Автореферат (1155412), страница 7
Текст из файла (страница 7)
2 Экспорт товаров внутри ЕС, 2002-2016 гг. (млрд евро).Источник: составлено автором на основе данных Eurostat(http://appsso.eurostat.ec.europa.eu/nui/submitViewTableAction.do)Германии удаётся извлекать выгоду из более низкого курса евро в сравнении сдорогой немецкой маркой, поскольку германские товары стали болееконкурентоспособными.
В работе приводится результат исследования ТомасаКремера, направленного на сравнение покупательной способности евро и немецкоймарки, согласно которому реальный курс евро в соотношении с другими резервнымивалютами (доллар США, фунт стерлингов, иена) находится значительно ниже курсанемецкой марки.Вместе с тем, чтобы определить, насколько выгодным является текущий курсевро для экономики Германии и её экспорта, был осуществлён анализ текущегосоотношения единой европейской валюты к остальным ключевым валютам.
В паре сдолларом США, японской йеной, швейцарским франком, австралийским и канадскимдолларом евро с момента его введения в обращение имел тенденцию к ростукотировки. Зафиксировав в 2008 г. исторический максимум, евро поменял курс всторону снижения котировок по отношению к остальным резервным валютам. 38 С38https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/html/eurofxref-graphusd.en.html23появлением европейского долгового кризиса 39 соотношение евро с другимиключевыми валютами упало, а с апреля 2014 г.
подверглось ещё более быстромуснижению, достигнув своего минимума. В паре с британским фунтом стерлингомситуация довольно схожа, однако стоит отметить изменение тренда в сторонупонижения курса фунта стерлингов по отношению к единой валюте с моментапринятия решения Великобританией покинуть Европейский союз.Таким образом, являясь страной с высоким сальдо платёжного баланса,Германия безусловно располагает преимуществами от удешевления единойевропейской валюты. Предположим, что Германия по-прежнему осуществляетрасчёты в своей национальной валюте (например, немецкой марке). Принимая вовнимание высокий показатель профицита платёжного баланса, полагаем, что курснациональной валюты значительно превышал бы курс евро в настоящее время, чтоэкспорториентированной Германии было бы не выгодно.
Логичным было быполагать, что должны существовать определённые внешние факторы,способствующие удешевлению курса единой европейской валюты. Поскольку,начиная с 2011 г., наблюдается снижение курса евро к другим ключевым валютам, иотсутствуют иные существенные факторы, объясняющие данное снижение, кромекризисного состояния экономик стран Южной Европы, есть все основания полагать,что данное явление создаёт для экспорториентированной Германии определённыевыгоды, поскольку это в значительной степени ослабляет курс евро.
Как результат,экспорт Германии становится более доступным для других стран за пределамиЕврозоны.В работе проанализирована динамика доходности облигаций правительстваФРГ со сроком погашения 10 лет, поскольку именно они являются наиболее важнымисточником финансирования федерального правительства. Начиная с 2010 г.,доходность по облигациям резко снижается, что также подтверждает доводы опритоке капитала в низкорискованный актив.
Ставка доходности достигла своегоисторического минимума в 2016 г., опустившись ниже нулевого значения, чемуспособствовало также введение нулевой ставки рефинансирования, введённой ЕЦБ втом же году. Следовательно, доходность облигаций в период с 2010 по середину 2015г. может быть связана с европейским долговым кризисом, т.е.
кризис создалобстоятельства, при которых Германия не только являлась безопасным «убежищем»,но и активно стремилась к спасению инвесторов, что безусловно оказалось выгоднымдля её правительства. По подсчётам федерального правительства Германии,благодаря низким процентным ставкам Германии удалось сэкономить 145,7 млрд.евро в течение последних девяти лет (начиная с 2008 г.).
Только за 2016 г.правительству ФРГ удалось сэкономить около 24 млрд. евро. Согласнопервоначальным расчётам федерального правительства Германии, на выплату39Кризис суверенного долга в европейских странах, спровоцированный кризисом рынка гособлигаций в Грециив 2009 г.24процентов по долгосрочным облигациям со сроком погашения 10 лет насчитывалось416,2 млрд. евро, тогда как фактические платежи составили только 270,5 млрд. евро.40Сказанное позволяет сделать вывод о том, что ФРГ располагает двойнымпреимуществом: наличием низких процентных ставок и относительно более слабойевропейской валютой, что указывает на выгодное положение лидера интеграционнойгруппировки.
Это означает, что даже в случае списания Германией большей частикредитов, предоставленных странам с высокой задолженностью в рамках мер поспасению единой европейской валюты, экономические преимущества её лидерства винтеграционном объединении продолжают преобладать.Находясь на старте интеграционных процессов в сравнительно худшемположении, чем страны-партнёры по ЕС-6, Германии удалось нарастить свойэкономический потенциал за счёт увеличения объёмов экспорта продукции с высокойдобавленной стоимостью, ростом производительности труда, способностью кэффективному управлению ресурсами, эффективных мер по борьбе с инфляцией ибезработицей среди населения, чего не продемонстрировали Франция, Италия,Бельгия и Нидерланды.
