Диссертация (1152227), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Таким образом, холдинговые структуры формируют значительную часть поступлений в бюджет и оказывают существенноевлияние на обеспечение стабильности функционирования как страны вцелом, так и её регионов.24В российской и зарубежной специальной литературе исследуются восновном объединения (слияния или поглощения – M&A1) как метод образования холдинговых структур. Первая волна слияний и поглощений была зафиксирована в конце XIX в. в США.Под слиянием понимается объединение хозяйствующих структур, в результате чего формируется единый хозяйствующий субъект, который беретпод свой контроль и управление все активы и обязательства входящих в негохозяйствующих субъектов.
Поглощение рассматривается как форма слияния,предполагающая, что поглощающая фирма остается юридическим лицом, апоглощаемая ликвидируется, передавая при этом первой все имущество,обязательства, долги [68].На данный момент не сформировалось единого подхода к объяснениюсущности интеграционной активности, что объясняется отсутствием в законодательстве РФ детального регулирования вопросов, относящихся к установлению контроля над бизнесом.Нестабильность и внутренняя противоречивость правового обеспечения хозяйственной деятельности, несовершенная правоприменительнаяпрактика порождают серьезные проблемы в осуществлении экономическимиагентами своих имущественных прав. Поэтому при рассмотрении интеграционной активности хозяйствующих субъектов должен присутствовать комплексный подход, в рамках которого можно рассмотреть 3 подуровня [88]:юридический (переход прав владения на активы, определение правопреемника, установление обязанностей и прав);бухгалтерский (инструменты интеграции, показатели их признания,способы отображения интеграционных сделок в бухучете, формирование бухгалтерской и финансовой отчетности);экономический (формирование конкурентных преимуществ интегрирующихся предприятий и факторы, которые их определяют).Определение интеграционных процессов в рамках юридического под-1От американской аббревиатуры сделок слияния и поглощения – mergers and acquisitions (M&A).25хода дано в Гражданском кодексе РФ.
Кроме того, к нормативным актам, регулирующим интеграционную активность хозяйствующих субъектов в Российской Федерации, можно отнести: Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (действующая редакция от 28 декабря 2013 г.); Федеральный закон от 08 февраля 1998 г. №14-ФЗ «Об обществах сограниченной ответственностью» (действующая редакция от 05 мая2014 г.); Федеральный закон от 26 июля 2006 г. №135-ФЗ «О защите конкуренции» (действующая редакция от 28 декабря 2013 г.); Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценныхбумаг» (действующая редакция от 28 декабря 2013 г.); Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (действующая редакция от 12 марта 2014г.); Федеральный закон от 08 августа 2001 г. №129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей» (действующая редакция от 21 декабря 2014 г.); Постановление ФКЦБ РФ от 18 июня 2003 г.
№03-30/пс «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»(действующая редакция от 05 апреля 2011 г.); Закон РСФСР от 22 марта 1991 г. № 948-1 «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках»(действующая редакция от 26 июля 2006 г.) и др.Уровень правового регулирования сферы слияний и поглощений невысок, хотя существует достаточно большое количество различных законодательных актов [88].
Так, существуют определенные различия в толкованиипонятий «слияния» и «поглощения» в российском и зарубежном законодательстве (понятие «альянс» вообще отсутствует в законодательстве РФ).26В соответствии с российским правом под слиянием понимается реорганизация юр лиц, которая приводит к тому, что права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юр лицу в соответствии с условиями передаточного акта1.В соответствии же с общепринятыми за рубежом подходами слияниеесть объединение субъектов хозяйствования, в результате которого образуется единый субъект хозяйствования из ранее существовавших бизнесструктур, в результате которого одна из них продолжает свое существование, а остальные утрачивают свою самостоятельность.В российском законодательстве этот случай попадает под термин«присоединение», под которым подразумевается, что происходит прекращение деятельности нескольких юр лиц с передачей всех обязанностей и правновому лицу, к которому они присоединяются.
