Тенденции и перспективы развития инвестиционных операций коммерческих банков на фондовом рынке России (1142843), страница 4
Текст из файла (страница 4)
На долевые ценныебумаги, включая портфель контрольного участия, пришлось лишь 20,7% совокупныхвложений в ценные бумаги. Российский рынок акцийотличается высокойконцентрацией как по капитализации, так и по оборотам. Шесть крупнейших отраслейформируют более 90% национальной капитализации. Особенно велика доля топливноэнергетического комплекса, на который приходится порядка 50%. Значимую роль вобщей структуре играют также финансовый сектор, энергетика, металлургия, связь.При этом машиностроение, транспорт, химическая промышленность, строительство ит.д. в отраслевой структуре представлены крайне слабо.
На десять наиболее ликвидных16акций приходится порядка 90% всего оборота, доля тридцати наиболее ликвидныхакций составляет 98,9%. Указанная структура рынка оказала непосредственноевлияние и на структуру вложений банков в акции в части их слабой диверсификациипо эмитентам.Основной удельный вес в портфеле ценных бумаг банков занимают долговыеобязательства (79,3% совокупного портфеля), что позволило сделать вывод опреимущественно долговом характере банковских портфелей ценных бумаг. Структуравложений банков в долговые обязательства представлена в таблице 1.Таблица 1 Изменение объема вложений коммерческих банков в долговыеобязательства за 2009 - 2012 гг., млрд руб.Активы банковской системыПортфель ценных бумаг(кроме векселей), всегов % от активовВложения в долг.
обязат., в том числе:в % от портфеляДолговые обязательства РФв % от вложений в долг. обязательстваРегионал. долг. обязательствав % от вложений в долг. обязательстваДолг. обязат. кредит. организацийв % от вложений в долг. обязательстваПроч. долг. обязательства резидентовв % от вложений в долг. обязательстваПроч.
долг. обязательства нерезидентовв % от вложений в долг. обязательстваДолг. об., передан. без прекращ. Признан.в % от вложений в долг. обязательства01.01.10 01.01.12 01.01.13 Изменение29 43041 62849 51068,23%4 075,45 977,86 636,113,85%3379,082,9%767,922,7%229,66,8%379,411,2%759,222,5%539,716,0%362,710,7%14,36%4676,278,2%1496,532,0%223,74,8%578,012,4%997,521,3%629,713,5%747,016,0%13,40%5265,179,3%945,118,0%98,11,9%711,313,5%863,816,4%553,410,5%2014,938,3%62,80%55,8%23,1%-57,3%87,5%13,8%2,5%455,5%-Составлено на основании данных Банка России за 2010-2013 гг.
[Электронный ресурс]. - Режимдоступа: http://cbr.ru/analytics/?Prtid=bnksyst.При оценке структуры собственных долговых портфелей ценных бумаг, принимаяво внимание структуру облигаций, участвующих в сделках РЕПО 3, установлено, чтонаибольший удельный вес приходится на государственные облигации РоссийскойФедерации – порядка 42%. Столь высокая степень привлекательности федеральныхдолговых обязательств обусловлена следующими факторами: приемлемый уровеньдоходности3(порядка7-8%);минимальныйриск;возможностьпередаватьвСогласно данным Банка России, в структуре финансовых активов, участвующих в сделках РЕПО, 62,4%приходится на облигации Российской Федерации; 31,6% на корпоративные ценные бумаги; 5,2% облигациисубъектов Российской Федерации; 0,7% прочее.17обеспечение по кредитам Банка России и использовать в операциях РЕПО;минимальные резервные требования и т.д.На рынке региональных облигаций банки также играют активную роль.
В 2012 году63,7% региональных облигаций находилось в портфелях банков. Региональныеоблигации представляют интерес для банков, сочетая приемлемый уровень надежностисуровнемдоходности,превышающимдоходностьОФЗ4.Привлекательностьоблигаций региональных эмитентов для банков определяется также их достаточновысокой ликвидностью и возможностью использования в операциях РЕПО (в 2012году 93,6% операций на вторичном рынке региональных облигаций на Московскойбирже пришлось на сделки РЕПО). Вместе с тем вложения в региональные облигациине занимают столь значимого места в структуре портфелей банков: по итогам 2012года лишь 3% портфеля ценных бумаг с учетом РЕПО.Вложения банков в облигации частного сектора на 01.01.2013 составили порядка40% совокупного портфеля ценных бумаг (с учетом РЕПО).