Не менее высокие результаты по анализируемым показателямна протяжении развития интеграционных процессов в Европе демонстрировалЛюксембург. Однако страна не обладает достаточным политическим, в том числевоенным, весом в Европейском союзе для закрепления за ней статуса главногоевропейского интегратора. Таким образом, суммируя вышесказанное, имеем всеоснования полагать, что именно Германия способна обладать статусом лидераЕвропейской интеграционной группировки, что она на данном историческом этапеуспешно реализует.Суммируя вышесказанное, можно утверждать, что Германия, как лидеринтеграционных процессов в Европе, располагает рядом выгод, возникающих врезультате её участия в интеграционном процессе, однако, вместе с этим, она несётбремя лидерства, выраженное в масштабном финансировании основных механизмовфункционирования европейской интеграции.
Определяющим фактором при поискебаланса экономических выгод от лидерства в союзе и затрат, возникших в связи споддержанием интеграционных процессов в Европе, является их конечное сальдо,которое в данном случае является положительным.5) На основе анализа влияния санкционных ограничений на торговое,экономическое и инвестиционное взаимодействие ЕС с Россией и, в частности,России с Германией, выявлен неравномерный экономический эффект санкцийна экономику стран ЕС, а также предложен перечень драйверов германороссийских торгово-экономических и инвестиционных отношений, таких каксотрудничествовэнергетическойсфере,торгово-экономическоеиинвестиционное партнёрство, а также политическая обстановка в Германии иРоссии, включая геополитическую ситуацию вокруг ФРГ.40http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/wirtschaftspolitik/zinsen-deutschland-spart-fast-150-milliarden-euro14982127.html25Политика санкций безусловно негативно повлияла на торговый оборотЕвропейского союза с Россией и Германии с Россией, в частности.
Экспорт из ЕС вРоссию по сравнению с 2013 г. (досанкционный период) в 2016 г. сократился у всехстран-членов союза без исключения, однако у ряда стран сокращение данногопоказателя составило более 50-ти процентов: Австрия – 54,7%, Дания – 53,4%,Мальта – 91,1%, Кипр – 58%. Динамика импорта из России в ЕС не столь однозначна:России удалось нарастить свой экспорт в ряд европейских стран: в Португалию –18,7%, Данию – 43,8%, Ирландию – 31,5%, Кипр – 43,6%, Мальту – 213,8%,Люксембург – 107,8%. Остальные страны зафиксировали снижение импорта из РФ, анекоторые существенное снижение, превышающее 50 процентов: Испания – 61,8%,Литва – 51,1%, Греция – 57,9%, Венгрия – 62,9%, Словакия – 56,4%, Чехия – 60,1%,Болгария – 51,3%, Хорватия – 71,9%.41Говоря об эффекте российских ответных мер, можно отметить ихнеравномерный характер влияния на экономику стран Европейского союза: длянекоторых продуктовых групп альтернативу российскому рынку сбыта удалось найтипрактически сразу, иные были вынуждены фиксировать убытки.
Финляндия, Польша,Латвия, Литва, Эстония, Исландия и Бельгия оказались в наибольшей степени подвлиянием российских ответных мер. Однако, как ни парадоксально, это несвидетельствует о том, что данные страны понесли наибольшие потери в денежномвыражении.Исследуя торговые потоки между странами ЕС и Россией, можно выделитьряд приоритетных для стран ЕС экспортных и импортных отраслей в торговле сРоссией, и, несмотря на отсутствие прямых санкционных ограничений на их экспортв Россию, по ним было зафиксировано существенное снижение торговыхпоказателей, связанное в том числе с экономическими трудностями в России.
Так,экспорт машин и оборудования в Россию составляет 30% от общего объёмаэкспортируемой в Россию продукции из стран ЕС, и в сравнении с 2013 г. объемэкспорта в 2016 г. снизился с 37,73 до 21,75 млрд евро.42 Продукция химической исмежных отраслей формирует 18,4% от общего экспорта из стран Евросоюза вРоссию, объем которой в 2016 г. также сократился с 16,98 до 13,36 млрд евро.Экспорт транспортного оборудования в Россию (13,6% от совокупного экспортастран ЕС в Россию в 2016 г.) имел схожий отрицательный тренд: в денежномвыражении экспорт в РФ упал с 19,4 до 9,8 млрд евро.
Отметим, что все три отраслипредставляют продукцию с высокой добавленной стоимостью и являются основнымиэкспортными статьями Германии в Российскую Федерацию. Стоимость даннойпродукции в разы превышает стоимость продукции сельского хозяйства и, какследствие, оказывает существенно больший отрицательный эффект на экономикустраны-экспортёра, т.е.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