В таблице 1.1 представленыметоды образования холдинговых структур на основе российского и зарубежного (американского) законодательства.В ходе исследования особенностей интеграционных сделок, проведенного с точки зрения юридического подхода (учитываются нормы российского законодательства), можно отметить: объект интеграционных сделок – юр лицо, а не отдельные активы,обязательства либо право собственности на компанию; механизм осуществления – реорганизация.Рассмотренные аспекты правового регулирования интеграционной активности с использованием механизма реорганизации позволяют сделатьвывод о том, что на законодательном уровне в РФ прописаны лишь основные вопросы, сопровождающие формирование холдинговых структур: участники, их правоспособность, способы и условия проведения реорганизации.В российском законодательстве (ст.
57 ГК РФ) предусмотрены следующие методы реорганизации юридического лица: 1) слияние; 2) присоединение; 3) разделение; 4) выделение; 5) преобразование; с четким определением изменения статуса юридического лица. Из них только два метода– слияние и присоединение – по отдельным признакам могут быть отнесены к способам интеграции субъектов хозяйствования.127Таблица 1.1 – Методы образования холдинговых структур на основероссийского и американского законодательстваРоссийскоеправоСлияниеПрисоединениеПриобретениеЮридически неопределен, нопрактикуетсяАмериканское правоЭкономический смыслКонсолидацияОбъединение двух или более юридическихлиц в одну новую компанию с переходомвсего имущества и обязательств объединяемых компаний к новой, возникающей врезультате данного объединенияСлияниеОбъединение компаний, сопровождающееся передачей всех прав и обязанностейкомпании-«наследнице»ПоглощениеУстановление контроля над бизнесом посредством приобретения контрольного пакета акций либо выкупа активов компании-цели за наличные средства или акции,с сохранением купленной компанииАльянсПринятие совместных маркетинговых,сбытовых, научных и других программ,которые обычно сопровождаются покупкой определенной доли бизнеса друг другаили созданием совместного предприятияНа бухгалтерском уровне к нормативным документам, содержащимиопределение способов слияний и поглощений в рамках формирования холдинговых структур, можно отнести: Международный стандарт финансовойотчетности МСФО 3 «Объединение компаний» (заменивший МСФО 22«Объединение бизнесов») и Стандарт введения учета SFAS 141 «Об объединении организаций».В соответствии с МСФО 3 объединение – это соединение отдельныхпредприятий в единую организацию.
При этом механизмами объединениямогут быть: приобретение контрольного пакета акций, либо чистых активов;образование нового предприятия; реорганизация предприятий. Необходимоотметить, что SFAS 141 содержит небольшой перечень способов объединения: покупка активов и приобретение доли участия в одной или несколькихпредприятиях [88].МСФО 3 и SFAS 141 отражают видения о том, что все объединенияинтегрирующихся организаций есть приобретения и должны учитываться на28основе справедливой стоимости обмена.
Такой способ к определению объединения хозяйствующих субъектов можно охарактеризовать достоверностью, реалистичностью и практической значимостью.Таким образом, на бухгалтерском уровне процессы слияний и поглощений – это основанные на получении корпоративного контроля механизмыобъединения компаний в единую отчитывающуюся компанию.
Это определение позволяет расширить определение, данное в рамках юридическогоподхода за счет фокусирования внимания на экономической составляющейинтеграционных процессов. Способ реорганизации в рамках юридическогоподхода, дополняется механизмами осуществления инвестиций и измененияоргструктуры (возможность организации предприятий зонтичного типа).При этом бухгалтерский подход представляет интерес при формированииинформационной базы статистического анализа интеграционной активностина микроуровне.Юридический и бухгалтерский подходы, раскрывая механизмы интеграции, не позволяют раскрыть ее экономическую сущность и не объясняютсмысл слияний и поглощений. Для того чтобы нивелировать данные недостатки, перейдем на экономический уровень рассмотрения интеграционныхсделок.С точки зрения Т. Галпина и М.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
