Автореферат (1152622), страница 4
Текст из файла (страница 4)
Алгоритм методики определения «риск-ориентированной стоимости ИСП»,подход к ее анализу с учетом механизмов и инструментов управлениярезервным фондомПервым шагом в алгоритме формирования риск-ориентированнойстоимости (рисунок 4) является сбор документов – исходной информации дляанализа.Перечень документов для анализа может варьироваться по этапамжизненного цикла ИСП – на начальных этапах это укрупненные оценки,предварительные эскизные проекты и т.п., которые будут уточнятьсяИсходная информация направлена на получение стоимостных параметровИСП, а также информации о принципах ее формирования. После стоимостногоанализа ИСП производится анализ внешних факторов (среды), которые могли быинициировать рисковые ситуации.Итогом оценки станет выбор одной из трех стратегий «приоритет-риск»,которая позволит сформулировать схему распределения рисков по трем уровням,согласовать еѐ между участниками ИСП, обосновать подходы к управлениюрезервным фондом.
После этапа подготовки к определению риск-ориентированнойстоимости последовательно проходят три основных блока оценки (определениястоимости рисков): проектного уровня,уровня ВПБ,уровня ОС.Методы и подходы к количественной оценке рисков участников могутподбираться в соответствии с общим регламентом или договором участниковИСП. Подход в работе к агрегированию рисков основан на стоимостной оценке«снизу-вверх». Все процессы определения рисковой составляющей производятсяот субподрядчика к инвестору. Завершающим этапом каждого блока оценкирисков проектного уровня является определение величины совокупной стоимостириска участников ИСП на соответствующем уровне (проектный, ВБП или ОС).16Рисунок 4.
Алгоритм формирования риск-ориентированной стоимости ИСП17В качестве основного инструмента управления рисками ИСП предложеноиспользовать резервные фонды проекта. Величина резервного фонда должна бытьне меньше величины стоимости рисков в составе риск-ориентированнойстоимости: ≥ р−о , где (11) - резервный фонд, формируемый для покрытия рисков ИСП, руб.;р−о – стоимость рисков, относимых к риск-ориентированной стоимостиИСП, руб.Стоимость рисков в составе риск-ориентированной стоимости для ИСП состратегией высоких рисков основана на статистической информации. Быловыявлено, что совокупное удорожание представленных ИСП составило 90% отпервоначально ожидаемой суммы вложений. Таким образом, для сложногопроекта на практике существует вероятность удвоения бюджета.Автором диссертационной работы предлагается ограничить долю рисков всоставе риск-ориентированной стоимости: рисковый компонент стоимости недолжен превышать 50% от инвестиционной (безрисковой) стоимости ИСП дляпроектов «высокие приоритеты – высокие риски», 30% - для проектов «средниеприоритеты – средние риски», 10% - для проектов «низкие приоритеты – низкиериски».Предложено для ИСП принять следующее соотношение:р−о ≤ Сб.р.
∙ , где (12)Сб.р. – инвестиционная (безрисковая)стоимость ИСП, руб.;Pi– утвержденная доля стоимости рисков, относимая к рискориентированной стоимости, %.Если величина рисков недопустимо высока, возможности минимизацииограничены, то рекомендуется отказаться от реализации подобного ИСП.В целях повышения эффективности управления и гибкости связейучастников ИСП автором предложены инструменты управления резервнымфондом (рисунок 5):Рисунок 5. Принципиальная схема инструментов управления резервнымфондом ИСП181. Платность получаемых резервов для участника ИСП. Механизмограничения «аппетита» участников ИСП по формированию резервных фондов засчет вышестоящих структур.
Отсутствие платы за получаемые резервы приведет кудорожанию проекта в целом и нецелевому использованию финансов другимиучастниками ИСП.2. Размещение средств в финансовом учреждении и определениемеханизма доступа к нему участников ИСП. Резерв депонируется на счете вбанке инвестором, а прочие участники могут иметь доступ к данным денежнымсредствам при наступлении какого-либообстоятельства,предусмотренногодоговором. Держатель средств обязуется данные средства перечислитьбезакцептно застройщику, подрядчику или субподрядчику.3. Банковская гарантия (безусловное обязательство).4.
Страхование.5. Выявление длительности вложения резервов (кратко-, средне- идолгосрочных), находящихся под управлением участника ИСП.Если риск-ориентированная стоимость меньше предельного бюджета ИСП,то дополнительные средства (разница между предельным бюджетом и рискориентированной стоимостью) можно направить на альтернативные ИСП, получивбюджетную экономию, или разместить в долгосрочных финансовых инструментах(в т.ч. в бессрочных финансовых инструментах).Если величина стоимости с учетом риска ИСП выше, чем предельныхобъемов средств, зарезервированных в бюджете, то необходимо внести измененияв параметры проекта в целях снижения инвестиционной (безрисковой) стоимостиИСП, а также принять меры для минимизации рисков.Выполнена апробация разработок на примерах ИСП, реализуемых в соответствиис разными рисковыми стратегиями.Формирование риск-ориентированной стоимости ИСП по стратегии«низкие приоритеты-низкие риски» (проект расширения больницы в г.
