Диссертация (1152227), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

Вторые включают инвестиции в уже существующие инструменты: акции, доли, паи и др.В последнемслучаепроисходитне увеличениеуставногокапитала,а простая смена собственников на него. В международной практике инвестициитакогородаипринятоизмерятьпоказателем«слиянияи поглощения» («Mergers and acquisitions»).При этом при формировании разбивки отчетных данных на два видапрежде всего выделяют инвестиции в новые долевые инструменты(Greenfield), а трансграничные слияния и поглощения (M&A) получают остаточным методом, т.е.

как разность между статьей платежного баланса«Участие в капитале» и инвестициями, изменяющими капитал (рисунок 1.2).Накоплено наначало года+ОПЕРАЦИИ+Переоценка+ПрочиеизмененияУчастие в капитале иреинвестированиедоходовПрочий капитал, в т.ч.кредитыУчастие в капиталеРеинвестирование доходов=Накоплено наконец годаПокупка/продажа новых акций(долей, паев) – GreenfieldСлияния и поглощения – M&AРисунок 1.2 – Понятие Greenfield и M&A в статистике прямых иностранныхинвестиций за отчетный год (в соответствии с международнымистандартами)Таким образом, в статистике ЦБ РФ содержатся данные по трансграничным интеграционным сделкам российских хозяйствующих субъектов(покупка не менее 10% акций без ограничений на сумму сделки) и отсутст39вуют данные по внутренним сделкам слияний и поглощений, что не позволяет комплексно оценить масштабы и особенности российского рынка корпоративного контроля.В соответствии с Федеральным законом от 26 июля 2006 г.

№ 135-ФЗ«О защите конкуренции» крупные интеграционные сделки в России в обязательном порядке проходят «госэкспертизу» с целью не допустить иностранцев в стратегически важные отрасли, ограничения конкуренции и монополизма на рынке, привлечения инвестиций в определенные отрасли экономики с сохранением их специализации.В связи с этим к официальным источникам информации по сделкамслияний и поглощений в России можно отнести решения Федеральной антимонопольной службы (ФАС), размещенные на ее официальном сайте вразделе «Решения в сфере контроля экономической концентрации». Приэтом на сегодня: для квалификации сделки по приобретению акций, долей, имуществакоммерческой организации как подпадающей под контроль ФАС необходимо, чтобы:1) суммарная стоимость активов лица- приобретателя и его группы лиц,а также приобретаемого общества и его группы лиц превышала 7млрд руб.;2) суммарная выручка от реализации продукции за последний календарный год превышала 10 млрд руб.

и при этом суммарная стоимость активов по последнему балансу приобретаемого общества иего группы лиц превышала 250 млн руб.;3) для квалификации сделки по созданию и реорганизации коммерческих организаций как подпадающей под контроль ФАС необходимо,чтобы:1) суммарная стоимость активов юридических лиц, участвующих в слиянии или присоединении, по последним балансам превышала 3 млрдруб. или суммарная выручка таких организаций от реализации товаров40за календарный год, предшествующий году слияния или присоединения, превышала 6 млрд. руб.;2) суммарная стоимость активов по последнему балансу учредителейсоздаваемой коммерческой организации и лиц, акции и/или имуществокоторых вносятся в качестве вклада в уставный капитал создаваемойкоммерческой организации, превышала 7 млрд руб., либо суммарнаявыручка учредителей создаваемой коммерческой организации и лиц,акции и/или имущество которых вносятся в качестве вклада в уставный капитал создаваемой коммерческой организации, от реализациитоваров за последний календарный год превышала 10 млрд руб.Таким образом, сделки между компаниями небольшого размера неучитываются в базе данных по сделкам слияний и поглощений Федеральнойантимонопольной службы, что затрудняет ее использование при комплексном статистическом анализе интеграционной активности хозяйствующихсубъектов.В соответствии с п.

5.4 Положения о Федеральном агентстве по управлению государственным имуществом Росимущество организует в установленном порядке продажу, в том числе выступает продавцом приватизируемого федерального имущества, а также иного имущества, принадлежащегоРоссийской Федерации, а в соответствии с п.

5.13 приобретает в установленном порядке имущество в федеральную собственность, осуществляет передачу имущества, находящегося в федеральной собственности, в государственную собственность субъектов Российской Федерации и в муниципальную собственность. Таким образом, Росимущество аккумулирует информацию по интеграционным сделкам с участием государства.В 2010 г. создан и запущен в опытную эксплуатацию Межведомственный портал по управлению государственной собственностью, являющийсячастью официального сайта Росимущества, содержащий сведения из реестрафедерального имущества, сведения о приватизируемом имуществе и организациях с государственным участием.

Кроме того, в соответствии с приказом41Министерства экономического развития Российской Федерации от 01 сентября 2008 г. №213 «О соглашении об информационном взаимодействииФедеральной службы государственной статистики и Федерального агентствапо управлению государственным имуществом» Росимущество предоставляет в главный межрегиональный центр обработки распространения статистической информации Росстата ежеквартально в течение месяца после окончания квартала перечень хозяйственных обществ и товариществ, в которыхправа акционера (участника) от имени Российской Федерации осуществляетРосимущество.В результате в подразделе «Институциональные преобразования вэкономике» раздела «Предпринимательство» официальной статистики Росстата можно найти информацию о числе и стоимости приватизированныхимущественных комплексов государственных и муниципальных унитарныхпредприятий.