При этом среди наиболеепривлекательных для банков эмитентов в основном фигурируют известные своейнадежностью,какправило,ресурсодобывающимотносящиесяотраслямкэкономики.финансовойВсфере,структуреатакжекорпоративныхоблигационных займов представлены, главным образом, эмитенты следующихотраслей: кредитно-финансовой (38,2%); нефтегазовой (11,7%); металлургии (10,3%);электроэнергетики (8,4%); транспорта (7,8%). Таким образом, проблема недостаточнойдиверсификации эмитентов и концентрации вокруг ограниченного количестваотраслей характерна для облигационного рынка наравне с рынком акций.Вложения банков в корпоративные облигации нефинансовых организаций составили26,9% совокупного долгового портфеля, в том числе в облигации отечественныхорганизаций – 16,4%. С учетом ценных бумаг, переданных в рамках РЕПО, данныйпоказатель составляет порядка 35% и 21,3% соответственно.Наоснованиипроведенногоанализаустановлено,чтоосновополагающейтенденцией развития инвестиционных операций банков на фондовом рынке являетсяформирование и использование банками собственных портфелей преимущественно вцелях поддержания и управления ликвидностью банка.
Указанная тенденцияподтверждается существенной долей в их структуре долговых обязательств,переданныхбезпрекращенияпризнания,–инымисловами,облигаций,задействованных в сделках РЕПО, являющихся в настоящее время одним из наиболеераспространенных4иэффективныхинструментовуправлениябанковскойПо данным Банка России, в 2012 г. средняя доходность региональных облигаций составила 8,1% годовых.18ликвидностью (30,4%, по состоянию на 01.01.2013), и тенденции на их стремительныйрост: за период с 01.01.2010 по 01.01.2013 удельный вес таких облигаций в совокупномпортфеле увеличился с 8,9% до 30,4%; в абсолютном выражении – более чем в 5,5 раз.При посредстве указанных положений были выявлены следующие тенденции:ориентация банков на ликвидность и низкую рискованность ценных бумаг привыборе объектов инвестирования, нежели на их доходность;предпочтение при выборе объектов инвестирования финансовых инструментов,входящих в Ломбардный список Банка России;преобладание вложений коммерческих банков в долговые инструменты вструктуре портфелей ценных бумаг (79,3%, по состоянию 01.01.2013);преобладание государственных долговых обязательств в структуре банковскихпортфелей по сравнению с ценными бумагами иных эмитентов;высокая отраслевая концентрация вложений в ценные бумаги корпоративногосектора, равно как и слабая диверсификация банковских портфелей, что проявляется впревалировании в структуре портфелей лишь незначительного числа эмитентов,наиболее надежных и широко известных, относящихся к кредитно-финансовой,ресурсодобывающей и прочим сферам, так называемым «голубым фишкам»;крупные банки играют более существенную роль на фондовом рынке и имеютбольшие объемы вложений в ценные бумаги.
Удельный вес вложений в ценные бумагив структуре активов варьируется в различных банках в диапазоне от 1,9% до 80,3%.Максимальные объемы портфелей (в абсолютном выражении) сосредоточены вкрупнейших банках страны: на 10 крупнейших банков приходится более половинысовокупных вложений банковской системы в ценные бумаги, а на 30 крупнейшихбанков, по данным Банка России – 75% совокупных вложений;для российской банковской системы характерно более активное участие банковна рынке корпоративных ценных бумаг по сравнению с зарубежными банками.
Вчастности, в США на долю вложений коммерческих банков в акции приходится лишьменее 1% совокупных вложений в ценные бумаги, в Германии – 1,7%, тогда как вРоссии данный показатель составляет 20,7%.Выявленные тенденции позволили сформулировать вывод о том, что важнейшее иопределяющее для банков значение при формировании собственных портфелей ивыборе конкретных инструментов и объектов вложения имеют две основныехарактеристики ценной бумаги, а именно: надежность и ликвидность, а немаксимальная доходность.19Следует отметить, что при определении надежности (степени риска) ценной бумагиважна не только собственная оценка банком, но и Банком России.
