Суверенные инвестиционные фонды - организация и роль на финансовом рынке (1142835), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Объектом исследования выступаютсуверенные инвестиционные фонды. Предметом исследования – экономическиемеханизмы организации деятельности суверенных инвестиционных фондов.Методологическая, теоретическая и эмпирическая база исследования.Диссертационная работа основывается на методологии системного анализа,позволяющейобеспечитьцелостностьисследования.Основнымииспользованными методами являлись методы анализа, синтеза, моделирования,метод научной абстракции, аналогии, сравнения, классификации, дедукции,индукции, группировки, статистического и графического анализа, факторногоанализа.Вкачестветеоретическойосновыиспользованырезультатыфундаментальных и прикладных исследований, опубликованных в периодическихизданияхимонографиях,(Международноговалютногоматериалахфонда,6международныхОрганизацииорганизацийэкономическогосотрудничества и развития, ЕЦБ и др.), научных конференций.

ЭмпирическуюбазуисследованиясоставляютстатистическиеданныеБанкаРоссии,Федерального казначейства, Министерства финансов, ряда международныхорганизаций (Международного валютного фонда, Организации экономическогосотрудничествазарубежныхиразвития,органовМеждународноговласти,центральныхэнергетическогобанков,органовагентства),статистики,официальных сайтов суверенных инвестиционных фондов, а также аналитическиересурсы сети Интернет.

Ряд статистических данных был получен с помощьюинформационных систем Bloomberg и Zephyr (M&A Database, Bureau van Dijk).Соответствие диссертации Паспорту научной специальности. Работа посвоему основному содержанию соответствует Паспорту специальности 08.00.10 –Финансы, денежное обращение и кредит.Научная новизна результатов исследования. Научная новизна работызаключается в разработке комплекса мер по совершенствованию организациидеятельности Фонда национального благосостояния и Резервного фонда на основеоценки роли суверенных инвестиционных фондов на финансовом рынке.Основными результатами, отражающими научную новизну, являются:¾ развит понятийный аппарат в области суверенных инвестиционныхфондов (уточнено понятие суверенного инвестиционного фонда на основефункционального подхода и выделения основных черт СИФ, расширенаклассификация суверенных инвестиционных фондов с позиций выполняемых имифункций);¾ выявлен двойственный характер факторов влияния суверенных фондов намеждународный финансовый рынок: факторы негативного влияния (высокийуровеньконцентрацииактивов,использованиезаемныхсредствприосуществлении инвестиций) и факторы позитивного воздействия (инвестированиечасти средств на национальном рынке (для фондов развития), консерватизминвестиционнойстратегии(длястабилизационныхфондов),внедрениепринципов социально ответственного инвестирования (для резервных фондов));установлены положительные последствия инвестиций суверенных фондов на7доходность, ликвидность и волатильность акций, снижение кредитного рискапубличных компаний;¾ на основе выявления сниженной роли российских суверенных фондов взамедлении инфляции (оценка стерилизационного эффекта создания СИФ), атакже анализа международной практики инвестирования средств фондов внациональные ценные бумаги сделан вывод о необходимости неполного изъятиясредствизвнутреннегооборотавформеосуществленияроссийскимисуверенными фондами инвестиций на внутреннем рынке;¾ выявлены лидирующие позиции России в сравнении с международнойпрактикой в части использования средств суверенных фондов при выполнениифункции макроэкономической стабилизации национальной экономики (напримере финансового кризиса конца 2000-х гг.);¾ установлены отрицательные последствия изъятий средств в суверенныефонды из внутренней экономики (рост стоимости денежных средств навнутреннемрынкенерезидентов)наиусилениеосновезависимостиоценкиэкономикиэффективностиотинвестицийуправлениясредствамироссийских суверенных фондов (сравнение фактического и потенциальногодохода от инвестиций на внутреннем рынке, сравнение со ставками привлечениясредств на финансовом рынке, международные сопоставления доходностиуправления фондами);¾ на основе установления достаточности текущих объемов российскихсуверенных фондов для выполнения их функций и выявления широкогораспространения за рубежом практики инвестиций суверенных фондов навнутреннем рынке разработан комплекс мер по совершенствованию организациидеятельности российских суверенных фондов:¾ предложен механизм частичной переориентации инвестиций ФНБ навнутренний рынок: передача части средств в управление Внешэкономбанка(паевыйинвестиционныйфонд,прямыевложения,вт.ч.наосновесоинвестирования с зарубежными инвесторами); передача части средств вовнешнее управление для осуществления инвестиций на внутреннем рынке;8самостоятельные инвестиции Российского финансового агентства (при условииего создания);¾ разработанмеханизмпереходакболеедоходнойстратегииинвестирования: включение в состав инвестиционных объектов Резервного фонданегосударственных долговых ценных бумаг, размещение 20-30% активов ФНБ вкорпоративных ценных бумагах эмитентов реального сектора;¾ предложенымерыпосовершенствованиюинформационнойпрозрачности ФНБ и Резервного фонда (формирование публично раскрываемойотчетности, оценка и раскрытие информации о соответствии принципамСантьяго).Теоретическаяипрактическаязначимостьисследования.Теоретическая значимость исследования состоит в систематизации научныхпредставлений о сущности суверенных инвестиционных фондов, их роли намеждународном и национальном финансовых рынках, подходов к установлениюоптимального объема суверенного фонда.Диссертационное исследование в части анализа влияния инвестиций СИФнамеждународныйфинансовыйрынокможетбытьиспользованодляпрогнозирования последствий деятельности СИФ на международном финансовомрынке, в частности, в качестве обоснования выработки государственной политикипо привлечению зарубежных инвестиций.Результатыисследованиявчастиразработкикомплексамерпосовершенствованию деятельности суверенных инвестиционных фондов России, атакже оценки их роли на российском финансовом рынке могут бытьиспользованы органами исполнительной власти в качестве методологическойбазы при управлении Фондом национального благосостояния и Резервнымфондом.Результаты исследования также могут быть использованы в системевысшего и дополнительного профессионального образования при преподаваниидисциплин «Рынок ценных бумаг», «Государство на рынке ценных бумаг»,«Зарубежные финансовые рынки».9Апробация результатов исследования.

