Диссертация (1152515), страница 11
Текст из файла (страница 11)
Выражает относительную маржу, которая приходится на рубльсовокупных активов компании. Снижение коэффициента свидетельствует опадающем спросе на продукцию и перенакоплении ее активов.73Группа показателей ликвидности, включающая абсолютную, срочную итекущую ликвидность, позволяет определить текущее финансовое состояниекомпании и показывает достаточность оборотных активов, которые могут бытьиспользованы ею для погашения своих пассивов (обязательств) или меруобеспеченности текущих обязательств текущими активами.Коэффициент автономии позволяет оценить, в какой степени капиталкомпании сформирован за счет собственных ресурсов, отражает уровень еефинансовой независимости от внешнего финансирования.
Высокие значениякоэффициентасвидетельствуетобувеличениифинансовойпрочности,стабильности и независимости от внешних кредиторов, низком уровне риска.Коэффициент долговой нагрузки– показатель структуры капиталакомпании, характеризующий долю заемного капитала в общем капиталекомпании.Коэффициент финансовой зависимости показывает степень зависимостикомпании от заемных источников и характеризует, в какой степени оно зависит отвнешних источников финансирования, т.е. (сколько заемных средств привлеклопредприятие на 1 руб.
вложенных в активы собственных ресурсов. Высокиезначения коэффициента указывают на усиление зависимости от заемных средстви высокие риски потери финансовой устойчивости.Коэффициентоборачиваемостисобственногокапиталапоказываетинтенсивность использования компанией собственных ресурсов и способность ихпреобразования в денежные ресурсы.Коэффициент оборачиваемости активов (turnover аssets) характеризуетинтенсивность использования компанией всей совокупности имеющихся активовв среднем за период.Коэффициентоборачиваемостивнеоборотныхактивовпоказываетэффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов,которая измеряется объемом продаж, приходящуюся на единицу стоимостиосновных производственных фондов в среднем за период.74Коэффициенткомпаний,которыепокрытияинвестицийфинансируетсязахарактеризуетсчетчастьдолгосрочныхактивовисточников(собственные средства и долгосрочные кредиты).Коэффициентреинвестированияпоказываетвеличину прибыли,которая повторно реинвестируется в компанию после расчетов с собственниками.Индекс постоянного актива рассчитывается как отношение внеоборотныхактивов к собственному капиталу и характеризует источник финансированиявнеоборотных активов.
Определяет производственный потенциал компаний.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств отражаетисточник привлечения долгосрочного капитала компании с целью развития ееоперационной и долгосрочной производственной деятельности.Данная система показателей отражает финансовые показатели, связанные синновационнымразвитиемкомпаний,аихсовокупностьобеспечиваеткомплексность и полноту оценки финансового потенциала инновационногоразвития компаний.Дляформализациипроцессаотборафинансовыхпоказателей,оказывающих наибольшее влияние на финансовый потенциал инновационногоразвития компаний введены следующие обозначения.Первая группа – показатели рентабельности f(R1,R2…Rn) включаеткоэффициентырентабельностиинвестиций,рентабельностьактивовпооперационной деятельности, рентабельность собственного капитала).
Втораягруппа–коэффициентыликвидностиf(L1,L2,…Ln),разбитанатрисоставляющие (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой(срочной) ликвидности, коэффициент текущей ликвидности). Третья группапоказателей характеризует структуру капитала компаний f(S1,S2,…Sn); включаетпоказатели(коэффициентавтономии,финансовойпривлеченногокапитала).зависимости,Четвертаядолговойгруппа-нагрузкипоказателиоборачиваемости компаний f(O1, O2,…On). Исследованы и другие финансовыепоказатели: коэффициент покрытия инвестиций, коэффициент долгосрочного75привлечения заемных средств, чистые активы компаний, индекс постоянногоактива, коэффициент реинвестирования - (Fij).При этом показатели оценки финансового потенциала инновационногоразвития компаний, входящие в методику оценки, определяются исходя изтесноты корреляционных связей.Формирование и выявление показателей, характеризующих финансовыйпотенциал инновационного развития компаний, включает несколько этапов.
Наначальном этапе определяется корреляционная связь между показателями спомощью компьютерной программы MS Excel функции КОРРЕЛ. Даннаяфункция характеризует степень, в которой два измерения изменяются вместе. Онапозволяет вычислить коэффициент корреляции между двумя переменнымиизмерениями. Диапазон коэффициента корреляции находится в интервале -1 до+1 включительно. Расчет коэффициента корреляции основан на линейнойзависимости.Расчетыфинансово-экономическихпоказателейпроведеныпоследующим компаниям: ПАО НК ЛУКойл, ПАО НК Роснефть, ПАО Газпром,ПАО Татнефть, ПАО Башнефть, BP PLC (British Petroleum), ExxonMobil, Statoil,Chevron, Royal Douch/Shell, входящих в топ - 100 российских и зарубежныхкомпаний из рейтинга «Эксперт 400» и «Platts Top 250 Global Energy CompanyRankings» за 2015 год. Источником информации послужила консолидированнаяфинансоваяотчетностькомпаний,составленнаявсоответствиисМеждународными стандартами финансовой отчетности.Результаты расчетов приведены в приложении № 3 и 4.
