диссертация (1169170), страница 60
Текст из файла (страница 60)
Эти факторы тесно взаимосвязаны, взаимообусловлены и постоянно эволюционируют. В своем фундаментальном исследованиинеопределенности Ф. Найт называл догмой следующее утверждение, которое зачастую является исходной предпосылкой знания людей: «Мир состоит из вещей, которые при одинаковых обстоятельствах ведут себя одинаково»344. При этом он жепризнавал, что люди мало подходят под такое описание. Это определяет суть иррациональности поведения инвесторов и вытекающей из нее неопределённости финансового рынка: даже в одинаковых и неизменных условиях инвесторы могут вести себя неодинаково и принимать зачастую противоположные решения. Непоследовательное или неконсиквенциональное поведение инвесторов на финансовомрынке существенно усложняет такое присущее рынку явление как информационная асимметрия.
К асимметричному, неравномерному распределению объективной, фактической, статистической информации среди участников рынка добавляется неравенство в оценках и знаниях поведения самих участников рынка, котороеможет при прочих равных условиях приводить к внезапным и резким перепадамконъюнктуры. Иррациональное поведение участников финансовых отношений ведет к невозможности прогнозировать даже ближайшие события и тенденции, к доминированию субъективных оценок в общем арсенале средств принятия инвестиционных решений.В современных условиях механизм действия основных факторов неопределенности финансового рынка не ослабевает, а напротив становится более сложными способен порождать цепочку экспоненциально масштабируемых последствий нетолько на отдельном локальном финансовом рынке, но и в масштабах мировогофинансового рынка.
Этому способствуют с одной стороны, развитие международ-344Найт Ф. Риск, неопределённость и прибыль. М.: Дело, 2003. 360 с. С. 200.302ных форм финансовой деятельности, а с другой стороны, технологизация финансовых услуг. В работе исследовано влияние этих тенденций на состояние неопределенности современного финансового рынка. В ходе исследования сделаны следующие выводы.В современных условиях преобладают международные формы развития институтов и инструментов финансового рынка, что определяет его основные характеристики: интернационализацию финансовых активов, транснационализацию финансовой деятельности, взаимозависимость национальных финансовых рынков, формирование иерархии финансовых рынков и доминирование мировых финансовых центров, экстерриториальность форм и методов регулирования финансового рынка.Закономерности развития финансовых отношений, формирующих особенности поведения современных международных инвесторов и определяющих устойчивость состояния неопределенности мирового финансового рынка, проявляютсяна начальных этапах развития хозяйственных отношений людей, что на долго определяет высокую степень иррациональности поведения экономических субъектов,которая не только не уменьшается в ходе интернационализации финансовых активов и транснационализации финансовой деятельности, а усиливается.На первый план в методологическом подходе к анализу неопределенностисовременного мирового финансового рынка выступают категории, которые предполагают акцент на такие отношения по поводу формирования, распределения ииспользования финансовых ресурсов резидентами разных стран, а также международными институтами, которым присуще доминирование иррационального поведения и свойственного ему иррационального инвестиционного выбора и которыена сегодняшний день не регулируются нормами международного права, межгосударственными соглашениями, а также национальным законодательством.
Одной изтаких категорий может быть категория «гуманитарных финансов».Иррациональное поведение инвесторов на мировом финансовом рынке требует выработки методик, позволяющих выявлять события, оказывающие влияниена такое поведение и минимизировать его негативные последствия. В современных303условиях меняется и акцент в определении рационального поведения.
Рациональность инвестора все больше состоит не в том, чтобы проанализировать всю имеющуюся информацию, а в том, чтобы следовать рыночному тренду и копировать поведение других участников рынка, фактически отказываясь от трудоемкой функции сбора и анализа объективной информации.Принципиально важным для инвесторов становится не просто поведениедругих участников рынка, но прежде всего той группы, которая доминирует и является «фасилитатором», способным влиять на настроение рынка в целом.Нейтрально настроенные инвесторы чаще всего могут выступать в роли фасилитаторов инвестиционных настроений и инвестиционного выбора. Их запросы на информацию и их отношение к полученной информации оказывают решающее влияние на то, в какой степени рыночные котировки могут отрываться от своей «внутренней стоимости».Для минимизации влияние иррационального поведения инвесторов на финансовый рынок возможно использование методик, включающих: институционализацию обработки информации, развитие практик рыночного автоматизма, приспособления к случайности, учет индивидуальности инвесторов, а также анализэкспоненциально масштабируемых событий.
Согласно теории финансового посредничества, важную роль в снижении неопределенности должны играть финансовые институты и государство, наделенное достаточными полномочиями по регулированию финансовых отношений.Однако периодические финансовые кризисы показывают несовершенствоэкономической роли финансовых посредников и невозможность выбора какой-тоодной методики снижения неопределенности на финансовом рынке.
