Диссертация (1151016), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Нет данныхевроевроОбщий долг компании Нет данныхНет данных 31 703 млн. р.110200951 024 млн. р.14 327 млн. р.29%39 541 млн. р.Продолжение Таблицы 3.3.1Показатель20112010Коэффициент1,8соотношениясобственных и заемныхсредствОборотный капитал в % 5,6к выручке20101,4–2009–6,9––Следует отметить, что в открытом доступе на сайте Группы ЛСРпоследний опубликованный годовой отчет был за 2010 г., поэтому именно егоданные взяты для анализа инвестиционной привлекательности группы.Чтобы проанализировать результаты таблицы, необходимо пониматьразличие в терминах, используемых в международной практике.
Imtech N. V.делает акцент на показатель EBITA – прибыль до вычета из нее налогов,процентовпозаемнымсредствам,амортизацииосновныхсредствинематериальных активов. Группа ЛСР оперирует в годовом отчете показателемEBITDA, который рассчитывается как нормализованная операционная прибыльплюс амортизация основных средств и нематериальных активов минусизменение в справедливой стоимости инвестиционной собственности [87].На основе таблицы 3.3.1 можно сделать следующие выводы:1.Выручка Imtech N. V. увеличилась на 14 % по сравнению с 2010 г.,в то время как выручка Группы ЛСР уменьшилась на 29% по сравнению спредшествующим годом.
Показатель EBITA у Imtech N. V. увеличился на 11%по сравнению с 2010 г., однако процентное соотношение прибыли EBITA квыручке ухудшилось на 0,1% и составляет 6,1 %, что, в свою очередь,находится в рамках запланированной фирмой Imtech N. V. стратегии накраткосрочную перспективу. Показатель EBITDA, фигурирующий в отчетностиГруппыЛСР,уменьшилсяна40%,что,несомненно,обусловленосущественным уменьшением выручки за анализируемый период. На нашвзгляд, ухудшение показателей Группы ЛСР связано с посткризиснойситуацией в области строительства в России.1112.Общий долг Группы ЛСР уменьшился в отчетном периоде на 7 838млн.
р., что является положительным показателем. Imtech N. V., наоборот,увеличила размер заемного капитала в 2011 г. по сравнению с 2010 г., однакосоотношение заемных и собственных средств находится в диапазонезапланированных показателей и не вызывает опасения с точки зренияинвестиционной привлекательности.3.Imtech N. V. отражает в финансовой отчетности показатель«Потенциальные заказы». На наш взгляд, этот показатель крайне важен дляпринятия инвестиционных решений, поскольку дает уверенность в дальнейшейвостребованности фирмы на рынке и ее устойчивом развитии.Выводы: Инвесторам необходимо детально проанализировать показателифинансовой устойчивости фирмы в динамике минимум за два последнихотчетных периода, а также проанализировать отчетные финансовые показатели,чтобы сформировать целостное представление о текущем состоянии дел испрогнозировать возможности дальнейшего развития.Социальные показатели деятельности экономического су ъектаДетальный анализ блока отчетности о социальной активности каксоставной части финансовой, был проведен в параграфе 3.2 и свидетельствовало том, что Imtech N.
V. не только провозгласила принципы социальнойактивности в своей деятельности, но и соблюдает их в экологичном иэнергоэффективном строительстве.Группа ЛСР также уделяет в отчетезначительное внимание социальной ответственности, но еще не полностьюинтегрировала ее принципы в свою деятельность. Отсюда, можно говорить отом, что услуги и объекты строительства, которые предлагает Imtech N.
V.являются более инновационными, и инвестирование в нее может быть болееэффективным.В таблице 3.3.2 приведен краткий сравнительный анализпоказателей анализируемых фирм.112социальныхТаблица 3.3.2Краткий анализ показателей социальной активностиImtech N. V. и Группы ЛСРПоказатель201127 412Imtech N. V.201025 075СредняячисленностьсотрудниковКоэффициент85, 3%удержаниясотрудниковЗатратына 2,9обучениесотрудников, в % кзаработной плате«Зеленые»30% выручкитехнологииГруппа ЛСР20102009Около 16 1580500085,9%Нет данных Нет данных3,40,30,225% выручки––Основным отличием является показатель «Зеленые технологии»: этоуслуги по проектированию, консультированию и сопровождению в областиэкологичного и эффективного строительства.
На наш взгляд, именно этотаспект деятельности Imtech N. V. может оказать значительную роль в принятиирешений об инвестициях. Фирма, которая работает в области инновационногостроительства, которое позволит сохранить нашу планету в будущем,автоматически получает определенный кредит доверия и уверенность в еедальнейшем развитии.Однакоследуетпроанализироватьдинамикуувеличенияи/илиуменьшения прибыли на одну обыкновенную акцию, ведь инвесторовинтересуетэффективностьихвложений.Втаблице3.3.3приведенсравнительный анализ доходности на одну обыкновенную акцию Imtech N.
V. иГруппы ЛСР.113Таблица 3.3.3Динамика изменения прибыли на одну обыкновенную акциюв Imtech N. V. и Группе ЛСРФирмаГруппа ЛСР, р.Imtech N. V., евроПрибыль на одну обыкновенную акцию2008200920102011(87)5018240,590,640,650,7Для Группы ЛСР 2008 год – год мирового экономического кризиса –оказался самым тяжелым, что незамедлительно повлияло на все финансовые инефинансовые показатели. Следует отметить, что уже в 2009 г. фирма началаоправляться от кризиса.
