Диссертация (1152544), страница 26
Текст из файла (страница 26)
Заявлено, что ЕАЭС «создан в целяхвсесторонней модернизации, кооперации и повышения конкурентоспособностинациональных экономик и создания условий для стабильного развития винтересах повышения жизненного уровня населения государств-членов»150.Несмотря на то, что произошло объединение наиболее развитого кругастран СНГ в ЕАЭС, проблемные точки в развитии ЕАЭС остались.
По мерефункционирования ЕАЭС, установлено, что развитие процесса валютнойинтеграции существенно замедлено и сопряжено с наличием серьезныхсдерживающих факторов, указанных на рисунке 3.12.150Официальный сайт ЕАЭС. [Электронный ресурс] URL: http://eaeunion.org/#about (дата обращения 17.04.2017).136Валютная интеграция ЕАЭСВнутренние----ВнешниеСдерживающие факторыразвитиярасхождение макроэкономическихпоказателей стран ЕАЭС (бюджетный дефицит, госдолг к ВВП, инфляция);частые валютные кризисы;низкая доля национальных валютБелоруссии, Казахстана, Киргизиии Армении в расчетах (с Россиейстраны рассчитываются в российских рублях, между собой - в долларах);ускоренный переход к новым интеграционным стадиям без разрешения проблем предыдущих стадий;откладывание вопросов внедренияединой валюты до 2025 г.;медленный процесс согласованияединой валютной политики.--нестабильность мировой экономики и возрастание ее рисков;неопределенность на мировомрынке нефти;увеличение геополитической напряженности вокруг России, введение против России санкций состороныпостиндустриальныхстран;развитие ВТО.Рисунок 3.12 - Сдерживающие факторы развития валютной интеграции ЕАЭСИсточник: разработано авторомОбилие внутренних и внешних сдерживающих валютную интеграциюфакторов приводит к откладыванию дальнейших действия по созданию единыхмеханизмов валютного регулирования на пространстве ЕАЭС.Несмотря на то, что перед странами ЕАЭС стоит задача гармонизациимеханизмоввалютногорегулирования,всеучастникиЕАЭСсохраняютразличного рода валютные ограничения:-Россия, Казахстан и Белоруссия сохраняют требование о репатриациивалютной выручки, в то время как в Армении и Киргизии отсутствуетданное требование;-в Белоруссии сохраняются требования продажи части валютной выручкина внутреннем валютном рынке, в то время как Россия данноеограничение устранила;-в Белоруссии действуют ограничения на открытие счетов резидентами взарубежных банках, установлены лимиты на завершение внешнеторговыхопераций;137-отсутствует единый автоматизированный обмен налоговой информациеймежду странами ЕАЭС.На пути развития валютной интеграции между Россией и странами ЕАЭСмножество проблем, ключевые из которых - существенные различия в валютныхи финансовых параметрах стран.
Среди важнейших валютно-финансовыхпараметров, позволяющих определить перспективы наращивания взаимныхрасчетов в национальных валютах, выделены следующие: курсы национальныхвалют, международные резервы, внешнеторговый оборот, инфляция.Учитывая различия в уровнях развития экономик стран ЕАЭС, основойвалютной интеграции с большой долей вероятности может выступить РоссийскаяФедерация, так как это крупнейшая экономика ЕАЭС, выполняющая связующуюроль всех участников ЕАЭС. Оценка перспектив наращивания расчетов внациональных валютах необходима с учетом изменения валютно-финансовыхпараметров во времени.
Модель готовности экономик стран ЕАЭС к углублениювалютной интеграции может иметь следующий вид:Cn . c . =∆NCRo.c . ∆I o.c. ∆IRo.c . ∆Eo.c . RF+++→ max ,∆NCRRF ∆I RF ∆IRRF ∆E RFo . c.(3.1)∆NCRo. c. ≥ ∆NCRRF ; ∆NCRRF ∈ [0;10]∆I ≥ ∆I ; I , I ∈ [0;10] o. c.RFo. c.RF∆IRo.c . < ∆IRRF ; ∆IRo. c.
> 0∆Eo.c . RF ≤ ∆E RFo . c. ; ∆Eo. c. RF > 0гдеCn.c.- показатель наращивания доли расчетов в национальных валютах;∆NCRo.c . - изменение курса доллара США к валюте страны ЕАЭС;∆NCRRF - изменение курса доллара США к российскому рублю;∆I o . c .- изменение инфляции в стране ЕАЭС;∆I RF- изменение инфляции в России;∆IRo. c.- изменение международных резервов в стране ЕАЭС;∆IRRF- изменение международных резервов в России;∆Eo. c. RF - изменение экспорта из другой страны в Россию;138∆ERFo .c.
- изменение экспорта России в другую страну ЕАЭС.Вэкономико-математическоймоделииспользуютсяследующиеограничения: изменение курса доллара к российскому рублю не превышает 10% именьше или равно изменению курса доллара к валюте страны ЕАЭС; изменениеинфляции в России меньше или равно изменению инфляции другой страныЕАЭС, инфляции стран ЕАЭС - умеренные; изменение международных резервовРоссии превышает изменение международных резервов другой страны ЕАЭС,изменение международных резервов другой страны ЕАЭС больше 0; изменениеэкспорта России в другую страну ЕАЭС превышает или равно изменениюэкспорта из другой страны в Россию, изменение экспорта из другой страны вРоссию больше 0.Экономический смысл модели состоит в возможности наращивания долирасчетов в национальных валютах для определения вектора развития валютныхотношений в ЕАЭС.На рисунке 3.13 представлена динамика курсов валют стран ЕАЭС кдоллару США.
