к 1994 г. объем внешней торговлиКНР составил 236,6 млрд. долл., увеличившись в 10 раз с начала проведенияреформы открытости, тем не менее, старая двухколейная валютная системысовершенно не отвечала потребностям ускорения экономического роста14. Поэкспертным оценкам, двойной валютный курс приводил к формированиюдвойныхстандартоврасчетовистоимостивалюты,чтоснижалоэффективность использования валютных ресурсов и не благоприятствовалосправедливой конкуренции между предприятиями. Поэтому по мереЛин Жуйдун. Реформа валютной системы Китая в условиях глобализации / Жуйдун Лин.– Гуанчжоу. – 2015. – С.
291426углубления экономических реформ в Китае и под давлением развитиявнешней и внутренней торговли стало очевидно, что такая валютнаяполитика неэффективна и требует изменения15.Таким образом, низкая эффективность валютной политики на первомэтапе ее реформирования, стала причиной перехода ко второму этапулиберализации валютной политики (1994 – 2005 гг.), которая позволилаосуществлять валютообменные операции с той частью выручки, котораяоставалась в распоряжении экспортеров, тем самым способствуя ростутрансграничных операций с использованием юаня.Второй этап развития валютной политики связан с валютной реформой в1994г., когда правительство ввело единый валютный курс для осуществления«перехода к единому, управляемому плавающему режиму валютного курсана основе рыночного спроса и предложения» 16.В соответствии с реформой в январе 1994 г.
предприятия и частные лицаполучили возможность покупать и продавать иностранную валюту, а такжеустановился межбанковский валютный рынок, совершенствовался механизмформирования валютного курса. Основными целями политики этого периодастало наращивание экспорта и привлечение иностранных инвестиций дляувеличения валютных резервов и поддержания стабильного обменного курсаюаня. С 1996 г. Народный банк Китая ввел практику установления обменногокурса юаня по отношению к иностранным валютам в зависимости отстоимости иностранных валют на межбанковском рынке17. Таким образом, с1994 г.
китайская национальная денежная единица была привязана к долларуСША в соотношении около 8,4 юаня за доллар. В том же году 1 декабряLardy Nicholas.R. Foreign Trade and Economic Reform in China / Nicholas R.Lardy.Cambridge: Cambridge University Press. – 1993. – 200 c.16Выступление председателя КНР, генерального секретаря ЦК КПК Ху Цзиньтао наторжественном заседании, посвященном 30-й годовщине 3-го пленума ЦК КПК 11-госозыва, 18.
декабря 2008г. [Электронный ресурс] / Агентство Феникс. – 2008. – 18 декабря.– URL: http://news.ifeng.com/mainland/2008 12/1218_17_928031.shtml. (дата обращения26.10.15)17Указ о валютном регулировании в КНР / Госсовета КНР от 20 января.1996 г. – Пекин. –1996. – 193 с.1527китайское правительство сделало юань конвертируемой валютой дляопераций по текущим счетам, что соответствовало требованиям МВФ.С 1994 г. по 1998 г.
курс юаня по отношению к доллару СШАпостепенно повышался, только за период 1994-1995 гг. повышение составилоболее 4%. Но в 1997 г. вспыхнул азиатский валютно-финансовый кризис. Посостоянию на конец 1997 г. курс юаня по отношению к доллару СШАнаходился на уровне 8,28 юаней за долл.18. В условиях финансового кризисав АТР для того, чтобы остановить ухудшение экономической ситуации,китайское правительство сузило коридор колебаний валютного курса юаня кдоллару (см. таблицу 3).Таблица 3Диапазон колебания китайского юаня по отношению к доллару СШАза период с 1994 по 2004 гг.Год19941995199619971998 1999 2000 2001 2002 2003 2004курс8,458,328,308,288,288,288,288,288,288,288,28колебание,—— - 1,52 - 0,24 - 0,240000000%Источники: SAFE.gov.cn [Электронный ресурс]: составлено автором по данным курсаюаня и иностранной валюты / официальный сайт Государственного валютногоуправления.