Финансовые показатели 2010 г., такие как выручка,EBITDA и прибыль на одну обыкновенную акцию, ухудшились по сравнению с2009 г., что, на наш взгляд, было связано со второй волной кризиса. Однако уГруппы ЛСР накоплен серьезный потенциал и опыт преодоления кризисныхмоментов, поэтому ситуация стабилизировалась к 2011 г., прибыль на однуобыкновенную акцию увеличилась на 6 р.При анализе аналогичного показателя Imtech N.
V. очевидно медленное, ностабильное увеличение прибыли на одну акцию. Эксперты Imtech N. V.связывают этот момент с усилением развития направления «Зеленыетехнологии», поскольку спрос в мире на такие объекты строительстваувеличивается из года в год. Именно это направление обеспечивает Imtech N.V. устойчивое развитие, поскольку в период кризиса инвесторы вкладываютденьги в социальные и экологические проекты, которые определенно будутвостребованы на рынке.На данном примере очевидно влияние социальной активности наинвестиционную привлекательность. Обе фирмы – динамично развивающиеся,с хорошей репутацией и завоеванным рынком в регионах присутствия, однако«Зеленые технологии» Imtech N.
V., а также внимание ко всем аспектамсоциальной ответственности, способствуют увеличению инвестиционнойпривлекательности и повышению курса акций.114Социальная активность способствуетповышению корпоративногоимиджа, что в современной экономике бывает даже важнее роста текущихфинансовых результатов.Экономический субъект, который начинает вести социальный учет исоставлятьфинансовуюотчетность,содержащуюблокосоциальнойактивности, совершенно свободен в выборе типа отчета. Он должен исходитьисключительно из внутренних возможностей и потребностей в представленииинформации, а также на творческой инициативе.Западный опыт учит, что ведение такой отчетности ведущими мировымикорпорациями с конца 70-х гг. ХХ века и регулярная отчетность западных фирмо расходах на социальные проекты не только существенно улучшили их имиджв глазах клиентов, но и привлекли к ним внимание инвесторов.
Сегоднясоциально-этический маркетинг становится новой составляющей концепцииустойчивого функционирования экономических субъектов, для которыхсоциальные инициативы приобретают особую значимость в числе факторов,предопределяющих их прибыльность и коммерческий успех.Влияние социальной активности на привлекательность бизнеса дляинвесторов трудно переоценить: фирма может быть интересна с точки зрениятекущей прибыльности, но крайне неустойчива с точки зрения экологической исоциальной. Отчеты о социальной активности, начиная примерно с 90-х гг. ХХвека, показывают и доказывают инвестору и деловым партнерам, а также всемзаинтересованным пользователям, что данная фирма уделяет постоянноевнимание экологическим и социальным аспектам в своей деятельности, а рискисоциальных внутренних и внешних конфликтов, а также экологическихсанкций, для нее минимальны.Таким образом, управление социальной ответственностью в формереализации корпоративной стратегии устойчивого развития фактическиявляется системой управления и минимизации нефинансовых рисков.
Поэтому,на наш взгляд, необходимо усилить информирование о проблемах социальнойответственности и донести до сведения руководства фирм, что переходные115моментыитрудности,связанныесрегулированием,становлением,автоматизацией социального учета, являются инвестициями в успешноестабильное будущее, в деловую репутацию.Для содействия инвестору или потенциальному бизнес-партнеру в поискесоциально ответственной фирмы, которая в силу определенных причин несоставляет на данный момент отдельного блока к годовой отчетности,посвященногосоциальнойактивности,намиизученыпоказателикорпоративной социальной деятельности, изложенные в директиве GRI, а такжев трудах Н.
А. Кричевского и С. Ф. Гончарова [100].В результате данного анализасформирован перечень показателей,которые можно рассчитать, основываясь на данных финансовой отчетности,если для принятия решения об инвестировании денежных средств необходимаинформация о социальной активности.Коэффициент роста зара отной платы (Кзп) определяется так:,где(7)– заработная плата в отчетном году;– заработная плата в предыдущем году.Данныеозаработнойплатеисреднесписочнойчисленностисотрудников отражаются в пояснительной записке к годовой отчетности.Значение показателя: оптимально значение показателя «коэффициентроста заработной платы» должно быть более 100% и означать, что в течениегода происходит индексация/увеличение заработной платы сотрудников.Однако коэффициент роста заработной платы необходимо соотносить сосреднесписочнойчисленностьюсотрудников.Вслучаеуменьшениясреднесписочной численности сотрудников коэффициент роста заработнойплаты будет показывать лишь динамику изменений расходов на оплату труда.Коэффициент социальных расходов на одного ра отника:,116(8)гдеи– общее число сотрудников в отчетном ипредыдущем годах;и– сумма расходов организации на социальнуюзащиту работников в отчетном и предшествующих годах.Значение показателя: оптимальное значение показателя≥ 100%,Коэффициент отношения социальных расходов к чистой при ыл и:,где(9)– чистая прибыль в отчетном году.Значение показателя: анализ коэффициента отношения социальныхрасходов к чистой прибыли в динамике позволит сделать вывод о том, какоерешение принимает руководство в случае уменьшения чистой прибыли –сокращает ли оно социальные расходы или жертвует другой статьей бюджета,не затрагивая при этом сотрудников фирмы.Представляется возможным рассчитать коэффициенты расходов насоциальную поддержку сообщества.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