Устойчивый курс валют стран ЕАЭС будет способствоватьнаращиванию расчетов в национальных валютах между участниками валютныхрынков данного интеграционного объединения.400,00350,00единиц за 1 USD300,00USD/RUBUSD/BYNUSD/KZTUSD/KGSUSD/AMD250,00200,00150,00100,0050,000,002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018ГодПримечание: USD/AMD для удобства отображения поделен на 10, USD/BYN на 100, курсUSD/BYN за 2016-2018 приведен в неденоминированное состояние для удобства отображенияРисунок 3.13 - Динамика валют ЕАЭС к доллару СШАИсточник: расчеты автора на основе данных центральных банков ЕАЭС139Рисунок 3.13 позволяет сделать вывод о разнонаправленности динамикинациональных валют стран ЕАЭС, при этом валютные кризисы в экономикахстран ЕАЭС - частое явление, которое способствует резким девальвациямотдельных валют.
Разные модели курсообразования стран ЕАЭС приводят к тому,что некоторые валюты девальвируются, а другие остаются стабильными, чтопридает странам со стабильными валютами конкурентное преимущество вусловиях таможенного союза.В таблице 3.8 представлена динамика инфляции стран ЕАЭС - важнейшегофактора, стабильно низкий уровень которого благоприятно влияет на валютнуюинтеграцию.Таблица 3.8 - Динамика инфляции стран ЕАЭС за 2007-2018 гг., %2007 2008 2009 2010 20112012 2013 2014 2015 2016 2017 2018СтранаРоссия11,9 13,38,8 8,786,16,58 6,45 11,4 12,9 5,38 2,4 4,2Белоруссия 12,08 13,29 10,12 9,92 108,69 21,78 16,5 16,2 12 10,6 4,595Казахстан 18,77 9,48 6,38 7,97 7,436,06 4,9 7,54 13,6 8,5 7,22 5,3Киргизия10,2 24,56,9816,52,76,6 7,5 3,4 3,8 2,54Армения4,48,93,48,27,72,65,833,7 1,4 1,1 4,1Источник: разработано автором на основе данных центральных банков ЕАЭСТаблица 3.8 позволяет сделать следующие выводы:-уровень инфляции в Белоруссии исторически был выше, чем в другихстранах, особенно резко увеличившись в кризис 2011 г., однако в 20172018 гг.
уровень инфляции понизился до схожих с другими странамиЕАЭС уровней;-политика таргетирования инфляции в России позволила снизить уровеньинфляции в 2017 г. и поддерживать инфляцию на уровне ниже 5%;-уровни инфляции Казахстана, Киргизии и Армении в 2018 г. стали вполной мере соответствовать российским темпам инфляции.Схожие темпы инфляции стран ЕАЭС по итогам 2018 г.
говорят о том, чтоуровень цен в ЕАЭС изменяется синхронно, благоприятно сказываясь навнешнеторговых отношениях между странами ЕАЭС.140В таблице 3.9 отражена динамика международных резервов стран ЕАЭС.Учитывая опыт европейской валютной интеграции, страны ЕАЭС должны иметь«подушку безопасности» для покрытия рисков, связанных с углублениемвалютной интеграции.Таблица 3.9 - Международные резервы стран ЕАЭС, млн долларов СШАСтрана20102011201220132014201520162017Белорус5030,77915,980956650,95059,14175,84927,27038,1сия479379,3 498648,6 537617,6 509594,8 385459,9 368398,8 377741,4 432600РоссияКазахстан 28245,6 29299,5 28268,8 24715,2 29208,5 27875,6 29529,8 29824,21831,22062,22234,51854,61682,51883,42222Киргизия 1716,51865,81932,41799,32251,61489,41775,32200,32097АрменияПримечание: данные на конец года20187157,64636003060021562149Источник: разработано автором на основе данных центральных банков ЕАЭСОбъемы международных резервов всех стран ЕАЭС, по сравнению сРоссией, незначительны, при это в 2018 г.
наметилась неустойчивая тенденция ихувеличения. Россия же продолжает наращивать международные резервы в 20162018 гг., восстанавливая их после валютного кризиса 2014-2015 гг.По результатам проведенного исследования установлено - у интеграционной группы ЕАЭС функцию ядра выполняет Россия, что затрудняет разрешениемногих вопросов, включая создание единой/коллективной валюты, проект которой отложен до 2025 г. ввиду наличия принципиальных разногласий в этомвопросемеждустранамиЕАЭС.Приэтомвариантовоформлениямежгосударственного сотрудничества, способствующего стабилизации, развитиювалютных рынков и совершенствованию системы расчетов с минимальнымивалютными рисками между странами ЕАЭС, довольно много (Приложение Г).Перспективным направлением развития валютной интеграции в ЕАЭСостаетсяформированиеинтегрированногофинансовогорынкаЕАЭСспоследующим запуском в долгосрочной перспективе валютного союза с единойрасчетной единицей.141ЗАКЛЮЧЕНИЕОсновные научные результаты диссертационной работы заключаются вразработке инструментария выявления и анализа направлений развития российского валютного рынка с учетом новых экономических условий, характеризующихся усилением санкционного режима против России и повышенным уровнемэкономической неопределенности.
Основываясь на комплексном анализе российского и международного валютных рынков достигнуты следующие результаты.1. Предложена авторская трактовка понятия «валютный рынок» как особаясфера экономических отношений, ядром которой является организационнооформленная система валютных операций, функционирующая на основе спроса ипредложения в условиях экономической неопределенности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