Не можетобеспечить снижения неопределённости и государство в лице регуляторов финансового рынка. В условиях неэффективности выполнения экономических функцийфинансовыми посредниками и государством, инвесторы должны изыскивать способы и инструменты сдерживания иррационального поведения, повышать рациональность принятия решений, обладать навыками выявления рисков на ранней ста-304дии, для этого им необходимо: а) учесть феномен экспоненциально масштабированных событий, действующих на финансовом рынке и в экономике в целом и способных приводить к масштабным негативным последствиям как для всего рынка,так и для отдельных инвесторов, б) осуществлять мониторинг информационногопространства и стремиться к выявлению отличимых, но малозаметных и незначительных событий, последствия которых могут быть экспоненциально масштабированы, в) совершенствовать и развивать навыки управления эмоциональным интеллектом, позволяющим минимизировать когнитивные заблуждения и ошибки, приводящие к финансовым потерям.Эти навыки должны подразумевать способность отслеживать такие, даже самые незначительные факты действительности, которые отличаются от других фактов, выделяются своей необычностью, как по времени, так и форме происходящего,по составу их участников, по своим масштабам и другим, присущим им характеристикам.
Овладение способностью определять экспоненциально масштабируемые события является составным элементом современного эмоционального интеллектаучастников рынка. Причем, в нынешних условиях этот навык должен развиваться икак индивидуальный, и как институциональный. В инвестиционных институтах правильно формировать принципиально новые подходы к работе с информацией, развивать среду знаний, центры компетенций, позволяющие своевременно проводитьэкспертизу получаемой информации, минимизировать субъективный фактор в процессе принятия решений. Управление информацией, как средой, обеспечивающейзнания, должно стать во главу угла процесса принятий инвестиционных решений.Экспоненциально масштабируемые события происходят с определенной периодичностью и характеризуются отличимостью на фоне других событий, способностью порождать последовательную цепочку причинно-следственных связей,влиять по развитие тех или иных процессов, а их результаты экспоненциально масштабируются.
В научной литературе формируется целый ряд методик и подходоввыявления нестандартных событий, имеющих долгосрочные и масштабные последствия, хотя не одна из методик не дает исчерпывающих результатов и не может305быть универсальной. Практика выявления ЭМС формируется одновременно с развитием технологий сбора и обработки больших массивов данных, а также на основеразвития общедоступных ресурсов, позволяющих выявлять интерес пользователейсети интернет к тем или иным событиям. Поисковые запросы в Google позволяютвыявлять и идентифицировать важные события, которые оказывают влияние, какна национальные, так и мировые финансовые рынки.По мере расширения использования современных технологий в процессе оказания финансовых услуг и совершения финансовых операций, сетевой характер отношений на финансовом рынке усиливается, растут сетевые формы взаимодействия участников рынка. Сетевые формы финансовых транзакций в еще большейстепени усиливают трансграничный характер таких операций, интернационализацию финансовой деятельности, что ведет к еще большей взаимозависимости финансовых рынков и интегрированности.Происходит формирование цифровых форматов предпринимательской деятельности, диджитализация капитала и способов его привлечение и его существования, что в свою очередь влияет на специфику деятельности финансовых посредников.
Развитие сетевых отношений на финансовом рынке способствует эволюциисистемы и стандартов корпоративного управления, повышается требование к масштабам раскрытия информации, ее доступности для широких кругов потенциальных пользователей, меняется характер и формы проявления конфликта интересовменеджмента, акционеров и стейкхолдеров публичных акционерных обществ.Развитие новых финансовых технологий (финтех) становится полем для роста конкуренции участников финансового рынка, фактором расширения клиентской базы и повышения привлекательности услуг для широкого круга розничныхинвесторов.
Особую роль среди современных технологий в свете решения проблемы неопределенности финансового рынка играют технологии обработки больших данных, которые становятся инструментом отслеживания финансовых предпочтений инвесторов, выработки точечных финансовых услуг, а также средствомкапитализации знаний в самих финансовых институтах.306Технологизация современного финансового рынка, появление алгоритмических систем торговли, интеллектуализация функций финансовых институтов, с одной стороны, ведет к снижению роли субъективизма участников рынка, однако, сдругой стороны, создает новые факторы неопределенности. Помимо киберугроз, напервый план выходят риски технологических сбоев, как это было в 2010 году в условиях резкого падения котировок ценных бумаг на Ньюйоркской фондовой бирже(флэш-крэш), ошибки роботизированных систем, отсутствие их гибкости в нестандартных ситуациях. Кроме того, алгоритмы создаются и пишутся людьми с учетомсобственного опыта и поэтому также не лишены недостатков.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