С другой стороны, в условиях усиления госсектора российскойэкономики путем приобретения госкорпорациями различных активов, обобщенная информация о национализации части российской экономики не выложена в открытом доступе ни на одном из государственных информационно-статистических ресурсов.Таким образом, в современных российских условиях потребителямдоступна официальная информация о числе и стоимости сделок слияний ипоглощений, в которых продавцом выступает государство.

При этом ни водном из государственных информационно-статистических ресурсов нельзянайти сводную информацию о числе и стоимости сделок M&A, в которыхпокупателем выступает государство.Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что статистическийучет различных аспектов слияний и поглощений регулируется различныминормативными актами и входит в компетенцию различных государственныхслужб и ведомств.

Отсутствие официального органа исполнительной власти,занимающегося сбором и обобщением информации по интеграционной ак42тивности, ведет к фрагментарности официальной статистической информации по интеграционной деятельности российских компаний.В рамках совершенствования статистики в области интеграционнойактивности необходимо решение организационных задач, связанных со сбором и обработкой данных по слияниям и поглощениям: Совершенствование нормативно-правовых актов РФ, регулирующих систему сбора и обработки статистических данных по интеграционнымпроцессам. Создание специализированных статистических структур, комплексно занимающихся учетом, обобщением и распространением информации по интеграционной активности. Усиление международного сотрудничества в рамках статистикислияний и поглощений за счет большей интеграции России в процесс обменаинформацией о сделках M&A между странами. Совершенствование источников данных за счет использования опросов головных компаний российских холдингов в качестве источника информации по интеграционной активности.Внедрение данных предложений могло бы существенно повысить качество российской статистики слияний и поглощений путем более полногоохвата информации, своевременности предоставления и достаточной степени детализации.В сложившихся условиях для удовлетворения потребностей общественности и хозяйственных обществ в информации по интеграционной активности, ее сбором и обобщением занимаются различные международные ироссийские информационно-аналитические агентства, крупнейшими из которых являются:информационное агентство Thomson-Reuters;компания BUREAU VAN DIJK (базы данных Zephyr и Ruslana);аналитическая группа M&A – Intelligence (агенство «Слияния и поглощения» со 2-го полугодия 2013 г.);43аналитическая группа ReDeal Group компании Cbonds Group;информационно-аналитическая группа M&A OnLine и др.Базой для практического анализа процессов слияний и поглощениймогут служить данные крупнейшего информационного агентства мираThomson-Reuters1, которое в результате слияния информационных агентствThomson и Reuters в апреле 2008 г.

владеет 34% долей на рынке финансовыхданных. База данных Thomson One Investment Banking содержит в себе данные по интеграционной активности российских компаний с 1993 г. Однако всилу неполноты отражения транзакций в период до середины 2000-х гг. использование данной базы данных может привести к некорректным результатам анализа состояния и развития интеграционных процессов в России.ZEPHYR компании BUREAU VAN DIJK2 – база данных слияний и поглощений, включающая в себя интеграционные сделки по всему миру за последние несколько лет.

Большая часть крупных и средних интеграционныхсделок представлена в системе с полной финансовой информацией, включаямультипликаторы. ZEPHYR является признанной лидирующей M&Aсистемой по качеству, количеству и широте охвата, где в частности представлен рынок слияний и поглощений в СНГ.Агентство «Слияния и поглощения»3 (экспертно-аналитическая группаM&A – Intelligence с 2004 по 2013 гг.), помимо сбора и обобщения информации по интеграционной активности, осуществляет углубленные исследования российского рынка корпоративного контроля. С ежедневной периодичностью осуществляется обновление базы данных.

Кроме того, на данныймомент журнал агентства «Слияния и поглощения», единственное в Россиианалитическое издание, полностью посвященное слияниям и поглощениям,концентрации бизнеса и капитала, корпоративному контролю, освещаетпроблематику легального и нелегального рынка M&A, вопросы защиты откорпоративных захватов.1www.thomsonreuters.com.www.bvdinfo.com3www.ma-agency.ru244Информационной базой для практического анализа процессов слиянийи поглощений на макро- и мезоуровне могут служить данные аналитическойгруппы ReDeal Group1, созданной в 2004 г.

В 2011 г. произошло слияниеReDeal Group и информационного агентства Cbonds. Ежедневно обновляемая с 2001 г. база данных содержит информацию о более чем 10400 сделкахслияний и поглощений на сумму более 620 млрд долл. США.M&A OnLine2 – информационно-аналитическая группа, помимо учетаи обобщения информации по интеграционной активности занимающаясяизучением рынка готового бизнеса в России, странах СНГ и дальнего зарубежья. Обновление информационной базы осуществляется 5 раз в неделю.Партнерами информационно-аналитической группы являются Росфинком,Скан-Интерфакс,Park.ruIntegrum.ru,GAAP.ru,Seemore.ru,Finam.ru,Klerk.ru, Banki.ru и др.При статистическом учете сделок слияний и поглощений информационные агентства учитывают сделки, в которых покупатель и/или приобретаемая компания являются российскими.

Характеристики

Список файлов диссертации