Диссертация (1152227), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Хэндона, процессы слияний и поглощений – часть стратегии развития компании на мировом уровне [58]. Р. Паки Б. Нил придерживаются мнения, что решение об инициировании интеграционной деятельности является, по сути, инвестиционным. При этом необходимо отметить отсутствие полной, достоверной информации о компаниицели интеграционной сделки, а также долгосрочный характер такой сделки.С. Росс, Р. Брейли, С.
Майрес, П.П. Лапшин, А.Е. Хачатуров, Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова, А.Д. Радыгин, Р.М. Энтов, Ю.В. Игнатишин, П. Гохансвязывают сделки слияний и поглощений с возможностью приобретениякорпоративного контроля.29Ю.В. Иванов относит интеграционные сделки к разновидности формтрансформации. При этом под трансформацией он понимает организационно-экономическое преобразование структур холдингового типа, при которомменяется состав юридических лиц – организаций, в ней участвующих.С.В. Гвардин, И.Н.
Чекун считают, что интеграционная деятельность –мировая тенденция объединенияи активов и концентрации деятельности всфере производства. Понятие «динамичное развитие» заключается в том,что, выстраивая вертикальную структуру или консолидируя отдельные этапы производственного цикла, холдинг резко повышает свою устойчивость.Для сформировавшегося рынка механизм реализации интеграционной активности – единственный способ усилить свои позиции на рынке и увеличить свою доходность [60].В.Г.
Крыжановский относит процессы слияний и поглощений к реструктуризации, определение которой он сформулировал следующим образом:это всеобъемлющое преобразование для эффективного распределения иприменения всех ресурсов организации, состоящая в создании комплексабизнес-единиц на основе разделения, объединения, ликвидации действующих и создания новых структурных подразделений, присоединения к организации других организаций и получения определенной доли в уставном капитале или акций сторонних организаций.В настоящее время единая терминология слияний и поглощенийотсутствует. А.
Дамодаран определяет слияния, поглощения как разновидность приобретения. М.А. Козодаев считает, что фактически существуюттолько операции поглощения, а слияние является их разновидностью. М.Росс определяет слияние как полное поглощение.Данный подход опровергается такими авторами, как А.Д. Радыгин,Р.М. Энтов, Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова, которые полагают, что между сделками слияний и поглощений есть существенная разница: слияния – операциина первичном рынке акций, поглощения – на вторичном.
При слиянии правопринимать или отклонять предложение о покупке компании имеют менед30жеры цели, а в межфирменном тендерном предложении (механизм поглощения) – акционеры цели. Как правило, после слияния покупатель получаетконтроль над всеми 100% обыкновенными голосующими акциями, при тендере – контрольный пакет.Для комплексного статистического анализа наиболее заслуживающими особого внимания классификационными признаками интеграционнойактивности холдинговых структур являются: направление интеграции инациональная принадлежность.В зависимости от направления интеграционной активности в рамкахформирования холдингов целесообразно выделить следующие основные виды сделок слияний и поглощений: горизонтальные слияния и поглощения – объединение (приобретение) компаний одной сферы деятельности, производящих одну и туже продукцию или осуществляющих одни и те же стадии технологического производства; вертикальные слияния и поглощения – объединение (приобретение)компаний разных отраслей экономики, связанных производственнойтехнологией, т.е.
расширение приобретающей компанией своей деятельности либо за счет приобретения предыдущих производственныхстадий, либо последующих; конгломеративные слияния и поглощения – объединение (приобретение) компаний, различных отраслей.В зависимости от национальной принадлежности компаний, входящихв холдинговую структуру, можно выделить: внутренние сделки слияний и поглощений; сделки по покупке российскими холдингами иностранных активов; сделки по покупке иностранными холдингами российских активов.В зависимости от позиции управленческого персонала интегрирующихся компаний к интеграционной сделке можно выделить:31 дружественные слияния и поглощения, при которых персонал компании и акционеры холдинга приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компании поддерживают данный интеграционный проект; враждебные слияния и поглощения, при которых руководство интегрируемой компании не поддерживает сделку M&A и осуществляет рядпротивозахватнических действий.На характер и динамику интеграционной активности холдинговыхструктур оказывают влияние множество факторов.
При анализе данных факторов обоснованным является выделение внешних и внутренних. К внешнимфакторам можно отнести уровень развития экономики, уровень развитияфинансовой сферы деятельности государства, уровень инфляции, уровеньразвития кредитной системы государства, административные барьеры, барьеры входа в определенную отрасль экономики: чем они выше, тем болееконсолидированной является данный сектор.К внутренним факторам относятся структура производственной цепочки, финансовое состояние хозяйствующего субъекта с позиций финансовой устойчивости, состояние имущественного комплекса компании, типпроизводства, активность и заинтересованность собственника в управленииорганизацией,состояниевнутреннегоконтроля,инновационно-технологическое возможности и др.Таким образом, развитие экономики определяет интеграционную активность, которая является объективной закономерностью развития производительных сил общества и создает условия для преобразования рынка.Это предполагает единство высокой степени концентрации рынка и статистический учет индивидуальных потребностей и их особенностей.Ни текущее состояние, ни стратегические перспективы такого сложного явления, каким является интеграционная активность, не могут быть однозначно охарактеризованы путем анализа условий, относящихся к одномууровню экономики.