Научное исследование выполненоврамкахнаучно-исследовательскихуниверситет приработФГОБУВПОПравительстве Российской Федерации»,«Финансовыйпроводимых всоответствии с комплексной темой «Пути развития финансово-экономическогосектора России» по кафедральной подтеме «Формирование эффективнойструктуры финансовых рынков».Отдельные положения исследования докладывались на 5-й межвузовскойнаучной конференции «Финансовый рынок России: теория и практика развития»(Москва, апрель 2008 г., МГИМО(У) МИД РФ), 7-ой межвузовской научнойконференции «Цели долгосрочной макроэкономической и финансовой политикиРоссии до 2010 г.» (Москва, май 2008 г., ФГОУ ВПО «Академия бюджета иказначейства Минфина России»).Результаты были использованы при проведении научно-исследовательскихработ по теме «Стратегия финансового обеспечения и инновационного ростаэкономики (состояние, прогноз развития)», выполняемой по Государственномуконтракту № 02.740.11.0584 от «24» марта 2010 г.

по заказу Федеральногоагентства по науке и инновациям. В частности, проанализирована эффективностьразмещения средств суверенных фондов на счетах ЦБ РФ, рассмотрены вопросыоптимальных объемов средств суверенных фондов, разработаны предложения погосударственному содействию инновационному развитию в части использованиясредств фондов для финансирования инноваций. Внедрение предложенных мерспособствует модернизации и диверсификации российской экономики.Материалынаучногоисследованияиспользуютсявпрактическойдеятельности Аналитического департамента ОАО «ИК «Еврофинансы» припроведении анализа динамики финансового рынка, в частности, результатыоценки влияния инвестиций суверенных фондов на финансовые активы ирезультаты анализа деятельности российских суверенных фондов в условияхкризиса.Поматериаламисследованияразработанкомплексмерпоосуществлению инвестиционной деятельности Департамента активных операций,10что способствует повышению качества макроэкономической аналитики иутверждаемых решений Инвестиционного комитета компании.Результаты исследования в части комплекса мер по совершенствованиюдеятельности российских суверенных фондов были использованы в практическойдеятельности СРО «Национальная фондовая ассоциация» при разработкераздела 10 «Финансовая политика государства» Стратегии развития рынкакапиталов - 2020.

Реализация разработанных мер позволит развить внутреннийфинансовый рынок в соответствии с лучшими зарубежными аналогами иукрепить его конкурентоспособность за счет формирования такой важнойкатегории внутренних инвесторов, как суверенные ИФ, что способствуетповышению инвестиционного потенциала рынка для нужд модернизациироссийской экономики.Материалы диссертации используются в учебном процессе ФГОБУВПО«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» впреподавании учебных дисциплин: «Рынок ценных бумаг», «Государство нарынке ценных бумаг» и «Зарубежные финансовые рынки».Публикациипотемеисследования.Основныеположениядиссертационного исследования опубликованы в 4 научных работах общимобъемом 2,7 п.л.

(весь объем авторский), в т.ч. 3 статьи авторским объемом2,0 п.л. – в журналах, включенных в Перечень ведущих рецензируемых научныхжурналов и изданий, определенный ВАК.Структура и объем исследования. Диссертация состоит из введения, трехглав, заключения, библиографического списка из 289 наименований и 20приложений. Материалы диссертационной работы изложены на 171 страницеосновного текста, включая 28 рисунков, 31 таблицу. Структура работыпредставлена в таблице 1.11ТаблицРисунковПриложениТаблица 1.

Характеристики

Список файлов диссертации