Формирование организационно-экономического механизма внедрения инноваций в распределенной энергетике (1142968), страница 18
Текст из файла (страница 18)
руб. (1,08 млн. руб./кВт), строительномонтажные работы и прочие затраты составят 800 млн. руб. Исходя изпредположения о том, что затраты на строительно-монтажные и прочие работыне зависят от мощности производимой продукции, стоимость организациисерийного производства ГТУ-10 МВт укрупненно может быть оценена науровне 11,6 млрд. руб. (10800 млн. руб. – приобретение необходимогооборудования, 800 млн. руб. – строительно-монтажные работы и прочиезатраты).Финансирование инвестиций проекта предполагается осуществлять засчет собственных и заемных средств в соотношении 70% на 30%, исходя из115среднеотраслевой структуры источников финансирования, определенной поотчетности группы компаний АО «ОДК»[150].
Структура финансированияпроекта Fсозд. с учетом потребности в финансировании оборотного капиталаприведена в таблице 15.Таблица 15 – Структура финансирования проекта Fсозд.В тысячах рублейИсточник финансированияСобственные средствав т.ч. на финансирование оборотного капиталаЗаемные средствав т.ч. на финансирование оборотного капиталаИтогоСумма8 769 954312 1684 774 032237 77213 543 986Источник: разработано автором.Кпритокамсредствотоперационнойдеятельностиотносятсяпоступления от продаж, определяемые как произведение объема планируемой креализации продукции и сервисного обслуживания на цену реализации.Цена реализации ГТУ-10 МВт определялась исходя из анализа затрат встроительство ГТУ-ТЭЦ, который показывает, что доля оборудования в общемобъеме инвестиций составляет порядка 60% [161]. Таким образом, ценареализации энергоустановки ГТУ-10 МВт с учетом величины капитальныхзатрат на ее внедрение составит 473 148 тыс.
руб. (788 580 тыс. руб. х 60%).Производственные затраты включают в себя расходы на комплектующиеи фонд оплаты труда. Расходы на комплектующие приняты, согласно бизнесплану аналогичного проекта строительства завода по производству турбин 6FAв г. Рыбинск на уровне 14% от средней цены продукции на рынке, количествоперсонала 75 чел.Горизонт планирования при оценке проекта Fсозд.
принят равным 17 лет,исходя из срока разработки оборудования согласно ВИП «ОСП» 2 года исреднего периода существования энергооборудования на рынке 15 лет.116Ставка дисконтирования для проекта создания определялась методомWACC с учетом специфического риска инновационного проекта.
Стоимостьсобственного капитала рассчитывалась методом CAPM. В виду того, что акцииОАО «Сатурн ГТ» не котируются на бирже, параметр бета определялся наоснове отраслевых значений данного коэффициента по данным [170], споследующим пересчетом с учетом финансового рычага.Стоимость заемного капитала рассчитывалась на основе данныхЦентрального Банка России о средневзвешенных процентных ставках покредитам,предоставленнымкредитнымиорганизацияминефинансовыморганизациям в рублях на срок более трех лет по данным [45].
Необходимыеданные для расчета ставки дисконтирования приведены в таблице 16.Таблица 16 – Расчет ставки дисконтирования проекта Fсозд.Показатель1. Безрисковая ставка, Rf2. Безрычаговый коэффициентбета, βUЗначение2,41%0,6723. Среднеоотраслевое соотношениезаемного и собственного капитала,D/E0,434. Величина налога на прибыль, Т5. Рычаговый коэффициент бета, βL6. Премия за риск инвестирования,ERP7.
Стоимость собственногокапитала ОАО «Сатурн», CAPM8. Доходность облигаций США,защищенных от инфляции (TIPS)20%0,9016,70%Источник информацииПо данным компании Ibbotson [141]Безрычаговый коэффициент бета дляотрасли машиностроение по данным[170]Соотношение заемного и собственногокапитала определено на основеотчетности группы компаний АО «ОДК»[149]Налоговый кодекс России [3]По формуле (6)По данным компании Ibbotson [141]8,45%По формуле (5)1,36%По данным сайта Федеральногоказначейства США [176]9. Инфляционные ожидания вСША, долл.10.