Несмотря на то, что общепринятым является «лесенка»из пяти основных уровней (мега-, макро-, мезо-, микро- и наноэкономика), к32числу собственно экономических относят обычно три из перечисленныхуровней: макро-, мезо- и микроэкономические уровни.В своих работах Клейнер Г.Б., подтверждая дискуссионность вопросао составе и содержании естественных иерархических уровней экономики каксистемы, предлагает при изучении любого экономического явления в системе экономических отношений рассматривать его в каркасе системной устойчивости экономики России: государство – регион – отрасль – предприятие1.В связи с многоаспектностью и сложностью изучения проблематикислияний и поглощений при статистическом исследовании интеграционнойактивности российских холдингов будет использован уровневый подход.Статистический анализ интеграционных процессов холдинговых структур намакро-,мезо-имикроуровнепозволитсформироватьтеоретико-методологические основы развития интеграционной активности в рамкахповышения эффективности и конкурентоспособности российских холдингов,реиндустриализацииотечественнойэкономикиисоциально-экономического развития как страны, так и отдельных субъектов РФ.Особенности предмета, объекта и информационного обеспечения исследования интеграционной активности холдинговых структур на макро-,мезо- и микроуровне российской экономики определили структуру, содержание и последовательность выполнения этапов диссертационной работы.На рисунке 1.1 представлена структурно-логическая схема статистическогоисследования интеграционной активности российских холдингов в даннойдиссертационной работе.Источник: Клейнер Г.Б.
Государство – регион – отрасль – предприятие: каркас системной устойчивости экономики России. Часть 1// Экономика региона. 2015. №2. С.50-58; Клейнер Г.Б. Государство – регион – отрасль – предприятие: каркас системной устойчивости экономики России.Часть 2// Экономика региона. 2015. №3.
С.9-17.1331. Сиситематизация теретико-методологических подходов к статистическому исследованию интеграционнойактивности холдинговых структур, основанных на различных экономических теорияхИнструментарий: абстрактно-логический метод, метод научных обобщений, табличные и графические методывизуализации результатов исследования2. Формирование информационной базы исследования, разработка системы статистических показателей интеграционной активности российских холдингов на всех уровнях управленческой иерархииИнструментарий: системный анализ, табличные и графические методы визуализации результатов исследования3.
Статистическое исследование интеграционной активности на макроуровне3.1 Анализ современного состояния и основных направлений развития интеграционной активностив отечественной экономике3.2 Эконометрическое моделирование интеграционной активностив экономике РФ3.3 Прогнозирование интеграционной активности холдинговыхструктур РФИнструментарий: Анализ частотных распределений и структурных сдвигов, табличные играфические методы визуализации результатов исследованияИнструментарий: рекурсивныесистемы одновременных уравнений, регрессионные модели с переменной структурой, корреляционный и компонентный анализИнструментарий: методы анализа временных рядов и прогнозирования, табличные и графические методы визуализации результатов исследования4. Статистическое исследование интеграционной активности на мезоуровне4.1 Многомерное ранжированиерегионов России по уровню интеграционной активности4.2 Сравнительный анализ субъектов РФ по уровню интеграционной и инновационнтехнологической активности4.3 Классификация видов экономической деятельности по уровню интеграционной активностиИнструментарий: Корреляционный и регрессионный анализ, параметрическое структурное моделирование, компонентный анализ,интегральные синтетические категории, нейронные сетиИнструментарий: Корреляционный анализ, компонентный анализ, интегральные синтетическиекатегории, табличные и графические методы визкализации результатов исследованияИнструментарий: Метод расщепления смеси вероятностных распределений, табличные и графические методы визуализации результатов исследования5.
Статистическое исследование интеграционной активности на микроуровне5.1 Разработка статистическогоподхода к анализу эффективностисделок слияний и поглощенийроссийских холдингов5.2 Разработка концептуальныхподходов к оценке рисков интеграционной активности холдинговых структур5.3 Разработка и апробация методики построения обобщающегопоказателя риска интеграционныхпроектовИнструментарий: Имитационноемоделирование, методы оценкистоимости бизнеса, табличные играфические методы визуализации результатов исследованияИнструментарий: Математикостатистические методы анализасогласованности и компетентности мнений экспертов, табличныеи графические методы визуализации результатов исследованияИнструментарий: Системныйанализ, аппарат нечетких множеств, табличные и графическиеметоды визуализации результатовисследования6.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