Москва).Совокупная величина рисков проектного уровня составляет 2,2 млн. руб. (вт.ч. для Подрядчика - 2,167млн. руб. и Застройщика- 27,1 тыс. руб.). В результатеимитационного моделирования риски Инвестора на проектном уровне составилиничтожную величину. Расчет величины рисков внутренних бизнес-процессовцелесообразен только для структуры Подрядчика, так как количественнаясоставляющая проектных рисков Застройщика на предельно низком уровне.Количественные результаты оценки рисков проекта по трем уровням приведеныв таблице 4.Предельный уровень стоимости ИСП был задан Инвестором на уровне 506,86млн.
руб., что на 133,8 млн. руб. больше риск-ориентированной стоимости –373млн.руб. Объем выделенных средств является чрезмерным – порядка 26,4%средств бюджета ИСП будут расходоваться неэффективно. ИСП соответствуетстратегии «низкие риски – низкие приоритеты» (90 баллов по методикекачественной оценки рисковой стратегии). Инвестором был выделен резервныйфонд в размере 8,36 млн. руб., который полностью позволяет покрыть19возникающие непредвиденные расходы, связанные с реализацией рисковыхсобытий.Таблица 4. Количественные результаты оценки рисков проектаПодрядчикЗастройщикИнвестор3764,425 09600002 167 305 (9378 910)27 148 (1 345876)0Итого стоимость рисковучастника ИСПРезерв фактический2 196 1650271488 359 6500125 465 738Предельный уровень стоимости ИСП322 080 818381 390 762506 856 500Риски организационной структурыРискивнутренних бизнес-процессов (а=60)Риски проектного уровняРиск-ориентированная стоимостьНедостаточность (-) или чрезмерность (+)выделенного бюджетаВеличина риска, относимая к рискориентированной стоимостиВеличина совокупного риска всехучастников, не подлежащая передачеИнвестору373 031 112133 825 38802 223 313Отметим, что Инвестор в соответствии с простотой проекта не долженвозмещать риски участников, однако, в целях обеспечения устойчивостиреализации ИСП резервный фонд:−в размере 8,36 млн.
руб., предназначенный для Застройщика, можетбыть размещен на депозите в банке или вложен в краткосрочные финансовыеинструменты для получения прибыли.−в размере 125,466 млн. руб., находящийся у Инвестора изарезервированный в бюджете на последующие годы, может быть инвестирован вдолгосрочные (бессрочные) ликвидные финансовые инструменты илиперераспределены на реализацию других бюджетных проектов.Формирование риск-ориентированной стоимости ИСП по стратегии«высокие риски-высокие приоритеты» (проект строительства моста черезКерченский пролив).Совокупная величина рисков проектного уровня составляет 22, 593млрд.руб.
(в т.ч. для Подрядчика – 15,421млрд. руб. и Инвестора – 7,172млрд. руб.). Врезультате имитационного моделирования риски Застройщика на проектномуровне составили ничтожную величину. Расчет величины рисков внутреннихбизнес-процессов был проведен для Подрядчика и Инвестора по формуле и далзначения близкие к нулевым.Риски организационной структуры были проведены по методике качественной(балльной) оценки рисков организационной структуры участника ИСП созначениями баллов за оцениваемые параметры. В соответствии с ней, Подрядчик20набрал 60 баллов, а Инвестор 45 баллов.
Расчет величины рисков, относимых куровню ОС позволил получить значения рисковой стоимости ОС соответственно15% и 11% от величины риска внутренних бизнес-процессов участников.Количественные результаты оценки рисков проекта по трем уровням приведены втаблице 5.Таблица 5. Количественные результаты оценки рисков проектастроительства Керченского моста, руб.ПодрядчикЗастройщикИнвестор60 225 6940434 319 26203 948 356 931Риски проектного уровня401 504 62815 421 595 594(23 857 935779)07 171 796 452 (17929 491 131)Итого стоимость рисковучастника ИСП15 883 325 916011 554 472 645013 698 000 0003 430 000 000228 300 000 000243 490 000000246 920 000 000Риски организационной структурыРиски внутренних бизнес-процессов(а=60)Резерв фактическийПредельный уровень стоимости ИСПРиск-ориентированная стоимостьНедостаточность (-) или чрезмерность(+) выделенного бюджетаВеличина риска, относимая к рискориентированной стоимостиДоля стоимости рисков, в составе рискориентированной стоимости257 229 798 562-10 309 798 56227 437 798 56211%Риск-ориентированная стоимость ИСП Керченского моста составила257,230млрд.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