Доходность российских 10летних государственных облигацийв долл. США, RРоссия 202211. Доходность российских 10летних государственных облигацийв рублях, RОФЗ12. Инфляционные ожидания в РФ,1,05%п.1 – п.84,55%Доходность облигаций выпуска Россия2022 по данным [175]7,74%Доходность облигаций ОФЗ-26209-ПД поданным [175]4,13%По формуле (8)117Продолжение таблицы 16Rруб.13. Стоимость капитала,скорректированная на валютныйриск, CAPMруб.14. Ставка по кредитам в рублях15. Доля собственных средств впроекте16. Доля заемных средств впроекте17. Средневзвешенная стоимостькапитала, WACC18.
Поправка на рискинновационного проекта19. Итоговая ставкадисконтирования (Есозд.)11,76%По формуле (7)11,72%65%Статистический бюллетень банка России[45]Таблица 1435%Таблица 1410,92%По формуле (4)15,03%Специфический риск рассматриваемогопроекта рассчитывался как среднеезначение поправок, приведенных втаблицеп.17 + п.1825,95%Источник: разработано автором.Расчет эффективности проекта создания ГТУ-ТЭЦ 10 МВт приведен вприложении Б. Результаты оценки экономической эффективности проекта Fсозд.приведены в таблице 17.Таблица 17 – Результаты оценки экономической эффективности проекта Fсозд.Показатель эффективности проектаГодовая ставка дисконтирования Е созд., %Простой срок окупаемости, летЧистая приведенная стоимость (NPV созд.), тыс.
руб.Дисконтированный срок окупаемости (PBP созд.), летВнутренняя норма доходности (IRR созд.), %Норма доходности дисконтированных затрат (PI созд.), разыИсточник: разработано автором.Значение25,9579,67-6 131 474Нет14,20,43В целом очевидно, что проект создания инновационного оборудованияпри сложившейся на рынке цене является экономически неэффективным, т.к.IRR созд.(Pср.) < Е созд. На рисунке 31 изображен графический способ определенияпороговой цены инноваций для рассматриваемых проектов Fсозд.
и Fвнедр..11835%30%IRRсозд. (Р)= Eсозд. (.)АIRRвнедр. (Р)> Eвнедр. (.)BIRRвнедр. (Р)< IRRконк. (Рср.) (.)CEсозд.= 25,6%IRR, %25%А20%CB15%10%Евнедр. = Еконк. = 14%5%Потенциальная пороговаяцена 577 723 тыс. руб.0%85%90%95%100%105%110%115%120%125%130%Относительное изменение цены инновации от средней на рынке, %завис-ть IRRсозд.от цены инновациизавис-ть IRRвнедр.от цены инновациизавис-ть IRRконк.от цены инновацииИсточник: разработано автором.Рисунок 31 – Графический способ определения пороговой цены инновации дляпроектов создания и внедрения ГТУ-10 МВтСогласно рисунку 31, несмотря на то, что потенциальная пороговая ценаP = 577 723 тыс.
руб. (122% от среднерыночной цены) позволяет достичьэффективность проекта Fсозд и добиться окупаемости такой установки в точке В(IRRвнедр. = 16% > Евнедр.= 14%), возможное нахождение пороговой цены непроисходит, поскольку не выполняется критерий инновационности (4):внедр. () = 19,4% ≤ конк. (конк. ) = 21,1%. В таблице 18 приведенырезультаты расчета потенциальной пороговой цены.Таблица 18 – Результаты расчета потенциальной пороговой цены прииспользовании механизма взаимодействияПоказательЦена инновационной установкиСтавка дисконтирования, %Внутренняя норма доходностиFсоздFвнедрFконкРыночная 473 148 тыс.