– Электронные данные. – Пекин. – 2015. - Режим доступа:http://www.safe.gov.cn/ (дата обращения 05.03.2016)В результате уменьшилась гибкость денежно-кредитной и валютнойполитики по отношению к доллару. Но в то же время существовали резкиеколебания курса юаня по отношению к другим основным валютам, чтонегативно отражалось на стабильности внешней торговли. В совокупностиэто обусловило необходимость новых изменений в валютной политике КНР.Вчастности,сталформироватьсяединыйобщегосударственныймежбанковский валютный рынок (China Foreign Exchange Trade System –CFETS).
Центральный банк Китая стал использовать установление лимитовоткрытых валютных позиций для регулирования операций банков с18 ЗаконКНР о Народном банке Китая / Народный Банк Китая. – Режим доступа:http://www.pbc.gov.cn/rhwg/19981801.htm (дата обращения: 18.11.2016)28валютными ресурсами. В свою очередь коммерческие банки сталипредлагать торгово-промышленным клиентам форвардные контракты вюанях для страхования валютных рисков. В соответствии с законом «ОНародном Банке Китая», принятом на третьей сессии восьмого съезда ВСНПв марте 1995 г., использовалось стабилизирующее влияние на динамикувалютного курса юаня19 и регулирование продажи и покупки валюты черезForeign Exchange Surrender and Purchase System – FESPS.
В рамках этойсистемы вся валютная выручка от текущих операций в обязательном порядкеконвертировалась в юани, а при необходимости платежа валютные средстваприобретались в уполномоченных банках.В результате присоединения Китая к ВТО с 2001 г. иностранным банкамразрешили валютное обслуживание всех физических и юридических лиц.Изменились условия, регулирования деятельности коммерческих банков: длякитайских банков ставка формирования обязательных резервов по валютнымдепозитам была увеличена с 2% до 3%, а для иностранных банков придепозитных операциях сроком до 3 месяцев на уровне 5% и 3% длядепозитов более 3 месяцев.Либерализации валютной политики на этом этапе экономическихпреобразований привела к росту экспорта китайской продукции в 2002г.
на31%20и притоку капитала. Существенный рост валютной выручки сталоказыватьчрезмерноепонижательноедавлениенакурсюаняипотенциальный рост инфляции, которая к 2003г. снизилась до 1,2% посравнению с 24,2% в 1994г.21.Чжунхуа жэньминь гунхэго чжунгожэньминь иньхан фа (Закон КНР о Народном банкеКитая) / Народный Банк Китая. URL: http://www.pbc.gov.cn/rhwg/19981801.htm (датаобращения: 18.11.2016).20Exports of goods and services (BoP, current US$) / The World Bank. URL:http://data.worldbank.org/indicator/NE.EXP.GNFS.ZS (дата обращения: 16.09.2016).21Гэчжун цзягэ чжишу (ценовые индексы) / Государственное статистическое управлениеКНР.
URL: http://www.stats.gov.cn/tjsj/ndsj/2013/html/Z1001C.htm (дата обращения:16.09.2016).1929На этом этапе реформирования валютной политики для стабилизациивалютного курса юаня был использован механизм финансовой стабилизации,который в последствии получит широкой развитие.
Учитывая, чтоследствием роста валютной выручки при ее покупке Центральным банкомможет стать увеличение денежной массы в обращении и в последствии ростинфляции,Народный«компенсационныйбанктезис»,т.е.Китаяприменилфинансовуютакназываемыйкомпенсациювалютныхинтервенций. К процессу наращивания валютной выручки в официальныхзолото-валютных резервах (ЗВР) была добавлена интенсивная эмиссиягосударственных облигаций, в результате которой объем эмитированныхоблигаций по отношению к ЗВР в 2004г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