Как показываютданные корреляционной связи, значения коэффициентов корреляций междупоказателями сильно варьируют. На данном этапе важно отобрать те показатели,корреляционная связь которых с показателем объема финансирования НИОКР (У)выше 0,376. Исходя из установленного критерия, отбор проходят одиннадцать изшестнадцатитекущихпоказателей.ДаннымипоказателямиявляютсяКремер Н.Ш., Путко Б.А.. Эконометрика: Учебник для вузов / под ред.
Проф. Н.Ш. Кремера.– М.: Юнити – Дана 2012. C.157.7676коэффициентдолгосрочногореинвестирования,индекспривлеченияпостоянногозаемныхактива,средств,коэффициенткоэффициентпокрытияинвестиций, коэффициент абсолютной ликвидности,коэффициент срочной ликвидности и коэффициент текущей ликвидности. Приэтом самая сильная корреляция выявлена между показателем рентабельностиактивов по операционной прибыли и объемом финансирования НИОКРкомпаний, которая равна 0,75; показателем финансовой зависимости (плечофинансового рычага), коэффициент детерминации, которого с результативнымпоказателем составляет 0,73, а также между коэффициентом оборачиваемостиактивов, коэффициент детерминации, которого с результативным показателемсоставляет 0,71 за анализируемый период.
Кроме данных показателей, отборпрошлиследующиепоказатели:рентабельностьсобственногокапитала,рентабельность инвестиций, коэффициент автономии, коэффициент долговойнагрузки и коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Данныекоэффициенты имеют следующие коэффициенты детерминации с показателемобъема финансирования НИОКР:0,532, 0,419, 0,417, 0,411 соответственно.Данные показатели продолжают участие в построении многомерной моделиоценки.На втором этапе рассмотрены показатели, которые удовлетворяютусловию корреляционной связи с показателем объема финансирования НИОКРвыше 0,6.
Анализ расчетов приведенных в приложении №4 позволяет заключить,что уровень 0,6 проходит показатель долговой нагрузки с коэффициентовдетерминации в среднем 0,71. Однако анализ парной корреляции междурентабельностьюактивов,показателемфинансовойзависимости(плечофинансового рычага) и коэффициентом оборачиваемости активов позволяетустановить, что между данными показателями и показателем долговой нагрузкиимеется высокая взаимосвязь – на уровне 0,8.
В связи с этим показатель не можетбыть использован в модели оценки.На третьем этапе отбора определена корреляционная связь междувыявленными факторными признаками, т.е. между рентабельностью активов77показателемфинансовойкоэффициентомзависимостиоборачиваемости(плечоактивов.финансовогоПриэтомврычага)испециальнойэкономической литературе существует правило, если Rxy > 0.7 – связь междуфакторными признаками сильная, то можно проводить анализ линейный модели,коэффициент парной корреляции между несколькими факторными признакамипринимается на уровне 0,35 - 0,45. Иными словами, критерий отбора, аналогиченпредыдущему этапу, т.е. парные коэффициенты корреляции между факторнымипризнаками не должен превышать в данном случае значение 0,45.
Значениекоэффициента парной корреляции между показателями рентабельности активов,финансовой зависимости и оборачиваемости активов составляет в среднем за2010 - 2015 гг. менее 0,4. Данные показатели соответствуют критериям отбора имогут быть использованы в построении модели оценки.На основе корреляционного анализа из шестнадцати финансово экономических показателей деятельности компаний отобраны три показателя,которые включены в модель оценки финансового потенциала инновационногоразвития компаний (приложение 5):– рентабельность активов по операционной прибыли (ROEоп) – Х1;– финансовая зависимость (debt ration) – Х2;– оборачиваемость внеоборотных/оборотных активов (turnover) – Х3.Множественная корреляционная модель имеет следующий общий вид:y = f(ХУ1, ХУ2, ХУ3)(2.4)Учитывая линейную зависимость между результативным и факторнымипризнаками модели, информация, позволяющая утверждать о надежности идостоверности данного экономико - математического анализа, обобщена втаблице 2.4.78Таблица 2.4 - Параметры надежности математического анализа модели№Наименование показателя12R (коэффициент детерминации)2Частные коэффициенты корреляции:ЗначениеНе менее 0,7-2.1 коэффициент детерминации для yx10,752.2 коэффициент детерминации для yx20,732.3 коэффициент детерминации для yx30,73Частные коэффициенты парной корреляции:-3.1 коэффициент парной корреляции для yx1 и yx20,43.2 коэффициент парной корреляции для yx1 и yx30,353.3 коэффициент парной корреляции для yx2 и yx30,3Источник: разработано автором по отчетности компанийПо результатам исследования фактическое значение коэффициентадетерминации составляет 0,725, что подтверждает значимость выявленныхфакторных признаков для дальнейшего построения модели оценки.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