руб.25,9514,21422,01421,1FсоздFвнедрПо результатамоптимизации577 723 тыс. руб.25,951425,819,4119Продолжение таблицы 18ПоказательFсозд(IRR), %Простой срок окупаемости, летЧистая приведенная стоимость(NPV), тыс. руб.Дисконтированный срококупаемости (PBP), летНорма доходностидисконтированных затрат (PI),разFвнедрFконкFсоздFвнедр9,675,455,616,255,93-61314743610573177350270701Нет8,468,917,09,90,431,461,401,001,30Источник: разработано автором.Таким образом, организационно-экономический механизм внедренияинноваций в распределенной энергетике как механизм взаимодействия, дляпроекта ГТУ-10 МВт не позволяет обеспечить согласование интересовпроизводителей и потребителей инновации, в связи с тем, что существующийаналог при сложившейся на рынке цене обладает большей эффективностью,чем рассматриваемая инновационная установка при потенциальной пороговойцене.3.2 Организационно-экономический механизм внедрения инноваций враспределенной энергетике как механизм воздействия.
Системныйэффект внедрения инновацийСогласно алгоритму реализации предлагаемого механизма, при условиинедостижения согласования стимулов на данном этапе, необходимо провестианализ возможной государственной поддержки.Взаимодействиебизнесаигосударстваврамкахсозданияинновационного отечественного оборудования, а также его внедрения являетсяраспространенной практикой. За последние годы с участием государства в120рамках реализации Важнейших инновационных проектов (ВИП) выполнялисьследующие работы по созданию энергетического оборудования: [173]1. ВИП «Разработка нового типа гидротурбин с повышенными интерваламирегулирования и высокой кавитационной стойкостью (ГЭС)» Шифр «ГИДРО».2.
ВИП«Разработкаэнергоэффективных паровыхкотловсциркулирующим кипящим слоем (ЦКС) мощностью до 330 МВт насверхкритические параметры пара» Шифр «ЦКС».3. Государственный контракт №12411.0816900.05.067 от 12 марта 2012 г.междуМинпромторгомРоссиииОАОАХК«ВНИИМЕТМАШ»навыполнение научно-исследовательской и опытно-конструкторской работы потеме:«Разработкатехнологиииоборудованиядляполучениявысококачественной ленты с аморфной структурой и магнитопроводовэнергосберегающих трансформаторов, шифр «Магнитопровод».4.
Государственный контракт №0173100009512000561 от 23 мая 2012 г.между Минпромторгом России и ОАО «НПО «Сатурн» на выполнение научноисследовательской и опытно-конструкторской работы по теме: «Разработкабазовыхтехнологий,материаловиоборудованиядляпарогазовыхэнергоустановок на базе газотурбинных установок большой мощности» Шифр«Базовые технологии».5. Государственный контракт №0173100009512000562 от 23 мая 2012 г.между Минпромторгом России и ОАО «ОДК – Газовые турбины» навыполнение научно-исследовательской и опытно-конструкторской работы потеме: «Создание основ серийного производства типового ряда энергоустановокмощностьюдо50МВтдляоснащенияобъектов электротеплоснабжения небольших и средних городов и городскихрайонов» Шифр «ОСП».6. Государственный контракт № 0173100003712000464 между МинобрнаукиРоссии и ОАО «ВТИ» на выполнение опытно-конструкторской работы по теме:«Разработка всережимной парогазовойустановкимощностью 20-25 МВт121для электротеплоснабжениянебольшихгородовигородскихрайонов».Шифр: 2012-2.6-16-526-0008Каквиднософинансировалосьизназванийвыполнениеперечисленныхразличныхработ,НИОКР,государствомбезинвестицийнепосредственно на производство.В то же время разработка двигателя ТВ7-117СТ для самолета ИЛ-112Вдоговор № 14171873271110104000435 / Д.7651.Д0350-15 от 31 декабря 2015года между АО «ОДК» и АО «Климов» составит 4 656 млн.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