Последнее находитсвое отражение в Инструкции Банка России от 03.12.2012 № 139-И «Об обязательныхнормативах банков» в части отнесения отдельных видов ценных бумаг к различнымгруппам активов и взвешивании их с коэффициентом риска от 0% до 150% при расчетенорматива достаточности собственных средств (капитала) банка (Н1), а также рядадругих обязательных нормативов, в зависимости от эмитента ценной бумаги,наличия/отсутствия обеспечения обязательств по ней, качества обеспечения и т.д.Характеристика ликвидности ценных бумаг при формировании собственногопортфеля включает в себя возможности: реализации ценной бумаги в кратчайшиесроки (то есть наличие ликвидного рынка); использования в операциях РЕПО;задействования в качестве залога по кредитам Банка России; включения в составвысоколиквидных (Лам) и ликвидных (Лат) активов, которые участвуют в расчетеобязательных нормативов мгновенной (Н2) и текущей (Н3) ликвидности.Также в диссертации рассмотрены тенденции развития нормативно-правовогорегулирования деятельности коммерческих банков на мировых фондовых рынках, ккоторым отнесены следующие:либерализация банковского законодательства в рамках англосаксонской моделиорганизации фондового рынка (например, в США) в части допущения коммерческихбанков на рынок корпоративных ценных бумаг наравне с рынком традиционныхбанковских услуг, что привело к преобладанию универсальных банков, активнофункционирующих как на рынке традиционных банковских услуг, так и фондовомрынке;ограничение деятельности коммерческих банков на фондовом рынке, в томчисле спекулятивной деятельности, что обусловлено последствиями глобальногофинансово-экономического кризиса (например, «Правило Волкера», рекомендациигруппы Эркке Лииканена и т.д.);ужесточение требований в отношении минимально допустимой величинысобственных средств (капитала) коммерческих банков, реализуемое в соответствии срекомендациями Базельского комитета (Базель III) и направленное на стабилизациюбанковского бизнеса и предотвращение масштабных кризисных явлений.Как свидетельствует проведенный анализ, существенных изменений в целях,структуре и политике при формировании банками собственных портфелей ценныхбумаг в ближайшей перспективе не произойдет и текущие тенденции развитиясохранятся.
Функционирование банков в качестве профессиональных посредников на20фондовом рынке дальнейшего развития не получит. Одновременно будет происходитьпостепенное укрупнение банков, являющихся активными участниками рынка ценныхбумаг. Кроме того, в соответствии с общемировыми тенденциями будут сокращатьсяспекулятивные операции на фондовом рынке, что обусловлено тем, что банки, активнозанимающиеся брокерско-дилерскими операциями, а также придерживающиесяспекулятивной стратегии на фондовом рынке, продолжат тенденцию на формированиефинансовых групп и холдингов с выделением специализированной компании,занимающейся соответствующими операциями.Формулированиеианализтенденцийиперспективразвитияоперацийкоммерческих банков на фондовом рынке необходимы для выработки рациональноговектора дальнейшего развития как банковского сектора, в том числе участия банков нафондовом рынке, так и для развития российской экономики в целом.В рамках третьей группы проблем в диссертации были определены основныенаправлениясовершенствованиянормативно-правовойбазырегулированиядеятельности банков на фондовом рынке и расширен инструментарий регулирования.Первоочередно в работе выявлена целевая установка такого совершенствования,наиболее соответствующая современному состоянию и потребностям российскойэкономики, а именно – стимулирование осуществления коммерческими банкамиинвестиций в реальную экономику посредством инструментов фондового рынка.В отличие от профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг деятельностьбанков по формированию собственных портфелей ценных бумаг и управлению ими ненуждаетсявспециальнойлицензииинерегламентируетсякакими-либодополнительными законодательными актами, кроме регулирующих осуществлениебанковских операций.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
